Οι παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές αποτελούν έκκληση τόσο για επαγγελματίες όσο και για ιδιώτες. και οι δύο είναι πεινασμένοι να ταιριάζουν με την αγορά, προσπαθώντας να την κτυπήσουν. Εντούτοις, οι επενδυτές συχνά βρίσκονται στην αγορά, διότι δεν συνεργάζονται και συμπεριφέρονται όπως αναμενόταν. Λόγω της δύσκολης πρόβλεψης της αγοράς, οι επαγγελματίες διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων τείνουν να αναπτύσσουν μια επενδυτική διαδικασία - μια διαδικασία που ακολουθούν για τη διαχείριση των περιουσιακών στοιχείων των πελατών έτσι ώστε οι πελάτες να γνωρίζουν τι πρέπει να αναμένουν από τον διαχειριστή και την επένδυσή τους.

Οι επενδυτικές διαδικασίες δεν εφευρεθούν σε μια ιδιοτροπία, ούτε είναι στιγμιαία. Συχνά δοκιμάζονται για πολλά χρόνια δοκιμών και σφαλμάτων, εξετάζουν και συμμετέχουν στις αγορές, σε περιόδους συχνών νίκων και ανυπέρβλητων απωλειών. Και αυτές οι διαδικασίες τείνουν να δοκιμάζονται κατά τη διάρκεια διαφορετικών σημείων του οικονομικού κύκλου και καθίστανται επαναληπτικές. Η πεποίθηση είναι ότι η διαδικασία θα προσφέρει στην ομάδα (τον διευθυντή και τον πελάτη) τις καλύτερες πιθανότητες να «κερδίσουν» την αγορά για να επιτύχουν τους στόχους τους. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε: Κατανόηση του ρόλου σας στη διαδικασία επένδυσης.)

Επενδυτική Διαδικασία και Ενέργειες

Οι διαχειριστές, κατά την ανάπτυξη της επενδυτικής τους διαδικασίας, πρέπει να καθορίσουν κάποιους "γενικούς κανόνες" που τους καθιστούν νόημα. Πολλοί συμμορφώνονται με τις οδηγίες που παρέχονται από το Ινστιτούτο CFA. Αν και το Ινστιτούτο CFA δεν είναι νομικό όργανο διοίκησης, είναι μια επαγγελματική οργάνωση που έχει μεγάλη επιρροή στην επαγγελματική επενδυτική κοινότητα. Το Ινστιτούτο CFA παρέχει έναν κώδικα επαγγελματικής δεοντολογίας για τον Διαχειριστή περιουσιακών στοιχείων, ο οποίος καθορίζει έξι κατευθυντήριες γραμμές σχετικά με τις επενδυτικές διαδικασίες και τις δράσεις διαχειριστή:

1. Οι διαχειριστές πρέπει να χρησιμοποιούν εύλογη προσοχή και συνετή κρίση κατά τη διαχείριση των περιουσιακών στοιχείων πελατών . Με άλλα λόγια, οι διαχειριστές επενδύσεων πρέπει να διεξάγουν έρευνα και ανάλυση και να λαμβάνουν αποφάσεις που έχουν νόημα για τον πελάτη βάσει του τρόπου με τον οποίο ο διαχειριστής συμφώνησε να διαχειριστεί το χαρτοφυλάκιο του πελάτη.

2. Οι διαχειριστές δεν πρέπει να συμμετέχουν σε πρακτικές που αποσκοπούν στη στρέβλωση των τιμών ή την τεχνητή αύξηση του όγκου συναλλαγών με πρόθεση να παραπλανήσουν τους συμμετέχοντες στην αγορά . Αυτό σημαίνει ότι οι διαχειριστές δεν μπορούν να διαδώσουν ψευδείς φήμες ή παραπλανητικές πληροφορίες σχετικά με ασφάλεια. Ούτε οι διαχειριστές μπορούν να αγοράσουν μια μεγάλη θέση σε μια ασφάλεια για να χειραγωγήσουν την τιμή ή το εμπόριο μη ρευστών αποθεμάτων στο τέλος του ενός τριμήνου για να αυξήσουν την τιμή της ασφάλειας, έτσι ώστε όταν αναφέρουν τις συμμετοχές τους σε πελάτες, η τιμή φαίνεται υψηλότερη. Παρόλο που πολλές από αυτές τις ενέργειες ενδέχεται να είναι δύσκολο να αποδειχθούν, ιδιαίτερα λόγω του αυξημένου όγκου συναλλαγών και της μεταβλητότητας που αποδίδεται στην εμπορία υψηλών συχνοτήτων, από την ηθική άποψη, η διαδικασία διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων θα πρέπει να αποκλείει τέτοιου είδους δραστηριότητες.

3. Οι διαχειριστές πρέπει να αντιμετωπίζουν δίκαια και αντικειμενικά όλους τους πελάτες όταν παρέχουν επενδυτικές πληροφορίες, κάνουν επενδυτικές συστάσεις ή αναλαμβάνουν επενδυτική δράση . Οι πελάτες πρέπει να αισθάνονται βέβαιοι ότι αντιμετωπίζονται ισότιμα, ώστε κανένας άλλος πελάτης να μην έχει προτιμησιακή μεταχείριση που μπορεί να έχει αρνητικό αντίκτυπο στο χαρτοφυλάκιό του. Υπάρχουν ορισμένες περιπτώσεις, ωστόσο, όταν ένας διαχειριστής μπορεί να προσφέρει περισσότερες υπηρεσίες ή προϊόντα υψηλής ποιότητας σε μια επιλεγμένη ομάδα πελατών (βάσει του επιπέδου διαχείρισης των στοιχείων ενεργητικού, για παράδειγμα), αλλά ο διαχειριστής πρέπει να αποκαλύψει αυτές τις ρυθμίσεις και να τις θέσει στη διάθεση όλων κατάλληλους πελάτες.

4. Οι διαχειριστές πρέπει να διαθέτουν εύλογη και επαρκή βάση για επενδυτικές αποφάσεις . Η διάταξη αυτή, ειδικότερα, βρίσκεται στο επίκεντρο της επενδυτικής διαδικασίας. Οι διαχειριστές δεν μπορούν να επιλέξουν τυχαία επενδύσεις για το χαρτοφυλάκιο ενός πελάτη χωρίς "εύλογη και επαρκή βάση. "Η επενδυτική διαδικασία πρέπει να σχεδιάζεται έτσι ώστε ο διαχειριστής να μπορεί να αναλύσει ευλόγως την επενδυτική ευκαιρία, είτε χρησιμοποιεί θεμελιώδη είτε τεχνική ανάλυση, να διατυπώσει μια επενδυτική απόφαση που είναι καλά ενημερωμένη, έχει διερευνηθεί διεξοδικά και εξετάζει υποθέσεις και κινδύνους που σχετίζονται με την επικαιρότητα της πληροφόρησης, του τύπου του μέσου και της αντικειμενικότητας και της ανεξαρτησίας οποιασδήποτε έρευνας τρίτων (π.χ. έρευνα της Wall Street).

5. Οι διαχειριστές πρέπει να αναλαμβάνουν επενδυτικές ενέργειες που συνάδουν με τους αναφερόμενους στόχους και περιορισμούς του συγκεκριμένου χαρτοφυλακίου και παρέχουν επαρκείς γνωστοποιήσεις και πληροφορίες, ώστε οι επενδυτές να μπορούν να εξετάσουν εάν οι προτεινόμενες αλλαγές του επενδυτικού στυλ ή στρατηγικής πληρούν τις επενδυτικές ανάγκες τους . Η επενδυτική διαδικασία του διαχειριστή πρέπει να τηρείται και οι πελάτες πρέπει να εμπιστεύονται ότι οι διαχειριστές θα παραμείνουν αληθινά στους στόχους τους. Εντούτοις, οι διαχειριστές μπορούν επίσης να λάβουν κάποιο επίπεδο ευελιξίας για να επωφεληθούν από διαφορετικές καταστάσεις στην αγορά, αλλά πρέπει να κοινοποιήσουν αυτές τις αποφάσεις με τους πελάτες. Η επικοινωνία πρέπει να γίνεται σε τακτική βάση, ιδίως όταν οι διαχειριστές αποκλίνουν από τη στρατηγική τους. Είναι ζωτικής σημασίας να διατηρούνται οι πελάτες καλά ενημερωμένοι και ικανοί να προσδιορίζουν εάν η τροποποιημένη στρατηγική ανταποκρίνεται στις προσδοκίες τους.

6. Οι διαχειριστές πρέπει να αξιολογήσουν και να κατανοήσουν τους επενδυτικούς στόχους του πελάτη . Οι διαχειριστές πρέπει να κατανοούν τους στόχους του πελάτη, προκειμένου να αναλάβουν τις κατάλληλες ενέργειες για λογαριασμό των πελατών. Αυτό γίνεται συνήθως σε μια Δήλωση Επενδυτικής Πολιτικής (IPS), η οποία λαμβάνει υπόψη πόσο μεγάλος είναι ο κίνδυνος που οι πελάτες επιθυμούν ή μπορούν να αντέξουν, τους αναμενόμενους στόχους επιστροφής, το χρονικό διάστημα έως ότου απαιτούνται τα περιουσιακά στοιχεία, τις βραχυπρόθεσμες και μακροπρόθεσμες ανάγκες χρημάτων, τις υποχρεώσεις ( π.χ., δάνεια αυτοκινήτων, υποθήκες κ.λπ.), φορολογικές επιπτώσεις και τυχόν νομικές, ρυθμιστικές ή άλλες μοναδικές περιστάσεις. Το IPS, το οποίο αναθεωρείται ετησίως ή όταν προκύπτει μια μεταβολή των συνθηκών (όπως θάνατος ή συνταξιοδότηση), θα βοηθήσει τον διαχειριστή να επιλέξει τις επενδύσεις που είναι κατάλληλες για τον πελάτη, ενώ ταυτόχρονα θα καθορίσει τον τρόπο μέτρησης της απόδοσης του διαχειριστή.

Η κατώτατη γραμμή

Αυτές οι κατευθυντήριες γραμμές μπορεί να μην έχουν νομική εντολή, αλλά τείνουν να ακολουθούν το πνεύμα του νόμου που σχετίζεται με τον επενδυτικό νόμο του 1940 και μεταγενέστερες νομικές και κανονιστικές απαιτήσεις. Το πιο σημαντικό είναι ότι οι παρούσες κατευθυντήριες γραμμές συμβάλλουν στον καθορισμό των προσδοκιών τόσο για τον πελάτη όσο και για τον διαχειριστή να κατανοήσει σαφώς τους στόχους και να εκπονήσει ένα σχέδιο για τον τρόπο επίτευξής τους με δίκαιο, δεοντολογικό και συνετό τρόπο.