Με μια διαδικασία επιλογής μετοχών που συνδυάζει μετρήσεις βάσει αποτίμησης με στοιχεία επενδυτικής ανάπτυξης, το Clipper Fund ("CFIMX") επιδιώκει να αγοράσει μεγάλες κεφαλαιακές εταιρείες με σταθερές προοπτικές ανάπτυξης, στην εγγενή αξία τους. Η διαδικασία επιλογής μετοχών, που διαχειρίζεται η Davis Advisors, ακολουθεί μια προσέγγιση από τη βάση προς τα επάνω, η οποία αξιολογεί τη διαχείριση, ελέγχει το επιχειρηματικό μοντέλο και αναζητά στοιχεία μακροπρόθεσμων ανταγωνιστικών πλεονεκτημάτων.

Οι εταιρείες που περάσουν την πρώτη διαδικασία εξέτασης αξιολογούνται για αποτιμήσεις εσωτερικής αξίας για τον καθορισμό ελκυστικών τιμών αγοράς. Η διαδικασία αποτίμησης αγνοεί τα κέρδη γενικά αποδεκτών λογιστικών αρχών (GAAP) και επικεντρώνεται στα κέρδη ιδιοκτησίας, τα οποία εισήχθη από τον Warren Buffett το 1986 ως τροποποιημένη έκδοση της ελεύθερης ταμειακής ροής. Αφού προσδιορίσει μια εγγενή αξία με βάση τις μετρήσεις της ελεύθερης ροής μετρητών, καθορίζεται μια μειωμένη τιμή για την αγορά μετοχών.

Το Ταμείο Clipper δεν είναι φορτίο και απαιτεί μια ελάχιστη επένδυση ύψους $ 2, 500. Το αμοιβαίο κεφάλαιο καταβάλλει μέρισμα 0,47%, έχει ένα λόγο δαπανών 0,72% και ένα σχετικά χαμηλό ποσοστό κύκλου εργασιών 31%.

Συμμετοχές χαρτοφυλακίου

Το Ταμείο Clipper, στις 31 Δεκεμβρίου 2015, διατέθηκε πρωτίστως στη Βόρεια Αμερική στο 93,44% των εκμεταλλεύσεων. Το αμοιβαίο κεφάλαιο έχει 3.31% των συμμετοχών του στο Ηνωμένο Βασίλειο και 3% 25% στη ζώνη του ευρώ. Έχει μεγάλη βαρύτητα στον τομέα των χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών, ο οποίος αντιπροσωπεύει το 42,7% του χαρτοφυλακίου. Οι κατανομές των κυκλικών καταναλωτών και της τεχνολογίας ακολουθούνται με 12,83% και 10,7% αντίστοιχα. Οι τομείς άμυνας υποεκτιμώνται στο χαρτοφυλάκιο, με 5% να κατανέμονται στους μη κυκλικούς καταναλωτές και 3. 54% στην υγειονομική περίθαλψη. Το ταμείο δεν έχει συμμετοχές στον τομέα των υπηρεσιών κοινής ωφέλειας.

Ο συνδυασμός της αξίας και της ανάπτυξης του μεγάλου κεφαλαίου του Clipper Fund αντανακλάται στις πέντε μεγαλύτερες θέσεις του, με επικεφαλής την Amazon. Η εταιρεία Alphabet Inc. (NASDAQ: AMZN

AMZNAmazon.com Inc1, 120. 04 + 0, 76% δημιούργησε με την Highstock 4. 2. 6 GOOG και NASDAQ: GOOGL) με 7,38% και Berkshire Hathaway Inc. Κατηγορίας Α (NYSE: BRK. A) στο 7,17%. Κατανομές 6,9% στον ασφαλιστή Markel Corporation (NYSE: MKL MKLMarkel Corp1, 082. 51 + 0, 89% και Highstock 4. 2. 6 Η American Express (NYSE: AXP AXPAmerican Express Co96 .20-0 .24% δημιουργήθηκε με το Highstock 4. 2. 6 ) ολοκληρώνει τις πέντε πρώτες θέσεις. Απόδοση του Ταμείου

Η δεκαετής ετήσια απόδοση του Αμοιβαίου Κεφαλαίου, από τις 2 Μαΐου 2016, ήταν 4,94%. Από το 2006 έως το 2015, το ταμείο Clipper παρουσίασε κέρδη σε οκτώ από 10 χρόνια. Οι δύο ετήσιες ζημίες του αμοιβαίου κεφαλαίου κατά τη διάρκεια της δεκαετίας σημειώθηκαν κατά τη διάρκεια της χρηματοπιστωτικής κρίσης, με απώλειες 17,1% το 2007, ακολουθούμενες από απώλειες 52.Κατά 84% το 2008. Κατά την ίδια περίοδο, ο δείκτης Standard & Poor's (S & P) 500 σημείωσε κέρδη 5,48% το 2007 και είχε αρνητική απόδοση 36,5% το 2008. Η χαμηλή απόδοση του Ταμείου Clipper στην ευρεία αγορά κατά τη διάρκεια αυτού του χρονικού διαστήματος μπορεί να αποδοθεί στην έκθεση του ταμείου στον χρηματοπιστωτικό τομέα καθώς η κρίση ξετυλίχθηκε.

Μετά τη σωρευτική απώλεια της τάξης του 60,9% από το 2007 έως το 2008, το Ταμείο Clipper αποκόμισε κέρδη κάθε χρόνο από το 2009 έως το 2015, υπογραμμίζοντας το κέρδος της τάξης του 34,2% το 2013 καθώς οι παγκόσμιες αγορές μετοχών συσπειρώθηκαν με ποσοτική χαλάρωση Ηνωμένες Πολιτείες και οικονομικές πρωτοβουλίες τόνωσης στην Ευρώπη και την Ασία. Για την περίοδο από το 2009 έως το 2015, το ταμείο είχε επταετή ετήσια απόδοση ύψους 16,6%.

Λέξεις κλειδιά

Ενώ το Ταμείο Clipper χρησιμοποιεί μια διαδικασία επιλογής που βασίζεται στην αποτίμηση των συμμετοχών του και περιλαμβάνει την πρωτεύουσα διατήρηση του κεφαλαίου, η σύνθεση και τα χαρακτηριστικά του χαρτοφυλακίου είναι πιο κοντά σε αυτό ενός ταμείου ανάπτυξης. Από τις 31 Δεκεμβρίου 2015, το 66% του αμοιβαίου κεφαλαίου διατέθηκε στους κυκλικούς, οικονομικούς και τεχνολογικούς τομείς των καταναλωτών, ενώ οι αμυντικές εκμεταλλεύσεις ανήλθαν σε λιγότερο από το 9% του χαρτοφυλακίου. Το Αμοιβαίο Κεφάλαιο παρουσιάζει μεγαλύτερη μεταβλητότητα από την ευρεία αγορά, με βήτα 1. 06 και η μερισματική του απόδοση είναι κατά 75% χαμηλότερη από την S & P 500.

Ως αποτέλεσμα αυτών των παραγόντων, οι επενδυτές που αναζητούν τα σχετικά χαμηλότερα επίπεδα μεταβλητότητας από τα αμοιβαία κεφάλαια αξίας στις αγορές bear μπορεί να είναι για μια δυσάρεστη έκπληξη. Για το λόγο αυτό, οι επενδυτές που αποφεύγουν τον κίνδυνο ενδεχομένως να θέλουν να προβούν σε στενή επιθεώρηση της απόδοσης του Αμοιβαίου Κεφαλαίου σε χαμηλές αγορές, τη μεταβλητότητά του και τις χαμηλές πληρωμές μερισμάτων για να καθορίσει εάν το Ταμείο Clipper είναι κατάλληλο για το χαρτοφυλάκιό του.