Όλοι έχουμε ακούσει ότι η πανταχού παρούσα προειδοποίηση: "Οι προηγούμενες επιδόσεις δεν εγγυώνται μελλοντικά αποτελέσματα. "Ωστόσο, κοιτάζοντας ένα μενού αμοιβαίων κεφαλαίων, για παράδειγμα, στο σχέδιο 401 (k), είναι δύσκολο να αγνοήσετε αυτά που έχουν συντρίψει τον ανταγωνισμό τα τελευταία χρόνια.

Σε ένα επίπεδο, είναι λογικό ότι οι ετήσιες ή πενταετείς αποδόσεις ενός ταμείου τείνουν να έχουν πολύ βάρος. Εκτός εάν οι επενδυτές έχουν το χρόνο και τα μέσα για να ερευνήσουν κάθε καλάθι τίτλων από μόνα τους, είναι πιθανό να βασίζονται στις πληροφορίες που έχουν δικαίωμα στην άκρη των δακτύλων τους.

Αλλά τα ιστορικά αποτελέσματα είναι ένας καλός δείκτης των αποτελεσμάτων κάτω από το δρόμο; Τα δεδομένα φαίνεται να δείχνουν διαφορετικά. Μία μελέτη εξέτασε τα στοιχεία των αμοιβαίων κεφαλαίων για μια περίοδο 16 ετών και διαπίστωσε ότι μόνο το 7,8% των 100 καλύτερων διαχειριστών κεφαλαίων σε ένα δεδομένο έτος διατήρησε αυτή τη διάκριση το επόμενο έτος.

Μια ξεχωριστή έκθεση της Standard & Poor's έδειξε ότι μόνο το 21% των εγχώριων μετοχών στο ανώτατο τεταρτημόριο των εκτελεστών το 2011 παρέμεινε εκεί το 2012. Και λίγο περισσότερο από 7% παρέμεινε στο ανώτατο τεταρτημόριο δύο χρόνια αργότερα.

- <->

Μεταγενέστερη απόδοση αμοιβαίων κεφαλαίων στο κορυφαίο τεταρτημόριο το 2011

Πηγή: Standard & Poors

Το ιστορικό συχνά δεν επαναλαμβάνει

Γιατί τα αποτελέσματα του παρελθόντος είναι τόσο αναξιόπιστα; Δεν θα έπρεπε οι διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων να είναι σε θέση να αναπαράγουν την απόδοσή τους κάθε χρόνο;

Σίγουρα, μερικοί χρηματιστές που διαπραγματεύονται ενεργά κερδίζουν τον ανταγωνισμό αρκετά τακτικά για μεγάλο χρονικό διάστημα. Αλλά η εγγενής απρόβλεπτη κατάσταση της αγοράς σημαίνει ότι ακόμη και τα καλύτερα μυαλά στην επιχείρηση θα έχουν χρόνια.

Μια μελέτη της επιχείρησης επενδύσεων Robert W. Baird & Co. εξετάζει το φαινόμενο αυτό. Αυτό που διαπίστωσε η εταιρεία ήταν ότι, ακόμη και μεταξύ των διαχειριστών κεφαλαίων που ξεπέρασαν την αγορά σε διάστημα 10 ετών, πολλοί βίωσαν διάρκειας δύο ή τριών ετών όπου έκαναν το πακέτο.

Μετάφραση: Εάν κοιτάζετε τα πρόσφατα αποτελέσματα ενός ταμείου και οι αριθμοί δεν φαίνονται εντυπωσιακοί, είναι δύσκολο να καταλάβεις αν είναι ένας κακός διευθυντής κακός που έχει κακό έτος ή διαχειριστή καλό έχοντας ένα κακό έτος.

Υπάρχει ένας ακόμα πιο θεμελιώδης λόγος να μην κυνηγήσεις τις υψηλές αποδόσεις. Αν αγοράσετε ένα απόθεμα που ξεπερνά την αγορά - ας πούμε, ένα που αυξήθηκε από $ 20 σε $ 24 ανά μετοχή κατά τη διάρκεια ενός έτους - θα μπορούσε να είναι ότι αξίζει μόνο $ 21. Και όταν η αγορά συνειδητοποιήσει ότι η ασφάλεια είναι υπερτιμημένη, μια διόρθωση είναι υποχρεωμένη να μειώσει ξανά την τιμή.

Το ίδιο ισχύει για ένα ταμείο, το οποίο είναι απλώς ένα καλάθι μετοχών ή ομολόγων. Εάν αγοράζετε αμέσως μετά την ανάκαμψη, πολύ συχνά συμβαίνει ότι η ισορροπία πρόκειται να την επαναφέρει.

Αυτό που πραγματικά έχει σημασία

Αντί να εξετάσουμε τι συνέβη στο παρελθόν, οι επενδυτές είναι καλύτερα να λαμβάνουν υπόψη τους διάφορους παράγοντες που επηρεάζουν τα μελλοντικά αποτελέσματα.Από την άποψη αυτή, θα μπορούσε να βοηθήσει να μάθει ένα μάθημα από την Morningstar, μια από τις κορυφαίες εταιρείες επενδύσεων στην έρευνα της χώρας.

Χρονολογείται από τη δεκαετία του '80, η εταιρεία απονέμεται σε κάθε αμοιβαίο κεφάλαιο με βάση βαθμολογίες με βάση την επικινδυνότητα. Ωστόσο, οι έρευνες έδειξαν ότι αυτές οι βαθμολογίες δεν έδειξαν επαρκή συσχέτιση με τη μελλοντική επιτυχία.

Η Morningstar εισήγαγε από τότε ένα νέο σύστημα ταξινόμησης βασισμένο στα πέντε P's: Διαδικασία, Απόδοση, Άνθρωποι, Γονείς και Τιμή. Με το νέο σύστημα διαβάθμισης, εξετάζει την επενδυτική στρατηγική του ταμείου, τη μακροζωία των διαχειριστών του, τους δείκτες εξόδων και άλλους σχετικούς παράγοντες. Τα κεφάλαια σε κάθε κατηγορία κερδίζουν μια χρυσή, ασημένια, χάλκινη ή ουδέτερη βαθμολογία.

Η κριτική επιτροπή εξακολουθεί να εξετάζει αν αυτή η νέα μέθοδος θα είναι καλύτερη από την αρχική. Ανεξάρτητα από αυτό, είναι μια παραδοχή ότι τα ιστορικά αποτελέσματα, από μόνα τους, λένε μόνο ένα μικρό κομμάτι της ιστορίας.

Εάν υπάρχει ένας παράγοντας που συσχετίζεται σταθερά με ισχυρή απόδοση, είναι αμοιβές. Αυτό εξηγεί τη δημοτικότητα των κεφαλαίων δείκτη και των ETF, τα οποία, σε πολύ χαμηλότερο κόστος από τα ενεργά διαπραγματεύσιμα κεφάλαια, αντικατοπτρίζουν έναν δείκτη αγοράς.

Σύμφωνα με το Vanguard, ένα επιβλητικό 68% των κεφαλαίων μεγάλης κεφαλαιοποίησης έφτασε στο σημείο αναφοράς τους τα τελευταία 10 χρόνια. Αυτό δείχνει ότι, δεδομένης της πολυπλοκότητας των κινήσεων των μετοχών, είναι δύσκολο ακόμη και για τα έμπειρα στελέχη να επιλέξουν αρκετούς νικητές για να αντισταθμίσουν την υψηλότερη τιμή των κεφαλαίων τους.

Η κατώτατη γραμμή

Είναι δελεαστικό να κρίνουμε ένα αμοιβαίο κεφάλαιο με βάση τις πρόσφατες επιστροφές. Αλλά αν θέλετε πραγματικά να επιλέξετε έναν νικητή, εξετάστε πόσο καλά είναι έτοιμη για μελλοντική επιτυχία, όχι πώς έκανε στο παρελθόν. Για φόντο, δείτε το Εκπαιδευτικό Πρόγραμμα και 3 Στρατηγικές για την Αμοιβαία Κεφαλαιαγορά .