Αν λέτε στους πελάτες σας ότι τα αποθέματα πάντα κερδίζουν ομόλογα με την πάροδο του χρόνου, βεβαιωθείτε ότι αναφέρεστε σε χρονικούς ορίζοντες που ξεπερνούν τα 10 χρόνια. Τα στοιχεία δείχνουν ότι τα μακροπρόθεσμα χρεόγραφα του Δημοσίου έχουν ξεπεράσει τον δείκτη Standard & Poor's 500 τα τελευταία 10 χρόνια. Τα στοιχεία της Morningstar Inc. δείχνουν ότι ενώ το SPDR S & P 500 ETF (SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258,85 + 0,16% έχει δημιουργηθεί με Highstock 4. 2. 6 της τάξης του 7. 27% ετησίως, το ομολογιακό δάνειο iShares 20+ ετών (TLT TLTiSh 20 + Y Trs Bd126, 11 + 0,37% δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6 (ETF) κέρδισε κατά μέσο όρο περίπου 9,3% ετησίως κατά την ίδια περίοδο.

Μια ιστορική ανωμαλία

Δεν είναι φυσιολογικό τα ομόλογα να ξεπεράσουν τα αποθέματα σε μεγαλύτερες χρονικές περιόδους, όπως 10 χρόνια. Τα μακροπρόθεσμα ομόλογα με κρατικά ομόλογα τουλάχιστον 20 ετών έχουν κατά μέσο όρο απόδοση 5,65% από το 1926, ενώ τα αποθέματα αυξήθηκαν κατά μέσο όρο κατά 10% την εποχή εκείνη, υποθέτοντας ότι όλα τα μερίσματα και οι τόκοι επανεπενδύονται. (Για περισσότερες πληροφορίες: Επισκόπηση του TLT ETF .)

Υπάρχουν αρκετοί βασικοί λόγοι για τους οποίους τα ομόλογα και τα αποθέματα έχουν επηρεάσει τη μακροπρόθεσμη ιστορική τάση τα τελευταία 10 χρόνια. Μερικοί από τους κύριους παράγοντες περιλαμβάνουν:

• Ένας χαμηλός ρυθμός ανάπτυξης. Το ακαθάριστο εγχώριο προϊόν (ΑΕΠ) του Ηνωμένου Βασιλείου αυξήθηκε μόνο κατά 1. 3% ετησίως τα τελευταία 10 χρόνια. Αυτό είναι χειρότερο από οποιαδήποτε άλλη δεκαετή περίοδο στην ιστορία, εκτός από τη Μεγάλη Ύφεση, όταν το ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 1% ετησίως από το 1929 έως το 1939. Αυτός ο εξαιρετικά αργός ρυθμός ανάπτυξης βοήθησε στην απόδοση αμυντικών μέσων όπως τα χρεόγραφα του Δημοσίου.
• Μια αγορά αρκούδων. Η αγορά bear από το 2007 έως το 2009 μείωσε σημαντικά τις συνολικές αποδόσεις των αγορών από το 2006 έως το 2016. Συγκεκριμένα το 2008 έπληξε το μέσο όρο και οι αγορές δεν έφθασαν πάλι στα υψηλότερα επίπεδα μέχρι το 2015. Πολλοί ειδικοί της αγοράς πιστεύουν τώρα ότι είμαστε τα αργά στάδια της τρέχουσας αγορά ταύρων, πράγμα που σημαίνει ότι οι μέσοι όροι ενδέχεται να υποχωρηθούν ξανά στο εγγύς μέλλον.
• Μια αγορά ταύρων για ομόλογα. Το 2006, το 30ετές ομόλογο απέδωσε σχεδόν 5%. Ωστόσο, τα επιτόκια έχουν υποχωρήσει στο 1,4%, πράγμα που σημαίνει ότι οι τιμές των ομολόγων έχουν αυξηθεί κατά τη διάρκεια αυτού του χρόνου. Το περιβάλλον χαμηλού επιτοκίου ήταν ένα όφελος για τις τιμές των ομολόγων, αν και αυτή η τάση είναι πιθανό να αρχίσει να αντιστρέφει στο εγγύς μέλλον. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλέπε: Συμβουλευτική FAs: Επεξήγηση ομολόγων σε έναν πελάτη .)
• Χαμηλά ποσοστά κρατικών ομολόγων παντού. Αν και οι αποδόσεις της ασφάλειας του Treasury βρίσκονται σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα, είναι ακόμα καλύτερες από ό, τι μπορούν να πετύχουν οι επενδυτές στο U.K., όπου ένα δεκαετές κυβερνητικό σημείωμα πληρώνει περίπου τα τρία τέταρτα του ενός τοις εκατό και οι γερμανικές 10ετές νότες πληρώνουν -0.18%. Εν τω μεταξύ, το 10ετές Treasury αποδίδει περίπου το 39%. Αυτό σημαίνει ότι τα ασφαλή χρήματα μετακινούνται σε Θησαυροί από όλο τον κόσμο, αυξάνοντας έτσι τις τιμές τους.

Πρέπει να σημειωθεί ότι τα ενδιάμεσα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα εξακολουθούν να παρουσιάζουν καθυστέρηση στο Standard & Poor's 500. Το iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF (IEF IEFiSh 7-10 Trs Bd106. Το 12% που έχει δημιουργηθεί με την Highstock 4. 2. 6 ) έχει καταγράψει μέση ετήσια απόδοση 6,65% τα τελευταία 10 χρόνια, ενώ εξακολουθεί να βρίσκεται πίσω από την απόδοση 7,7% που δημοσιεύτηκε από τον δείκτη. Και η ιστορία δείχνει επίσης ότι τα ομόλογα έχουν κτυπήσει αποθέματα σε 14 διαφορετικές δεκαετείς κυλιόμενες περιόδους από τη Μεγάλη Ύφεση, συνήθως κατά τις σοβαρές αγορές bear.

Η κατώτατη γραμμή

Η πρόσφατη υπεραπόδοση του Standard & Poor's 500 από τον μακρύ δεσμό είναι ακόμα πιο ανωμαλία από οτιδήποτε άλλο. Ωστόσο, δείχνει την αξία της κατανομής των περιουσιακών στοιχείων, όπου ένα χαρτοφυλάκιο που κατέχει μακροπρόθεσμα ή μεσοπρόθεσμα ομόλογα μπορεί να προσφέρει ανταγωνιστικές αποδόσεις με την πάροδο του χρόνου. Αλλά ένα βασικό ζήτημα που πρέπει να εξεταστεί σε αυτό το σημείο είναι το γεγονός ότι τόσο οι αποτιμήσεις των μετοχών όσο και των ομολόγων ενδέχεται να φθάνουν στο αποκορύφωμά τους σε αυτό το σημείο, με αναδρομολόγηση να έρχεται τους προσεχείς μήνες. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε: Κρατικά Ομόλογα: Είναι το 2016 το «Έτος του Ταύρου; )