α:

Ένα Z-bond είναι η χαμηλότερη δόση σε μια δέσμευση υποθήκης (ΚΟΑ). Τα Z-ομόλογα, που ονομάζονται επίσης ομόλογα χρέωσης ή διαπραγμάτευσης, δεν έχουν δικαίωμα σε πληρωμές με δόσεις. Αντ 'αυτού, οι τόκοι που θα καταβάλλονταν σε ένα Z-ομόλογο χρησιμοποιούνται για την αποπληρωμή του κεφαλαίου σε υψηλότερες δόσεις στην ΚΟΑ. Τα χρεόγραφα Z καταβάλλονται μόνο στο κεφάλαιο και στους οφειλόμενους τόκους μόλις καταβληθούν οι άλλες δόσεις. Αυτό καθιστά τα Z-bonds το πιο ασταθές επίπεδο δόσεων καθώς οι τιμές τους στην αγορά μπορούν να κυμανθούν πολύ. Οι Ζ-δεσμοί έχουν μέση διάρκεια ζωής 18 έως 22 ετών. Παρέχουν σταθερότητα στις ταμειακές ροές για τις άλλες δόσεις.

Μια ΚΟΑ είναι μια εγγύηση που εξασφαλίζεται με ενυπόθηκο δανεισμό και έχει συσταθεί ως εταιρεία ειδικού σκοπού για την πληρωμή υποθηκών που κατατίθενται σε μια δεξαμενή. Οι πληρωμές του κεφαλαίου και των τόκων κατανέμονται από την ομάδα στις δόσεις. Τα ενυπόθηκα δάνεια παρέχουν ασφάλεια για την ΚΟΑ. Οι δόσεις στην ΚΟΑ δημιουργούνται από το επίπεδο κινδύνου που συνδέεται με την εν λόγω μερίδα. Οι περισσότερες ΚΟΑ είναι δομημένες έτσι ώστε οι δόσεις καταβάλλονται διαδοχικά. Η υψηλότερη δόση καταβάλλεται πλήρως πριν από την πληρωμή της επόμενης δόσης. Οι δόσεις υψηλότερου επιπέδου έχουν μικρότερες διάρκειες από τα χαμηλότερα επίπεδα. Οι Ζ-δεσμοί, ως η χαμηλότερη δόση, έχουν τις μεγαλύτερες διάρκειες.

Τα ενυπόθηκα χρεόγραφα έχουν κίνδυνο προκαταβολής, όπου ο δανειολήπτης προπληρώνει μια υποθήκη πριν από την πάροδο του χρόνου. Ο κίνδυνος προπληρωμής καθιστά αβέβαιες τις μελλοντικές ταμειακές ροές. Εάν οι κάτοχοι υποθηκών προκαταβάλουν τα δάνειά τους, καταβάλλουν τελικά λιγότερους τόκους, πράγμα που έχει ως αποτέλεσμα χαμηλότερες ταμειακές ροές στην ομάδα της ΚΟΑ. Ορισμένες ΚΟΑ έχουν ενσωματωμένες επιλογές κλήσεων που δίνουν στον εκδότη το δικαίωμα να εξαγοράσει το ομολογιακό δάνειο πριν από την ημερομηνία λήξης. Ο επενδυτής της ΚΟΑ λαμβάνει υψηλότερη απόδοση χορηγώντας το δικαίωμα κλήσης στον εκδότη.