Η Ουκρανία έχει χάσει λίγο την προσοχή του κόσμου τον περασμένο μήνα ως το πιο ανησυχητικό διεθνές καυτό σημείο για τους επενδυτές λόγω της βρασμένης σύγκρουσης στο Ιράκ. Αυτό όμως δεν σημαίνει ότι δεν υπάρχουν ευκαιρίες για το γειτονικό γείτονα της μητρικής Ρωσίας για ταμεία που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια (ETF) και επενδυτές αμοιβαίων κεφαλαίων που αναζητούν ομόλογα αναδυόμενων αγορών για να αυξήσουν πιθανώς τις αποδόσεις. ( Για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με αυτό το θέμα, δείτε: Εισαγωγή στα Ομόλογα Αναδυόμενων Αγορά .)

Ομόλογα αναδυόμενων αγορών Τα ETF και τα αμοιβαία κεφάλαια αγοράζουν ομόλογα που εκδίδονται από τις κυβερνήσεις των ταχέως αναπτυσσόμενων οικονομιών χωρών της Ασίας, της Νότιας Αμερικής και της Ανατολικής Ευρώπης, συμπεριλαμβανομένης της Ουγγαρίας και της Ουκρανίας. Οι χώρες εκδίδουν τα ομόλογα είτε σε τοπικά νομίσματα είτε σε χρεωστικά δολάρια. Η ζήτηση των επενδυτών για το χρέος των αναδυόμενων αγορών έχει αυξηθεί σημαντικά τα τελευταία χρόνια λόγω της βελτίωσης των βασικών στοιχείων στις χώρες αυτές και των σχετικά υψηλότερων αποδόσεων. ( Για σχετική ανάγνωση, βλέπε: Θα πρέπει να επενδύσετε σε αναδυόμενες αγορές; )

- <> Το κυνήγι για την απόδοση

Το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων του ΟΕ της Ομοσπονδιακής Τράπεζας αύξησε επίσης το ενδιαφέρον των επενδυτών για το χρέος των αναδυόμενων αγορών. Η αλληλοσυσχέτιση με την πολιτική αγοράς ομολόγων της Fed μειώνεται, και οι αναδυόμενες αγορές είναι εξαιρετικά ευαίσθητες στην κωνικότητα. Οι ανησυχίες του περασμένου έτους σχετικά με την επίδραση της συρρίκνωσης του προγράμματος αγοράς ομολόγων της Fed προκάλεσαν μεγάλη αστάθεια στις αγορές αυτές. Τα κεφάλαια των ομολόγων των αναδυόμενων αγορών παρουσίασαν πτώση κατά μέσο όρο 7% πέρυσι, σύμφωνα με το ταμείο παρακολούθησης Morningstar.

Μια χούφτα ETF και αμοιβαία κεφάλαια παρέχουν στους επενδυτές πολύ μεγαλύτερη έκθεση από τους ομολόγους τους σε ομόλογα που έχουν κυριαρχεί στο δολάριο Ουκρανίας. Πολλοί διαχειριστές χρέους αναδυόμενων αγορών απέφυγαν την Ουκρανία εξαιτίας των φόβων για συνεχιζόμενη παρενόχληση της Ρωσίας. Ένας μακροπρόθεσμος διευθυντής παγκόσμιων ομολόγων, Michael Hasenstab, παίρνει μια αντίθετη άποψη για την Ουκρανία, μια χώρα που έχει δει το δίκαιο μερίδιο της αναταραχής κατά το παρελθόν έτος. (

Σχετικά με την ανάγνωση, βλέπε: Επένδυση σαν αντίθετο .) Επιλέγουμε επιλεκτικά

"Η χώρα της Ουκρανίας που μας ενδιαφέρει εδώ και πολλά χρόνια και έχουμε πάρει τα σημεία μας επιλεκτικά ", δήλωσε πρόσφατα η Hasenstab σε συνέντευξή του. "Τα τελευταία δύο χρόνια, η Ουκρανία έχει περάσει από περιόδους όταν δεν είναι υπέρ της αγοράς και είχατε πωλήσεις πανικού και αιχμές στις αποδόσεις και έτσι έχουμε τις κερασιές που επιλέξαμε εκείνες τις ευκαιρίες να συγκεντρώσουμε μια θέση. "Αυτό που μας προσέλκυσε ήταν - στην πλευρά της φερεγγυότητας - η Ουκρανία έχει πολύ μικρό χρέος", δήλωσε ο κ. Hasenstab, ο οποίος είναι ο διευθυντής του τεράστιου ταμείου ύψους 72 δισ. Δολαρίων Templeton Global Bond A (TPINX) περίπου 2% για το έτος. Οι μακροπρόθεσμες επιδόσεις του είναι πιο εντυπωσιακές. για τους τελευταίους 12 μήνες, το ταμείο ανήλθε σε 4,3%, ενώ πάνω από πέντε χρόνια είναι 13.6%.

"Ως επενδυτής με βάση το δολάριο, δεν παίρνουμε συναλλαγματικό κίνδυνο, παίρνουμε κρατικά ομόλογα που εκφράζονται σε δολάρια σε χώρα που έχει 40% χρέος προς ΑΕΠ", δήλωσε ο Hasenstab. "Δεν ήταν ποτέ θέμα φερεγγυότητας. Ήταν περισσότερο η ρευστότητα, και πρόσφατα με το πακέτο του ΔΝΤ, η διεθνής βοήθεια, η Ουκρανία θα έχει πρόσβαση στα επόμενα δύο χρόνια, λόγω της καλής ατζέντας μεταρρυθμίσεων, με διεθνή βοήθεια άνω των 30 δισεκατομμυρίων δολαρίων.

Η Hasenstab πιστεύει ότι η πρόσφατη κρίση της Ουκρανίας και η ανάληψη από την Ρωσία της Κριμαίας ώθησε τις οικονομικές μεταρρυθμίσεις που - σε τρία έως πέντε χρόνια - θα βελτιώσουν την πίστωση της Ουκρανίας.

Ενώ η Hasenstab εφιστά την προσοχή στο γεγονός ότι είναι ερωτευμένο με ένα τέτοιο καυτό σημείο, άλλοι συμφωνούν με τη μακροπρόθεσμη αξιολόγηση της Ουκρανίας.

Ο χώρος αναπνοής των δεσμών

«Έχει δοθεί στην ουκρανική κυβέρνηση ζωτική αναπνοή στο τέλος Μαρτίου, όταν εγκρίθηκε ένα διετές πρόγραμμα του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου με μέχρι 18 δισεκατομμύρια δολάρια ως μέρος μιας ευρύτερης διεθνούς χρηματοδότησης με τη δυνατότητα φτάνει τα 27 δισεκατομμύρια δολάρια », σημείωσε πρόσφατα η Aberdeen Asset Management. "Αναμένεται ότι αυτό το ποσό θα πρέπει να είναι αρκετά μεγάλο για να σταθεροποιήσει το νόμισμα και το τραπεζικό σύστημα της χώρας. "

Και η Hasenstab κάνει καλό στην πίστη του στο χρέος της Ουκρανίας. TPINX έχει 7. 3% των ομολόγων του χαρτοφυλακίου στην ουκρανική χρέος? το μέσο κεφάλαιο των παγκόσμιων ομολόγων έχει μόλις 0,7% κατανεμηθεί στο ουκρανικό χρέος, σύμφωνα με την Morningstar. Για ακόμη μεγαλύτερη έκθεση στην Ουκρανία, οι επενδυτές μπορούν να ρίξουν μια ματιά σε ένα άλλο ταμείο Hasenstab που διοικεί, το Templeton Emerging Markets Bond A, (FEMGX). Το εν λόγω ταμείο έχει σήμερα το 12,59% των ομολόγων του στην Ουκρανία, ενώ το μέσο όριο των ταμείων ομολόγων αναδυόμενων αγορών έχει μόλις 1,3%. (999)> Ένα ζεύγος κεφαλαίων που πρέπει να ληφθούν υπόψη

Οι επενδυτές του ΕΙΕΕ που ενδιαφέρονται για την έκθεση στην Ουκρανία θα πρέπει να εξετάσουν δύο κεφάλαια, τις Αναδυόμενες Αγορές iShares (EMSH

EMHYiShs EmMkt HYB49, 93-0,64% Δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6 ) και το Pro Shares Βραχυπρόθεσμο USD Emerging Markets Bond ETF, (EMSH < EMSHPSh Shr Trm USD77 12-0. 03%

Δημιουργήθηκε με το Highstock 4. 2. 6

). Με συνολικά ενεργητικά 206 εκατομμύρια δολάρια, το EMHY έχει το 2,6% των ομολόγων του στην Ουκρανία - περίπου το διπλάσιο του μέσου όρου των ETF ομολόγων αναδυόμενων αγορών. Για τους επενδυτές που είναι πιο ερωτευμένοι με το επιχείρημα για την αγορά ουκρανικού χρέους, το EMSH μπορεί να είναι καλύτερη, αν και είναι μικροσκοπικό, με μόλις $ 12. 3 εκατομμύρια στο σύνολο των περιουσιακών στοιχείων. Αλλά με το 8,7% των ομολόγων της στο χρέος της Ουκρανίας, το EMSH έχει έξι και ενάμιση φορές την έκθεση στην Ουκρανία από το μέσο ETF των αναδυόμενων αγορών. Οι αναδυόμενες αγορές επενδυτές χρέους που επιθυμούν να αυξήσουν ή να αναλάβουν έκθεση στην Ουκρανία θα πρέπει να έχουν υπομονή, σύμφωνα με το Hasenstab. Το χρέος της Ουκρανίας διαπραγματευόταν στα μέσα της δεκαετίας του '80 νωρίτερα αυτό το έτος, αλλά τα ομόλογα έχουν ανακάμψει. Πολλοί είναι πολύ κοντά στο par τώρα. "Είναι μια ευμετάβλητη αγορά. φτάνει και ρέει καθημερινά ", είπε. "Αλλά νομίζω ότι έχουμε δει πολλούς σπαρμένους - πολλοί σύντομοι πωλητές εκεί έξω - που συνειδητοποίησαν ότι ήταν λάθος." " Στόχος μας είναι η θέση για έναν ορίζοντα τριών έως πέντε ετών, όταν τελικά οι βασικές μακροοικονομικές βασικές αρχές θα καθορίσουν τις τιμές της αγοράς ", δήλωσε ο Hasenstab. "Έχουμε το όφελος από αυτόν τον μακροπρόθεσμο ορίζοντα, ο οποίος μας επιτρέπει να περάσουμε σε περιόδους βραχυπρόθεσμης μεταβλητότητας. " Ο κατώτατος ορίζοντας Κοιτάζοντας πέρα ​​από τις τρέχουσες βιαιότητες και αναταραχές, η Ουκρανία παρουσιάζει κάποιους επιτακτικούς λόγους για περιπετειώδεις αναδυόμενους επενδυτές, οι οποίοι δεν με απασχολούν λίγο γεωπολιτικό κίνδυνο. Είναι ισχυρός ισολογισμός σημαίνει ότι μόλις επιστρέψει η πολιτική σταθερότητα, η Ουκρανία θα μπορούσε να γίνει ένας ελκυστικός προορισμός για τους επενδυτές. Ο χρόνος για να μπείτε - και να φτάσετε σχετικά φθηνά - θα μπορούσε να είναι τώρα.