Από 2013 έως 2015, οι μετοχές της Delta Air Lines Inc. (NYSE: DAL DALDelta Air Lines Inc (DE) 50.57 + 0. 34% .6 ) εκτιμάται ταχύτερα από εκείνα του αμερικανικού ομίλου της American Airlines (NYSE: AAL AALAmerican Airlines Group Inc47, 51 + 0, 13% Δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6 ) . Η American Airlines έκλεισε το 2015 στα 42 δολάρια. 35, αύξηση 67% 7% από τον Δεκέμβριο του 2013. Οι μετοχές της Delta έληξαν το 2015 στα $ 50. 69, αύξηση κατά 84% κατά τη διάρκεια της διετούς περιόδου. Και οι δύο εταιρείες επωφελήθηκαν από την πτώση των τιμών του πετρελαίου και τα αεριωθούμενα καύσιμα συνήθως αντιπροσωπεύουν το μοναδικό μεγαλύτερο βάρος που αντιμετωπίζουν οι αερομεταφορείς. Οι μετοχές της Delta υπερέβησαν τις επιδόσεις των αμερικανικών αερογραμμών τις τελευταίες περιόδους, λόγω των καλύτερων οικονομικών αποτελεσμάτων και των καλύτερων προοπτικών ανάπτυξης, οι οποίες μπορούν να αποδοθούν στη μεγαλύτερη αξιοποίηση της παραγωγικής ικανότητας και στην αποδοτικότερη απόδοση παραγωγής εσόδων. Οι αναλυτές πιστώνουν την ικανότητα της Delta να χρεώνει ένα ασφάλιστρο για την εστίαση της αεροπορικής εταιρείας στην εταιρική κίνηση.

Οι επιδόσεις των αμερικανικών αεροπορικών εταιρειών αυξήθηκαν σε σχέση με τους μεγαλύτερους ομότιμους αερομεταφορείς το 2014, καθώς η εταιρεία άρχισε να αντιλαμβάνεται τα οφέλη της συγχώνευσής της με την US Airways. Η εταιρεία πέτυχε την καθαρή κερδοφορία για το πρώτο πλήρες έτος από το 2007 και το μετοχικό κεφάλαιο έγινε θετικό μετά από χρόνια αρνητικής λογιστικής αξίας. Τα κέρδη από την κλίμακα, οι πτώσεις των τιμών του πετρελαίου και η βελτίωση του αισθήματος των καταναλωτών βοήθησαν τη νέα οντότητα να παράγει καλύτερα αποτελέσματα σε σχέση με τις προηγούμενες επιχειρήσεις. Οι μετοχές της Delta εκτιμήθηκαν καθ 'όλη τη διάρκεια του 2014, αλλά υστερούν σε σχέση με τις μετοχές της American Airlines. Τα έσοδα της Delta αυξήθηκαν κατά 6,9%, σημειώνοντας το τρίτο συνεχόμενο έτος μονοψήφιου ανοίγματος κορυφαίας γραμμής. Τα λειτουργικά έσοδα μειώθηκαν καθώς το μικτό περιθώριο κέρδους μειώθηκε και τα λειτουργικά έξοδα διευρύνθηκαν. Ενώ οι Αμερικανικές Αερογραμμές επωφελήθηκαν από την επιτυχή εφαρμογή στρατηγικής ανάκαμψης, τα μεγάλα κέρδη της Delta στο τέλος του 2014 οδήγησαν αποκλειστικά σε βελτιωμένες προοπτικές που βασίζονται στις πτώση των τιμών του πετρελαίου.

- 2015 - Απόδοση και Προοπτική

Το 2015, οι σχετικές περιουσίες των δύο εταιρειών ανατράπηκαν, επιτρέποντας στα κέρδη της Delta να ξεπεράσουν τα δύο χρόνια, πέρα ​​από τα κέρδη της American Airlines. Μετά από μια ολόκληρη χρονιά που πέρασε από τη συγχώνευση, τα έσοδα της American Airlines μειώθηκαν στο 3,9% το 2015. Οι χαμηλές τιμές του πετρελαίου συνέβαλαν στην αύξηση του μικτού περιθωρίου κατά 800 μονάδες βάσης (bp), αλλά η επακόλουθη αύξηση των λειτουργικών εσόδων μειώθηκε από τις υψηλότερες τα λειτουργικά έξοδα και τα μειωμένα έσοδα. Οι εκτιμήσεις των συναινετικών αναλυτών για την American Airlines απαιτούν μόνο αύξηση της κερδοφορίας κατά 1% κατά τα επόμενα πέντε χρόνια, πολύ χαμηλότερη από την πρόβλεψη για τους κλάδους της βιομηχανίας. Η Delta έχει παρουσιάσει ισχυρότερα αποτελέσματα μέχρι το 2015. Τα έσοδα αυξήθηκαν μόνο κατά 1%, αλλά τα λειτουργικά έσοδα αυξήθηκαν σημαντικά.Μερικά ειδικά στοιχεία ώθησαν το εισόδημα του Δέλτα το 2015 ακόμη υψηλότερα, αλλά τα προσαρμοσμένα έσοδα προ φόρων αυξήθηκαν 29% σε σχέση με το προηγούμενο έτος. Η αύξηση του εισοδήματος για την εταιρεία αναμένεται να πλησιάσει εκείνη της μέσης πρόβλεψης της βιομηχανίας πάνω από 23%.

Ο συντελεστής φόρτωσης επιβατών της American Airlines αυξήθηκε κατά 100 bps σε 83% το 2015. Λόγω της χαμηλότερης απόδοσης, τα έσοδα των επιβατών ανά διαθέσιμο έμβολο (RASM) μειώθηκαν κατά 5,4% , δημιουργώντας ένα drag top-line. Ο συντελεστής φόρτωσης της Delta αυξήθηκε κατά 240 bps σε 85,2% το 2015, ενώ ο επιβάτης RASM μειώθηκε μόνο κατά 2%. Η καλύτερη χρήση της παραγωγικής ικανότητας και τα υψηλότερα έσοδα ανά μονάδα υποδεικνύουν αποδοτικότερες λειτουργίες ή καλύτερη τιμολόγηση, γεγονός που οδήγησε σε ανώτερα λειτουργικά αποτελέσματα.

Μετρήσεις αποτίμησης

Οι ανώτερες επιδόσεις και οι ισχυρότερες προοπτικές είναι γενικά επαρκείς για να αυξήσουν τις τιμές των μετοχών υψηλότερα, αλλά η αποτίμηση είναι επίσης απαραίτητη. Αν είχαν ήδη αναληφθεί ανώτερες επιδόσεις και η Delta εκτιμήθηκε πιο επιθετικά, τότε η αλλαγή των τιμών των μετοχών ίσως να μην αντανακλούσε τα οικονομικά αποτελέσματα.

Η ανασκόπηση πολλών δημοφιλών σχετικών δεικτών αποτίμησης δείχνει ότι η αποτίμηση της Delta ήταν αρκετά μέτρια ώστε να επιτρέψει την άνοδο των μετοχών πάνω από τις αμερικανικές αεροπορικές εταιρείες κατά το 2015. Οι Delta και οι Αμερικανοί έχουν πολύ παρόμοιους δείκτες τιμής προς κέρδη (P / E) 5. 8 και 5. 4, αντίστοιχα. Με πολύ υψηλότερες προβλέψεις ανάπτυξης, ο δείκτης πενταετούς ρυθμού ανάπτυξης της πελατείας της Delta (PEG) είναι πολύ χαμηλότερος από τον δείκτη American Airlines, γεγονός που δείχνει ότι είναι ακριβότερο να αγοραστεί το δικαίωμα μελλοντικών ταμειακών ροών για τις τελευταίες.

Και οι δύο εταιρείες έχουν αξία επιχείρησης (EV) στα κέρδη προ τόκων, φόρων, αποσβέσεων και αποσβέσεων (EBITDA) μεταξύ 4,2 και 4. 5. Το EV / EBITDA έχει παρόμοια λειτουργία με τον δείκτη P / E, αλλά ελέγχους για διαφορές στη διάρθρωση του κεφαλαίου.

Ο λόγος τιμής-προς-βιβλίο (P / B) της American Airlines είναι 6. 4 σημαντικά υψηλότερος από τον Delta 3, καθιστώντας την αξία των μετοχών της Delta σχετικά φθηνότερη. Το Delta είναι επίσης φθηνότερο με βάση τη μερισματική απόδοση, με απόδοση μερισματικής απόδοσης 1,29% έναντι 1,30% της American Airlines.