Το 2006, οι συγχωνεύσεις και εξαγορές σε παγκόσμια κλίμακα ήταν σχεδόν $ 1. 6 τρισ. Με τη δραστηριότητα M & A σε πλήρη εξέλιξη για το 2007, οι αναγνώστες και οι επενδυτές συχνά ρωτούν τι βρίσκεται λίγο πιο πέρα ​​από τον ορίζοντα στο σημερινό περιβάλλον εξαγοράς. Πολλοί τύποι αγοραστών εταιρειών ανταγωνίζονται σήμερα για την αγορά ενός περιορισμένου αριθμού επιχειρησιακών εταιρειών με έδρα το Ηνωμένο Βασίλειο. Η τάση καταδεικνύει ένα υπερ-ανταγωνιστικό τοπίο στο οποίο ανταγωνίζονται για τις συμφωνίες παραδοσιακές εταιρείες εξαγορών, χρηματοδότες, hedge funds, επενδυτικές τράπεζες και ανώτερα στελέχη. (Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με την M & A, δείτε Τα βασικά των συγχωνεύσεων και εξαγορών , Η συγχώνευση - Τι πρέπει να κάνετε όταν οι εταιρείες συγκλίνουν και ->

Παράγοντες που επηρεάζουν την αγορά Τοπίο

Πολλοί παράγοντες συμβάλλουν στην προώθηση των εξαγορών, συμπεριλαμβανομένης της ακόρεστης ζήτησης ενέργειας, η οποία προκαλεί μεγαλύτερη ζήτηση για εξοπλισμό και υπηρεσίες πετρελαίου και η συνεχιζόμενη οικονομική ανάπτυξη τη νότια περιοχή των Ηνωμένων Πολιτειών. Ειδικότερα, οι ενεργειακές υπηρεσίες έχουν προσελκύσει την προσοχή των επενδυτικών ομίλων, καθώς πολλές εταιρείες που δραστηριοποιούνται σε αυτόν τον χώρο βλέπουν κέρδη ρεκόρ. Αυτές οι επιχειρήσεις τείνουν επίσης να απομονώνονται από την κυκλικότητα, καθώς η ενεργειακή υποδομή της Αμερικής είναι παλιά και χρειάζεται διαρκή συντήρηση. Τα υγιή εταιρικά κέρδη και η ολοένα και πιο αυστηρή ανταγωνιστική αγορά έχουν επίσης διαφοροποιήσει την προσοχή των μεγάλων φορέων σε άλλα τμήματα της οικονομίας. Αυτοί οι παράγοντες συνεχίζουν να διαμορφώνουν το τοπίο συγχωνεύσεων και συγχωνεύσεων και πιθανότατα θα είναι ο καταλύτης για την προώθηση των εξαγορών.

Οι παίκτες

Πολλές ομάδες έχουν ενταχθεί στον πυρετό απόκτησης. Πρώτον, έχουμε ιδιωτικά κεφάλαια. Αυτή η ομάδα συγκεντρώνει χρήματα από ιδιώτες, εταιρείες, συνταξιοδοτικά συστήματα, συνταξιοδοτικά ταμεία και πανεπιστημιακές παροχές. Τα ιδιωτικά κεφάλαια συνήθως εγκαταλείπουν την επιχείρηση μετά από πέντε έως επτά χρόνια. Ένα μέρος αυτών των μετοχικών ομάδων είναι αυστηρά χρηματοδότες που εξαρτώνται από τη διοίκηση για την επιτυχή ανάπτυξη της επιχείρησης. Άλλοι έχουν περισσότερη εμπειρία στις λειτουργίες και συνήθως συνεργάζονται με έμπειρους διαχειριστές οι οποίοι είναι έμπειροι στη βιομηχανία για να βοηθήσουν τις νεοσυμπληρωμένες οντότητες να ξεκλειδώσουν αξία. (Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με τα ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια, ανατρέξτε στην ενότητα Ιδιωτικές μετοχές ανοίγει για το μικρό επενδυτή .)

Τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου έχουν επίσης δραστηριοποιηθεί στην αγορά. Ενώ οι ομάδες αυτές είναι παραδοσιακά ευέλικτες στις προσεγγίσεις που έχουν χρησιμοποιήσει, αναπτύσσουν μια αυξανόμενη όρεξη για εξαγορές. Επιπλέον, οι εταιρείες εξαγοράς ειδικού σκοπού (SPAC) είναι ένα σχετικά νέο όχημα εξαγοράς το οποίο ξεκίνησε αρχικά το 2005. Τα SPAC είναι εταιρείες εξαγοράς που χρηματοδοτούνται με δημόσιο χρήμα. Αυτά παράγονται αποκλειστικά με σκοπό την απόκτηση εταιρείας. Αυτό που τα κάνει ιδιαίτερα πεινασμένα είναι ότι η σύστασή τους συχνά απαιτεί από αυτούς να αποκτήσουν μια εταιρεία εντός 12 έως 24 μηνών, διαφορετικά οι επενδυτές χάνουν ένα μέρος του δεσμευμένου κεφαλαίου τους.(Για περισσότερες πληροφορίες,

Συνοπτική ιστορία του Ταμείου Αντιστάθμισης .) Οι επιχειρήσεις Mezzanine, οι οποίες παραδοσιακά διαδραμάτισαν χρηματοοικονομικό ρόλο, πραγματοποίησαν επίσης εξαγορές. Επιπλέον, οι μεγάλες επενδυτικές τράπεζες ήταν πολύ ενεργητικές στην απόκτηση εταιρειών με δικούς τους λογαριασμούς. Όχι μόνο παρουσιάζουν τις εταιρείες για εξαγορά, αλλά και οι ίδιες οι επενδυτικές τράπεζες προμηθεύονται για να αγοράσουν καλές εταιρείες.

Τέλος, οι ομάδες διαχείρισης - πρώην διευθύνοντες σύμβουλοι και έμπειρα στελέχη - έχουν μετατραπεί σε χρηματοδότες και εταίρους μετοχικού κεφαλαίου για να βοηθήσουν στην οργάνωση των εξαγορών που κατευθύνονται από τη διοίκηση (MBOs). Πολλοί επιτυγχάνουν την απόκτηση οικονομικής υποστήριξης επειδή ο ρόλος τους στη συμβολή στην εδραίωση των κατακερματισμένων βιομηχανιών αποδείχθηκε ότι είναι μια κερδοφόρα μέθοδος για την αύξηση της αξίας της επιχείρησης.

Τι αναζητούν οι μεγάλοι παίκτες;

Οι αγοραστές αναζητούν πλατφόρμες εταιρείες ταμειακών ροών με τα ακόλουθα γενικά κριτήρια και χαρακτηριστικά: ισχυρή, διατηρούμενη ανάπτυξη

1. επιχειρηματικό μοντέλο που δεν συνδέεται ιδιαίτερα με τις τιμές των βασικών εμπορευμάτων
2. μια επιχείρηση που παρέχει εξειδικευμένα προϊόντα και / ή υπηρεσίες
3. ένα απλούστερο, εύχρηστο χώρο
4. για υψηλότερα έσοδα μέσω εσωτερικής, οργανικής ανάπτυξης καθώς και μέσω εξαγορών
5. ικανότητα διαχείρισης
6. ικανότητα διατήρησης περιθωρίων
7. Οι σημερινοί μέτοχοι που επιθυμούν να αφήσουν ένα μέρος των ιδίων κεφαλαίων για ένα «δεύτερο τσίμπημα στο μήλο»
8. Στη σημερινή αγορά, οι ιστορίες κυκλοφορούν μεταξύ των επαγγελματιών των συγχωνεύσεων και εξαγορών, επειδή τα υπερβολικά πολλαπλάσια έχουν αποφευχθεί για να αποκτήσουν μια εταιρεία , τόσο στις μεσαίες όσο και στις μεγάλες κεφαλαιοποιήσεις. Ο Jack Welch, πρώην διευθύνων σύμβουλος της General Electric Company, θεωρούσε συχνά το 30% των ασφαλίστρων έναντι της δίκαιης αγοραίας αξίας ως επικίνδυνα υψηλό τίμημα για την αγορά. Με την οδηγία για εξαγωγή αποδόσεων για τους εισερχόμενους μετόχους και για να δικαιολογήσουν τέτοιες πριμοδοτήσεις, οι αγοραστές πιέζονται να επιταχύνουν τη μόχλευση στον ισολογισμό της νεοαποκτηθείσας εταιρείας προκειμένου να αυξήσουν την απόδοση των ιδίων κεφαλαίων (ROE). Με μεγαλύτερη μόχλευση, δυστυχώς, υπάρχει αυξημένος κίνδυνος. Η μεταβλητότητα της ταμειακής παραγωγής μιας εταιρείας μπορεί να οφείλεται σε οικονομική, βιομηχανική ή κυκλική ύφεση και η εταιρεία ενδέχεται να μην είναι σε θέση να εξυπηρετήσει το επαναλαμβανόμενο αυξημένο έξοδο τόκων.

Οι αποκτώντες έχουν στραφεί σε αρκετές σημαντικές στρατηγικές για να αντισταθμίσουν τους κινδύνους που σχετίζονται με την πληρωμή υψηλότερων πολλαπλάσιων σε μια εξαγορά.

Πολλοί συνεργάτες με ενδιάμεσες και επαγγελματικές οργανώσεις για να βρουν καλές εταιρείες που παράγουν μια υγιή ροή μετρητών μακροπρόθεσμα και έχουν ζητήσει βιωσιμότητα και χαρακτηριστικά μόνωσης σε περίπτωση ύφεσης. Οι σύλλογοι διαπραγμάτευσης έχουν παραδοσιακά συνεργαστεί με συγχωνεύσεις και εξαγορές, επενδυτικές τράπεζες και μεσίτες επιχειρήσεων. Δεδομένης της σημερινής αγοράς, τέτοιες εταιρικές σχέσεις είναι κρίσιμες. Για παράδειγμα, πολλοί αγοραστές τονίζουν τώρα τις σχέσεις που ελπίζουν ότι θα αποδώσουν πολλαπλές συναλλαγές, σε αντίθεση με τις εφάπαξ συναλλαγές κατά περίπτωση.

• Τα υψηλότερα επιδόματα για την εισαγωγή δυνητικών πωλητών γίνονται όλο και πιο συνηθισμένα. Αυτές λαμβάνουν τη μορφή πρόσθετων κινήτρων σε μετρητά, υψηλότερων προμηθειών ως ποσοστό της συναλλακτικής αξίας, συμμετοχής σε μετοχές στη συμφωνία και ευκαιριών χρηματοδότησης (και επομένως χρέωσης τόκων) για τη χρηματοδότηση μιας συναλλαγής ή συμμετοχής στο διοικητικό συμβούλιο.
• Τοποθέτηση της συμφωνίας μαζί

Η ανάπτυξη και η διαχείριση στελεχών επιχειρήσεων αναζητούν επίσης εταιρείες λογιστικής, δικηγόρους, μεσίτες χρηματιστών, αξιωματούχους ακινήτων, συμβούλους και οικονομικούς συμβούλους. Οι λογιστικές επιχειρήσεις και οι δικηγόροι, είτε μέσω της τρέχουσας σχέσης τους είτε με προηγούμενες σχέσεις με πελάτες και εκτεταμένα δίκτυα, γνωρίζουν συχνά τις ιδιωτικές εταιρείες που ενδέχεται να πραγματοποιήσουν συνάντηση ανάπτυξης από μεσάζοντα που ενεργεί ως αντιπρόσωπος για λογαριασμό δυνητικού αγοραστή. Οι επαγγελματίες όπως αυτοί είναι ένας μεγάλος όγκος πληροφοριών M & A και συχνά διαθέτουν εσωτερικές γνώσεις σχετικά με μια επιχείρηση - συμπεριλαμβανομένων των λειτουργιών, των οικονομικών καταστάσεων, των νομικών ζητημάτων και των οικογενειακών καταστάσεων ή / και ενδεχομένων. Οι πληροφορίες που παρέχουν είναι διαθέσιμες για να αυξήσουν την πιθανότητα ενός γεγονότος απόκτησης για έναν επενδυτικό όμιλο. Έτσι, η αγορά συγχωνεύσεων και εξαγορών εμφανίζει πολύ υψηλότερο επίπεδο εργασιών από πλευράς αγοράς από διαμεσολαβητές και επαγγελματίες. Όταν οι επενδυτικές τράπεζες και οι επιχειρήσεις συγχωνεύσεων και εξαγορών, για παράδειγμα, αντιπροσωπεύουν έναν πωλητή και μεταφέρουν την επιχείρησή του στην αγορά σε πλήρη δημοπρασία, ενημερώνουν ένα ευρύ φάσμα πιθανών αγοραστών. Η διαδικασία δημοπράτησης κάνει μια επιτυχημένη συναλλαγή ένα σχεδόν απίθανο γεγονός για τις περισσότερες επενδυτικές ομάδες. Ωστόσο, όταν προσλαμβάνουν μεσάζοντες, μπορούν να αναθέσουν σε αυτούς τους πράκτορες να ενεργούν εκ μέρους τους και να διεξάγουν εργασίες αναζήτησης που πληρούν ορισμένα επενδυτικά κριτήρια. Με τη δυνατότητα σύνδεσης με πολλούς πιθανούς πωλητές, μπορεί να δημιουργηθεί αναφορά, να μοιραστούν πληροφορίες και και τα δύο μέρη να μπορούν να εξερευνήσουν πιο ήσυχα τη δυνατότητα ενός επιχειρηματικού συνδυασμού.

Συμπέρασμα

Η άνοδος των νέων εταιρειών εξαγοράς μαζί με την εισροή ξένου κεφαλαίου προκαλεί πρόβλημα σε πολλές επενδυτικές ομάδες που δεν χρησιμοποιούν στρατηγικές που θα τους επιτρέψουν να αποκτήσουν αποτελεσματικά καλές εταιρείες. Επίσης, θα οδηγήσει σε ακόμα πιο επιθετικές προσεγγίσεις, όπως είναι η άμεση αγορά μιας εταιρείας συγχωνεύσεων και εξαγορών, προκειμένου να αξιοποιήσει πλήρως και αποκλειστικά τις δυνατότητες προμηθειών της. Ο κόσμος της δραστηριότητας συγχωνεύσεων και εξαγορών είναι συχνά περίπλοκος, αλλά μπορεί κανείς να κερδίσει γρήγορα μια αξιοσέβαστη κατανόηση αυτής της αγοράς εστιάζοντας στους παίκτες και στα βασικά χαρακτηριστικά που αναζητούν οι παίκτες όταν αναζητούν στρατηγικές συμμαχίες.