Η έκκληση ενός χρυσού προτύπου είναι ότι συλλαμβάνει τον έλεγχο της έκδοσης χρημάτων από τα χέρια ατελών ανθρώπων. Με τη φυσική ποσότητα χρυσού που δρα ως όριο σε αυτή την έκδοση, μια κοινωνία μπορεί να ακολουθήσει έναν απλό κανόνα για να αποφύγει τα δεινά του πληθωρισμού. Ο στόχος της νομισματικής πολιτικής δεν είναι μόνο να αποτρέψει τον πληθωρισμό, αλλά και τον αποπληθωρισμό και να συμβάλει στην προώθηση ενός σταθερού νομισματικού περιβάλλοντος στο οποίο μπορεί να επιτευχθεί πλήρης απασχόληση. Μια σύντομη ιστορία του χρυσού προτύπου του ΣΕ είναι αρκετή για να δείξει ότι, όταν υιοθετηθεί ένας τόσο απλός κανόνας, ο πληθωρισμός μπορεί να αποφευχθεί, αλλά η αυστηρή τήρηση αυτού του κανόνα μπορεί να δημιουργήσει οικονομική αστάθεια, αν όχι πολιτική αναταραχή.

Το Σύνταγμα του Ηνωμένου Βασιλείου το 1789 έδωσε στο Κογκρέσο το μοναδικό δικαίωμα να κερδίσει χρήματα και την εξουσία να ρυθμίζει την αξία του. Η δημιουργία ενός ενωμένου εθνικού νομίσματος επέτρεψε την τυποποίηση ενός νομισματικού συστήματος που μέχρι τότε συνίστατο στην κυκλοφορία ξένου νομίσματος, το μεγαλύτερο μέρος του οποίου αποτελούταν από ασήμι.

Με το ασήμι σε μεγαλύτερη αφθονία σε σχέση με τον χρυσό, παρά την πεποίθηση ότι η αξία του χρυσού ήταν λιγότερο ευαίσθητη σε μεταβολή, υιοθετήθηκε ένα διμεταλλικό πρότυπο το 1792. Ενώ ο επίσημα υιοθετημένος λόγος ισοτιμίας αργύρου προς χρυσό 15: στην εποχή εκείνη, μετά το 1793 η αξία του αργύρου υποχώρησε σταθερά, ωθώντας το χρυσό από την κυκλοφορία σύμφωνα με το νόμο του Gresham.

Το θέμα δεν θα αποκατασταθεί μέχρι το νόμο περί νομισμάτων του 1834 και όχι χωρίς ισχυρή πολιτική εχθρότητα. Οι λάτρεις των σκληρών χρημάτων τάχθηκαν υπέρ μιας αναλογίας που θα επέστρεφε χρυσά νομίσματα στην κυκλοφορία, όχι απαραίτητα για να σπρώξει το ασήμι, αλλά για να σπρώξει χαρτονομίσματα μικρής αξίας από την τότε μισητή Τράπεζα των Ηνωμένων Πολιτειών. Ένας λόγος 16: 1 ο οποίος κατάφωρα υπερτιμημένος χρυσός καθιερώθηκε και αντιστρέφοντας την κατάσταση, θέτοντας το Ηνωμένο Βασίλειο σε de facto χρυσό πρότυπο.

Αν και η έκδοση των χαρτονομισμάτων ήταν κοινή και δεν ήταν ασυμβίβαστη με το διμεταλλικό πρότυπο, οι σημειώσεις αυτές δεν ήταν νόμιμες προσφορές και κυκλοφόρησαν μόνο στην εμπιστοσύνη ότι θα μπορούσαν να εξαγοραστούν για είτε χρυσού είτε αργύρου. Ωστόσο, αντιμετωπίζοντας δυσκολίες στη χρηματοδότηση του εμφυλίου πολέμου, η αμερικανική κυβέρνηση εξέδωσε για πρώτη φορά ένα καθαρό χαρτονόμισμα, το οποίο ήταν γνωστό ως το δολάριο του 1862. Ενώ έγινε νόμιμο χρήμα, η κυβέρνηση δεν έδωσε υπόσχεση να μετατρέψει τις νότες σε χρυσό ή ασήμι.

Δεν περιορίζεται από τις φυσικές προμήθειες χρυσού ή αργύρου, το δολάριο εκδόθηκε σε μεγάλες ποσότητες και τελικά δημιούργησε πληθωριστικές πιέσεις. Μετά τον πόλεμο, η κυβέρνηση εργάστηκε για να περιορίσει τον πληθωρισμό, απομακρύνοντας σιγά σιγά τα πράσινα δάνεια από την κυκλοφορία, με σκοπό να τα μετατρέψει τελικά με το μεταλλικό πρότυπο. Ωστόσο, αυτό και η αποσυναρμολόγηση του αργύρου που ακολούθησε σύντομα θα είχαν αποπληθωριστικά αποτελέσματα.

Η αποδυνάμωση του αργυρού και η ύφεση του χρυσού προτύπου

Η υιοθέτηση ενός χρυσού προτύπου το 1871, η Γερμανία ξεκίνησε ένα φαινόμενο δικτύου, παρακινώντας αρκετές άλλες χώρες να ακολουθήσουν το παράδειγμά τους δημιουργώντας αυξημένη ζήτηση για χρυσό εις βάρος ασήμι. Πιθανόν, δεν θέλοντας να κολλήσουν με υποτιμημένα αργυρά αποθέματα και υψηλότερα κόστη για να αποκτήσουν χρυσό, οι ΗΠΑ απονέμησαν αποτελεσματικά το ασήμι παραλείποντας να αναφερθεί οποιαδήποτε αναφορά στην κοπή του μετάλλου στο νόμο περί νομισμάτων του 1873.

Δεν δόθηκε μεγάλη ειδοποίηση στη νέα νομοθεσία με την πλήρη επανάκτηση του χρυσού να μην τεθεί σε ισχύ μέχρι το 1879, αλλά μόλις εμφανιστεί ο συνοδευτικός αποπληθωρισμός που σημειώθηκε από το 1879 έως το 1896, ο Νόμος έγινε γνωστός από πολλούς ως το «έγκλημα του 1873».

Η αυξανόμενη ζήτηση για χρυσό σε συνδυασμό με την επιβράδυνση του παγκόσμιου ρυθμού αύξησης της προσφοράς χρυσού, άσκησαν ανοδική πίεση στην αξία του μετάλλου και σε συνδυασμό με τη δέσμευση της κυβέρνησης για πράσινη μετατρεψιμότητα, δημιούργησαν ισχυρές αποπληθωριστικές πιέσεις, ιδίως στις τιμές των γεωργικών προϊόντων.

Αυξάνοντας την οργή της κατηγορίας του οφειλέτη, ειδικά των αγροτών, το ζήτημα έγινε τόσο αμφισβητήσιμο από το 1896, ότι η επανασύνθεση του αργύρου έγινε η συγκλονιστική κραυγή του προεδρικού υποψηφίου, William Jennings Bryan, ο οποίος δήλωσε: "Δεν πρέπει να σταυρώσετε την ανθρωπότητα σταυρό χρυσού. "Ο Μπράιαν δεν κέρδισε και ενώ και τα δύο μέταλλα κυκλοφόρησαν ως νόμιμο χρήμα, μόνο χρυσός ελάμβανε ελεύθερα. Με το ασημένιο να συνεχίζει να μειώνεται σε αξία, η εγγενής αξία ενός δολαρίου αργύρου μειωνόταν σε σχέση με την ονομαστική αξία του, καθιστώντας ουσιαστικά ένα απλό συμβολικό ή φιλανθρωπικό χρήμα. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλέπε:

Γιατί η αποπληθωρισμός είναι άσχημη για την οικονομία;)

Από το 1900 έως το 1933: Η αρχή του τέλους για το χρυσό

Μια συνεχής προσθήκη με ασήμι στο τελευταίο μέρος του δέκατου ένατου αιώνα φοβούνται ότι το U. S θα μπορούσε εύκολα να επανέλθει σε διμεταλλικό πρότυπο. Καθώς η αξία του αργύρου συνέχισε να μειώνεται, η κατοχή των απαιτήσεων σε δολάρια έγινε όλο και περισσότερο επικίνδυνη. Για να εξουδετερώσει το φόβο, το Ηνωμένο Βασίλειο επιβεβαίωσε τη δέσμευσή του για το χρυσό στο Gold Standard Act του 1900. Ενώ τα δελτάρια, τα ασημένια πιστοποιητικά και τα ασημένια δολάρια εξακολουθούσαν να κυκλοφορούν ως νόμιμο χρήμα, τώρα ήταν μόνο εξαγοράσιμα σε χρυσό.

Σε μια χώρα γεμάτη από παραγωγούς γεωργικών βασικών προϊόντων, των οποίων οι χρηματικές ανάγκες κυμαίνονταν με τις εποχές, η ακαμψία της έκδοσης χαρτονομισμάτων, η οποία περιοριζόταν στη φυσική προμήθεια χρυσού, οδήγησε σε τακτικές τραπεζικές πανικές. Στο πλαίσιο αυτό δημιουργήθηκε η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ για να μην υποκαταστήσει το χρυσό πρότυπο, αλλά για να μετριάσει τις κρίσεις ρευστότητας ενεργώντας ως δανειστής ύστατης ανάγκης.

Ενώ η Fed διατήρησε τη μετατρεψιμότητα του χρυσού καθ 'όλη τη διάρκεια του Πρώτου Παγκοσμίου Πολέμου, ορισμένες δημοσιονομικές επεκτάσεις των άλλων χωρών τους αναγκάστηκαν να αποσυρθούν από το χρυσό πρότυπο. Μετά τον πόλεμο, αυτές οι χώρες έψαχναν να επαναλάβουν τις προπολεμικές χρυσές ισοτιμίες, αλλά η δύναμη του εργατικού κινήματος είχε κάνει τους μισθούς στη μεταπολεμική εποχή σχετικά πιο ανθεκτικές στις αποπληθωριστικές πιέσεις. Ελλείψει πτώσης των μισθών, ο αποπληθωρισμός έβαλε μια συμπίεση στα κέρδη που θα μπορούσαν να ανακουφιστούν μόνο από τη μαζική ανεργία.Με τους υπεύθυνους για τη χάραξη πολιτικής, συμπεριλαμβανομένων εκείνων της Fed, που σταθεροποιήθηκαν για τη διατήρηση του χρυσού προτύπου, αυτό που ξεκίνησε ως συνηθισμένη συρρίκνωση της πτώσης των τιμών και της παραγωγής γρήγορα μετατράπηκε σε σοβαρή οικονομική κρίση, η οποία έγινε γνωστή ως η Μεγάλη Ύφεση.

Καθώς η συρρίκνωση επιδεινώθηκε, η αντίθεση στη διατήρηση του χρυσού προτύπου κέρδισε δύναμη. Μετά την εγκατάλειψη του χρυσού προτύπου της Βρετανίας το 1931 και την αδυναμία της Fed να παράσχει άφθονη ρευστότητα που οδήγησε σε τεράστιες αποτυχίες των τραπεζών, οι ΗΠΑ διέκοψαν τη μετατροπή χρυσού το 1933. Υπό την προεδρία του Franklin Roosevelt, ο Gold Reserve Act του 1934 εθνικοποίησε όλες τις ιδιωτικές συμμετοχές και η εποχή του κλασσικού χρυσού προτύπου έληξε επίσημα. <1099> Δέκα χρόνια αργότερα, δημιουργήθηκε ένα νέο διεθνές νομισματικό σύστημα με σκοπό να συνδυαστεί η σταθερότητα των σταθερών συναλλαγματικών ισοτιμιών που χαρακτηρίζουν την κλασσική χρυσή εποχή με την ευελιξία των κυμαινόμενων συναλλαγματικών ισοτιμιών που επέτρεψαν για την εφαρμογή εθνικών πολιτικών πλήρους απασχόλησης. Αυτό ήταν γνωστό ως το σύστημα του Bretton Woods.

Το δολάριο του Ηνωμένου Βασιλείου ήταν συνδεδεμένο με μια ουγγιά χρυσού στα 35 δολάρια, ενώ άλλα νομίσματα των κρατών μελών ήταν συνδεδεμένα με το δολάριο. Οι μανταλάκια ήταν ρυθμιζόμενοι μόνο σε περίπτωση θεμελιώδους ανισορροπίας στο ισοζύγιο πληρωμών. Ενώ το σύστημα επέτρεπε τον διακανονισμό των λογαριασμών του ισοζυγίου πληρωμών σε χρυσό, οι περισσότερες χώρες τείνουν να διακανονίζουν λογαριασμούς σε δολάρια και να κατέχουν κάποια, αν όχι τα περισσότερα, αποθεματικά τους σε ενεργητικά δολάρια.

Η αυξανόμενη ανταγωνιστικότητα των ξένων εθνών σε συνδυασμό με τη νομισματοποίηση του χρέους για την πληρωμή κοινωνικών προγραμμάτων και ο πόλεμος του Βιετνάμ σύντομα άρχισε να ζυγίζει το ισοζύγιο πληρωμών της Αμερικής. Με το πλεόνασμα να μετατρέπεται σε έλλειμμα το 1959 και με αυξανόμενους φόβους τα επόμενα χρόνια ότι τα ξένα κράτη θα άρχιζαν να εξαργυρώσουν τα περιουσιακά στοιχεία τους σε χρυσό, ο γερουσιαστής John F. Kennedy εξέδωσε δήλωση στα τέλη της προεδρικής του εκστρατείας ότι αν εκλεγεί δεν θα επιχειρούσε να υποτιμήσει το δολάριο.

Σε μια αδύναμη προσπάθεια να υπερασπιστεί τον επίσημο δείκτη τιμών δολαρίου προς χρυσό, ορισμένα έθνη μέλη σχημάτισαν το Gold Pool το 1961. Διαθέτοντας ένα απόθεμα χρυσού, η τιμή αγοράς του χρυσού θα μπορούσε να συμβαδίζει με επίσημο επιτόκιο ισοτιμίας. Αυτό μείωσε την πίεση στα κράτη-μέλη να εκτιμήσουν τα νομίσματά τους, έτσι ώστε να διατηρήσουν τις αναπτυξιακές τους στρατηγικές.

Το Gold Pool κατέρρευσε, ωστόσο, το 1968, καθώς τα έθνη-μέλη ήταν απρόθυμα να συνεργαστούν πλήρως για τη διατήρηση της τιμής της αγοράς στην επίσημη τιμή του χρυσού στο Ηνωμένο Βασίλειο. Στα επόμενα χρόνια, τόσο το Βέλγιο όσο και οι Κάτω Χώρες εισέπραξαν χρυσό σε δολάρια, με τη Γερμανία και τη Γαλλία να εκφράζουν παρόμοιες προθέσεις. Τον Αύγουστο του 1971, η Βρετανία ζήτησε να πληρωθεί με χρυσό αναγκάζοντας τον Νίξον να κλείσει επισήμως το χρυσό παράθυρο. Μέχρι το 1976, ήταν επίσημο, το δολάριο δεν θα ορίζεται πλέον από το χρυσό, σημειώνοντας έτσι το τέλος οποιασδήποτε ομοιότητας ενός χρυσού προτύπου. (

Η κατώτατη γραμμή

Θεωρητικά, οι περιορισμοί που θέτει ένα χρυσό πρότυπο στην έκδοση χρημάτων προσφέρουν μια νομισματική σταθερότητα.Λαμβάνοντας υπόψη την ιστορία του χρυσού προτύπου στο Η.Π.Α., είναι προφανές ότι η πολύ έλλειψη χρυσού που υπόσχεται αυτή τη σταθερότητα τελικά οδηγεί στο θάνατο του προτύπου. Η νομισματική σταθερότητα δεν εξαρτάται μόνο από ένα ορισμένο βαθμό πειθαρχίας, αλλά και από ένα βαθμό ευελιξίας που μπορεί να καλύψει τις ταμειακές και πιστωτικές ανάγκες του πληθυσμού.