α:

Η σχέση Alpha και Treynor είναι δύο τεχνικοί δείκτες που χρησιμοποιούνται ευρέως στη διαχείριση κινδύνων για την αξιολόγηση της αποτελεσματικότητας της επενδυτικής στρατηγικής. Επειδή και οι δύο συγκρίνουν τον κίνδυνο και την απόδοση του χαρτοφυλακίου με εκείνους της ευρύτερης αγοράς, οι δύο μετρήσεις συχνά χρησιμοποιούνται σε συνδυασμό.

Η Alpha μετρά την πραγματική απόδοση του χαρτοφυλακίου σε σχέση με την αναμενόμενη απόδοση. Η αναμενόμενη απόδοση βασίζεται στην απόδοση που παράγεται από την ευρύτερη αγορά και τη βήτα του χαρτοφυλακίου ή τον αναμενόμενο κίνδυνο σε σχέση με την αγορά. Το Alpha υπολογίζεται αφαιρώντας την απόδοση της αγοράς που σχετίζεται με τον κίνδυνο, πολλαπλασιαζόμενη με το χαρτοφυλάκιο beta, από την απόδοση του χαρτοφυλακίου σε σχέση με τον κίνδυνο.

Για παράδειγμα, υποθέστε ότι ένα χαρτοφυλάκιο παράγει απόδοση 15%, εκ των οποίων το 3% οφείλεται σε επενδύσεις χωρίς κίνδυνο. Το χαρτοφυλάκιο beta είναι 1,7, δηλαδή είναι πολύ πιο ασταθές από την ευρύτερη αγορά. Εάν η αγορά δημιουργεί αποδόσεις 10%, το άλφα για αυτό το χαρτοφυλάκιο είναι 15 - 3 - (1,7 * (10 - 3)) ή 0. 1. Το χαρτοφυλάκιο λειτουργεί ελαφρώς καλύτερα από την αγορά. Ωστόσο, ένα λιγότερο ασταθές χαρτοφυλάκιο με ένα βήτα των 0,8 αλλά ταυτόσημες αποδόσεις έχει ένα άλφα 6,4%. Ένα χαρτοφυλάκιο με χαμηλό βήτα και υψηλό άλφα είναι ενδεικτικό της έξυπνης διαχείρισης, καθώς οι επενδύσεις είναι χαμηλού κινδύνου και εξαιρετικά επικερδείς.

Μια άλλη μέθοδος για την αξιολόγηση των αποδόσεων των επενδύσεων σε σχέση με την αγορά είναι ο λόγος Treynor. Αναπτύχθηκε από τον Jack L. Treynor, ο λόγος αυτός μετρά το ποσό της απόδοσης χαρτοφυλακίου ανά μονάδα κινδύνου όπως μετράται με beta. Ο δείκτης Treynor υπολογίζεται αφαιρώντας τυχόν αποδόσεις από επενδύσεις χωρίς κίνδυνο από τη συνολική απόδοση χαρτοφυλακίου και διαιρώντας με το χαρτοφυλάκιο beta. Εάν ένα χαρτοφυλάκιο έχει ένα βήτα 1,4 και δημιουργεί αποδόσεις με συντελεστή 9%, εκ των οποίων 1% προέρχεται από επενδύσεις χωρίς κίνδυνο, ο δείκτης Treynor είναι (9 - 1) / 1. 4 ή 5. 71. Όσο χαμηλότερη είναι η beta του χαρτοφυλακίου, τόσο υψηλότερη είναι η αναλογία Treynor.

Και οι δύο μετρήσεις παρέχουν σημαντική εικόνα για την αποτελεσματικότητα μιας επενδυτικής στρατηγικής. Εάν ένα χαρτοφυλάκιο δεν έχει καλύτερες επιδόσεις από την αγορά, όπως αποδεικνύεται από έναν χαμηλό λόγο alpha ή Treynor, αποτελεί δείκτη της ποιότητας των επενδύσεων και του διαχειριστή επενδύσεων.