Στο παρελθόν, η διαχείριση του κινδύνου και η συμμόρφωση ήταν ελάχιστα ανεκτές οχλήσεις στον κόσμο διαχείρισης επενδύσεων. Οι διευθυντές και οι σύμβουλοι "ενθαρρύνθηκαν" να συμμετάσχουν σε διαδικασίες που αισθάνονταν τόσο στοιχειώδεις όσο και ενοχλητικές. Ωστόσο, μετά τη μεγάλη οικονομική κρίση του 2008, αυτές οι διαδικασίες και οι διαδικασίες έγιναν αναπόσπαστο μέρος της επενδυτικής διαδικασίας. Με τις πρόσφατες εξελίξεις με τον Κώδικα Fiduciary του Τμήματος Εργασίας, οι οδηγίες συμμόρφωσης και διαχείρισης κινδύνου ενσωματώθηκαν περαιτέρω στη βάση όλων των συμβουλευτικών πρακτικών και μοιάζει να είναι εδώ για να μείνουν. (Για σχετική ανάγνωση, βλ. Επίσης: Η οικονομική κρίση 2007-08 στην αναθεώρηση.)

Η μεγάλη χρηματοπιστωτική κρίση: ένας παίκτης παιχνιδιών

Πριν από τη χρηματοπιστωτική κρίση, η αγορά γνώρισε μεμονωμένες εξάρσεις και περιστασιακές εκρήξεις επιχειρήσεων λόγω κακής διαχείρισης ή παράνομων δραστηριοτήτων. Ενώ τα περιστατικά αυτά ήταν καταστροφικά και επηρέασαν τη ζωή πολλών, το εύρος της στεγαστικής κρίσης το 2008 δεν άφησε κανέναν στη χώρα ανέπαφο. Εκείνοι που πίστευαν ότι τα χαρτοφυλάκιά τους διαφοροποιήθηκαν, οι επενδύσεις τους συσχετίστηκαν. Εκείνοι που υπολόγισαν ότι οι διαδικασίες αντιμετώπισης των κινδύνων τους αντιπροσώπευαν και τις προστατεύονταν από ακόμη και τα πιο απίθανα σενάρια, διαπίστωσαν ότι ήταν σοβαρά λανθασμένα.

Ορισμένοι επενδυτικοί διαχειριστές και οικονομικοί σύμβουλοι μπορεί να υποστηρίζουν ότι η κρίση αυτή ήταν μοναδική, ότι έχουμε μάθει από αυτήν και ότι η πιθανότητα επανάληψης είναι χαμηλή. Για τους πελάτες, ακόμη και οι μικρότερες πιθανότητες για ένα παρόμοιο γεγονός είναι πάρα πολύ όταν η ζημιά που προκαλείται είναι τόσο μεγάλη. Ως εκ τούτου, οι πελάτες απαιτούν περισσότερες εγγυήσεις ότι τα περιουσιακά τους στοιχεία αντιμετωπίζονται με τον ασφαλέστερο δυνατό τρόπο. Με τη σειρά τους, οι διαχειριστές χρήματος και οι σύμβουλοι πρέπει να σχεδιάζουν διαδικασίες κινδύνου και συμμόρφωσης που είναι πιο αποτελεσματικές στη διατήρηση και τον μετριασμό του κινδύνου, ενώ παράλληλα δεν περιορίζουν τον εαυτό τους από τη σωστή διαχείριση των περιουσιακών στοιχείων. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλέπε: Η κατάρρευση του Enron: A Look Back.)

-

Κατευθυντήριες Γραμμές Κινδύνου και Συμμόρφωσης

Το CFA Institute, ένας επαγγελματικός οργανισμός, σε συνεργασία με την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC), έχει δημιουργήσει αρκετές κατευθυντήριες γραμμές για να καταστήσει τις οδηγίες συμμόρφωσης όσο το δυνατόν πιο αποτελεσματικές. Οι διαδικασίες συμμόρφωσης και διαχείρισης κινδύνου θα πρέπει να έχουν ως εξής:

Να εκπληρωθούν οι νομικές και κανονιστικές απαιτήσεις: Πρώτον και κύριον, πρέπει να αναπτυχθούν πολιτικές και διαδικασίες συμμόρφωσης για να διασφαλιστεί ότι όλες οι επενδυτικές δραστηριότητες συμμορφώνονται με νόμους και κανονισμούς. Οι ομοσπονδιακοί νόμοι που ισχύουν για τους διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων θα οδηγήσουν σε παρόμοια προγράμματα αναφοράς συμμόρφωσης, αλλά οι συγκεκριμένοι εσωτερικοί έλεγχοι του προγράμματος κάθε διαχειριστή ενδέχεται να διαφέρουν ελαφρώς. Για παράδειγμα, εργαλεία που απαιτούν από κάθε μέλος της επενδυτικής ομάδας να "αυτο-αξιολογεί" τη συμμόρφωσή τους, μερικές φορές αναπτύσσονται ειδικά για αυτόν τον διευθυντή ή σύμβουλο.Αυτά τα προγράμματα θα ποικίλουν ανάλογα με το μέγεθος της επιχείρησης και τον τύπο των επενδύσεων που κάθε επιχείρηση ασκεί. Ωστόσο, οι περισσότερες επιχειρήσεις θα τηρηθούν στις ίδιες κατευθυντήριες γραμμές από την πρόσφατη νομοθεσία του Τμήματος Εργασίας.

1. Ξεχωριστή λειτουργία: Η δημιουργία μιας ανεξάρτητης λειτουργίας για μια ομάδα συμμόρφωσης ή διαχειριστή, ξεχωριστή από την ομάδα επενδύσεων, είναι ένας καλός τρόπος για να επιτραπεί σε μια ομάδα συμμόρφωσης να εφαρμόσει τις πιο αποτελεσματικές διαδικασίες. Ο υπεύθυνος συμμόρφωσης πρέπει να είναι υπεύθυνος για το σχεδιασμό, την εφαρμογή και την επίβλεψη των διαδικασιών και των πολιτικών. Για παράδειγμα, ο υπεύθυνος συμμόρφωσης θα πρέπει να διασφαλίσει ότι ο πελάτης έχει ύψιστη προτεραιότητα εξετάζοντας όλες τις προσωπικές και σταθερές συναλλαγές. Ο διαχειριστής κινδύνου πρέπει να αναπτύξει ένα αποτελεσματικό εργαλείο κινδύνου που μπορεί να δημιουργήσει σύνορα κινδύνου ή κατευθυντήριες γραμμές, να παρακολουθήσει τις επενδύσεις, να καθορίσει τους τομείς των δυνητικών κινδύνων και να εφαρμόσει διορθωτικές ενέργειες. Η ομάδα συμμόρφωσης και οι διαδικασίες θα πρέπει "να διαβιβάζουν τακτικά σε όλους τους υπαλλήλους ότι η τήρηση των πολιτικών και διαδικασιών συμμόρφωσης είναι ζωτικής σημασίας και ότι όποιος τους παραβιάζει θα θεωρηθεί υπεύθυνος", σύμφωνα με το Ινστιτούτο CFA. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ. Επίσης: Συμμόρφωση: Οι εταιρείες πληρωμής τιμών.)
2. Επαλήθευση τρίτου μέρους: Οι πληροφορίες του χαρτοφυλακίου του πελάτη πρέπει να επαληθεύονται από τρίτους για να βεβαιωθούν ότι είναι ακριβείς και πλήρεις. Όχι μόνο ενισχύει την αξιοπιστία του διαχειριστή, αλλά μπορεί να βοηθήσει στον εντοπισμό πιθανών τομέων κινδύνου. Η επαλήθευση τρίτου μέρους μπορεί να λάβει τη μορφή ετήσιου ελέγχου ή μέσω εμπορικών επιβεβαιώσεων από θεματοφύλακα.
3. Αρχειοθέτηση: Η διατήρηση ακριβών και εύκολα κατανοητών αρχείων αποτελεί σημαντική προϋπόθεση για διάφορους λόγους. Για λόγους συμμόρφωσης και κινδύνου, το Ινστιτούτο CFA προτείνει ότι «οι διαχειριστές θα πρέπει να διατηρούν αρχεία που τεκμηριώνουν τις επενδυτικές τους δραστηριότητες, το εύρος της έρευνας τους, τη βάση των συμπερασμάτων τους και τους λόγους για τις ενέργειες που γίνονται για λογαριασμό των πελατών τους. "Η σχολαστική τήρηση αρχείων και η διαφάνεια των πληροφοριών είναι και τα δύο πράγματα που επισημαίνονται στο Fiduciary Rule του Τμήματος Εργασίας. Επιπρόσθετα, τα ακριβή αρχεία μπορούν να βοηθήσουν τη διαχείριση κινδύνου εφαρμογής σε back-testing διαφόρων σεναρίων κινδύνου για τον προσδιορισμό των επιπέδων συσχέτισης ή άλλων μετρήσεων κινδύνου.
4. Κατάλληλοι πόροι: Απαιτείται κατάλληλο προσωπικό και κατάλληλοι τεχνολογικοί πόροι για την παρακολούθηση των επενδυτικών ενεργειών. Αυτό περιλαμβάνει την ικανότητα λεπτομερούς ανάλυσης και παρακολούθησης των επενδυτικών αποφάσεων και ενεργειών. Αυτά τα εργαλεία εντοπισμού πρέπει να προσδιορίζουν ότι τα συμφέροντα των πελατών αποτελούν προτεραιότητα και ότι οι πελάτες που λαμβάνουν υπηρεσίες βρίσκονται εντός του πεδίου της συμφωνίας τους. Απαιτούνται επίσης εσωτερικοί έλεγχοι για την αποτροπή παράνομων δραστηριοτήτων σε σχέση με τη σχέση πελάτη, όπως η υπερβολική προσφορά δώρων και άλλες αμφισβητήσιμες διαδικασίες. Ο όρος "κατάλληλοι πόροι" δεν ισχύει μόνο για τον αριθμό του προσωπικού, αλλά και για τα προσόντα του προσωπικού. Οι συμβουλευτικές πρακτικές έχουν την ευθύνη να απασχολούν προσωπικό με εμπειρία και γνώση, να παρέχουν πλήρη ενημέρωση και να εφαρμόζουν εργαλεία διαχείρισης χρημάτων τα οποία έχουν εγκριθεί από ρυθμιστικούς φορείς.Όσον αφορά τη διαχείριση κινδύνου, οι σύμβουλοι χρειάζονται κατάλληλους πόρους, τόσο ανθρώπινο κεφάλαιο όσο και τεχνολογία, για να είναι σε θέση να διεξάγουν με τον κατάλληλο τρόπο τις απαραίτητες έρευνες και αναλύσεις που πραγματοποιούνται για να λαμβάνουν ενημερωμένες επενδυτικές αποφάσεις. Τα τεχνολογικά εργαλεία μπορούν να περιλαμβάνουν λογισμικό για την εκτέλεση αναλύσεων όπως το Value at Risk (VaR) ή τα στοχαστικά μοντέλα. Μια διαδικασία διαχείρισης των κινδύνων πρέπει επίσης να περιλαμβάνει την τακτική παρακολούθηση χαρτοφυλακίου - σε επίπεδο συμμετοχών και για το συνολικό χαρτοφυλάκιο - ώστε να διασφαλίζεται ότι τη διαχειρίζεται σύμφωνα με τις κατευθυντήριες γραμμές του πελάτη. Αυτό καθίσταται όλο και πιο σημαντικό καθώς χρησιμοποιούνται πιο περίπλοκες κινητές αξίες, όπως τα παράγωγα ή άλλες εναλλακτικές επενδύσεις.
5. Σχεδιασμός καταστροφών: η οικονομική κρίση του 2008 υπογράμμισε το γεγονός ότι ένα σχέδιο διαχείρισης κατά τη διάρκεια μιας καταστροφής και ανάκαμψης είναι απαραίτητο. Οι διαδικασίες που αναπτύσσονται για τη διαφύλαξη των συμφερόντων των πελατών θα μπορούσαν να περιλαμβάνουν την ύπαρξη εφεδρικής εγκατάστασης, τη δημιουργία συστημάτων δευτερογενούς παρακολούθησης και διαπραγμάτευσης και την ανάπτυξη σχεδίων επικοινωνίας για τους εργαζομένους Αυτά τα σχέδια θα πρέπει να αναπτυχθούν από τον καθένα μέσα στην εταιρεία, να επανεξετάζονται τακτικά και να δοκιμάζονται σε όλη την εταιρεία σε τακτά χρονικά διαστήματα.
6. Η κατώτατη γραμμή

Εκδηλώσεις όπως φυσικές καταστροφές, τρομοκρατικές επιθέσεις ή συντριβές στην αγορά φαίνεται ότι είναι απίθανο, αλλά ο παγκόσμιος χαρακτήρας των αγορών αύξησε την πιθανότητα ασυνήθιστων περιστατικών, φέρνοντας στο προσκήνιο την ανάγκη για ισχυρό κίνδυνο και διαδικασίες συμμόρφωσης σε κάθε οργανισμό. Αυτές οι διαδικασίες, οι οποίες θα βελτιώσουν την επιμέλεια και τη φροντίδα με την οποία τα διευθυντικά στελέχη επενδύουν τα περιουσιακά στοιχεία των πελατών, θα πρέπει να θεσπίσουν διαδικασίες που επανεξετάζονται και δοκιμάζονται σε τακτική βάση.