Το Διεθνές Αμοιβαίο Κεφάλαιο Vanguard (NASDAQ: BNDX BNDXVngTtl IntF ETF55 .03 + 0.15% (ETF) παρακολουθεί τα επενδυτικά αποτελέσματα του Barclays Global Aggregate ex-USD με προσαρμοσμένο RIC capped Index, ο οποίος αποτελείται από μη U. Ομόλογα παγκοσμίων ομολόγων ονομαστικής αξίας σε δολάρια ΗΠΑ που διαπραγματεύονται σε αγορές ομολόγων σταθερού επιτοκίου. Το αμοιβαίο κεφάλαιο χρησιμοποιεί επενδυτική προσέγγιση ευρετηρίασης και δεν διαχωρίζεται. Είναι σχετικά καινούριο και από την έναρξή του το 2013, η BNDX δημιούργησε ένα μέσο ετήσιο ποσοστό απόδοσης 4,13%, ενώ η απόδοση της για το 2014-2015 ήταν 4,2%.

Ο υποκείμενος δείκτης του αμοιβαίου κεφαλαίου αποτελείται από κρατικά, εταιρικά και τιτλοποιημένα μη U. S. τίτλοι σταθερής απόδοσης εκφρασμένους σε ξένα νομίσματα. Το αμοιβαίο κεφάλαιο δεν επενδύει σε ένα ενιαίο μέσο σταθερού εισοδήματος το οποίο διαθέτει περισσότερο από το 25% των στοιχείων του ενεργητικού του. Επιπλέον, η BNDX αντισταθμίζει τον συναλλαγματικό της κίνδυνο κρατώντας μέσα αντιστάθμισης σε ξένο νόμισμα για να ελαχιστοποιήσει τις διακυμάνσεις των συναλλαγματικών ισοτιμιών.

Πώς φαντάζει

Ιστορικά, το ταμείο διέθεσε πάνω από το 90% του ενεργητικού του σε τίτλους σταθερής απόδοσης και κατείχε περίπου το 5% του χαρτοφυλακίου του σε μετρητά. Η BNDX διαθέτει 63% στην Ευρώπη, 23,7% στην περιοχή του Ειρηνικού, 6,4% στη Βόρεια Αμερική και 3,4% στις αναδυόμενες αγορές. Η Γερμανία έχει το μεγαλύτερο ποσοστό 22%, ενώ η Ιαπωνία και η Γαλλία έχουν 18,8% και 10,1% αντίστοιχα. Άλλες χώρες, συμπεριλαμβανομένου του Ηνωμένου Βασιλείου, της Ιταλίας, της Ισπανίας και του Καναδά, έχουν κονδύλια που κυμαίνονται μεταξύ 5 και 8%.

Η BNDX κατέχει 3, 942 διάφορους τίτλους, οι οποίοι είναι σημαντικά μικρότεροι από τα 8 004 μέσα σταθερού εισοδήματος που περιλαμβάνονται στον δείκτη αναφοράς. Περίπου το 80% των συμμετοχών του ταμείου συγκεντρώνεται σε κρατικά και οργανωτικά ομόλογα, ενώ τα εταιρικά ομόλογα αντιπροσωπεύουν το 13% των επενδεδυμένων στοιχείων του BNDX. Το Αμοιβαίο Κεφάλαιο επενδύει επίσης σε τίτλους που εξασφαλίζονται με στεγαστικά δάνεια (MBS), οι οποίοι έχουν υποχωρήσει σε ποσοστό μικρότερο του 2%. Τα περισσότερα από τα μέσα σταθερού εισοδήματος που τηρεί η BNDX έχουν διάρκεια μεταξύ πέντε και 20 ετών και η σταθμισμένη μέση διάρκεια είναι 7. 9 έτη, η οποία είναι ελαφρώς υψηλότερη από τα 7 έτη για τον δείκτη αναφοράς.

Επειδή το Αμοιβαίο Κεφάλαιο χρησιμοποιεί μια αντιπροσωπευτική στρατηγική δειγματοληψίας, οι αποδόσεις του ελαφρώς αποκλίνουν από εκείνες του υποκείμενου δείκτη. Το σφάλμα παρακολούθησης για το Αμοιβαίο Κεφάλαιο είναι μικρότερο από 0. 5%, το οποίο είναι κάπως σημαντικό δεδομένης της απόδοσης που προκύπτει από το Αμοιβαίο Κεφάλαιο και του δείκτη αναφοράς του σε 4-5%. Οι κυριότεροι λόγοι πίσω από το σφάλμα εντοπισμού είναι τα έξοδα συναλλαγής που πραγματοποιήθηκαν από το ταμείο, οι διαφορές μεταξύ των συμμετοχών του ταμείου και των συμμετοχών του δείκτη αναφοράς και των λειτουργικών εξόδων που πραγματοποίησε το ταμείο για τη διαχείριση του χαρτοφυλακίου του.

Διαχείριση

Η BNDX ανήκει στην ομάδα Vanguard Fixed Income Group και έχει διαχειριστεί και συμβουλεύει από τις 31 Μαΐου 2013 ο όμιλος The Vanguard, ο οποίος είναι ένας από τους μεγαλύτερους διαχειριστές μετοχών και σταθερού εισοδήματος στον κόσμο.Η ομάδα σταθερού εισοδήματος παρέχει στους επενδυτές πολλές ευκαιρίες να επενδύσουν σε κρατικά ομόσπονδα κρατικά, εταιρικά, δημοτικά, πρακτορεία και ξένα ομόλογα. Το αμοιβαίο κεφάλαιο έχει πολυάριθμα ΕΤΑ που τελούν υπό τη διοίκησή του, τα οποία έχουν τους χαμηλότερους δείκτες εξόδων μεταξύ των συνομηλίκων τους. Ο Όμιλος Vanguard χρησιμοποιεί μια μεγάλη ποικιλία τεχνικών διαχείρισης χαρτοφυλακίου, πιστωτικών ερευνών και στρατηγικών δειγματοληψίας για να επιτύχει συνεπή επενδυτικά αποτελέσματα για τα παθητικά διαχειριζόμενα κεφάλαια.

Χαρακτηριστικά

Η BNDX χρησιμοποιεί μια παθητική ή ευρετηριακή επενδυτική στρατηγική σύμφωνα με την οποία δεν χρειάζεται να συμπεριλάβει όλους τους τίτλους στο δείκτη αναφοράς. Αντίθετα, το ταμείο χρησιμοποιεί μια αντιπροσωπευτική στρατηγική δειγματοληψίας για να επιτύχει παρόμοιες επιδόσεις με εκείνες του υποκείμενου δείκτη. Διαθέτει περίπου το ήμισυ όλων των τίτλων που περιλαμβάνονται στον δείκτη αναφοράς και έχει μέση απόδοση μέχρι τη λήξη του 1,4%, η οποία είναι ελαφρώς υψηλότερη από 1,2% για το δείκτη αναφοράς. Δεδομένου ότι το Αμοιβαίο Κεφάλαιο επενδύει κυρίως σε επενδυτικά αξιόγραφα, η πλειοψηφία των συμμετοχών του έχει πιστοληπτικές αξιολογήσεις της Aa και A και η μέση πιστωτική ποιότητα του χαρτοφυλακίου της BNDX είναι Α. Ο δείκτης εξόδων του αμοιβαίου κεφαλαίου του 0,19% είναι ένας από τους χαμηλότερους ETF σε παρόμοια κατηγορία. Το BNDX διαπραγματεύεται στη Nasdaq και οι επενδυτές μπορούν να αγοράσουν τις μετοχές του αμοιβαίου κεφαλαίου μέσω πολλών επενδυτών.

Καταλληλότητα και Συστάσεις

Επειδή η BNDX επενδύει σε ομόλογα επενδυτικής ποιότητας, ο κίνδυνος αθέτησης είναι ελάχιστος για τους επενδυτές. Ωστόσο, αυτό συμβαίνει σε βάρος της χαμηλότερης απόδοσης της BNDX σε σύγκριση με τα ETF που επενδύουν σε τίτλους σταθερού εισοδήματος που δεν επενδύουν. Για παράδειγμα, τα δεκαετή κρατικά ομόλογα που εκδίδει η Γερμανία έχουν μέση απόδοση περίπου 0,7%, η οποία είναι αρκετά χαμηλή σε σύγκριση με άλλα κρατικά ομόλογα που εκδίδονται από ευρωπαϊκές χώρες. Ωστόσο, τα γερμανικά κρατικά ομόλογα έχουν τριπλή πιστοληπτική αξιολόγηση και θεωρούνται ένας από τους ασφαλέστερους τρόπους να επενδύσουν σε τίτλους σταθερού εισοδήματος που εκφράζονται σε ευρώ.

Τα περισσότερα κεφάλαια που επενδύουν σε ξένο ομόλογο είναι εκτεθειμένα σε συναλλαγματικό κίνδυνο και οι αποδόσεις τους μπορούν να εξομαλυνθούν εάν τα ξένα νομίσματα υποτιμηθούν σημαντικά έναντι του δολαρίου ΗΠΑ. Ωστόσο, η BNDX έχει ευρεία γεωγραφική έκθεση σε διαφορετικά νομίσματα και αντισταθμίζει τον συναλλαγματικό της κίνδυνο, καθιστώντας την απόδοση του BNDX λιγότερο ασταθής και ευαίσθητη σε υποτίμηση σε ξένο νόμισμα.

Παρά την επένδυση σε ομόλογα επενδυτικής ποιότητας, οι συμμετοχές του αμοιβαίου κεφαλαίου δεν είναι ανοσοποιημένες σε ξαφνικές αιχμές και αυξημένα επεισόδια μεταβλητότητας. Δεδομένου ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) ξεκίνησε το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης το 2014, οι αποδόσεις της ευρωπαϊκής κυβέρνησης ήταν εξαιρετικά χαμηλές. Επίσης, καθώς οι επενδυτές άρχισαν να αμφισβητούν την εξουσία της ΕΚΤ να άρει την υποτονική ανάπτυξη της ευρωζώνης και να ωθήσουν τον πληθωρισμό, οι αποδόσεις της ευρωπαϊκής κυβέρνησης αυξήθηκαν τον Απρίλιο μέχρι τον Μάιο του 2015, προκαλώντας μαζική εκποίηση ομολόγων. Καθώς οι χώρες της ευρωζώνης εξακολουθούν να αγωνίζονται για τη δημιουργία συνεκτικής οικονομικής ανάπτυξης, η μεταβλητότητα στις κρατικές αποδόσεις μπορεί να παραμείνει ένα θέμα που πρέπει να εξετάσει ο επενδυτής της BNDX.

Σύμφωνα με τη θεωρία σύγχρονων χαρτοφυλακίων (MPT), το BNDX είναι το πλέον κατάλληλο για επενδυτές που ενδιαφέρονται για επενδυτική στρατηγική σταθερού εισοδήματος, καθώς το ταμείο επενδύει σε παγκόσμια ομόλογα υψηλότερης ποιότητας.

Λόγω του γεγονότος ότι οι συμμετοχές του αμοιβαίου κεφαλαίου είναι ποιότητας επενδυτικής ποιότητας, παράγουν σημαντικά χαμηλότερες αποδόσεις σε σύγκριση με άλλα ETF που επενδύουν σε πιο επικίνδυνες κινητές αξίες σταθερού εισοδήματος. Ωστόσο, το ταμείο είναι σχετικά καινούριο και έχει ελάχιστη ιστορία για να αξιολογήσει την απόδοσή του. Η τυπική απόκλιση ενός έτους για το ταμείο ήταν 3,3%, η οποία είναι πολύ χαμηλότερη από τον μέσο όρο για παρόμοια ETF. Δεδομένου ότι διατίθενται περισσότερα δεδομένα, οι επενδυτές θα πρέπει να επανεξετάσουν την απόδοση του ταμείου και το προφίλ κινδύνου / ανταμοιβής.

Η BNDX είναι η πλέον κατάλληλη για τους επενδυτές που ενδιαφέρονται να αποκτήσουν έκθεσή τους σε ξένο ομόλογο επενδυτικών τίτλων που εκδίδονται από χώρες που έχουν αναπτυχθεί κυρίως από την Ευρώπη και με πολύ χαμηλό κίνδυνο αθέτησης.

Πώς οι Πελάτες Χρηματοοικονομικών Συμβούλων θα μπορούσαν να χρησιμοποιήσουν αυτό το ETF

Οι οικονομικοί σύμβουλοι μπορούν να χρησιμοποιήσουν την BNDX ως τακτική συμμετοχή στα χαρτοφυλάκια των πελατών τους για να παρέχουν έκθεση σε ξένο ομόλογο ανεπτυγμένων χωρών με υψηλές αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας. Οι σύμβουλοι θα πρέπει επίσης να ενημερώνουν τους πελάτες τους ότι, επειδή το αμοιβαίο κεφάλαιο αντισταθμίζει τους συναλλαγματικούς κινδύνους, η επένδυση στο BNDX προστατεύεται από τις δυσμενείς διακυμάνσεις των συναλλαγματικών ισοτιμιών, οι οποίες μπορούν να μειώσουν σημαντικά την απόδοση των ξένων τίτλων σταθερού εισοδήματος που κατέχει το ταμείο.

Επειδή το Αμοιβαίο Κεφάλαιο επενδύει σε ομόλογα με χαμηλό κίνδυνο αθέτησης, οι υποψήφιοι επενδυτές στο BNDX δεν πρέπει να περιμένουν πολλά από την απόδοση του. Ωστόσο, λόγω της επένδυσης σε κυβερνητικά ομόλογα ασφαλών καταφυγίων, το ταμείο ενδέχεται να παρουσιάσει χαμηλότερο κίνδυνο και μεταβλητότητα των αποδόσεων στο μέλλον. Οι χρηματοοικονομικοί σύμβουλοι θα πρέπει να προειδοποιούν τους πελάτες τους να χρησιμοποιούν άλλα ETF ομολόγων για να διαφοροποιήσουν τις συμμετοχές τους στο BNDX, λόγω του ότι το ταμείο συγκεντρώνει το μεγαλύτερο μέρος των συμμετοχών του σε ευρωπαϊκά κρατικά ομόλογα.

Κύριοι ανταγωνιστές και εναλλακτικές λύσεις

Υπάρχουν πολλές εναλλακτικές λύσεις έναντι του BNDX. Το Εμπορευματικό Ίδρυμα Barclays του Ομίλου SPDR Barclays Το ETF επενδύει σε κρατικά ομόλογα ανεπτυγμένων χωρών με υψηλή πιστωτική ποιότητα. Το αμοιβαίο κεφάλαιο δεν αντισταθμίζει τους συναλλαγματικούς του κινδύνους και έχει αναλογία δαπανών 0,5%.

Το διεθνές ταμείο ομολόγων iShares είναι άλλη μια εναλλακτική λύση από την BNDX. Το κεφάλαιο αυτό επενδύει σε κρατικά ομόλογα ανεπτυγμένων χωρών με υψηλή συγκέντρωση συμμετοχής σε ιαπωνικά κρατικά ομόλογα με περίπου 22% κατανομή. Το αμοιβαίο κεφάλαιο υπόκειται σε συναλλαγματικούς κινδύνους και έχει αναλογία δαπανών 0,35%.

Όταν πρόκειται για τα ETF που επενδύουν σε εξωτερικά ομόλογα και σε κινδύνους αντιστάθμισης συναλλάγματος, το iShares Currency Hedged Global είναι ένα άλλο πλεονέκτημα. Το αμοιβαίο κεφάλαιο παρακολουθεί τον δείκτη υψηλών αποδόσεων των ΗΠΑ Markit iBoxx Global Developed Marks, ο οποίος αποτελείται από εταιρικά ομόλογα υψηλών αποδόσεων εκφρασμένα σε διάφορα ξένα νομίσματα. Αντικαθιστά τον συναλλαγματικό κίνδυνο με την αγορά διαφόρων μέσων αντιστάθμισης για το ευρώ, τη βρετανική λίρα και άλλα ξένα νομίσματα και έχει ένα ποσοστό κάπως υψηλού κόστους 0,43%.