Ο τρόπος με τον οποίο η νομισματική πολιτική επηρεάζει την εισοδηματική ανισότητα είναι εξαιρετικά συζητημένη. Ιστορικά, η ανισότητα των εισοδημάτων δεν αποτέλεσε πρωταρχική μέριμνα για την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, η οποία καθορίζει τη νομισματική πολιτική, ωστόσο, η αυξανόμενη ανισότητα θέτει ερωτήματα σχετικά με τις παράπλευρες επιδράσεις της νομισματικής πολιτικής. Τελικά, εφιστώντας μεγαλύτερη προσοχή στο ρόλο της Ομοσπονδιακής Τράπεζας στην αντιμετώπιση της ανισότητας των εισοδημάτων.

Ιστορικές τάσεις

Το Federal Reserve ιδρύθηκε το 1914. Στο βιβλίο «Τα συστήματα κεντρικών τραπεζών σε σύγκριση με: την ΕΚΤ, την προ-ευρωμεσογειακή τράπεζα και το ομοσπονδιακό αποθεματικό σύστημα»

, ο συντάκτης Emmanuel Το Apel γράφει ότι η κύρια εντολή της Ομοσπονδιακής Τράπεζας ήταν: "Να παρέχει αποθεματικά για να προσαρμόσει συνήθεις διακυμάνσεις στην ανάγκη πίστωσης για τη χρηματοδότηση του εμπορίου, ώστε να αποφευχθεί η οικονομική πανικού". Μετά τη Μεγάλη Ύφεση και τον Δεύτερο Παγκόσμιο Πόλεμο, ο πρωταρχικός στόχος της Fed μετατοπίστηκε προς την οικονομική σταθεροποίηση. Καθώς ο πληθωρισμός εξακολούθησε να αυξάνεται στη δεκαετία του 1970 και στις αρχές της δεκαετίας του '80, οι φορείς χάραξης πολιτικής στράφηκαν περισσότερο προς τη σταθερότητα των τιμών. Ο ρυθμός πληθωρισμού παρέμεινε σχετικά σταθερός στα μέσα της δεκαετίας του '80 και του '90. Η Fed στοχεύει στη διατήρηση της οικονομικής ανάπτυξης και της σταθερότητας των τιμών. Με λίγα λόγια, ο ρόλος της είναι να συμβάλει στη διασφάλιση της αποτελεσματικής λειτουργίας του χρηματοπιστωτικού συστήματος.

Από το 2007, η νομισματική πολιτική στις Ηνωμένες Πολιτείες ήταν ευρέως αντισυμβατική. Το εκτεταμένο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης του Federal Reserve εισήγαγε μια απίστευτη εισροή κεφαλαίων στις αγορές για να βοηθήσει στην τόνωση της οικονομίας και στην αύξηση της ρευστότητας στο χρηματοπιστωτικό σύστημα. Είχε κάποια αποτελέσματα που θα διερευνήσουμε περαιτέρω. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλέπε:

Η Ποιοτική Ελαχιστοποίηση; ) Η μη συμβατική νομισματική πολιτική

Από το 2008, οι αντισυμβατικές νομισματικές πολιτικές έχουν κάνει τα βήματα για να βοηθήσουν στην ενίσχυση της οικονομίας και στη βελτίωση της αγοράς εργασίας. Σε μια έκθεση προς το Κογκρέσο τον Ιούλιο, η πρόεδρος της Federal Reserve, Janet Yellen, δήλωσε ότι η ανεργία μειώθηκε στο 5,3%, από 10% το 2009 και ότι η οικονομία συνεχίζει να σημειώνει αργή πρόοδο. Παρά την πρόοδο αυτή, η ανισότητα των εισοδημάτων εξακολούθησε να αυξάνεται σε εντονότερα επίπεδα μετά την οικονομική κρίση το 2008.

Το Εθνικό Γραφείο Οικονομικών Ερευνών (NBER) απαριθμεί τα κανάλια ευνοϊκών πολιτικών που επηρεάζουν την ανισότητα στον πλούτο, το εισόδημα και την κατανάλωση. Αυτά τα κανάλια περιλαμβάνουν το «κανάλι σύνθεσης εισοδήματος», το οποίο υποδηλώνει ότι εάν η επεκτατική νομισματική πολιτική αυξάνει τα κέρδη σε υψηλότερο επίπεδο από τα κέρδη, μπορεί να οδηγήσει σε μεγαλύτερη ανισότητα. Με την πλειοψηφία των Αμερικανών που κερδίζουν τα έσοδά τους από τα κέρδη και τους μισθούς, η πιο έντονη αύξηση του εισοδήματος από τα κέρδη ιδιοκτησίας επιχειρήσεων ή επιχειρήσεων θα αυξήσει αυτό το χάσμα δυσανάλογα. Επίσης, οι ιδιοκτήτες επιχειρήσεων τείνουν να βρίσκονται σε υψηλότερο εισόδημα.Ένα δεύτερο κανάλι είναι το «κανάλι οικονομικής κατάτμησης», το οποίο υποδηλώνει ότι τα άτομα που συνδέονται άκρως με τις αγορές θα επηρεαστούν περισσότερο από την προσφορά χρήματος και κατά συνέπεια θα αποκτήσουν μεγαλύτερο εισόδημα μέσω αυτών των συναλλαγών. Αυτό, με τη σειρά του, οδηγεί σε ανισότητα κατανάλωσης που ευνοεί εκείνους που συνδέονται περισσότερο με τις αγορές.

Γιατί είναι αυτό σημαντικό; Σύμφωνα με την έρευνα για τα οικονομικά των καταναλωτών, οι κορυφαίοι 5% πλουσιότεροι Αμερικανοί κατέχουν τα δύο τρίτα των μετοχών, των ομολόγων, των αμοιβαίων κεφαλαίων και των ιδιωτικών συντάξεων. Το ένα τρίτο ανήκει στους επόμενους 45% υψηλότερους και το κατώτατο μισό του αμερικανικού 2% αυτών των περιουσιακών στοιχείων. Με την πλημμύρα του κεφαλαίου στην αγορά να ωθεί τις αποδόσεις σε ασφαλέστερους τίτλους, όπως τα ομόλογα, έχει επηρεάσει σημαντικά την τιμή των πιο επικίνδυνων τίτλων.

Ο James Bullard, πρόεδρος της Federal Reserve Bank of St Louis, υποστηρίζει ότι το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης του Federal Reserve δεν διευρύνει το χάσμα ανισότητας μέσω της αύξησης των κερδών και των τιμών των μετοχών. Ισχυρίζεται ότι υπάρχει μικρή διαφορά στην κατανομή του πλούτου πριν από την κρίση. Ισχυρίζεται ότι είναι "μόνο τόσο καλό όσο και κακό όπως ήταν πριν από την κρίση". (

Κατανόηση της ανισότητας των εισοδημάτων .) Ανώτερη πίστωση

Σε μια ομιλία σχετικά με την ανισότητα των εισοδημάτων, η πρόεδρος της Federal Reserve Janet Yellen δήλωσε ότι η ιδιοκτησία μιας ιδιωτικής επιχείρησης είναι ένα από τα τέσσερα κύρια στοιχεία της οικονομικής ανάπτυξης. Η έρευνα που διεξήχθη στο London School of Economics έδειξε ότι η θέσπιση πολιτικής που βοηθά τις επιχειρήσεις να έχουν πρόσβαση στη χρηματοδότηση και τα δάνεια μπορεί να χρησιμεύσει ως "θετικός πολλαπλασιαστής της ανάπτυξης" στην οικονομία. Μετά το 2007, το διαθέσιμο κεφάλαιο για τις μικρές επιχειρήσεις, τα βασικά στοιχεία για την αναζωογόνηση της οικονομίας, έχει μειωθεί δραματικά. Εάν αυτό συνεχιστεί, θα μπορούσε να προκαλέσει περαιτέρω πίεση για την ανάπτυξη των επιχειρήσεων και της κακοποίησης. Η έρευνα για τα οικονομικά των καταναλωτών δείχνει ότι η κατοχή ιδιωτικής επιχείρησης αποτελεί σημαντική οικονομική ευκαιρία. Η οικονομική κινητικότητα συνδέεται με την ιδιοκτησία των ιδιωτικών επιχειρήσεων και τα τελευταία 30 χρόνια ο ρυθμός δημιουργίας επιχειρήσεων έχει επιβραδυνθεί σημαντικά. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλέπε:

Γιατί οι επιχειρηματίες είναι σημαντικοί για την οικονομία .) Ίσως οι πρακτικές δανεισμού που ακολούθησαν την έναρξη της ύφεσης έχουν επιδεινώσει αυτό το αποτέλεσμα. Ένα άρθρο στο Harvard Business Review δηλώνει ότι, αντίθετα με την κοινή γνώμη, οι τράπεζες έχουν πράγματι αυξήσει τα δάνεια μεγάλων επιχειρήσεων (δάνεια άνω του 1 εκατομμυρίου δολαρίων) κατά 23% από το 2007. Τα δάνεια μικρών επιχειρήσεων (κάτω από 1 εκατομμύριο δολάρια) εκείνη την ώρα. Παροχή των μέσων για την άνθηση των μικρών επιχειρήσεων. Το 65% της καθαρής δημιουργίας θέσεων εργασίας πραγματοποιήθηκε στον τομέα των μικρών επιχειρήσεων. Η μικρή επιχείρηση δημιουργεί τα δύο τρίτα όλων των νέων θέσεων εργασίας.

Νομισματική Πολιτική έναντι Οικονομικής Πολιτικής

Η δημοσιονομική πολιτική μπορεί να χρησιμοποιηθεί για την επίτευξη ανάπτυξης και τη μείωση της ανισότητας των εισοδημάτων. Ο Mark Carney, κυβερνήτης της Τράπεζας της Αγγλίας και ο πρόεδρος του Συμβουλίου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας δηλώνει: "Αν θέλουμε να μιλήσουμε για τελικές πηγές ανάπτυξης, η βιώσιμη δημοσιονομική πολιτική αποτελεί απαραίτητη προϋπόθεση.Η αειφόρος ανάπτυξη προέρχεται από τον ιδιωτικό τομέα, όχι από το (Διεθνές Νομισματικό Ταμείο), την Τράπεζα του Καναδά ή οποιονδήποτε άλλον. »Ως υποστηρικτής της ρύθμισης, δήλωσε ότι οι κυβερνήσεις πρέπει να αναθεωρήσουν τον τρόπο με τον οποίο αντιδρούν στις χρηματοπιστωτικές κρίσεις. οι κανονισμοί για την προώθηση της οικονομικής ευρωστίας στη λήψη αποφάσεων πολιτικής.

Καθώς οι τράπεζες συνεχίζουν να μεγαλώνουν και η ύπαρξη μικρότερων κοινοτικών τραπεζών μειώνεται, μπορεί να υπάρχει μεγαλύτερη ανάγκη ρύθμισης. Στις αρχές της δεκαετίας του 1990 η Fed επέτρεψε στις τράπεζες να μειώσουν το κεφάλαιό τους αγοράζοντας Credit Default Swaps (CDS), οι οποίες με τη σειρά τους δεν ελέγχονταν από τη Fed. Δεύτερον, παρά τα αναμφισβήτητα αποδεικτικά στοιχεία, η Fed απέτυχε να αναγνωρίσει τον ευρέως διαδεδομένο κίνδυνο στις αγορές ενυπόθηκων δανείων κατά τη δεκαετία του 2000 που οδήγησαν στην οικονομική κρίση.

Με την εισαγωγή του νόμου Dodd-Frank, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ κατέστησε αυστηρότερες τις κεφαλαιακές απαιτήσεις για τις τράπεζες παραπέμπει στους πιο επικίνδυνους συμμετέχοντες στην αγορά. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ.

Συνέπειες του Dodd-Frank. ) Ο εποπτικός ρόλος της Fed έχει επανεκτιμηθεί και επί του παρόντος λειτουργεί για να αποτρέψει τυχόν επιτήρηση της ρύθμισης των τραπεζών και της βιομηχανίας. Η κατώτατη γραμμή

Η λεπτή ισορροπία που η Ομοσπονδιακή Τράπεζα έχει λειτουργήσει με τη νομισματική της πολιτική ήταν ευεργετική γενικά για τους Αμερικανούς στην ιστορία της. Πιο πρόσφατα, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ έχει αντιμετωπίσει παράγοντες που σχετίζονται με την εισοδηματική ανισότητα και τη δημιουργία μεταρρυθμίσεων για την πρόληψη της οικονομικής αναταραχής. Μπορεί να υπάρχει περισσότερο περιθώριο τόσο στη νομισματική όσο και στη δημοσιονομική πολιτική για να αντιμετωπιστούν μακροπρόθεσμα οι εισοδηματικές ανισότητες ώστε να επιτευχθεί βιώσιμη ανάπτυξη.