Η ποσοτική χαλάρωση (QE) και τα αρνητικά επιτόκια αποσκοπούν στην τόνωση της οικονομικής ανάπτυξης. ωστόσο, έχουν επίσης ως αποτέλεσμα την ενθάρρυνση της ανάληψης κινδύνου και τη δημιουργία των δυνατοτήτων για φυσαλίδες περιουσιακών στοιχείων. Οι αγορές ιδίων κεφαλαίων, η υπερβολική χρήση φθηνών πιστώσεων και η ύπαρξη ηθικού κινδύνου συνδέονται με αυτές τις αντισυμβατικές μορφές νομισματικής πολιτικής.

Αποκλεισμός αποθέματος

Μια εταιρεία μπορεί να διανείμει τα κέρδη στους μετόχους της με διάφορους τρόπους, εκ των οποίων η μία είναι η αγορά ιδίων μετοχών. Σε μια εξαγορά, μια εταιρεία θα χρησιμοποιεί τα κέρδη εις νέον για να αγοράσει δικές της μετοχές στην ανοικτή αγορά, μειώνοντας τόσο την προσφορά αποθεμάτων που διατίθενται για τους επενδυτές όσο και την προσφορά της τιμής στην αγορά.

Πηγή: Fortune. com

Όταν τα επιτόκια είναι πολύ χαμηλά, οι εταιρείες μπορούν να δανείζονται περισσότερο φτηνά με την έκδοση εταιρικών ομολόγων σε χαμηλές αποδόσεις. Μπορούν στη συνέχεια να χρησιμοποιήσουν αυτά τα χρήματα για να αγοράσουν μετοχές σε μια αγορά. Για παράδειγμα, η Home Depot Inc. (HD HD Η Home Depot Inc164, 22-0, 10% δημιούργησε με την Highstock 4. 2. 6 ) εκδόθηκε 2 δισ. Δολάρια σε ομόλογα, . Το παραπάνω γράφημα δείχνει το συνολικό ποσό των συνολικών buybacks για τις εταιρείες S & P 500 τις τελευταίες δύο δεκαετίες. Υπήρξε ένα ρεκόρ της δραστηριότητας που προκάλεσε τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008, όταν τα επιτόκια ήταν χαμηλά και στη συνέχεια και πάλι μετά την κατάρρευση της αγοράς, καθώς τα ποσοστά προσέγγισαν το μηδέν.

Όσο οι εξαγορές διαφέρουν ελάχιστα από την καταβολή μερισμάτων στους μετόχους για τη διανομή μετρητών, πρόσφατα φαίνεται ότι η αύξηση των τιμών των μετοχών υπερέβη την αύξηση των κερδών. Οι εταιρείες αγοράζουν τις εκκρεμείς μετοχές τους σε βάρος της επένδυσης σε κεφαλαιουχικά έργα. Στην πραγματικότητα, σύμφωνα με τα στοιχεία της Bloomberg, η αύξηση των κερδών της S & P 500 κατά την περίοδο 2003-2007 ήταν 12,9% ενώ οι μετοχές αυξήθηκαν με ετήσιο ρυθμό 10,8%. Αντίθετα, από την περίοδο 2009-2015 τα κέρδη των εταιρειών αυξήθηκαν μόνο στο 6,9%, ενώ οι τιμές των μετοχών αυξήθηκαν κατά 10,9%. Το κίνητρο να δανειστείτε φτηνές για την πραγματοποίηση αγορών είναι μια ακούσια συνέπεια που δημιουργεί τεχνητά ανοδική πίεση στις τιμές των μετοχών. (Δείτε επίσης: W

hy Θα ήταν Ανταλλαγή ιδίων μετοχών )

Πακέτα περιουσιακών στοιχείων

Υποστηρίχθηκε ότι ένας από τους λόγους για τη φούσκα των κατοικιών που οδήγησε στην οικονομική κρίση του 2008 ήταν η πρόσβαση των καταναλωτών σε φθηνά χρήματα για υποθήκες. Ένας αγοραστής ενός περιουσιακού στοιχείου με $ 2, 500 ένα μήνα εισοδήματος για τη χρηματοδότησή του μπορεί να αγοράσει ένα πιο ακριβό περιουσιακό στοιχείο δεδομένης της χαμηλότερου επιτοκίου. Η ικανότητα και το κίνητρο για την αγορά ακριβότερων αγαθών σε φτηνά δάνεια αυξάνει την τιμή του αγαθού και την αξία του περιουσιακού στοιχείου σε χαρτί, δημιουργώντας μια φούσκα περιουσιακών στοιχείων.

Από το 2009, οι προσπάθειες QE συσχετίζονται ιδιαίτερα με την αγορά ταύρων σε αποθέματα καθώς και με άλλες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων.Ο παρακάτω πίνακας δείχνει την τιμή του S & P 500 που σχεδιάστηκε σε σχέση με το μέγεθος του ισολογισμού της Fed, το οποίο αυξάνεται καθώς η ποσοτική χαλάρωση προσθέτει περισσότερα χαρτιά στα βιβλία του.

Ο ηθικός κίνδυνος και ο κίνδυνος

Η άλλη συμπεριφορική συνέπεια των QE και NIRP είναι ότι ενθαρρύνει την ανάληψη κινδύνων: Εάν η κεντρική τράπεζα προχωρήσει σε μια επεκτατική πολιτική που θα υποστηρίξει τις τιμές των περιουσιακών στοιχείων, με την προσδοκία - αυξάνοντας ακόμη περισσότερο τις τιμές. Αυτό το είδος ανάληψης κινδύνου είναι μια λογική απόφαση, ειδικά αν άλλοι συμμετέχοντες στην αγορά φτάνουν στο ίδιο συμπέρασμα, ακόμη και αν δεν έχει θεμελιώδη υποστήριξη. (Βλέπε επίσης:

Κατανόηση των αρνητικών επιτοκίων της κεντρικής τράπεζας της Ευρώπης ) Το άλλο ζήτημα με την αντιληπτή παρακώλυση της κεντρικής τράπεζας είναι ο ηθικός κίνδυνος ή ο υπερβολικός κίνδυνος με την πεποίθηση ότι δεν υπάρχουν συνέπειες για μια απώλεια. Για παράδειγμα, ένας έμπορος σε μια τράπεζα που θεωρείται υπερβολικά μεγάλος για να αποτύχει έχει κάθε κίνητρο να αναλάβει υπερβολικό κίνδυνο: αν πετύχει θα κερδίσει ένα ωραίο επίδομα. αν αποτύχει, θα χάσει τη δουλειά του, αλλά δεν είναι στο γάντζο για μια νομισματική απώλεια. Στην πραγματικότητα, η κεντρική τράπεζα σημείωσε ότι θα διασώσει τα θιγόμενα ιδρύματα.

Η κατώτατη γραμμή

Η μη συμβατική νομισματική πολιτική εξακολουθεί να κυριαρχεί στη λήψη αποφάσεων των κεντρικών τραπεζών, καθώς η Τράπεζα της Ιαπωνίας προσχωρεί στην Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ), τη Σουηδία, τη Δανία και την Ελβετία εφαρμόζοντας πολιτική αρνητικών επιτοκίων (NIRP). Μαζί με την ποσοτική χαλάρωση, αυτά τα εργαλεία πολιτικής αποσκοπούν στην τόνωση της οικονομικής δραστηριότητας, της ανάπτυξης και ενός μέτριου επιπέδου πληθωρισμού. Παρόλο που αυτές οι ενέργειες μπορεί να είναι θεωρητικά σωστές, υπάρχουν πιθανές ακούσιες συνέπειες του QE και των χαμηλών επιτοκίων καθώς οι άνθρωποι ενθαρρύνονται από αυτά τα εξαιρετικά νομισματικά εργαλεία για να κάνουν διεστραμμένες οικονομικές αποφάσεις.

Ενώ οι κεντρικές τράπεζες πρέπει να κάνουν ό, τι μπορούν για να προωθήσουν την ανάπτυξη και τη σταθερότητα, πρέπει επίσης να γνωρίζουν τις ενδεχόμενες αρνητικές παρενέργειες που μπορεί να προκαλέσουν οι ενέργειές τους.