Έχει περάσει σχεδόν ένα χρόνο από τότε που ο ιδρυτής και διαχειριστής του PIMCO Fund of Total Return (PTTRX) Bill Gross έφυγε από την εταιρεία κάτω από ένα σύννεφο. Εδώ είναι αυτό που μοιάζει τώρα.

Σύμφωνα με την Morningstar, Inc. (MORN

MORNMorningstar Inc87, 20 + 0, 12% που δημιουργήθηκε με την Highstock 4. 2. 6 σε περίπου 101 δισεκατομμύρια δολάρια. Με τα περισσότερα πρότυπα αυτό εξακολουθεί να είναι ένα τεράστιο ταμείο. Το σύνολο αυτό αντιπροσωπεύει σημαντική πτώση από την κορυφή του μόλις κάτω από 293 δισεκατομμύρια δολάρια το 2013. Οι εξαγορές άρχισαν πολύ πριν από την αναχώρηση του Gross τον Σεπτέμβριο του 2014 λόγω προβλημάτων απόδοσης, αναταραχής στη διαχείριση και ειλικρινά μερικές αμφιλεγόμενες επενδύσεις που κάλεσε ο Gross. Οι εξαγορές επιταχύνθηκαν τους μήνες μετά την αναχώρησή του, με πολλούς μεγάλους θεσμικούς επενδυτές να τερματίζουν τη σχέση τους με το ταμείο και με το PIMCO. Πολλοί οικονομικοί σύμβουλοι έπαψαν να χρησιμοποιούν το ταμείο επίσης. (Για περισσότερες πληροφορίες: Οι μεγαλύτεροι επενδυτές: Bill Gross .) Στην πραγματικότητα, το 2011 το ταμείο εμφάνισε το 87% των κεφαλαίων στο ομόλογο του, το 60% το 2013 και το 71% το 2014. Η σταθερή βαθμολογία του σε 12

εκατοστημόρια για το 2012 ήταν η μοναδική σταθερή σχετική απόδοση του ταμείου κατά τη διάρκεια αυτού του τετραετούς διαστήματος. Αντίθετα από το 2005 έως το 2010, το αμοιβαίο κεφάλαιο τοποθετείται κάθε χρόνο στο υψηλότερο μισό του ομίλου, συμπεριλαμβανομένου του υψηλότερου εκατοστημορίου το 2007 και του πέμπτου εκατοστημορίου το 2005. Η απόδοση των 10 και 15 ετών στο τέλος του έτους 2015 έχει υπερβεί τα 96 % των συνομηλίκων σε κάθε χρονικό πλαίσιο.

Τα εξαγορές έχουν κοστίσει το κεφάλαιο ως το μεγαλύτερο χρηματιστήριο ομολόγων παγκοσμίως, το οποίο σήμερα κατέχει ο δείκτης Vanguard Total Bond Market Index (VBTIX) με περίπου 145 δισεκατομμύρια δολάρια περιουσιακά στοιχεία. Αυτό οφείλεται βεβαίως στις εκροές από τη συνολική απόδοση, αλλά αντικατοπτρίζει επίσης τη γενική τάση των επενδυτών για επενδύσεις παθητικού δείκτη χαμηλού κόστους. Ο λόγος εξόδων για την τάξη μεριδίων admiral του αμοιβαίου κεφαλαίου Vanguard είναι 0. 07%, ενώ η θεσμική κατηγορία μετοχών της συνολικής απόδοσης έχει δείκτη δαπανών 0,46%. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλέπε: ^{Οι 5 μεγαλύτερες συμβουλευτικές εταιρείες παροχής χρηματοοικονομικών υπηρεσιών στο U. S} .)

Βελτιωμένες επιδόσεις

Μέχρι το τέλος του Ιουλίου του 2015, η απόδοση του αμοιβαίου κεφαλαίου το έθεσε στο 4% του συνόλου των κεφαλαίων στην ομάδα ομοτίμων. Για τους τελευταίους 12 μήνες, το αμοιβαίο κεφάλαιο κατατάχθηκε στο 9% (με τους τελευταίους δύο μήνες της επικάλυψης ακαθάριστης διάρκειας). Είναι σαφές ότι τα νέα στελέχη έχουν κάνει καλά. Ίσως η ικανότητά τους να επικεντρωθούν στη διαχείριση του ταμείου χωρίς όλες τις περισπασμούς που είχε (ή δημιούργησε) ο Γκρους βοήθησε. Ίσως το μικρότερο μέγεθος του ταμείου να έχει επίσης. Κατώτατο Bottom Line

Παρόλο που η μητρική εταιρεία της PIMCO Allianz Se (AZSEY) λέει καλά πράγματα για το PIMCO και δημοσίευσε (

ισχυρά εταιρικά κέρδη, δεν υπάρχει κανένας τρόπος που η πτώση των περιουσιακών στοιχείων της Total Return δεν έπληξε την κατώτατη γραμμή του PIMCO.Οι διαχειριστές επενδύσεων όπως το PIMCO αποζημιώνονται μέσω ενός ποσοστού των περιουσιακών στοιχείων του ταμείου και μια πτώση σχεδόν των δύο τρίτων βλάπτει. Δεν έχω ιδέα πόσο σημαντικό είναι το PIMCO ως κομμάτι της Allianz ή αν το PIMCO έχει καλύψει τουλάχιστον μέρος αυτής της μείωσης σε άλλους τομείς της επιχείρησης. (Για σχετική ανάγνωση, βλέπε:

Κατανόηση του Behemoth Bond που είναι PIMCO .) Θα επιστρέψει το Περιουσιακό Στοιχείο;

Μέσα από όλα αυτά, η νέα ομάδα διαχείρισης της Total Return έχει κάνει καλή δουλειά όπως διαπιστώνεται από τη σχετική απόδοση του αμοιβαίου κεφαλαίου. Μετά την αναχώρηση του Gross φαινόταν ότι σχεδόν κάθε μέρα θα ακούγαμε για έναν μεγάλο θεσμικό επενδυτή που θα εξάλειφε το ταμείο ή ένα σημαντικό 401 (k) σχέδιο που θα αντικατέστησε το αμοιβαίο κεφάλαιο στη σειρά του. Ενώ πολλοί μεγάλοι χρηματοοικονομικοί σύμβουλοι ανέφεραν ότι θα έπαιρναν αναμονή και να δουν την προσέγγιση, όπως και πολλοί άλλοι μείωσαν ή εξάλειψαν τις χορηγήσεις τους στη συνολική απόδοση.

Συμφωνώ με τις δύο προσεγγίσεις. Μια σκανδάλη, ειδικά για τους καταπιστευματοδόχους σχεδίων, είναι μια αλλαγή διαχείρισης σε ένα ταμείο. Αυτό ήταν σίγουρα πολύ ορατό. Ζευγάρι αυτό με καθυστερημένη απόδοση και μια αλλαγή ήταν δικαιολογημένη. Ναι, το ταμείο επέστρεψε και κέρδισε την κορυφαία κατάταξη, αλλά εξίσου εύκολα θα μπορούσε να αποδειχθεί διαφορετικά. Οι σύμβουλοι και τα ιδρύματα που απομακρύνθηκαν από την Total Return επέστρεψαν ως επενδυτές; Μόνο ο χρόνος θα δείξει. Είναι η συνολική επιστροφή ένα καλύτερο ταμείο χωρίς Gross; Η άποψή μου είναι ναι και όχι λόγω έλλειψης σεβασμού γι 'αυτόν. (

Η κατώτατη γραμμή

Σχεδόν ένα χρόνο μετά την απόσχιση του Gross από το PIMCO, το αμοιβαίο κεφάλαιο Total Return επιστρέφει σχεδόν τα δύο τρίτα μικρότερο από το ανώτατο όριο το 2013 και έχει χάσει τον τίτλο του ως το μεγαλύτερο ταμείο ομολόγων στον κόσμο. Οι εκροές έχουν επιβραδυνθεί, αλλά συνεχίζουν. Από την άλλη πλευρά, το ταμείο έχει επανακτήσει τη θέση του στην κορυφή της κατάταξης των επιδόσεων μεταξύ των συνομηλίκων του υπό νέα διοίκηση. Θα είναι ενδιαφέρον να δούμε τι έχει το μέλλον για αυτό το ταμείο. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε: