Οι ξεχωριστοί λογαριασμοί (SMAs) προσφέρουν πλήθος πλεονεκτημάτων για τους εύπορους επενδυτές, συμπεριλαμβανομένης της ικανότητας ελαχιστοποίησης της φορολογικής υποχρέωσης κεφαλαίου κερδών μέσω της συλλογής φορολογικών κερδών / ζημιών και της προσαρμογής των χαρτοφυλακίων χαρτοφυλακίου. με τα παραδοσιακά SMAs παρουσιάζει επίσης μια ποικιλία προκλήσεων. Για να αντιμετωπίσει αυτές τις προκλήσεις, ο πρωτοπόρος Smith-Barney, που διαχειρίζεται τα χρήματα, δημιούργησε το Λογαριασμό Πολλαπλών Πειθαρχιών®. Άλλες κορυφαίες επιχειρήσεις παροχής χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών δημιούργησαν γρήγορα τη δική τους έκδοση αυτού του προϊόντος, το οποίο έγινε γνωστό ως λογαριασμό πολλαπλών κλάδων ή πολυ-στρατηγικών. Η σύγκριση μεταξύ των παραδοσιακών χωριστών λογαριασμών και των λογαριασμών πολλαπλών κλάδων υπογραμμίζει τα χαρακτηριστικά και τα οφέλη που παρέχουν οι λογαριασμοί πολλαπλών πειθαρχικών δραστηριοτήτων.

Ο αρχαίος Έλληνας φιλόσοφος Πλάτωνας έγραψε: «Μια ανάγκη ή ένα πρόβλημα ενθαρρύνει δημιουργικές προσπάθειες για να ικανοποιήσει την ανάγκη ή λύσε το πρόβλημα." Με τα SMA, τα προβλήματα προκύπτουν όταν οι επενδυτές επιδιώκουν να δημιουργήσουν ένα διαφοροποιημένο επενδυτικό χαρτοφυλάκιο. Για παράδειγμα, λένε ότι ένας επενδυτής επιδιώκει να χτίσει ένα χαρτοφυλάκιο 50% συμμετοχικών τίτλων και 50% σταθερού εισοδήματος. Για να κατασκευάσει αυτό το χαρτοφυλάκιο χρησιμοποιώντας ξεχωριστούς λογαριασμούς, ο επενδυτής θα χρειαστεί να ανοίξει δύο λογαριασμούς - έναν που διαχειρίζεται ένας διαχειριστής χρημάτων που ειδικεύεται σε μετοχές και ο άλλος διαχειρίζεται ένας διαχειριστής χρημάτων που ειδικεύεται σε μέσα σταθερού εισοδήματος. Με τους περισσότερους ξεχωριστούς λογαριασμούς που απαιτούν ελάχιστη επένδυση ύψους τουλάχιστον 100.000 δολαρίων, ο επενδυτής πιθανόν να χρειαστεί τουλάχιστον 200.000 δολάρια για την κατασκευή αυτού του χαρτοφυλακίου.

->
ΔΕΙΤΕ: Ο χρόνος για έλεγχο χρημάτων από τον Money Manager

Εάν ο επενδυτής επιθυμεί να κατασκευάσει ένα ακόμη πιο περίπλοκο χαρτοφυλάκιο, όπως το ένα που διαιρεί το τμήμα μετοχών σε ίσες κατανομές μεγάλου κεφαλαιοποίησης και μικρής κεφαλαιοποίησης, απαιτούνται πρόσθετοι διαχειριστές χρημάτων. Αυτό δημιουργεί περαιτέρω επιπλοκές, επειδή κάθε διαχειριστής έχει ένα απαιτούμενο ελάχιστο ποσό επενδύσεων $ 100, 000. Εάν ο επενδυτής διαθέσει 100.000 δολάρια σε κάθε έναν από τους διαχειριστές μετοχών, θα χρειαστεί να διατεθούν επιπλέον 100.000 δολάρια στο διαχειριστή σταθερού εισοδήματος, να διατηρήσει ένα συνολικό υπόλοιπο 50% επενδύσεων σε μετοχές και 50% επενδύσεις σταθερού εισοδήματος. Η ελάχιστη επενδυτική απαίτηση για τη δημιουργία αυτού του χαρτοφυλακίου είναι τώρα 400.000 δολάρια. Τα ολοένα και πιο πολύπλοκα χαρτοφυλάκια αυξάνουν περαιτέρω το απαιτούμενο ελάχιστο ύψος επενδύσεων σε επίπεδα που δεν είναι εφικτά για πολλούς επενδυτές.

Διαχείριση Χαρτοφυλακίου
Σε ένα σχετικά απλό χαρτοφυλάκιο, όπως το 50/50 μετοχικό κεφάλαιο σε επενδύσεις σταθερού εισοδήματος, η κάλυψη του ελάχιστου επενδυτικού κεφαλαίου είναι το κύριο εμπόδιο. Σε ένα χαρτοφυλάκιο που περιλαμβάνει ένα ευρύτερο μίγμα επενδυτικών στυλ, δημιουργείται μια πρόσθετη πρόκληση. Επειδή οι ξεχωριστοί λογαριασμοί είναι ξεχωριστοί, δεν υπάρχει συντονισμός μεταξύ των διαχειριστών χρημάτων.Κάθε διαχειριστής πραγματοποιεί συναλλαγές χωρίς να λαμβάνει υπόψη τις δραστηριότητες των άλλων διευθυντικών στελεχών. Αυτό μπορεί να οδηγήσει σε διπλασιασμό των εκμεταλλεύσεων και μπορεί ακόμη και να οδηγήσει σε έναν διαχειριστή να αγοράσει μια συγκεκριμένη ασφάλεια, ενώ ταυτόχρονα το πωλεί ένας άλλος διαχειριστής. Η έλλειψη συντονισμού μεταξύ των διαχειριστών μπορεί επίσης να οδηγήσει σε δυσμενείς φορολογικές επιπτώσεις. Με κάθε διαχειριστή που ενεργεί ανεξάρτητα, δεν υπάρχει συντονισμένη, στρατηγική πραγματοποίηση κερδών και ζημιών στο σύνολο του χαρτοφυλακίου.

- 9 -> SEE: Λογαριασμοί διαχωριζόμενων λογαριασμών: Εναλλακτική λύση αμοιβαίου κεφαλαίου

Αναφορά απόδοσης

Σε ένα παραδοσιακό χαρτοφυλάκιο διαφορετικών λογαριασμών πολλαπλών διαχειριστών παρέχονται ξεχωριστές πληροφορίες αναφοράς απόδοσης για κάθε διαχειριστή χρημάτων. Σε αυτό το σενάριο, μπορεί να είναι δύσκολο να προσδιοριστεί η συνολική απόδοση του χαρτοφυλακίου. Η ανασκόπηση της συμμετοχής του χαρτοφυλακίου είναι επίσης δυσάρεστη, ιδίως όταν υπάρχει σημαντικός αριθμός διαχειριστών στο χαρτοφυλάκιο και οι συμμετοχές αλληλεπικαλύπτονται.

Πώς λειτουργούν
Οι λογαριασμοί πολλαπλής πειθαρχίας προσφέρουν όλα τα οφέλη από ένα ξεχωριστό χαρτοφυλάκιο λογαριασμών διαφοροποιημένου, με πολλούς διαχειριστές αλλά χωρίς καμία από τις σχετικές προκλήσεις. Οι λογαριασμοί παρέχουν πρόσβαση στο ίδιο επίπεδο εμπειρίας διαχείρισης επενδύσεων και στρατηγικές διαχείρισης χαρτοφυλακίου που προσφέρουν τα παραδοσιακά SMA, αλλά η ελάχιστη επενδυτική απαίτηση για τη δημιουργία ενός διαφοροποιημένου χαρτοφυλακίου είναι σημαντικά μικρότερη.

Η πλειοψηφία των περιουσιακών στοιχείων σε έναν λογαριασμό πολλαπλών κλάδων διαχειρίζεται γενικά ακριβώς όπως ένα παραδοσιακό SMA, με τους διαχειριστές χρήματος να αγοράζουν και να πωλούν μεμονωμένους τίτλους για λογαριασμό ενός συγκεκριμένου επενδυτή. Ένας διαχειριστής ενιαίου χρήματος, γνωστός ως "διαχειριστής επικάλυψης", συντονίζει την διαπραγμάτευση σε ολόκληρο το χαρτοφυλάκιο και παρέχει αυτόματη αναπροσαρμογή χαρτοφυλακίου για να διατηρήσει την επιθυμητή κατανομή ενεργητικού. Όπως και σε μια παραδοσιακή SMA, οι επενδυτές έχουν τη δυνατότητα να προσαρμόσουν το χαρτοφυλάκιο παρέχοντας οδηγίες για να αποφύγουν την επένδυση σε συγκεκριμένους τίτλους ή / και τομείς της βιομηχανίας.
Σε αντίθεση με τα συγχωνευμένα επενδυτικά προϊόντα, όπως τα αμοιβαία κεφάλαια, κάθε επενδυτής έχει βάση ατομικού κόστους για τους τίτλους του χαρτοφυλακίου. Η βάση ατομικών δαπανών παρέχει τη δυνατότητα διεξαγωγής συναλλαγών σχεδιασμένων ώστε να ελαχιστοποιούν τον αντίκτυπο των φόρων κεφαλαιουχικών κερδών. Ορισμένοι λογαριασμοί πολλαπλής πειθαρχίας περιλαμβάνουν αμοιβαία κεφάλαια ή / και χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια ως μικρό μέρος του λογαριασμού. Όταν συμβαίνει αυτό, οι επενδυτές δεν έχουν βάση ατομικών εξόδων για τους υποκείμενους τίτλους που κατέχονται στο τμήμα του χαρτοφυλακίου τους που επενδύεται σε αυτά τα μέσα.

SEE: Δημιουργία χαρτοφυλακίου All-ETF

Τα μοντέλα προεπιλογής κατανομής περιουσιακών στοιχείων παρέχουν πρόσβαση σε ένα πλήρες φάσμα επιλογών κοινής κατανομής περιουσιακών στοιχείων (όπως 80/20 στα ίδια κεφάλαια με σταθερό εισόδημα, / 50 ίδια κεφάλαια με σταθερό εισόδημα, 40/60 ίδια κεφάλαια με σταθερό εισόδημα κ.λπ.). Πολλά από τα χαρτοφυλάκια χωρίζουν τα μερίδια μετοχών και σταθερού εισοδήματος μεταξύ διαφόρων διαχειριστών επενδύσεων, με κάθε διευθυντή να ειδικεύεται σε συγκεκριμένο κλάδο. Η συνολική απόδοση του χαρτοφυλακίου παρακολουθείται σε μια ενιαία, ενοποιημένη αναφορά απόδοσης.

Η κατώτατη γραμμή
Οι λογαριασμοί πολλαπλής πειθαρχίας παρέχουν πρόσβαση σε ένα επαγγελματικά διαχειριζόμενο χαρτοφυλάκιο SMA πολλαπλών διαχειριστών με σαφώς καθορισμένη επενδυτική στρατηγική και προσιτή ελάχιστη επενδυτική απαίτηση - μερικά έως τα $ 10, 000, $ 25, 000 ή $ 50, 000 έως και $ 150, 000. Οι λογαριασμοί προσφέρουν ένα εύχρηστο, ευέλικτο, προσαρμόσιμο επενδυτικό εργαλείο σε έναν ενιαίο λογαριασμό με βάση τα τέλη. Αυτός ο συνδυασμός χαρακτηριστικών και ευκολίας βοήθησε τους πολυδιάστατους λογαριασμούς να γίνουν ένα από τα ταχύτερα αναπτυσσόμενα τμήματα της βιομηχανίας διαχειριζόμενου χρήματος.