Πολλοί επενδυτές χρησιμοποιούν αξιολογήσεις αμοιβαίων κεφαλαίων από δημοφιλείς οργανισμούς αξιολόγησης όταν αποφασίζουν πώς να κατανείμουν κεφάλαια. Οι σημαντικότερες υπηρεσίες αξιολόγησης των αμοιβαίων κεφαλαίων χρησιμοποιούν διαφορετικές διαδικασίες και κριτήρια κατά την εκχώρηση των αξιολογήσεών τους. Οι επενδυτές πρέπει να κατανοήσουν τον τρόπο με τον οποίο δημιουργούνται οι αξιολογήσεις πριν επικαλεσθούν. Οι πιο σημαντικοί οργανισμοί αξιολόγησης είναι οι Morningstar, Inc., Lipper και S & P Capital IQ.

Τα τελευταία 20 χρόνια, η επένδυση σε αμοιβαία κεφάλαια εξερράγη σε δημοτικότητα. Περίπου το ήμισυ όλων των νοικοκυριών του Ηνωμένου Βασιλείου επενδύουν σε αμοιβαία κεφάλαια. Υπάρχουν περιουσιακά στοιχεία 16 τρισεκατομμυρίων δολαρίων σε αμοιβαία κεφάλαια στις Ηνωμένες Πολιτείες. Τα αμοιβαία κεφάλαια παρέχουν στους επενδυτές μια ποικιλία κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων και τύπους επενδυτικής στρατηγικής. Πολλά κεφάλαια είναι πολύ διαφοροποιημένα, προσφέροντας στους επενδυτές έκθεση στην αγορά ή σε τμήμα της αγοράς σε εύκολους επενδυτικούς οίκους. Οι αξιολογήσεις μπορούν να παρέχουν στους επενδυτές οδηγίες για την επιλογή ενός αμοιβαίου κεφαλαίου, αλλά δεν πρέπει να αποτελούν το μοναδικό παράγοντα για τη λήψη απόφασης.

Morningstar Ratings

Η Morningstar άρχισε να αξιολογεί αμοιβαία κεφάλαια το 1985 χρησιμοποιώντας ένα σύστημα αστέρι. Η υπηρεσία εκχωρεί αστέρια σε μια κλίμακα από ένα έως πέντε, ενώ τα πέντε αστέρια είναι η υψηλότερη βαθμολογία. Η αξιολόγηση είναι μια ποσοτική εκτίμηση των παρελθουσών επιδόσεων του αμοιβαίου κεφαλαίου με βάση την απόδοση και τον κίνδυνο. Η μεθοδολογία της διαβάθμισης έχει αλλάξει με την πάροδο των ετών, καθώς ο κλάδος των αμοιβαίων κεφαλαίων έχει εξελιχθεί και ο αριθμός των κεφαλαίων έχει αυξηθεί.

Η Morningstar εκχωρεί πόρους σε μια ποικιλία κατηγοριών. Αυτές οι κατηγορίες κυμαίνονται από μια μεγάλη κατηγορία αξίας σε μια κατηγορία που είναι ειδική για τα δημοτικά ομόλογα του New Jersey. Το Morningstar εκχωρεί αξιολογήσεις ως διανομές κατά μήκος μιας καμπύλης καμπάνας. Σε κάθε κατηγορία αμοιβαίων κεφαλαίων, το 10% των κεφαλαίων λαμβάνει τα πέντε αστέρια και το κατώτατο 10% των κεφαλαίων λαμβάνει αξιολογήσεις ενός αστεριού. Για τα υπόλοιπα κεφάλαια, το 22,5% έχει εκχωρηθεί σε τέσσερα αστέρια, το 35% έχει εκχωρηθεί σε τρία αστέρια και το 22,5% έχει δύο αστέρια. Η Morningstar καταβάλλει έσοδα σύμφωνα με τις ιστορικές τους αποδόσεις σε τρεις χρονικές περιόδους: τριετή περίοδο, πενταετή περίοδο και δεκαετή περίοδο.

Το Morningstar άλλαξε τον ορισμό του κινδύνου το 2002. Πριν από αυτή την ημερομηνία, εντόπισε ένα ταμείο ως ακίνδυνο αν υπερέβαινε την απόδοση του λογαριασμού του δημοσίου ύψους 90 ημερών (T-Bill). Αυτή η μεθοδολογία αποδείχθηκε ανεπαρκής κατά τη διάρκεια της κατάρρευσης dot-com. Τα διαδικτυακά κεφάλαια τα οποία χαρακτηρίστηκαν ως χωρίς κινδύνους υπέστησαν σημαντικές ζημίες. Η Morningstar υπολογίζει τώρα τα κεφάλαια σε μια αναμενόμενη θεωρία χρησιμότητας, η οποία θεωρεί ότι οι επενδυτές ενδιαφέρονται περισσότερο για τη δυνατότητα ζημιών από την έκπληξη μιας καλής απόδοσης. Οι επενδυτές είναι συνεπώς πρόθυμοι να παραιτηθούν από ορισμένες επιδόσεις ως αντάλλαγμα για σταθερότητα και χαμηλότερη μεταβλητότητα. Οι αξιολογήσεις λαμβάνουν τώρα υπόψη τη μηνιαία απόδοση και δίνουν μεγαλύτερη έμφαση στη συνεκτίμηση της αρνητικής απόδοσης.Τα αμοιβαία κεφάλαια με συνεπή απόδοση λαμβάνουν υψηλότερες αξιολογήσεις. Αυτό μειώνει τον κίνδυνο μιας θετικής βραχυπρόθεσμης απόδοσης που δεν αντικατοπτρίζει τον εγγενή κίνδυνο ενός ταμείου.

Αξιολογήσεις Leader Lipper

Το σύστημα βαθμολόγησης Leader Lipper χρησιμοποιεί τύπους για την ανάλυση κεφαλαίων με συγκεκριμένα κριτήρια που ενδιαφέρουν τους επενδυτές. Κατατάσσει κεφάλαια έναντι των συνομηλίκων τους σε διάφορες κατηγορίες βάσει των κριτηρίων. Σε κάθε κατηγορία, το 20% των κεφαλαίων ονομάζεται Lipper Leaders. Το επόμενο 20% έχει βαθμολογία 4, το μεσαίο 20% βαθμολογείται με τρεις, το επόμενο 20% βαθμολογείται με δύο, με το χαμηλότερο 20% να έχει βαθμολογηθεί ένα. Οι αξιολογήσεις υπόκεινται σε αλλαγές σε μηνιαία βάση. Η Lipper κατατάσσει τα κεφάλαια σε τριετείς, πενταετείς και δεκαετείς περιόδους καθώς και στη συνολική απόδοση.

Τα κριτήρια που χρησιμοποιεί η Lipper για την κατάταξη των κεφαλαίων είναι η συνολική απόδοση, η σταθερή απόδοση, η διατήρηση, η φορολογική αποδοτικότητα και τα έξοδα. Το κριτήριο συνολικής απόδοσης είναι η απόδοση μείον τα έξοδα, συμπεριλαμβανομένων των επανεπενδυθέντων μερισμάτων. Το Lipper χρησιμοποιεί αυτά τα κριτήρια για να αξιολογήσει τη συνολική απόδοση. βασίζεται στο εμπόριο κινδύνου-επιστροφής στη θεωρία σύγχρονων χαρτοφυλακίων (MPT). Οι επενδυτές μπορούν να χρησιμοποιήσουν τη συνολική βαθμολογία επιστροφής μόνο ή σε συνδυασμό με άλλες αξιολογήσεις κριτηρίων. Τα συνεπή κριτήρια επιστροφής είναι ένα μέτρο απόδοσης προσαρμοσμένο σε κίνδυνο. Η συνεχής επιστροφή βασίζεται στον εκθέτη Hurst-Holder (εκθέτης H) και στην αποτελεσματική απόδοση του ταμείου. Ο εκθέτης Η μετρά τον κίνδυνο της σειράς τιμών για το ταμείο. Ένας υψηλότερος εκθέτης Η σημαίνει ότι οι πληροφορίες της χρονοσειράς είναι λιγότερο ασταθείς. Η αποτελεσματική απόδοση είναι ένα μέτρο επιστροφής προσαρμοσμένο στον κίνδυνο το οποίο ανατρέχει σε μερικές διαφορετικές περιόδους κατοχής για να καθορίσει εάν ο εκθέτης Η μπορεί να χαρακτηρίσει σωστά την αποδοτικότητα ενός ταμείου.

Η αξιολόγηση διατήρησης μετρά την αποφυγή ιστορικής απώλειας ενός ταμείου σε σχέση με τους συνομηλίκους του στην ίδια κατηγορία στοιχείων ενεργητικού. Η διαβάθμιση διατήρησης έχει σκοπό να παράσχει ένα μέτρο του κινδύνου υποβάθμισης ενός ταμείου. Η αξιολόγηση της φορολογικής απόδοσης μετρά την ιστορική επιτυχία του ταμείου στην αναβολή των φορολογητέων διανομών έναντι των ταμείων ομοτίμων. Οι επενδυτές που ενδιαφέρονται για την πληρωμή φόρων πρέπει να επικεντρωθούν σε αυτά τα κριτήρια. Η ταξινόμηση δαπανών μετρά πόσο καλά ένα ταμείο ελαχιστοποιεί τα έξοδα έναντι χρημάτων με παρόμοιες δομές αμοιβών και φορτίου. Ο Lipper σημειώνει ότι οι μελέτες έχουν δείξει ότι τα κονδύλια με χαμηλότερους δείκτες δαπανών έχουν ιστορικά υψηλότερους δείκτες Sharpe από τους πόρους με υψηλότερα έξοδα.

S & P Capital IQ Ratings

Η S & P Capital IQ είναι η νεότερη υπηρεσία βαθμολόγησης. Ο εν λόγω οργανισμός αξιολόγησης παρέχει ποσοτικές και ολιστικές εκτιμήσεις των επιδόσεων, των προφίλ κινδύνου και του σχετικού κόστους των αμοιβαίων κεφαλαίων σε σύγκριση με άλλα ταμεία με παρόμοιους τύπους περιουσιακών στοιχείων ακολουθώντας μια κανονική καμπύλη διανομής. Η S & P Capital IQ βασίζει τις αξιολογήσεις της σε σταθμισμένους μέσους υπολογισμούς αυτών των τριών στοιχείων.

Οι ταξινομήσεις των συστατικών αντιπροσωπεύονται ως θετικές, ουδέτερες και υποβαθμισμένες. Η S & P Capital IQ Ratings αποδίδει μια θετική κατάταξη στο κορυφαίο 25% των κεφαλαίων. Αναθέτει μια ουδέτερη βαθμολογία στα κεφάλαια των τεταρτημορίων 25 έως 75%, ενώ αποδίδει την υποτονική βαθμολογία στο κατώτατο 25% των κεφαλαίων.Η S & P Capital IQ συνδυάζει τις κατατάξεις αυτές με ένα πιο οικείο σύστημα ταξινόμησης αστέρων, παρόμοιο με άλλους οργανισμούς αξιολόγησης.

Τα αναλυτικά στοιχεία απόδοσης εξετάζουν προηγούμενες επιδόσεις σε περιόδους ενός έτους και τριών ετών. Το κριτήριο που χρησιμοποιεί η S & P Capital IQ στις αναλύσεις επιδόσεων είναι διαφορετικό με βάση τον τύπο του αμοιβαίου κεφαλαίου. Τα αμοιβαία κεφάλαια σταθερού εισοδήματος έχουν διαφορετικά κριτήρια από τα αμοιβαία κεφάλαια. Η S & P Capital IQ βασίζει την ανάλυση κινδύνου στις συμμετοχές του αμοιβαίου κεφαλαίου και την προηγούμενη ιστορία. Οι εισροές για αυτόν τον υπολογισμό διαφέρουν επίσης ανάλογα με τον τύπο του αμοιβαίου κεφαλαίου. Οι παράγοντες κόστους περιλαμβάνουν τρεις κύριους τομείς: δείκτη δαπανών, κύκλο εργασιών και πωλήσεις. Η S & P Capital IQ αξιολογεί κάθε κατηγορία μεριδίων μεμονωμένα, καθώς οι διάφορες δομές δαπανών επηρεάζουν διαφορετικά την απόδοση. Αυτά τα στοιχεία μπορούν να παρέχουν σε έναν επενδυτή μια πιο ολοκληρωμένη ανάλυση της καταλληλότητας ενός αμοιβαίου κεφαλαίου για τους σκοπούς του.