α:

Το μοντέλο τιμολόγησης ενεργητικού κεφαλαίου (CAPM) είναι ένα μέτρο που περιγράφει τη σχέση μεταξύ του συστηματικού κινδύνου μιας ασφάλειας και της αναμενόμενης απόδοσής της. Η αγορά ασφάλειας χρησιμοποιεί τα υπολογισθέντα αποτελέσματα από τον τύπο CAPM και καθορίζει εάν μια επένδυση σε μια ασφάλεια ή χαρτοφυλάκιο είναι λογική.

Ο τύπος CAPM είναι ο συντελεστής απόδοσης χωρίς κίνδυνο που προστίθεται στη βήτα της ασφάλειας ή του χαρτοφυλακίου πολλαπλασιασμένος με την αναμενόμενη απόδοση της αγοράς μείον τον συντελεστή απόδοσης χωρίς κίνδυνο. Αυτό αποδίδει την αναμενόμενη απόδοση της ασφάλειας. Η βήτα μιας ασφάλειας μετράει τον συστηματικό κίνδυνο και την ευαισθησία του σε σχέση με τις αλλαγές στην αγορά. Μια ασφάλεια με βήτα ενός έχει μια τέλεια θετική συσχέτιση με την αγορά. Αυτό δείχνει ότι όταν η αγορά αυξάνεται ή μειώνεται, η ασφάλεια αυξάνεται ή μειώνεται στο χρόνο με την αγορά. Μια ασφάλεια με βήτα μεγαλύτερη από 1 φέρνει πιο συστηματικό κίνδυνο και μεταβλητότητα από την αγορά και μια ασφάλεια με βήτα μικρότερη του 1 συνεπάγεται μικρότερο συστηματικό κίνδυνο και μεταβλητότητα από την αγορά.

Η γραμμή της αγοράς ασφάλειας (SML) χρησιμοποιεί τον τύπο CAPM για τον υπολογισμό της αναμενόμενης απόδοσης μιας ασφάλειας ή ενός χαρτοφυλακίου. Το SML είναι μια γραφική παράσταση του τύπου CAPM. Εξετάζει τη σχέση μεταξύ της αναμενόμενης απόδοσης και του beta ή συστηματικού κινδύνου που σχετίζεται με μια ασφάλεια. Η αναμενόμενη απόδοση των χρεογράφων υπολογίζεται στον άξονα y και η βήτα των χρεογράφων σχεδιάζεται στον άξονα x. Η κλίση της σχέσης γραφικής παράστασης είναι γνωστή ως ασφάλιστρο κινδύνου αγοράς, η διαφορά μεταξύ της αναμενόμενης απόδοσης της αγοράς και του ποσοστού απόδοσης χωρίς κίνδυνο και αντιπροσωπεύει το συμβιβασμό κινδύνου-αποδόσεων ενός χαρτοφυλακίου ή ενός χαρτοφυλακίου.

Ο τύπος SML και CAPM είναι χρήσιμος για να προσδιοριστεί εάν μια ασφάλεια που εξετάζεται για μια επένδυση προσφέρει μια εύλογη αναμενόμενη απόδοση για το ποσό του κινδύνου που λαμβάνεται. Εάν η αναμενόμενη απόδοση της ασφάλειας έναντι της βήτα της είναι σχεδιασμένη πάνω από την γραμμή της αγοράς ασφάλειας, είναι υποτιμημένη δεδομένης της αντιστροφής κινδύνου-απόδοσης. Αντίθετα, εάν η αναμενόμενη απόδοση της ασφάλειας έναντι του συστηματικού κινδύνου της είναι σχεδιασμένη κάτω από το SML, είναι υπερτιμημένη επειδή ο επενδυτής θα δεχόταν μικρότερη απόδοση για το ποσό συστηματικού κινδύνου που συνδέεται.

Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι ένας αναλυτής σχεδιάζει το SML. Το ποσοστό χωρίς κίνδυνο είναι 1% και η αναμενόμενη απόδοση της αγοράς είναι 11%. Η βήτα της μετοχής ABC είναι 2. 2, πράγμα που σημαίνει ότι φέρει μεγαλύτερη μεταβλητότητα και πιο συστηματικό κίνδυνο. Η αναμενόμενη απόδοση της μετοχής ABC είναι 23%. Η τρέχουσα απόδοση αποθέματος ABC είναι 33%. είναι υποτιμημένη, επειδή οι επενδυτές αναμένουν υψηλότερη απόδοση, δεδομένου του ίδιου ποσού συστηματικού κινδύνου.Αντίθετα, η αναμενόμενη απόδοση του αποθέματος XYZ είναι 11%, και η τρέχουσα απόδοση είναι 8% και είναι κάτω από το SML. Το απόθεμα είναι υπερτιμημένο - οι επενδυτές αποδέχονται χαμηλότερη απόδοση για το δεδομένο ποσό κινδύνου, το οποίο είναι ένα κακό εμπόριο κινδύνου-απόδοσης.