Όλοι όσοι έχουν εκπαιδευτεί να εξετάζουν τους ίδιους αριθμούς πωλήσεων και τον ακαθάριστο εγχώριο προϊόν (ΑΕΠ), είναι πάντα χρήσιμο να βρούμε νέους τρόπους για την προβολή των κερδών μιας επιχείρησης ή των ρυθμών ανάπτυξης μιας χώρας. Για τους επενδυτές σε μετοχές, οι διακυμάνσεις των συναλλαγματικών ισοτιμιών μπορεί να σημαίνουν τη διαφορά μεταξύ ενός κερδοφόρου τριμήνου και ενός μη κερδοφόρου, ενώ για τους εμπόρους νομισμάτων οι κινήσεις ιδίων κεφαλαίων μπορούν να βοηθήσουν να καθοριστεί εάν η συνολική αγορά αναζητεί κίνδυνο ή αποφεύγει. Με αυτές τις πληροφορίες, οι έμποροι και οι επενδυτές μπορούν να κατανοήσουν καλύτερα τη στενή σχέση μεταξύ αυτών των δύο αγορών και να αποκτήσουν επίσης ένα πρόσθετο πλεονέκτημα στην πρόβλεψη της κατεύθυνσης της αγοράς.

AD:

Δείτε: Η αγορά συναλλάγματος: Ποιος διαπραγματεύεται νόμισμα και γιατί

Ο αντίκτυπος των νομισμάτων σε μετοχές Υπάρχουν πολλοί τρόποι με τους οποίους τα νομίσματα μπορούν να επηρεάσουν τις μετοχές. Για τις πολυεθνικές εταιρείες, οι διακυμάνσεις των συναλλαγματικών ισοτιμιών μπορούν να αυξήσουν ή να μειώσουν τις ξένες αποδοχές. Για τους εισαγωγείς και τους εξαγωγείς, οι συναλλαγματικές ισοτιμίες μπορούν να επηρεάσουν την αποδοτικότητα και τις πωλήσεις. Ας ρίξουμε μια ματιά στο πώς λειτουργούν αυτές οι σχέσεις.

Σχετική απόδοση μεταξύ των διαφόρων κλάδων της βιομηχανίας Οι διακυμάνσεις των συναλλαγματικών ισοτιμιών μπορεί να σημαίνουν την υπεραπόδοση ή τη χαμηλή απόδοση των ανταγωνιστών της βιομηχανίας. Πάρτε για παράδειγμα την Boeing και την Airbus με έδρα τη Γαλλία. οι εταιρείες πραγματοποίησαν αποκλίσεις στην κερδοφορία μεταξύ 2006 και 2007, όταν το ευρώ ανατιμήθηκε κατά 20% έναντι του δολαρίου των Ηνωμένων Πολιτειών. Η Boeing, κατασκευαστής του αεροπλάνου με έδρα το Ηνωμένο Βασίλειο, είδε μια απότομη αύξηση των παραγγελιών για το όχημα Dreamliner. Υπήρξε αξιοσημείωτη μετατόπιση του ενδιαφέροντος από ξένους αγοραστές μόλις το ευρώ αυξήθηκε από 1. 18 σε 1. 42. Η ευρωπαϊκή ανταγωνιστική εταιρεία της Boeing, η Airbus, από την άλλη πλευρά, υπέστη πολύ, λόγω της ενίσχυσης του ευρώ. Το τρίτο τρίμηνο του 2007, η Airbus ανακοίνωσε ότι θα μειώσει τις 10.000 θέσεις εργασίας και θα επιταχύνει την παραγωγή ενός νέου σούπερ jumbo jet για να αντιστρέψει μια απώλεια $ 810 εκατομμυρίων.

AD:

Εισαγωγείς Vs. Εξαγωγείς Η ισχύς ή η αδυναμία νομίσματος μπορεί επίσης να σημαίνει τη διαφορά μεταξύ ενός τομέα που υπολείπεται του άλλου. Πιο συγκεκριμένα, όταν αποδυναμώνεται το δολάριο ΗΠΑ, εταιρείες όπως η Wal-Mart, η οποία εισάγει τα περισσότερα από τα προϊόντα της, υποεκπροσωπούν εταιρείες όπως η Boeing, η οποία πωλεί πολλά αεροσκάφη στο εξωτερικό. Στο σχήμα 1, η πορτοκαλί γραμμή αντιπροσωπεύει το δείκτη του δολαρίου ενώ η μπλε γραμμή αντιπροσωπεύει την τιμή της Wal-Mart διαιρούμενη με την τιμή της Boeing. Όπως βλέπετε, όταν το δολάριο ΗΠΑ αποδυναμώνει, η Wal-Mart υποβαθμίζει τη Boeing και όταν ενισχύει, η Wal-Mart υπερέχει της Boeing. Ο λόγος για αυτό είναι ότι ένα ισχυρότερο δολάριο σημαίνει ότι οι εταιρείες όπως η Wal-Mart έχουν μεγαλύτερη αγοραστική δύναμη, καθιστώντας το κόστος των ξένων αγαθών λιγότερο δαπανηρό.

Εικόνα 1: Όταν αποδυναμωθεί το δολάριο ΗΠΑ, η Wal-Mart υποβαθμίζει την Boeing και όταν ενισχύει, η Wal-Mart υπερέχει της Boeing.

Πηγή: DailyFX. com

Διεθνής Έκθεση

Για τις πολυεθνικές εταιρείες, η επιχειρηματική δραστηριότητα σε διεθνές επίπεδο μπορεί να είναι καλό ή κακό. Εάν το τοπικό σας νόμισμα εξασθενεί, οι διακυμάνσεις των συναλλαγματικών ισοτιμιών θα ενισχύσουν τα ξένα κέρδη. εάν το τοπικό σας νόμισμα ενισχύει, οι διακυμάνσεις των συναλλαγματικών ισοτιμιών θα μπορούσαν να μειώσουν τα κέρδη. Η περίοδος μεταξύ 2002 και 2007 ήταν μία από τις αδυναμίες του δολαρίου ΗΠΑ. Πάρτε για παράδειγμα McDonald's? το πλεονέκτημα ότι τα τριμηνιαία κέρδη της εταιρείας που έλαβαν από τη μετατροπή συναλλάγματος λόγω της διεθνούς έκθεσής τους δεν μπορούν να απορριφθούν. SEE: Κανόνες συναλλαγών Forex

Το 2007, η Aegis PLC, ο βρετανός αγοραστής διαφημιστικού χώρου, ανακοίνωσε μείωση κατά 18% στα κέρδη του πρώτου εξαμήνου λόγω των αρνητικών συναλλαγματικών ισοτιμιών. Το αμερικανικό δολάριο υποχώρησε κατά 10% έναντι της βρετανικής λίρας κατά το πρώτο εξάμηνο του έτους, ενώ το ευρώ υποχώρησε 1,8%. Αυτό επηρέασε αρνητικά τα κέρδη από τις ΗΠΑ και τις ευρωπαϊκές πωλήσεις. Οι εταιρείες που εδρεύουν στην Ευρώπη, το Ηνωμένο Βασίλειο και ακόμη και τον Καναδά αισθάνθηκαν την πρέζα ενός χαμηλότερου δολαρίου ΗΠΑ, καθώς η αξία των μεγαλύτερων συμβάσεων με τους παραγωγούς υποφέρει όταν τα κέρδη μετατρέπονται.

Στόχοι συγχωνεύσεων και εξαγορών

Οι διακυμάνσεις των συναλλαγματικών ισοτιμιών μπορούν επίσης να οδηγήσουν σε αύξηση των διασυνοριακών συγχωνεύσεων και εξαγορών (M & A). Όταν το καναδικό δολάριο έπληξε το 31ο έτος το 2007, οι καναδικές εταιρείες πήγαν σε μια αγορά. Δεν ήταν δύσκολο να καταλάβουμε γιατί, δεδομένου ότι το νόμισμα αυξήθηκε κατά 62% μεταξύ 2002 και 2007. Η αύξηση αυτή αύξησε το μερίδιο αγοράς της τρίτης μεγαλύτερης τράπεζας του Καναδά (από τον Οκτώβριο του 2007) σε πάνω από 52 δισεκατομμύρια δολάρια, επιτρέποντάς της να ανακοινώσει σχέδια για να αγοράσει Commerce Bancorp που βασίζεται στις ΗΠΑ για $ 8. 5 δισ. Ευρώ. Η συμφωνία διαρθρώθηκε ως 75% και 25% σε μετρητά. Αν η TD είχε συμμετάσχει στη συναλλαγή έξι μήνες πριν από την ανακοίνωση, όταν το USD / CAD διαπραγματευόταν στο 1,16, η συμφωνία θα είχε κοστίσει $ 1. 3 δισεκατομμύρια περισσότερα καναδικά δολάρια ή ένα ασφάλιστρο 14%. Οι καναδικές τράπεζες ανακοίνωσαν ή ολοκλήρωσαν διασυνοριακές εξαγορές αξίας δισεκατομμυρίων δολαρίων το 2007. Οι συναλλαγματικές διακυμάνσεις επηρέασαν σαφώς τις διασυνοριακές συγχωνεύσεις και εξαγορές και δεν είναι ασυνήθιστο να βλέπουμε συχνά αυτή την τάση όταν εταιρείες, σε χώρες με νομίσματα που έχουν αυξηθεί σημαντικά σε αξία, ξοδεύουν τον νέο πλούτο τους.

Ο αντίκτυπος των μετοχών σε νομίσματα

Η ισχυρότερη σχέση που έχουμε δει μεταξύ μετοχών και νομισμάτων είναι η σχέση μεταξύ carry trades και Dow. Το 2007, μπορείτε να δείτε πολλά ζεύγη νομισμάτων που μπορούν να κατηγοριοποιηθούν ως μεταφορές. Τα πιο δημοφιλή από αυτά είναι τα δολάρια της Νέας Ζηλανδίας και της Αυστραλίας σε σχέση με το γιεν Ιαπωνίας. Με τα επιτόκια σε 50 μονάδες βάσης το 2007, το γιέν έγινε ένα εξαιρετικά φθηνό όχημα χρηματοδότησης, όχι μόνο για επενδύσεις σε πιο αποδοτικά νομίσματα αλλά και για επενδύσεις σε μετοχές. Όταν οι συγκεντρώσεις της Dow τείνουν να αντανακλούν την αυξανόμενη προθυμία των εμπόρων και των επενδυτών να αναλάβουν τον κίνδυνο. Οι χώρες που προσφέρουν υψηλότερα επιτόκια το πράττουν επειδή έχουν γενικά υψηλότερο κίνδυνο ή χαμηλότερες αξιολογήσεις κρατικού χρέους.Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο τόσο το Dow όσο και οι μεταφορές είναι ένα μέτρο κινδύνου. Αυτή η σχέση δεν είναι αλάνθαστη, αλλά σε γενικές γραμμές, όταν υπάρχουν έντονες αποκλίσεις στο Dow, τα carry trades τείνουν να αυξάνονται ως αντανάκλαση της αυξανόμενης όρεξης για κινδύνους. Όταν η Dow καταρρεύσει, οι συναλλαγές σε γιεν ιαπωνικά σταυροί θα πωληθούν ως αντανάκλαση της αυξανόμενης αποστροφής κινδύνου. Το σχήμα 2 απεικονίζει τη στενή σχέση μεταξύ των συναλλαγών Dow (κεριά) και των μεταφορών (μαύρη γραμμή) μεταξύ 2002 και 2007. Στο παράδειγμα αυτό, ο δείκτης carry trade καταγράφεται ως καλάθι αποτελούμενο από τα τρία υψηλότερα αποδόσεις έναντι του κάτω τρία νομίσματα χαμηλής απόδοσης που ενημερώνονται καθημερινά για διάστημα 17 ετών με βάση τα επιτόκια LIBOR τριών μηνών για κάθε χώρα. Για το σύμπαν μας, χρησιμοποιήσαμε τις μεγαλύτερες εταιρείες (EUR / USD, USD / JPY, GBP / USD, USDC / HF) καθώς και τα δολάρια εμπορευμάτων (USD / CAD, AUD / USD, NZD / USD).

Εικόνα 2: Η στενή σχέση μεταξύ του Dow (κεριά) και των μεταφορών (μαύρη γραμμή) μεταξύ 2002 και 2007.

Πηγή: DailyFX. com

Οι συναλλαγές μπορούν και θα αποκλίνουν βραχυπρόθεσμα από τις αποδόσεις της αγοράς μετοχών και οι έμποροι δεν θα πρέπει απαραίτητα να υποθέσουν ότι αν η Dow ανέλθει, τα carry trades θα αυξηθούν ταυτόχρονα. Ωστόσο, αυτό που απεικονίζει το Σχήμα 2 είναι ότι μεσοπρόθεσμα, οι συναλλαγές και οι μετοχές είναι πολύ συσχετισμένες. Ο λόγος για τον οποίο αυτό συμβαίνει είναι επειδή στην καθαρότερη μορφή του, το carry trade είναι ουσιαστικά το ατέρμονο κυνήγι για απόδοση από τους παγκόσμιους επενδυτές. Όταν το εμπόριο carry performs καλά, δημιουργεί υπερβολικές αποδόσεις όχι μόνο με τη μορφή υψηλότερων αποδόσεων αλλά μερικές φορές και με σημαντική αύξηση κεφαλαίου. Αυτές οι υπερβολικές αποδόσεις δημιουργούν ένα τεράστιο ποσό κεφαλαίου, το οποίο επιδιώκει πιο κερδοσκοπικές αποδόσεις και συχνά βρίσκει το δρόμο της στην αγορά μετοχών.

Το αντίθετο ισχύει και όταν τα ισχυρά χρηματιστηριακά κέρδη προσελκύουν περισσότερους συμμετέχοντες στην αγορά. Προκειμένου να ξεκινήσει ή να αυξηθεί η έκθεση, πολλοί ξένοι επενδυτές, ειδικά όσοι βρίσκονται στο επίπεδο των αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου, θα δανειστούν έναντι χαμηλών αποδόσεων νομισμάτων όπως το γιεν Ιαπωνίας και το ελβετικό φράγκο για να αξιοποιήσουν τις επενδύσεις τους στις μετοχές του Σ.Σ.

Η κατώτατη γραμμή

Σε τελική ανάλυση, το ξένο συνάλλαγμα είναι εδώ για να μείνει και θα συνεχίσει να επηρεάζει τις εταιρείες και τις κατώτατες γραμμές στα τέταρτα που έρχονται. Η σημασία αυτής της σχέσης συνεχίζει να αυξάνεται καθώς οι εταιρείες κοιτάζουν τον ορίζοντα σε παγκόσμιες αγορές και ανταγωνιστές και επεκτείνονται πέρα ​​από το Ηνωμένο Βασίλειο σε χώρες όπως η Ευρώπη και η Ασία. Το αποτέλεσμα αφήνει τις πωλήσεις και τις σειρές προϊόντων εκτεθειμένες σε συναλλαγματικό κίνδυνο. Ως αποτέλεσμα, με όλους στο χρηματιστήριο που κοιτάζουν το ίδιο πράγμα, μπορεί πολύ καλά να πληρώσει για να κοιτάξει έξω από το κιβώτιο και να στραφεί προς την αγορά συναλλάγματος ως προάγγελος των μελλοντικών κερδών. Τελικά, αυτό μπορεί να δώσει στον μέσο επενδυτή ένα κομμάτι σε μια αγορά που στρέφεται σε παρόμοιες ερμηνείες. ΔΕΙΤΕ: Οικονομικοί δείκτες