Η χαμηλή μεταβλητότητα είναι ζεστός μέχρι στιγμής το 2016. Η εισροή χρημάτων σε τέτοιου είδους ETFs ήταν σφοδρή. Από τη φύση τους, τα αμοιβαία κεφάλαια χαμηλής μεταβλητότητας έχουν σχετικά χαμηλή τιμή beta ως σημείο αναφοράς και θεωρούνται λιγότερο επικίνδυνα από πολλές άλλες στρατηγικές.

Αλλά η δημοτικότητά τους έχει προκαλέσει υπερτίμηση και, ως εκ τούτου, πιο επικίνδυνη από ότι οι οικονομικοί σύμβουλοι αναμένουν; Ας ΡΙΞΟΥΜΕ μια ΜΑΤΙΑ. (Για σχετική ανάγνωση, βλέπε: Είναι η επένδυση μερισμάτων ακόμα βιώσιμη; )

Μεγάλες εισροές

Η άκρη iShares MSCI Min Vol ΗΠΑ ETF (USMV USMViSh Edg MSCI MV51 36-0 19% Δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6 < ) έχει σημειώσει σημαντικές εισροές μέχρι στιγμής το 2016. Μέχρι το τέλος Ιουλίου, οι ετήσιες εισροές για το ETF ήταν 6 δολάρια. 669 δισ. Ευρώ. Αυτό είναι ελαφρώς υψηλότερο από τα δύο δημοφιλή ETF δείκτη S & P 500, το Vanguard 500 Index ETF (VOO) και το SPDR S & P 500 ETF (SPY).

Ωστόσο, το γεγονός ότι οι ετήσιες εισροές του Ιουλίου αντιπροσωπεύουν σχεδόν το 44% των υπό διαχείριση περιουσιακών στοιχείων του ταμείου στο τέλος Ιουλίου. Άλλα ETF χαμηλού όγκου έχουν δει παρόμοιες εισροές και μέχρι στιγμής φέτος.

Αυξημένες αποτιμήσεις

Σε πρόσφατο άρθρο στο

Morningtar. com , δήλωσε ο Ben Wilson για την USMV: "Δεδομένου ότι περισσότερα χρήματα έχουν συγκεντρωθεί σε αυτό το ταμείο και άλλα όπως αυτό, οι εκτιμήσεις έχουν πλουτίσει ανάλογα. Στα σημερινά επίπεδα, οι νεοεισερχόμενοι στο κόμμα χαμηλής μεταβλητότητας θα μπορούσαν να βρεθούν για απογοητευτικές μελλοντικές αποδόσεις. " Ο Wilson προέβη σε σύγκριση της αποτίμησης της USMV με την iSwhathares Core S & P Total US Stock Market (ITOT), όπως μετράται από τους σχετικούς τελευταίους 12 μήνες P / E αναλογίες και των δύο ETFs. Επί του παρόντος, ο λόγος P / E του USMV είναι περίπου 1,24 φορές μεγαλύτερος από αυτόν του ITOT. Το σχετικό P / E αυξήθηκε σταθερά από τις αρχές του 2013. Αυτό παραλληλίζεται με την αύξηση των εισροών σε USMV σε σχέση με το ITOT, το οποίο έχει αυξηθεί σταθερά από τις αρχές του 2014. Από τα τέλη Ιουλίου, ο ρυθμός εισροών στο USMV ήταν περίπου 1. 3 χρόνοι αυτού του ITOT. Σημειώστε ότι το ταμείο ITOT είναι ένα παραδοσιακό ETF σταθμισμένο δείκτη κεφαλαιοποίησης αγοράς. Αυτά τα στοιχεία είναι ενδεικτικά της δημοτικότητας των USMV και άλλων έξυπνων beta ETF χαμηλού όγκου και της συσσώρευσης στις σχετικές αποτιμήσεις τους. (Για σχετική ανάγνωση, βλέπε:

Δείχνουν οι ETF χαμηλής διαπερατότητας

) Η υψηλή εκτίμηση ισούται με αυξημένο κίνδυνο; Αρκετές μελέτες με την πάροδο των ετών έδωσαν πίστη στο φαινόμενο χαμηλής μεταβλητότητας που αναφέρει ότι τα χαρτοφυλάκια χαμηλότερης μεταβλητότητας παράγουν καλύτερες αποδόσεις ανάλογα με τον κίνδυνο με την πάροδο του χρόνου από ό, τι τα χαρτοφυλάκια υψηλής μεταβλητότητας. Ενώ η επίδραση χαμηλής μεταβλητότητας έχει αποδειχτεί σε μεγάλες χρονικές περιόδους, όπως όλοι οι κύκλοι της αγοράς και οι truisms δεν λειτουργούν όλες τις ώρες.

Μια ανάρτηση του Μαΐου 2016 στο Blog Συνεργαζόμενων Συνεργατών αναφέρει ότι για την πενταετία που ακολούθησε, η χαμηλή μεταβλητότητα σημείωσε απόδοση σχεδόν 84%.λίγο περισσότερο από 28% για υψηλή μεταβλητότητα κατά την ίδια περίοδο. Κατά τα προηγούμενα δέκα χρόνια, η χαμηλή μεταβλητότητα επέστρεψε 145% έναντι μόνο 13% λόγω της υψηλής μεταβλητότητας. Το τελευταίο δείχνει ότι η χαμηλή μεταβλητότητα έχει υποστηριχθεί για αρκετό καιρό. Παρόλο που κανένα από αυτά δεν εγγυάται ότι αυτή η τάση θα αντιστραφεί αύριο ή σύντομα, φαίνεται ότι αυτή η μακρά περίοδος υπεραπόδοσης σε συνδυασμό με σχετικά υψηλές αποτιμήσεις αυξάνει την πιθανότητα επίπεδων επιδόσεων ή ακόμη και μειώνεται από τα σημερινά επίπεδα.

Ο Wilson της Morningstar επεσήμανε ότι κατά τη διάρκεια περιόδων κατά τις οποίες το υποκείμενο σημείο αναφοράς της USMV βρίσκεται σε επίπεδα αποτίμησης στο τρέχον εύρος, οι επακόλουθες αποδόσεις κατά τα επόμενα τρία χρόνια είναι περιθωριακές. Σημειώστε ότι αυτό περιλαμβάνει τα δεδομένα που έχουν υποβληθεί σε δοκιμαστικούς ελέγχους από το 1994.

Επανένταξη στο Μέσο

Στην επένδυση, η επαναφορά στο μέσον είναι συχνά μια ισχυρή δύναμη. Αυτό σημαίνει ότι όταν μια κατηγορία περιουσιακών στοιχείων ή ένα επενδυτικό στυλ ξεπερνά τους μακροπρόθεσμους μέσους όρους για μια μακρά περίοδο, σε κάποιο σημείο θα υπάρξει μια περίοδος χαμηλής απόδοσης που θα φέρει πίσω τα μακροπρόθεσμα μέσα αποτελέσματα. Τα ETF χαμηλής μεταβλητότητας μπορεί να κατευθύνονται προς αυτήν την κατεύθυνση. (999)>

Ένα πρόσφατο κομμάτι γνώμης

Market Watch εξέτασε πώς η USMV και το χαρτοφυλάκιο χαμηλού μεταβλητού επιπέδου S & P 500 (SPLV) που υποτίθεται ότι θα έκαναν κατά τη διόρθωση της Jan-Feb του 2016 και κατά τη διάρκεια της σύντομης διόρθωσης γύρω από την ψήφο Brexit στο Ηνωμένο Βασίλειο. Και οι δύο μειώθηκαν σημαντικά λιγότερο από τους βασικούς δείκτες τους (S & P 500 για USMV και δείκτη MSCI USA για USMV) είναι ακριβώς αυτό που θα περίμενε κανείς και γιατί αυτά και άλλα παρόμοια ETFs έχουν γίνει τόσο δημοφιλή στους επενδυτές. Μετά την Brexit, και τα δύο ETF όχι μόνο αποχώρησαν από τυχόν απώλειες αλλά για το έτος μέχρι σήμερα, χτυπούν τους υποκείμενους δείκτες αναφοράς κατά σχεδόν διπλάσιο. Αυτό είναι απροσδόκητο και με βάση τα "κανονικά" προηγούμενα αποτελέσματα, είναι αρκετά ανώμαλη. Ο ένοχος εδώ είναι η εισροή χρημάτων σε αυτές τις στρατηγικές. Αυτές οι πρόσθετες ροές προκαλούν την αύξηση των τιμών ορισμένων βασικών μετοχών βάσει της ζήτησης. Όπως φαίνεται νωρίτερα, οι αποτιμήσεις είναι στην υψηλότερη πλευρά για τον USMV, τον μεγαλύτερο παίκτη χαμηλής τάσης.

Η κατώτατη γραμμή Δυστυχώς, τα χρήματα κυνηγούν τις επιδόσεις και φαίνεται ότι αυτό αποτελεί μέρος της αύξησης των τιμών και των αποτιμήσεων σε μετοχές χαμηλής μεταβλητότητας, όπως χαρακτηριστικά τα διάφορα ETF χαμηλής μεταβλητότητας. Αυτό, μαζί με μερικούς άλλους παράγοντες προσανατολισμένους στην αξία, υπό την έξυπνη βήτα ομπρέλα, έκαναν εξαιρετικά καλά μέχρι στιγμής το 2016. Ο χρόνος θα δείξει εάν αυτό θα συνεχιστεί, δεδομένων των υψηλών σχετικών αποτιμήσεων των στρατηγικών του ΕΜΤ χαμηλού όγκου. (Για σχετική ανάγνωση, δείτε: Πώς τα ETF χαμηλής διαπερατότητας μπορούν να ενισχύσουν την επιτυχία σας

)