Η ανάλυση των αποθεμάτων και των απαιτήσεων μιας επιχείρησης είναι ένα αξιόπιστο μέσο που βοηθά να προσδιοριστεί αν πρόκειται για καλό επενδυτικό παιχνίδι ή όχι. Οι εταιρείες παραμένουν αποτελεσματικές και ανταγωνιστικές διατηρώντας τα επίπεδα αποθεμάτων κάτω και επιταχύνοντας τη συλλογή των οφειλόμενων ποσών. Σε αυτό το άρθρο, θα σας οδηγήσουμε στη διαδικασία βήμα προς βήμα.

ΔΕΙΤΕ: Πώς μπορώ να υπολογίσω τον κύκλο εργασιών του αποθέματος;

Να βγάζετε τα εμπορεύματα από το ράφι
Ως επενδυτής, θέλετε να μάθετε αν μια επιχείρηση έχει πολλά χρήματα συνδεδεμένα στο απόθεμά της. Οι εταιρείες έχουν περιορισμένα διαθέσιμα κεφάλαια για να επενδύσουν στο απόθεμα - δεν μπορούν να αποθεματοποιήσουν μια προσφορά ζωής για κάθε είδος. Για να δημιουργήσουν μετρητά για να πληρώσουν λογαριασμούς και να επιστρέψουν ένα κέρδος, πρέπει να πουλήσουν τα εμπορεύματα που έχουν αγοράσει από τους προμηθευτές. Ο κύκλος εργασιών του αποθέματος μετρά πόσο γρήγορα η εταιρεία μετακινεί εμπορεύματα μέσω της αποθήκης στους πελάτες.

Ας δούμε τη λιανική Walmart της Ουάσιγκτον, γνωστή για τις εξαιρετικά αποδοτικές λειτουργίες της και το κορυφαίο σύστημα εφοδιαστικής αλυσίδας, το οποίο διατηρεί τα αποθέματα στο ελάχιστο. Κατά το οικονομικό έτος 2011, το απόθεμα καθόταν στα ράφια του κατά μέσο όρο 40 ημέρες. Όπως και οι περισσότερες εταιρείες, η Walmart δεν παρέχει αριθμούς κύκλου εργασιών στους επενδυτές, αλλά μπορεί να εκκενωθεί χρησιμοποιώντας στοιχεία από τις οικονομικές καταστάσεις της Walmart.

- <->

Ημέρες Αποθέματος = 365 Ημέρες / (Μέσο Κόστος Πωληθέντων Προϊόντων / Μέσος Απολογισμός)

Απόκτηση Μέσου COGS
Για να λάβετε τα απαραίτητα δεδομένα, βρείτε τις Ενοποιημένες Καταστάσεις Εισοδήματος στην ιστοσελίδα της εταιρείας και να εντοπίσει το κόστος πωληθέντων αγαθών (COGS) ή το "κόστος πωλήσεων" που βρίσκεται λίγο κάτω από τις πωλήσεις κορυφαίων (έσοδα). Για το οικονομικό έτος 2011, τα COGS της Walmart ανήλθαν σε 315 δολάρια ΗΠΑ. 29 δισ. Ευρώ.

Λήψη μέσου αποθέματος
Στη συνέχεια, εξετάστε τον Ενοποιημένο Ισολογισμό (την επόμενη σελίδα μετά τις Καταστάσεις Εισοδήματος). Κάτω από τα στοιχεία ενεργητικού, θα βρείτε τον αριθμό αποθέματος. Για το 2011, το απόθεμα της Walmart ήταν $ 36. 3 δισεκατομμύρια, και το 2010, ήταν 32 δολάρια. 7 δισ. Ευρώ. Ο μέσος όρος των δύο αριθμών (36,3 δισεκατομμύρια δολάρια + 32,37 δισεκατομμύρια δολάρια / 2 δολάρια, 34 δισεκατομμύρια δολάρια), στη συνέχεια, διαιρέστε τον μέσο όρο των αποθεμάτων, 34 δολάρια. 5 δισεκατομμύρια, στο μέσο κόστος των αγαθών που πωλήθηκαν το 2011. Θα φτάσετε στον ετήσιο κύκλο εργασιών 9. 1. Τώρα, διαιρέστε τον αριθμό των ημερών του έτους, 365, με τον δείκτη ετήσιου κύκλου εργασιών, 9. 1, και ότι σας δίνει 40. 1. Αυτό σημαίνει ότι η Walmart παίρνει περίπου 40 ημέρες, ή περίπου ένα μήνα και μισό, για να περνάει από τον κατάλογό της. Αυτός ο αριθμός ημερών αποθέματος είναι επίσης γνωστός ως αριθμός "ημέρες προς πώληση".

Σε γενικές γραμμές, όσο μικρότερος είναι ο αριθμός των ημερών, τόσο αποτελεσματικότερο είναι το αποθεματικό της εταιρείας για μικρότερο χρονικό διάστημα και λιγότερα χρήματα συνδέονται με την απογραφή. Χρησιμοποιώντας τους ίδιους υπολογισμούς παραπάνω, οι αριθμοί της Walmart το 2003 απέδωσαν 45 ημέρες, γεγονός που δείχνει ότι εντός αυτής της δεκαετίας η εταιρεία έχει αυξήσει την αποδοτικότητα των αποθεμάτων.Έτσι, τα χρήματα απελευθερώνονται για πράγματα όπως έρευνα και ανάπτυξη, μάρκετινγκ ή ακόμη και μερίδιο αγοράς και πληρωμών μερισμάτων. Εάν ο αριθμός των ημερών είναι υψηλός, αυτό θα μπορούσε να σημαίνει ότι οι πωλήσεις είναι κακές και τα αποθέματα συσσωρεύονται σε αποθήκες.

ΔΕΙΤΕ: Πώς να αξιολογήσετε τον Ισολογισμό μιας Εταιρείας

Να θυμάστε, ωστόσο, ότι δεν είναι αρκετό να γνωρίζετε τον αριθμό σε κάποια συγκεκριμένη χρονική στιγμή. Οι επενδυτές πρέπει να γνωρίζουν εάν ο αριθμός των αποθεμάτων ημερών προς πώληση βελτιώνεται ή χειροτερεύει σε αρκετές περιόδους. Για να έχετε μια αξιοπρεπή αίσθηση της τάσης, υπολογίστε τουλάχιστον δύο χρόνια αξίας τριμηνιαίων αριθμών πωλήσεων απογραφής.

Αν παρατηρήσετε μια εμφανή τάση στους αριθμούς, αξίζει τον κόπο να ρωτήσετε γιατί. Οι επενδυτές θα ήταν ικανοποιημένοι εάν ο αριθμός των ημερών απογραφής μειώθηκε εξαιτίας της μεγαλύτερης αποτελεσματικότητας που αποκτήθηκε μέσω αυστηρότερων ελέγχων απογραφής. Από την άλλη πλευρά, τα προϊόντα μπορεί να κινούνται από το ράφι γρηγορότερα απλά επειδή η εταιρεία μειώνει τις τιμές της.

Για να λάβετε μια απάντηση, μεταβείτε στην Κατάσταση Αποτελεσμάτων και ανατρέξτε στο ακαθάριστο περιθώριο της Walmart (έσοδα κορυφαίας γραμμής ή καθαρές πωλήσεις, μείον το κόστος πωλήσεων). Ελέγξτε αν τα μικτά περιθώρια ως ποσοστό των εσόδων / καθαρών πωλήσεων βρίσκονται σε ανοδική ή πτωτική τροχιά. Τα ακαθάριστα περιθώρια κέρδους, τα οποία είναι συνεπή ή αυξανόμενα, προσφέρουν ένα ενθαρρυντικό σημάδι βελτίωσης της αποτελεσματικότητας. Η συρρίκνωση των περιθωρίων, από την άλλη πλευρά, υποδηλώνει ότι η εταιρεία καταφεύγει σε περικοπές τιμών για να αυξήσει τις πωλήσεις. Ανατρέχοντας στους αριθμούς, θα διαπιστώσετε ότι τα μικτά περιθώρια της Walmart, εκφραζόμενα ως ποσοστό επί των καθαρών πωλήσεων, μειώθηκαν κατά 0,2% από 24,9% το 2010 σε 24,7% το 2011 (μεικτό περιθώριο = COGS / καθαρές πωλήσεις).

Αν οι ημέρες των αποθεμάτων αυξάνονται, αυτό δεν είναι απαραίτητα κακό. Οι εταιρείες αφήνουν κανονικά τα αποθέματα να δημιουργούνται όταν εισάγουν ένα νέο προϊόν στην αγορά ή μπροστά σε μια πολυάσχολη περίοδο πωλήσεων. Ωστόσο, εάν δεν προβλέπετε μια προφανή παραλαβή της ζήτησης, η αύξηση θα μπορούσε να σημαίνει ότι τα απούλητα αγαθά απλά θα συλλέγουν σκόνη στην αποθήκη.

Συλλέγοντας τι οφείλει - σύντομα!
Οι εισπρακτέοι λογαριασμοί είναι τα χρήματα που οφείλονται σήμερα σε μια εταιρεία από τους πελάτες της. Η ανάλυση της ταχύτητας με την οποία μια εταιρεία συλλέγει αυτό που οφείλει μπορεί να σας πει πολλά για την οικονομική της απόδοση. Εάν η περίοδος συλλογής μιας εταιρείας μεγαλώνει περισσότερο, θα μπορούσε να σημαίνει προβλήματα μπροστά. Η εταιρεία μπορεί να αφήνει στους πελάτες να επεκτείνουν την πίστωση τους προκειμένου να αναγνωρίσουν μεγαλύτερες πωλήσεις κορυφαίων γραμμών και αυτό μπορεί να προκαλέσει πρόβλημα αργότερα, ειδικά εάν οι πελάτες αντιμετωπίζουν μια ταμειακή κρίση. Το να κερδίζετε χρήματα είναι προτιμότερο να το περιμένετε - ειδικά επειδή κάποια από αυτά που οφείλονται δεν μπορούν ποτέ να πληρωθούν. Όσο ταχύτερα μια επιχείρηση παίρνει τους πελάτες της για να κάνει πληρωμές, τόσο πιο γρήγορα έχει μετρητά για να πληρώσει για μισθούς, εμπορεύματα και εξοπλισμό, δάνεια και, πάνω απ 'όλα, μερίσματα και ευκαιρίες ανάπτυξης.

Ως εκ τούτου, οι επενδυτές θα πρέπει να καθορίζουν πόσες μέρες, κατά μέσο όρο, η εταιρεία παίρνει για να εισπράξει τους λογαριασμούς εισπρακτέους. Εδώ είναι ο τύπος:

Ημέρες Απαιτήσεων = 365 Ημέρες / (Έσοδα / Μέσες Απαιτήσεις)

Στην κορυφή της Κατάστασης Αποτελεσμάτων, θα βρείτε έσοδα.Στον ισολογισμό του κυκλοφορούντος ενεργητικού, θα βρείτε εισπρακτέους λογαριασμούς. Η Walmart δημιούργησε $ 418. 9 δισεκατομμύρια σε καθαρές πωλήσεις το 2011. Στο τέλος αυτού του έτους, οι εισπρακτέοι λογαριασμοί της ανήλθαν σε 5 δισεκατομμύρια δολάρια και το 2010 ήταν 4 δισεκατομμύρια δολάρια, αποδίδοντας μέσο εισπρακτέο ποσό περίπου 7 δισεκατομμυρίων δολαρίων.

Ο διαχωρισμός των εσόδων κατά μέσο όρο των απαιτήσεων παρέχει λόγο ανακυκλούμενου εισοδήματος 60. Αυτό δείχνει πόσες φορές η εταιρεία ανέστειλε τις απαιτήσεις της κατά την ετήσια περίοδο. Τριεντακοσίων εξήντα πέντε ημερών του έτους διαιρούμενο με το δείκτη κύκλου εργασιών εισπρακτέων απαιτήσεων 60 δίνει ένα ρυθμό ανανέωσης εισπρακτέων των τριών ημερών. Κατά μέσο όρο, χρειάστηκε περίπου μία εβδομάδα για να λάβει η Walmart την πληρωμή για τα εμπορεύματα που πώλησε.

ΔΕΙΤΕ: Διαβάστε αυτό προτού να πουλήσετε

Efficiency Efficiency
Είναι καλά νέα όταν βλέπετε τη συντόμευση τόσο των ημερών αποθέματος όσο και της περιόδου συλλογής. Ωστόσο, αυτό δεν αρκεί για να κατανοήσουμε πλήρως πώς λειτουργεί μια εταιρεία. Για να μετρήσετε την πραγματική αποτελεσματικότητα, πρέπει να δείτε πώς η εταιρεία στοιχηματίζει ενάντια σε άλλους παίκτες της βιομηχανίας.

Ας δούμε πώς συνέκρινε η Walmart το 2003 με το Target Stores, μια άλλη μεγάλη αλυσίδα λιανικής πώλησης. Δραματικές διαφορές είναι εμφανείς. Ενώ η Walmart, κατά μέσο όρο, ανέτρεψε την απογραφή της κάθε 40 ημέρες κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, ο κύκλος εργασιών του αποθέματος Target διήρκεσε περίπου 61 ημέρες. Η Walmart συνέλεξε τις πληρωμές σε μόλις τρεις ημέρες. Εν τω μεταξύ, η Target, η οποία βασιζόταν σε μεγάλο βαθμό στα βραδέως εισπραχθέντα έσοδα από πιστωτικές κάρτες, χρειάστηκε σχεδόν 64 ημέρες για να πάρει τα χρήματά της. Όπως δείχνει η Walmart, η χρήση ανταγωνιστών ως κριτηρίου αναφοράς μπορεί να ενισχύσει την αίσθηση των επενδυτών για την πραγματική αποτελεσματικότητα της εταιρείας.

ΔΕΙΤΕ: Μια ματιά στα περιθώρια κέρδους

Παρόλα αυτά, συγκριτικοί αριθμοί μπορεί να εξαπατήσουν εάν οι επενδυτές δεν κάνουν αρκετή έρευνα. Ακριβώς επειδή οι αριθμοί μιας επιχείρησης είναι χαμηλότεροι από τους ανταγωνιστές τους, δεν σημαίνει ότι μια επιχείρηση θα έχει πιο αποτελεσματική απόδοση. Πρέπει να λαμβάνονται υπόψη τα επιχειρηματικά μοντέλα και το μείγμα προϊόντων. Οι κύκλοι αποθεμάτων διαφέρουν από τη βιομηχανία στη βιομηχανία.

Λάβετε υπόψη ότι αυτά τα μέτρα αποδοτικότητας ισχύουν σε μεγάλο βαθμό για εταιρείες που κατασκευάζουν ή πωλούν προϊόντα. Οι εταιρίες λογισμικού και οι εταιρείες που πωλούν πνευματική ιδιοκτησία καθώς και πολλές εταιρείες παροχής υπηρεσιών δεν πραγματοποιούν απογραφή ως μέρος της καθημερινής τους δραστηριότητας, επομένως η μέτρηση της ημερήσιας απογραφής δεν έχει καμιά αξία στην ανάλυση αυτών των εταιρειών. Ωστόσο, μπορείτε σίγουρα να χρησιμοποιήσετε τη φόρμουλα των ημερών εισπρακτέων για να εξετάσετε πόσο αποτελεσματικά οι εταιρείες αυτές συλλέγουν τα οφειλόμενα ποσά.

Η κατώτατη γραμμή
Η ανεύρεση του πού τα μετρητά μιας επιχείρησης συνδέονται με τα αποθέματα και τις απαιτήσεις μπορεί να βοηθήσει να διαλευκανθεί η αποτελεσματικότητά της. Φυσικά, χρειάζεται χρόνος και προσπάθεια για την εξαγωγή των πληροφοριών από τις οικονομικές καταστάσεις της εταιρείας. Ωστόσο, η ανάλυση αυτή σίγουρα θα σας βοηθήσει να βρείτε τις εταιρείες που αξίζουν επενδύσεις.