Η σταθερή άνοδος των μεγάλων χρηματιστηριακών δεικτών που έχει αποκομίσει η αγορά από τότε που η Μεγάλη ύφεση οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στην αυξανόμενη δημοτικότητα παθητικά διαχειριζόμενων χρηματιστηριακών δεικτών με επενδυτές και χρηματοοικονομικούς συμβούλους. Πολλές ιστορικές μελέτες δείχνουν ότι οι παθητικές επενδύσεις σχεδόν πάντοτε υπερέχουν των ενεργά διαχειριζόμενων αντιπάλων τους κατά τις αγορές ταύρων, συνεπώς τα κεφάλαια αυτά έχουν δει ως αποτέλεσμα ένα τεράστιο ποσό ροής κεφαλαίου. Ωστόσο, τα κεφάλαια που διαχειρίζονται ενεργά τείνουν να υπεραποδίδουν τις παθητικές προσφορές όταν η αγορά πέσει κάτω και ορισμένοι διαχειριστές χαρτοφυλακίου προβλέπουν τώρα ότι η φούσκα κεφαλαίων του δείκτη σύντομα θα σκάσει.

Η John Rogers, διευθυντής χαρτοφυλακίου διαχείρισης χαρτοφυλακίου Ariel Fund ύψους 2 δισεκατομμυρίων δολαρίων, πιστεύει ότι υπάρχει μια αυξανόμενη φούσκα στους δείκτες της αγοράς που τροφοδοτείται από τη συνεχή ροή χρημάτων σε παθητικό δείκτη κεφάλαια, σύμφωνα με το περιοδικό

Θεσμικός Επενδυτής

. Καθώς όλο και περισσότερα κεφάλαια εισρέουν σε αυτά τα κεφάλαια, οι τιμές των μετοχών στους δείκτες αυξήθηκαν ανάλογα και οι επενδυτές που αγοράζουν σε αυτό το σημείο πληρώνουν υψηλές τιμές για τα αποθέματα του δείκτη. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε: Γιατί τα ETFs είναι δημοφιλή με πλούσιους επενδυτές .) Ο Rogers φιλοξένησε μια συζήτηση με τους πάντες την περασμένη εβδομάδα στο Σικάγο με τρεις άλλους διαχειριστές χαρτοφυλακίων όπου συζήτησαν μια σειρά οικονομικών θεμάτων. Προέβλεψε ότι όταν οι αγορές πέφτουν τελικά, οι φρενίτιδες που θα πουλήσουν τα κεφάλαια δεικτών θα πρέπει να κάνουν να δημιουργήσουν σημαντικές ευκαιρίες αγοράς για ενεργούς έμπορους και διαχειριστές. Θα είναι σε θέση να πάρουν τα αποθέματα ποιότητας με σημαντική έκπτωση από τις τρέχουσες τιμές τους και μπορούν επίσης να κρατήσουν τις εκμεταλλεύσεις που αισθάνονται ότι θα ανακάμψουν γρήγορα. Ο Rogers δήλωσε: «Όλοι αγοράζουν τα ίδια αποθέματα και απολαμβάνουν την επιστροφή του ταμείου δείκτη. Αλλά όταν οι αγορές τελικά μετατραπούν, οι άνθρωποι θα δουν όλα τα αποθέματα που έχουν αγοράσει για μη θεμελιώδεις λόγους. Τα επόμενα 10 χρόνια θα είναι μια μεγάλη περίοδος για το picker. "

Ένας από τους διαχειριστές χαρτοφυλακίων επισκεπτών στην ομάδα ήταν ο Robert Bacarella, συν-διευθυντής του Ταμείου της Monetta και του Ταμείου Νέων Επενδυτών της Monetta. Είπε ότι εγκατέλειψε την καταπολέμηση της τάσης προς παθητικές επενδύσεις πριν από 10 χρόνια όταν ξεκίνησε το Ταμείο Νέων Επενδυτών, το οποίο διαχειρίζεται τόσο παθητικά όσο και ενεργά σε ίσα μέρη. "Ένα πιλοτικό αεροπλάνο χρησιμοποιεί αυτόματο πιλότο για ένα καλό μέρος του ταξιδιού. αυτό είναι παθητική επένδυση. Ο χειριστής εμπλέκεται σε αναταράξεις, προσγείωση ή απογείωση. αυτό είναι ενεργό », είπε. Ο Bacarella συνέχισε να λέει ότι η υπεραπόδοση του δείκτη αναφοράς πέφτει συχνά στην επιλογή ενός ή δύο μετοχών. Δεν είναι απαραίτητο να χτυπάτε ένα τρέξιμο κάθε φορά. Ένα ταμείο πρέπει μόνο να κερδίσει το σημείο αναφοράς κατά 1.45% για να προσγειωθεί στο κορυφαίο τεταρτημόριο της κατηγορίας του.

Ο Mario Gabelli, άλλος κριτής και ιδρυτής και Διευθύνων Σύμβουλος της GAMCO Investors, ύψους 40 δισεκατομμυρίων δολαρίων, διαφώνησε με την αναλογία αεροπλάνου Bacarella.

Μια στατιστική ματιά στην παθητική έναντι ενεργητικής διαχείρισης

. Είπε: "Σκέφτομαι τον Sully (Chesney Sullenberger, τον πιλότο του αεροπλάνου που προσγειώθηκε στον ποταμό Hudson το 2009). Δεν ανησυχείς για τον πιλότο μέχρι που πρέπει να προσγειωθεί στο νερό. " Η κατώτατη γραμμή Ενεργοί διαχειριστές χαρτοφυλακίων μπορεί να είναι σοφοί σε αυτό το σημείο για να αρχίσουν να συγκεντρώνουν μετρητά που μπορούν να χρησιμοποιήσουν για να αγοράσουν πίσω στις αγορές, αν η πρόβλεψη του Roger είναι σωστή και η φούσκα πράγματι σκάσει. Οι αγορές αυξήθηκαν σταθερά τα τελευταία επτά χρόνια και όλοι οι οικονομικοί δείκτες αντανακλούν τώρα ότι βρισκόμαστε στο τελευταίο στάδιο του αγώνα. Οι παθητικοί επενδυτές μπορεί να είναι σε μια παράλογη έκπληξη όταν η επόμενη ύφεση χτυπά, ενώ οι ενεργητικοί επενδυτές και οι έμποροι θα δουν πολλά άριστα σημεία εισόδου για τις αγορές τους. (Για περισσότερες πληροφορίες, ανατρέξτε στο:

Είναι ενεργή η διαχείριση μιας επιστροφής;

)