Η διαφοροποίηση φυσικά απευθύνει έκκληση στο δημιουργό κινδύνου στο εσωτερικό κάθε επενδυτή. Το να στοιχηματίζετε όλα τα χρήματά σας σε ένα μόνο άλογο φαίνεται πιο επικίνδυνο από το να απλώνετε τα στοιχήματά σας σε τέσσερα διαφορετικά άλογα - και μπορεί να είναι.

Αλλά, πώς επιλέγετε αυτά τα άλογα; Μπορείτε να χρησιμοποιήσετε τη διαίσθησή σας και να επιλέξετε τυχαία κάθε τέσσερα. Αλλά αυτό θα ήταν σαν να παίζεις ένα τυχερό παιχνίδι. Οι επαγγελματίες διαχειριστές κεφαλαίων δεν βασίζονται μόνο στη διαίσθησή τους για την επιλογή ενός καλά διαφοροποιημένου χαρτοφυλακίου. Χρησιμοποιούν στατιστικές τεχνικές για να βρουν τα αποκαλούμενα "μη συνδεδεμένα περιουσιακά στοιχεία" . Τα μη συνδεδεμένα περιουσιακά στοιχεία μπορούν να σας βοηθήσουν να διαφοροποιήσετε το δικό σας χαρτοφυλάκιο και να διαχειριστείτε τους κινδύνους - καλά νέα για επενδυτές που είναι επιφυλακτικοί για την αβεβαιότητα των ζαριών.

Αλλά δεν είναι τέλειο: είτε: διαφοροποιώντας το χαρτοφυλάκιό σας λαμβάνοντας τα ασυμπλήρωτα περιουσιακά στοιχεία μπορεί να μην λειτουργούν πάντοτε. Σε αυτό το άρθρο, σας παρουσιάζουμε το συσχετισμό και εξηγείτε πώς λειτουργούν τα μη συνδεδεμένα στοιχεία ενεργητικού - και πότε δεν συμβαίνουν.

Ένα παιχνίδι αριθμών
Η συσχέτιση μετρά στατιστικά το βαθμό σχέσης μεταξύ δύο μεταβλητών με αριθμό που κυμαίνεται μεταξύ +1 και -1. Όσον αφορά τα διαφοροποιημένα χαρτοφυλάκια, ο συσχετισμός αντιπροσωπεύει το βαθμό σχέσης μεταξύ των διακυμάνσεων των τιμών των διαφόρων περιουσιακών στοιχείων που περιλαμβάνονται στο χαρτοφυλάκιο. Ο συσχετισμός του +1 σημαίνει ότι οι τιμές κινούνται ταυτόχρονα. ένας συσχετισμός -1 σημαίνει ότι οι τιμές κινούνται προς αντίθετες κατευθύνσεις. Ο συσχετισμός του 0 σημαίνει ότι οι κινήσεις των τιμών των περιουσιακών στοιχείων είναι εντελώς αδιόρθωτες. με άλλα λόγια, η κίνηση των τιμών ενός περιουσιακού στοιχείου δεν επηρεάζει την κίνηση των τιμών του άλλου περιουσιακού στοιχείου.

Στην πράξη, είναι δύσκολο να βρούμε ένα ζευγάρι περιουσιακών στοιχείων που έχουν μια τέλεια θετική συσχέτιση +1, μια τέλεια αρνητική συσχέτιση -1 ή ακόμα και μια τέλεια ουδέτερη συσχέτιση 0. Στην πραγματικότητα, η συσχέτιση μεταξύ διαφορετικών ζευγών περιουσιακών στοιχείων θα μπορούσε να είναι μία από τις πολλές δυνατότητες που βρίσκονται μεταξύ +1 και -1 (για παράδειγμα, +0.62 ή -0.30.30). Έτσι, κάθε αριθμός σας λέει πόσο μακριά ή πόσο κοντά βρίσκεστε από εκείνη την τέλεια 0 όπου δύο μεταβλητές είναι τελείως άκριτες. Επομένως, εάν ο συσχετισμός μεταξύ Asset A και Asset B είναι 0. 35 και η συσχέτιση μεταξύ Asset A και Asset C είναι 0. 25, τότε μπορείτε να πείτε ότι το Asset A σχετίζεται περισσότερο με το Asset B από το Asset C. < Εάν δύο ζεύγη περιουσιακών στοιχείων προσφέρουν την ίδια απόδοση με τον ίδιο κίνδυνο, η επιλογή του ζεύγους που είναι συσχετισμένο με

λιγότερο

μειώνει τον συνολικό κίνδυνο του χαρτοφυλακίου.

Όλοι οι περιουσιακοί πόροι δεν δημιουργούνται ίσοι Όπως και διαφορετικοί καιρικές συνθήκες επηρεάζουν διαφορετικά είδη φυτών διαφορετικά, διαφορετικοί μακροοικονομικοί παράγοντες επηρεάζουν διαφορετικά τα περιουσιακά στοιχεία διαφορετικά. Ορισμένα φυτά ευδοκιμούν σε χιονισμένα βουνά, μερικά αναπτύσσονται σε άγρια ​​ερήμματα και μερικά αναπτύσσονται σε δάση βροχής.Οι δραματικές αλλαγές στο παγκόσμιο κλίμα επηρεάζουν αρνητικά κάποια φυτά, ενώ άλλα θα ανθίσουν. (Για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με τη μακροοικονομία, βλέπε Μακροοικονομική Ανάλυση

.)
Παρομοίως, οι αλλαγές στο μακροοικονομικό περιβάλλον έχουν διαφορετικές επιδράσεις στα διάφορα περιουσιακά στοιχεία. Για παράδειγμα, οι τιμές των χρηματοπιστωτικών περιουσιακών στοιχείων, όπως τα αποθέματα και τα ομόλογα, και τα μη χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία όπως ο χρυσός, μπορούν να κινηθούν προς αντίθετες κατευθύνσεις λόγω του πληθωρισμού Ο υψηλός πληθωρισμός μπορεί να οδηγήσει σε αύξηση των τιμών του χρυσού, ενώ μπορεί να οδηγήσει σε πτώση των τιμών των χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων. Κάνοντας τη Δεξιά Μετακίνηση: Χρησιμοποιώντας ένα Matrix Συσχέτισης Οι στατιστικοί χρησιμοποιούν τα δεδομένα τιμών για να μάθουν πώς οι τιμές των δύο περιουσιακών στοιχείων έχουν μετακινηθεί στο παρελθόν σε σχέση μεταξύ τους. Σε κάθε ζευγάρι περιουσιακών στοιχείων αποδίδεται ένας αριθμός που αντιπροσωπεύει το βαθμό συσχέτισης στις μεταβολές των τιμών τους. Αυτός ο αριθμός μπορεί να χρησιμοποιηθεί για την κατασκευή αυτού που ονομάζεται "matrix συσχέτισης" για διαφορετικά στοιχεία ενεργητικού. Ένας πίνακας συσχέτισης καθιστά ευκολότερη την επιλογή διαφορετικών περιουσιακών στοιχείων παρουσιάζοντας τη συσχέτιση μεταξύ τους σε μορφή πίνακα. Μόλις έχετε τον πίνακα, μπορείτε να τον χρησιμοποιήσετε για να επιλέξετε μια ευρεία ποικιλία περιουσιακών στοιχείων που έχουν διαφορετικές συσχετίσεις μεταξύ τους.

Ενώ επιλέγετε στοιχεία ενεργητικού για το χαρτοφυλάκιό σας, πρέπει να επιλέξετε από ένα ευρύ φάσμα παραλλαγών και συνδυασμών. Ανεξάρτητα από το πώς παίζετε το χέρι σας σε ένα χαρτοφυλάκιο πολλών περιουσιακών στοιχείων, κάποια από τα περιουσιακά στοιχεία θα συσχετίζονταν θετικά, κάποια θα ήταν αρνητικά συσχετισμένα και η συσχέτιση των υπόλοιπων θα μπορούσε να είναι διάσπαρτα γύρω από το μηδέν.

Ξεκινήστε με ευρείες κατηγορίες (όπως μετοχές, ομόλογα, κρατικά αξιόγραφα, ακίνητα κ.λπ.) και στη συνέχεια περιορίστε τις υποκατηγορίες (καταναλωτικά αγαθά, φαρμακευτικά προϊόντα, ενέργεια, τεχνολογία κλπ.). Τέλος, επιλέξτε το συγκεκριμένο στοιχείο που θέλετε να αποκτήσετε. Ο στόχος της επιλογής μη συνδεδεμένων περιουσιακών στοιχείων είναι να διαφοροποιήσετε τους κινδύνους σας. Η διατήρηση των μη συσχετισμένων περιουσιακών στοιχείων διασφαλίζει ότι ολόκληρη η επένδυσή σας δεν θα σκοτωθεί από μία μόνο αδέσποτη σφαίρα.
Μια ασυνήθιστη σφαίρα μπορεί να μην είναι αρκετή για να σκοτώσει ένα χαρτοφυλάκιο μη συνδεδεμένων περιουσιακών στοιχείων, αλλά όταν ολόκληρη η χρηματοπιστωτική αγορά αντιμετωπίζει επίθεση από όπλα οικονομικής μαζικής καταστροφής, τότε ακόμη και εντελώς ασυμπίεστα περιουσιακά στοιχεία μπορεί να χαθούν μαζί. Οι μεγάλες οικονομικές υποβάσεις που προκλήθηκαν από μια ανέντιμη συμμαχία οικονομικών καινοτομιών και μόχλευσης μπορεί να φέρουν περιουσιακά στοιχεία όλων των ειδών υπό το ίδιο σφυρί. Αυτό συνέβη κατά τη διάρκεια της κατάρρευσης της διαχείρισης μακροπρόθεσμων κεφαλαίων. Είναι επίσης αυτό που συνέβη κατά τη διάρκεια της κρίσης της χρηματοπιστωτικής αγοράς το 2007-08.

Το μάθημα φαίνεται να είναι καλά ληφθέν: η μόχλευση - το ποσό των δανεισμένων χρημάτων που χρησιμοποιούνται για την πραγματοποίηση οποιασδήποτε επένδυσης - μειώνει και τους δύο τρόπους. Χρησιμοποιώντας μόχλευση, μπορείτε να πάρετε έκθεση που είναι πολλές φορές μεγαλύτερη από το δικό σας κεφάλαιο. Η στρατηγική της λήψης υψηλής έκθεσης με δανεισμένα χρήματα λειτουργεί πολύ καλά όταν βρίσκεστε σε μια κερδοφόρα σειρά. Λαμβάνετε μεγαλύτερο κέρδος στο σπίτι ακόμα και μετά την επιστροφή των χρημάτων που χρωστάτε. Αλλά το πρόβλημα με τη μόχλευση είναι ότι ενισχύει επίσης τις δυνατότητες απώλειας από μια επένδυση που έχει πάει στραβά.Πρέπει να επιστρέψετε τα χρήματα που οφείλετε από κάποια άλλη πηγή.

Όταν η τιμή ενός περιουσιακού στοιχείου καταρρέει, το επίπεδο μόχλευσης μπορεί να αναγκάσει έναν έμπορο να ρευστοποιήσει ακόμα και τα καλά του ενεργητικά. Όταν ένας έμπορος πωλεί τα καλά του περιουσιακά στοιχεία για να καλύψει τις απώλειές του, δεν έχει τον χρόνο να διακρίνει μεταξύ συσχετιζόμενων και μη συσχετισμένων περιουσιακών στοιχείων. Πουλάει ό, τι υπάρχει στα χέρια του. Κατά τη διάρκεια της κραυγής της "πώλησης, πώλησης, πώλησης", ακόμη και η τιμή των καλών περιουσιακών στοιχείων μπορεί να μειωθεί. Η κατάσταση γίνεται πολύ περίπλοκη όταν όλοι κατέχουν ένα παρόμοιο διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο. Η πτώση ενός διαφοροποιημένου χαρτοφυλακίου θα μπορούσε πολύ καλά να οδηγήσει στην πτώση ενός άλλου διαφοροποιημένου χαρτοφυλακίου. Έτσι, οι μεγάλες οικονομικές μειώσεις μπορούν να βάλουν όλα τα περιουσιακά στοιχεία στο ίδιο σκάφος.

Συμπέρασμα
Κατά τη διάρκεια δύσκολων οικονομικών περιόδων, τα μη συνδεδεμένα περιουσιακά στοιχεία μπορεί να φαίνονται να εξαφανίστηκαν, αλλά η διαφοροποίηση εξακολουθεί να εξυπηρετεί το σκοπό της. Η διαφοροποίηση μπορεί να μην παρέχει πλήρη ασφάλιση κατά της καταστροφής, αλλά εξακολουθεί να διατηρεί τη γοητεία της ως προστασία από τυχαία γεγονότα στην αγορά. Θυμηθείτε: Τίποτα πέρα ​​από ένα πλήρες wipeout θα σκοτώσει όλα τα είδη περιουσιακών στοιχείων μαζί. Σε όλα τα άλλα σενάρια, ενώ ορισμένα περιουσιακά στοιχεία χάνονται ταχύτερα από άλλα, μερικά καταφέρνουν να επιβιώσουν. Αν όλα τα περιουσιακά στοιχεία μειωθούν από κοινού, η χρηματοπιστωτική αγορά που βλέπουμε σήμερα θα ήταν νεκρή εδώ και πολύ καιρό.