Το 2015 δεν ήταν έτος προφυλακτήρα για μετοχές ή ομόλογα. Οι ανησυχίες για την παγκόσμια ανάπτυξη, τα υψηλά βάρη του χρέους, η αδυναμία των βασικών προϊόντων και η γεωπολιτική αστάθεια συγκράτησαν την ανάπτυξη στις περισσότερες περιοχές. Σε όλες τις αμερικανικές αγορές σταθερού εισοδήματος, τα κυριότερα νέα ήταν η πολιτική μηδενικού επιτοκίου (ZIRP) και οι μεγάλες απώλειες σε θέματα υψηλής απόδοσης.

Οι Δείκτες Barclays

Ο Δείκτης Αθροιστικών Ομολόγων Barclays U. S. είναι μακράν ο δείκτης εγχώριων ομολόγων που χρησιμοποιείται περισσότερο και χρησιμοποιείται γενικά σε χρηματοοικονομικούς κύκλους ως συντομογραφία για την απόδοση του χώρου σταθερού εισοδήματος. Ο δείκτης δεν είναι ένας τέλειος εκπρόσωπος της αγοράς ομολόγων, επειδή αγνοεί τα υψηλά αποδόσεις και τα δημοτικά θέματα, αλλά εξακολουθεί να συλλαμβάνει ένα τεράστιο όγκο επενδύσεων σταθερού εισοδήματος. Ο δείκτης κέρδισε 0,5% το χρόνο, αυξημένος κατά 0,65% κατά τους τελευταίους έξι μήνες.

AD:

Οι μεγαλύτεροι εκδότες ομολόγων επενδυτικής ποιότητας στη χώρα είναι κυβερνητικοί οργανισμοί, με επικεφαλής το υπουργείο Οικονομικών του Ηνωμένου Βασιλείου και τις τεράστιες εταιρίες, ιδιαίτερα τις μεγάλες τράπεζες της χώρας. Τα δημόσια χρηματοπιστωτικά ιδρύματα τείνουν να αποδίδουν καλύτερα από την ευρύτερη αγορά, αυξημένα κατά 0,4% σύμφωνα με το δείκτη Treasuries της Barclays U. S. Ο δείκτης εταιρικής επένδυσης Barclays U. S. της εταιρείας υποχώρησε 0,68% σε ετήσια βάση. Το σήμα υψηλών αποδόσεων της Barclays ήταν το χειρότερο τεστ με απώλειες 4. 47% το 2015.

Ο καθορισμός του γεγονότος σταθερού εισοδήματος για το 2015 ήταν η απόφαση της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς (FOMC) για την αύξηση των επιτοκίων-στόχων για πρώτη φορά σε επτά χρόνια, μετά τη Μεγάλη Ύφεση. Ο στόχος του επιτοκίου των τρεχούμενων κεφαλαίων αυξήθηκε κατά 25 μονάδες βάσης (bps) ή από 0 έως 25 bps προς στόχο 25 έως 50 bps, μετά τη συνεδρίαση του Δεκεμβρίου.

Είναι δίκαιο να υποθέσουμε ότι ο αντίκτυπος θα ήταν πιο δραματικός αν είχε συμβεί νωρίτερα το χρόνο. Οι προσδοκίες για αύξηση του επιτοκίου ήταν τόσο συνεπείς κατά τη διάρκεια του 2015 ότι οι περισσότερες αγορές είχαν ήδη τιμολογιακές τιμές σε πεζοπορία για μήνες πριν από την πραγματικότητα. Οι αποδόσεις αυξήθηκαν στις περισσότερες καμπύλες σε αναμονή πολύ πριν τον Δεκέμβριο.

AD:

U. Οι αποδόσεις των 10ετών κρατικών ομολόγων αυξήθηκαν μέτρια από 2,17 σε 2,75% το έτος. Η μεγαλύτερη αύξηση της απόδοσης το 2015 συγκεντρώθηκε σε τίτλους μικρής διάρκειας χάρη στις προσδοκίες αύξησης των επιτοκίων καθ 'όλη τη διάρκεια του έτους. Η καμπύλη διακυμάνσεων δύο έως πέντε ετών αυξήθηκε περισσότερο από 40 bps μόνο το τέταρτο τρίμηνο.

Οι κλάδοι ισχυρών επιδόσεων το 2015

Πολύ λίγοι υποψήφιοι ξεχώρισαν το 2015, ακόμη και οι κλάδοι με τις καλύτερες επιδόσεις που αποδίδουν μεσαία κέρδη. Τα δημοτικά ομόλογα του Ηνωμένου Βασιλείου αυξήθηκαν καλύτερα από 3% σε ετήσια βάση, παρέχοντας απόδοση και στέγη από αστάθεια. Καμία άλλη κατηγορία σταθερού εισοδήματος δεν ήταν ισχυρότερη. Τα εταιρικά ζητήματα ΑΑΑ και ΑΑ πραγματοποιήθηκαν πάνω από το μηδέν, αλλά λίγα άλλα φωτεινά σημεία υπήρχαν στην εγχώρια σφαίρα.

Τα ενεργειακά προβλήματα υψηλής απόδοσης

Από το 2010 έως το 2014, τα χαρτοφυλάκια ομολόγων υψηλών αποδόσεων δημιουργήθηκαν ολοένα και περισσότερο πάνω σε θέματα από εταιρείες παραγωγής ενέργειας ή ενεργειακής εξυπηρέτησης. Όταν οι τιμές των βασικών προϊόντων εξαπλώθηκαν, οι εταιρείες δανείστηκαν σε μεγάλο βαθμό από επενδυτές και άλλα ιδρύματα για να χρηματοδοτήσουν πρόσθετη έρευνα, παραγωγή και διανομή. Οι περισσότεροι δεν ανέμεναν ποτέ ότι οι τιμές των βασικών προϊόντων θα μειώνονταν πάλι σημαντικά, επειδή η Ινδία και η Κίνα θα απαιτούσαν ολοένα και μεγαλύτερες ποσότητες καυσίμων για την εξουσία των τεράστιων αναπτυξιακών τους πληθυσμών. Παρόλο που τα συμβόλαια ενέργειας δεν ήταν ποτέ τόσο παράλογοι όσο οι τιμές κατοικιών κατά τα μέσα της δεκαετίας του 2000, υπήρχε ακόμη μια αφθονία αισιοδοξίας και πληθωρισμού για την ικανότητα των ομολογιούχων που σχετίζονται με την ενέργεια να πραγματοποιούν πληρωμές. Λίγοι ήταν έτοιμοι για την πτώση των τιμών του πετρελαίου.

Παρόμοιες αδυναμίες εμπορευμάτων εξελίχθηκαν σε σίδηρο, χάλυβα και άλλα κατασκευαστικά υλικά. Αυτοί οι τομείς άρχισαν να αντιμετωπίζουν πιστωτικά προβλήματα στα τέλη του 2014, πριν από την πλήρη κατάρρευση της κατάρρευσης του μεταποιητικού τομέα της Κίνας. Το 2015, πολλές εταιρείες υψηλής απόδοσης αντιμετώπιζαν φθίνουσες προοπτικές πιστοληπτικής ικανότητας σε συνδυασμό με αυστηρότερη ρευστότητα.

Ως ομίλου, τα ομόλογα υψηλής απόδοσης έχασαν 5,4% το 2015. Ο Δείκτης Υψηλής Απόδοσης της Τράπεζας της Αμερικής-Merrill Lynch μειώθηκε κατά 4,6%. Ωστόσο, η υψηλή απόδοση είναι ένας ποικίλος τομέας, οπότε δεν είναι δίκαιο να πούμε ότι όλα τα θέματα σχετικά με την ανεπάρκεια επενδύσεων ήταν ένα ναυάγιο. Οι δημοτικές υψηλές αποδόσεις ήταν ιδιαίτερα ισχυρές, ιδιαίτερα σε σύγκριση με τους σύγχρονους της κατηγορίας. Η πολύ αξιοσημείωτη εξαίρεση ήταν το χρέος υψηλής απόδοσης του Πουέρτο Ρίκο, το οποίο κατέρρευσε κάτω από φόβους αδυναμίας πληρωμής.