Από τις αρχές του 2015, ο αριθμός των πτωχεύσεων στους τομείς της ενέργειας και των ορυχείων άρχισε να αυξάνεται με ταχείς ρυθμούς, μια τάση που ενισχύθηκε μόνο το 2016. Σύμφωνα με την Baker Hughes, Inc. (NYSE : BHI), ο αριθμός των πετρελαιαγωγών που λειτουργούν στην Αμερική μειώθηκε από 1, 500 στις αρχές του 2015 σε 538 εγκαταστάσεις στις αρχές του 2016. Στις 13 Απριλίου 2016, η Peabody Energy Corporation, η μεγαλύτερη εξόρυξη άνθρακα στον ιδιωτικό τομέα εταιρεία στις Ηνωμένες Πολιτείες, προσχώρησε τέσσερις από τους ανταγωνιστές της στην υποβολή για πτώχευση. Με χρέη άνω των 10 δισεκατομμυρίων δολαρίων, είναι η μεγαλύτερη πτώχευση εταιρειών στο Σ.Α. φέτος.

Ο λόγος αυτής της αύξησης των πτωχεύσεων είναι ότι, με την κατάρρευση των τιμών των βασικών προϊόντων, κυρίως του πετρελαίου και του άνθρακα, πολλές εταιρείες ενέργειας και ορυχείων δεν βρίσκουν τη δυνατότητα να δημιουργήσουν αρκετή ταμειακή ροή για να καλύπτουν τα πάγια έξοδα τους. Το πρόβλημα αυτό επιδεινώνεται όταν εξετάζουμε το γεγονός ότι πολλές εταιρείες πετρελαίου έχουν αξιοποιηθεί πολύ κατά τα έτη που προκάλεσαν το φλοιό σχιστολιθικού φλοιού πριν από το 2011, πράγμα που αντιπροσωπεύεται καλά στην αγορά χρεών υψηλής απόδοσης στην οποία οι εταιρείες ενέργειας αντιπροσωπεύουν σήμερα το 40% χρεωστικά ομόλογα. Λόγω του αυξημένου αριθμού των εταιρειών που καταθέτουν για πτωχεύσεις, πολλοί σοφοί επενδυτές έχουν περάσει από το πτωχευτικό δίκαιο.

-> ->

Εξετάζοντας το Κεφάλαιο 11 Πτώχευση

Παρά το γεγονός ότι είναι η πιο ακριβή και πολύπλοκη μορφή χρεοκοπίας, μια χρεοκοπία του Κεφαλαίου 11 είναι μακράν η πιο δημοφιλής επιλογή για τις εταιρείες. Σε αντίθεση με τα κεφάλαια 7 ή 13, οι εταιρείες που υποβάλλουν αίτηση για το κεφάλαιο 11 επιτρέπεται να συνεχίσουν τις δραστηριότητές τους και τους δίνεται η ευκαιρία να ανακτήσουν την κερδοφορία τους. Επιπλέον, οι ιδιώτες και οι δανειοδότες έχουν μεγαλύτερη πιθανότητα να ανακτήσουν κάποια από την αρχική αξία των επενδύσεών τους στην εταιρεία. Αντί της απλής ρευστοποίησης των περιουσιακών στοιχείων για μετρητά, η οποία συμβαίνει σε πτώχευση κεφαλαίου 7 ή 13, οι πιστωτές και οι μέτοχοι έχουν την ευκαιρία να ψηφίσουν ένα σχέδιο αναδιοργάνωσης. Σύμφωνα με αυτό το σχέδιο, τα περιουσιακά στοιχεία, τα χρέη και οι επιχειρηματικές υποθέσεις της εταιρείας αναλύονται και αναδιοργανώνονται.

Η επίδραση στους μετόχους και στους ομολογιούχους

Μόλις μια δημόσια εταιρεία αρχειοθετήσει το κεφάλαιο 11, η αξία των μετοχών και των ομολόγων της πέφτει. Η εταιρεία αποσύρεται από μεγάλες ανταλλαγές, προστίθεται ένα "Q" στο τέλος της μετοχής της εταιρείας και το απόθεμα τοποθετείται στο over-the-counter (OTCBB), γνωστό και ως ροζ φύλλα. Επιπλέον, τα ομόλογα της εταιρείας υποβαθμίζονται σε καθεστώς "junk bond" και οι κάτοχοι ομολόγων σταματούν να λαμβάνουν αποπληρωμές κουπονιών ή κεφαλαίων. Ωστόσο, σε σύγκριση με τους μετόχους, οι κάτοχοι ομολόγων έχουν πολύ μεγαλύτερες πιθανότητες να λάβουν κάποια αποζημίωση, ειδικά σε περίπτωση εκκαθάρισης.Εάν το σχέδιο αναδιοργάνωσης αποτύχει και οι υποχρεώσεις της εταιρείας αρχίσουν να ξεπερνούν τα περιουσιακά της στοιχεία, τότε η πτώχευση μετατρέπεται σε κεφάλαιο 7.

Το τμήμα περιουσιακών στοιχείων

Στο πλαίσιο μιας πτώχευσης του κεφαλαίου 7, όλα τα περιουσιακά στοιχεία πωλούνται με μετρητά. Αυτά τα χρήματα χρησιμοποιούνται στη συνέχεια για να πληρώσουν τα νομικά και διοικητικά έξοδα που προέκυψαν κατά τη διάρκεια της διαδικασίας πτώχευσης. Μετά από αυτό, τα μετρητά διανέμονται κατ 'αρχήν σε ανώτερους debtholders και στη συνέχεια ανασφάλιστους debtholders, συμπεριλαμβανομένων των ιδιοκτητών των ομολόγων. Σε εξαιρετικά σπάνιο γεγονός ότι εξακολουθούν να υπάρχουν μετρητά, τα υπόλοιπα κατανέμονται στους μετόχους.

Από την άλλη πλευρά, εάν το σχέδιο αναδιοργάνωσης καταλήξει να είναι επιτυχές και η εταιρεία επιστρέφει σε κατάσταση κερδοφορίας, τότε θα μπορούσαν να συμβούν πολλαπλά πράγματα στα ομόλογα ή στο απόθεμα προ-αναδιοργάνωσης των επενδυτών. Στην περίπτωση ομολόγων, οι επενδυτές ενδέχεται να υποχρεωθούν να ανταλλάξουν τα παλαιά ομόλογα τους με συνδυασμό νέων ομολογιών ή μετοχών, ανάλογα με τις προϋποθέσεις που απαιτούνται από το σχέδιο αναδιάρθρωσης του χρέους. Επιπλέον, θα επαναληφθούν οι αποπληρωμές του κουπονιού και του κεφαλαίου στα νέα χρεόγραφα. Οι μέτοχοι, ωστόσο, τείνουν να μην είναι τόσο τυχεροί. Συνήθως μετά την αναδιάρθρωση, η εταιρεία εκδίδει νέο απόθεμα, καθιστώντας το προ-αναδιοργανωτικό απόθεμα άχρηστο. Σε ορισμένες περιπτώσεις, οι κάτοχοι του παλαιού αποθέματος επιτρέπεται να ανταλλάσσουν τις αξίες τους με προεξοφλημένο ποσό από το νέο απόθεμα, το οποίο υπαγορεύεται από το σχέδιο αναδιοργάνωσης.

Ορίζουμε

Συνοψίζοντας, οι μέτοχοι είναι ιδιοκτήτες της εταιρείας, ενώ οι κάτοχοι ομολόγων είναι απλοί πιστωτές. Η κατοχή μετοχών μιας εταιρείας έρχεται με πολύ μεγαλύτερο κίνδυνο και πιθανή ανταμοιβή, σε σύγκριση με το απλό δανεισμό χρημάτων και τη λήψη της υπόσχεσης σταθερών πληρωμών στο μέλλον. Ενώ η χρεοκοπία μπορεί να είναι καταστροφική για όλα τα εμπλεκόμενα μέρη, οι μέτοχοι έχουν πάντα τα περισσότερα να χάσουν σε αυτή την κατάσταση.