Αναρωτηθήκατε ποτέ πώς σκέφτονται τα hedge funds και πώς μπορούν μερικές φορές να δημιουργούν εκρηκτικές αποδόσεις για τους επενδυτές τους; Δεν είσαι μόνος. Για χρόνια, τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου διατήρησαν ένα ορισμένο επίπεδο μυστηρίου σχετικά με αυτά και τον τρόπο λειτουργίας τους. και για χρόνια, οι δημόσιες επιχειρήσεις και οι μικροεπενδυτές προσπάθησαν να καταλάβουν τις μεθόδους πίσω από την (μερικές φορές) φαινομενική τους τρέλα.

Είναι αδύνατο να αποκαλύψουμε και να κατανοήσουμε την κάθε στρατηγική του hedge fund - εξάλλου, υπάρχουν κυριολεκτικά χιλιάδες από εκεί έξω. Ωστόσο, υπάρχουν ορισμένες σταθερές όσον αφορά το επενδυτικό στυλ, τις μεθόδους ανάλυσης που χρησιμοποιούνται και άλλες προτιμήσεις.

Η ταμειακή ροή είναι ο βασιλιάς Τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου μπορούν να έρθουν σε όλα τα σχήματα και τα μεγέθη. SEE :

Σύντομη ιστορία του Ταμείου Εγγύησης . Ορισμένοι μπορούν να δώσουν μεγάλη έμφαση στις καταστάσεις αρμπιτράζ (όπως εξαγορές ή προσφορές μετοχών), ενώ άλλες εστιάζουν σε ειδικές καταστάσεις. Άλλοι ακόμη μπορούν να επιδιώξουν να είναι ουδέτεροι στην αγορά και κέρδος σε οποιοδήποτε περιβάλλον ή να χρησιμοποιούν περίπλοκες διπλές μακροπρόθεσμες / σύντομες επενδυτικές στρατηγικές.

Αν και πολλοί επενδυτές παρακολουθούν μετρήσεις όπως τα κέρδη ανά μετοχή (EPS), πολλά hedge funds τείνουν επίσης να παρακολουθούν πολύ προσεκτικά μια άλλη βασική μετρική: ταμειακή ροή.

Οι ταμειακές ροές είναι σημαντικές επειδή το EPS μπορεί να χειριστεί ή να τροποποιηθεί από γεγονότα μιας φοράς, όπως χρεώσεις ή φορολογικά οφέλη. Η ταμειακή ροή και η κατάσταση ταμειακών ροών παρακολουθούν τη ροή χρημάτων, ώστε να μπορεί να σας πει εάν η εταιρεία έχει δημιουργήσει ένα μεγάλο ποσό από επενδύσεις ή εάν έχει πάρει χρήματα από τρίτους καθώς και τον τρόπο λειτουργίας της. Λόγω των λεπτομερειών και της διάρθρωσης της κατάστασης ταμειακών ροών σε τρία μέρη (πράξεις, επενδύσεις και χρηματοδότηση), θεωρείται πολύτιμο εργαλείο.

Αυτή η δήλωση μπορεί επίσης να αποτρέψει τον επενδυτή εάν η εταιρεία έχει πρόβλημα να πληρώσει τους λογαριασμούς της ή να παράσχει ένδειξη για το πόσα μετρητά μπορεί να έχει για να επαναγοράσει μετοχές, να εξοφλήσει χρέη ή να διεξαγάγει άλλο δυνητική συναλλαγή ενίσχυσης αξίας. (Για να μάθετε περισσότερα, διαβάστε το

Τα Essentials της Ταμειακής Ροής

.) Εκτέλεση συναλλαγών μέσω πολλαπλών χρηματιστών ή διεξαγωγή διαιτησίας Όταν ο μέσος άνθρωπος αγοράζει ή πωλεί ένα απόθεμα, τείνει να το πράξει μέσω ενός προτιμώμενου μεσίτη. Η συναλλαγή είναι γενικά απλή και απλή, αλλά τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου, στην προσπάθειά τους να αποσύρουν κάθε πιθανό κέρδος, τείνουν να διακινούν συναλλαγές μέσω πολλαπλών χρηματιστών, ανάλογα με το ποια είναι η καλύτερη προμήθεια, η καλύτερη εκτέλεση ή άλλες υπηρεσίες που βοηθούν το hedge fund.

Τα Αμοιβαία Κεφάλαια μπορούν επίσης να αγοράσουν μια ασφάλεια σε ένα χρηματιστήριο και να την πουλήσουν σε άλλο, αν αυτό σημαίνει ελαφρώς μεγαλύτερο κέρδος (βασική μορφή arbitrage). Λόγω του μεγαλύτερου μεγέθους τους, πολλά κεφάλαια πηγαίνουν το επιπλέον μίλι και μπορεί να είναι σε θέση να πάρουν μερικές επιπλέον ποσοστιαίες μονάδες κάθε χρόνο σε απόδοση με την κεφαλαιοποίηση των λεπτών διαφορών στην τιμή. Τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου μπορούν επίσης να αναζητήσουν και να προσπαθήσουν να εκμεταλλευτούν τις εσφαλμένες εκτιμήσεις στην αγορά. Για παράδειγμα, αν η τιμή μιας ασφάλειας στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης διαπραγματεύεται χωρίς συγχρονισμό με την αντίστοιχη συμβόλη μελλοντικής εκπλήρωσης στο χρηματιστήριο του Σικάγου, ένας έμπορος θα μπορούσε να πουλήσει (βραχυπρόθεσμα) τα πιο ακριβά από τα δύο και να αγοράσει το άλλο, κερδίζοντας έτσι το διαφορά.

Αυτή η προθυμία να σπρώξει το φάκελο και να περιμένει τα μεγαλύτερα δυνατά κέρδη μπορεί εύκολα να βρεθεί σε μερικές επιπλέον ποσοστιαίες μονάδες για ένα χρόνο, όσο οι πιθανές θέσεις αληθινά ακυρώνονται ο ένας τον άλλον. (

)

Χρησιμοποιώντας μόχλευση και παράγωγα Τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου χρησιμοποιούν συνήθως τη μόχλευση για να μεγεθύνουν τις αποδόσεις τους. Μπορούν να αγοράσουν τίτλους με περιθώριο ή να λάβουν δάνεια / πιστωτικές γραμμές για να χρηματοδοτήσουν ακόμα περισσότερες αγορές. Η ιδέα είναι να αδράξουμε και / ή να εκμεταλλευτούμε μια ευκαιρία. Η σύντομη εκδοχή της ιστορίας λέει ότι εάν η επένδυση μπορεί να αποφέρει αρκετά μεγάλη απόδοση για να καλύψει τα έξοδα τόκων και τις προμήθειες (σε δανειακά κεφάλαια), αυτό το είδος διαπραγμάτευσης μπορεί να είναι μια πολύ αποτελεσματική στρατηγική. Το μειονέκτημα είναι ότι όταν η αγορά κινείται εναντίον του hedge fund και των θέσεων μόχλευσης του, το αποτέλεσμα μπορεί να είναι καταστροφικό. Υπό αυτές τις συνθήκες, το ταμείο πρέπει να τρώει τις ζημίες συν το κόστος μεταφοράς του δανείου. Η γνωστή κατάρρευση του Hedge Fund Long-Term Capital Management προέκυψε εξαιτίας αυτού ακριβώς του φαινομένου. (Για να μάθετε περισσότερα, διαβάστε τα

Τα μεγάλα αποθέματα αντιστάθμισης κινδύνου και

τα υψηλότερα έσοδα από τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου ανέρχονται σε τιμή .) Τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου μπορούν να αγοράζουν επιλογές, της τιμής της μετοχής. Μπορούν επίσης να χρησιμοποιούν συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης ή προθεσμιακές συμβάσεις ως μέσο ενίσχυσης των αποδόσεων ή / και μετριασμού του κινδύνου. Αυτή η προθυμία να αξιοποιήσουν τις θέσεις τους με παράγωγα και να αναλάβουν κινδύνους είναι αυτό που τους επιτρέπει να διαφοροποιηθούν από τα αμοιβαία κεφάλαια και τον μέσο επενδυτή λιανικής. Αυτός ο αυξημένος κίνδυνος είναι επίσης ο λόγος για τον οποίο, με λίγες εξαιρέσεις, η επένδυση σε αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου προορίζεται για επενδυτές υψηλής αξίας και διαπιστευμένους, οι οποίοι θεωρούνται πλήρως ενήμεροι (και ίσως περισσότερο ικανοί να απορροφήσουν) τους σχετικούς κινδύνους. Μοναδική γνώση από καλές πηγές Πολλά αμοιβαία κεφάλαια τείνουν να βασίζονται στις πληροφορίες που λαμβάνουν από μεσιτικές εταιρείες ή / και τις δικές τους ερευνητικές πηγές ή / και τις σχέσεις που έχουν με την ανώτατη διοίκηση.

Το μειονέκτημα των αμοιβαίων κεφαλαίων είναι ότι ένα ταμείο μπορεί να διατηρεί πολλές θέσεις (μερικές φορές σε εκατοντάδες), οπότε η οικεία γνώση τους για κάποια συγκεκριμένη εταιρεία μπορεί να είναι κάπως περιορισμένη.

Τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου - ειδικά εκείνα που διατηρούν συγκεντρωμένα χαρτοφυλάκια - συχνά έχουν την ικανότητα και την προθυμία να γνωρίσουν πολύ καλά μια εταιρεία. Επιπλέον, μπορούν να χρησιμοποιήσουν πολλαπλές πηγές πώλησης για πληροφορίες και να καλλιεργήσουν σχέσεις που έχουν αναπτύξει με κορυφαία διοίκηση και ακόμη και σε μερικές περιπτώσεις με δευτεροβάθμιο και τριτογενή προσωπικό, καθώς και ίσως διανομείς που χρησιμοποιεί η εταιρεία, πρώην υπάλληλοι ή ποικιλία άλλων επαφών.Επειδή τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου συνήθως δεν είναι συμβατά με την εταιρεία / επένδυση και επειδή τα προσωπικά κέρδη των διαχειριστών κεφαλαίων συνδέονται στενά με την απόδοση, οι επενδυτικές αποφάσεις τους συνήθως προκαλούνται από ένα πράγμα - να βγάλουν λεφτά για τους επενδυτές τους. Τα αμοιβαία κεφάλαια καλλιεργούν κάπως παρόμοιες σχέσεις και επιδεικνύουν μεγάλη επιμέλεια για τα χαρτοφυλάκια τους. Ωστόσο, τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου δεν συγκρατούνται από περιορισμούς αναφοράς ή κανόνες διαφοροποίησης. Ως εκ τούτου, τουλάχιστον θεωρητικά, μπορεί να είναι σε θέση να αφιερώνουν περισσότερο χρόνο ανά θέση. και πάλι, ο τρόπος με τον οποίο πληρώνονται οι διαχειριστές των hedge funds είναι ένα ισχυρό κίνητρο, το οποίο μπορεί να ευθυγραμμίσει τα συμφέροντά τους άμεσα με αυτά των επενδυτών.

Ξέρουν πότε να ρίξουν «Em

Πολλοί επενδυτές λιανικής φαίνεται να αγοράζουν σε μια μετοχή με μια ελπίδα στο μυαλό: να παρακολουθήσουν την άνοδο της τιμής της ασφάλειας στην αξία. Δεν υπάρχει τίποτα κακό με την επιθυμία να κερδίσετε χρήματα, αλλά πολύ λίγοι επενδυτές θεωρούν τη στρατηγική εξόδου τους ή με ποια τιμή και υπό ποιες προϋποθέσεις θα εξετάσουν την πώληση.

Τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου είναι ένα εντελώς διαφορετικό ζώο. Συχνά συμμετέχουν σε ένα απόθεμα με σκοπό να επωφεληθούν από μια συγκεκριμένη εκδήλωση ή γεγονότα, όπως τα οφέλη που αποκομίσθηκαν από την πώληση ενός περιουσιακού στοιχείου, μια σειρά από θετικές εκδόσεις κερδών, νέα από μια απόκτηση απόκτησης ή κάποιος άλλος καταλύτης.

Εντούτοις, μόλις παρουσιαστεί αυτό το γεγονός, έχουν συχνά την πειθαρχία να κάνουν κράτηση των κερδών τους και να προχωρήσουν στην επόμενη ευκαιρία. Αυτό είναι σημαντικό να σημειωθεί επειδή η στρατηγική εξόδου μπορεί να ενισχύσει τις αποδόσεις των επενδύσεων και να συμβάλει στην άμβλυνση των ζημιών. Οι διευθυντές των αμοιβαίων κεφαλαίων παρακολουθούν συχνά την πόρτα εξόδου, αλλά μια ενιαία θέση μπορεί να αντιπροσωπεύει μόνο ένα κλάσμα του ποσοστού των συνολικών συμμετοχών ενός αμοιβαίου κεφαλαίου, οπότε η επίτευξη της απόλυτης βέλτιστης εκτέλεσης στην έξοδο δεν μπορεί να είναι σπουδαίος. Έτσι, επειδή διατηρούν συχνά λιγότερες θέσεις, τα hedge funds συνήθως πρέπει να βρίσκονται στην μπάλα ανά πάσα στιγμή και να είναι έτοιμα να κάνουν κέρδη.

Η κατώτατη γραμμή

Αν και συχνά μυστηριώδης, τα hedge funds χρησιμοποιούν ή χρησιμοποιούν ορισμένες στρατηγικές και τακτικές που είναι διαθέσιμες σε όλους. Ωστόσο, έχουν συχνά ένα ξεχωριστό πλεονέκτημα όσον αφορά τις επαφές της βιομηχανίας, τη μόχλευση των επενδύσιμων περιουσιακών στοιχείων, τις επαφές των χρηματιστών και τη δυνατότητα πρόσβασης στις τιμές και τις εμπορικές πληροφορίες.