Η Microsoft Corporation (NASDAQ: MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 26-0 .25% δημιούργησε με Highstock 4. 2. 6 δεκαετία μετά τη διάρρηξη της φούσκας dot-com και την επακόλουθη συντριβή της χρηματιστηριακής αγοράς στις αρχές του 2000. Τα μερίδιά της που κυμαίνονταν μεταξύ $ 20 και $ 30 κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, προτού διατηρήσουν μια άλλη μεγάλη πτώση κατά τη διάρκεια της Μεγάλης ύφεσης του 2008. Μετά από αυτό, το απόθεμα της Microsoft άρχισε να αυξάνεται, αλλά μόνο ελαφρώς. Πήρε τελικά μια σταθερή ανοδική πορεία μετά το 2012, όταν η εταιρεία άρχισε να επεκτείνεται πέρα ​​από τις παραδοσιακές της επιχειρήσεις PC σε τομείς όπως το cloud και το mobile computing. Το απόθεμα έφτασε τα $ 56. 55 στις 29 Δεκεμβρίου 2015 και έχει παραμείνει πάνω από 50 δολάρια για το μεγαλύτερο μέρος του 2016, από τις 3 Ιουνίου, αλλά δεν έχει ακόμη σπάσει το υψηλό όλων των εποχών ύψους $ 58. 72 που τέθηκε στις 20 Δεκεμβρίου 1999.

Ωστόσο, παρά τις αξιοσημείωτες απώλειες της αγοραίας αξίας του αποθέματός του μερικές φορές και κατά τα άλλα παρατεταμένη αναιμική εμφάνιση των τιμών των μετοχών, η επιχείρηση της Microsoft δεν έχει κάνει τίποτα παρά να αναπτυχθεί τα τελευταία 15 χρόνια ή και από την άποψη των δύο τις πωλήσεις και την κερδοφορία. Μετά την έκρηξη της φούσκας dot-com και της μεγάλης ύφεσης, η εταιρεία ανέκαμψε από προσωρινά κέρδη μειώνεται αρκετά γρήγορα και οι δύο φορές. Οι μέτοχοι ενδέχεται να μην έχουν κερδίσει πολλά από την ανατίμηση των τιμών των μετοχών τους εάν απέκτησαν τις μετοχές τους κοντά ή κοντά σε εκείνα τα υψηλά πολλαπλάσια αποτίμησης που προέκυψαν από τη φούσκα περιουσιακών στοιχείων γύρω στο 1999, αλλά σίγουρα επωφελήθηκαν από τις ισχυρότερες επιχειρηματικές δραστηριότητες της Microsoft και τις μεγάλες πληρωμές μερισμάτων της με τα χρόνια. Ένα υψηλό πολλαπλάσιο απόθεμα μπορεί να χρειαστεί χρόνο για να κινηθεί ξανά, αν πρέπει πρώτα να δικαιολογήσει την έντονη αποτίμηση επιτρέποντας τα κέρδη να καλύψουν τη διαφορά.

Στο 2000, κατά τη διάρκεια της φούσκας dot-com, ο υψηλότερος πολλαπλός συντελεστής αποτίμησης της Microsoft στην τιμή του κέρδους προς κέρδη (P / E) ήταν 57. Αυτό θεωρείται υψηλό δεδομένου του μέσου όρου P / E για τη γενική αγορά υπήρξε στα μέσα της εφηβείας ιστορικά. Παρά την πτώση των τιμών που σημειώθηκε το 2000, το απόθεμα το 2001 παρέμεινε στα μισά του χρόνου μέχρι το υψηλότερο σημείο τιμών το 1999. Η μείωση των κερδών το 2001 επέτρεψε επίσης να παραμείνει σχετικά υψηλό ο δείκτης P / E της μετοχής της Microsoft.

Ο λόγος P / E για το απόθεμα στην κορυφαία του τιμή το 1999 ήταν μικρότερος των 38. 89 επειδή τα μεγαλύτερα κέρδη εκείνου του έτους εξουδετέρωσαν σε κάποιο βαθμό την πιθανώς διογκωμένη χρηματιστηριακή τιμή. Ο δείκτης P / E του μετοχικού κεφαλαίου μειώθηκε στα χρόνια που ακολούθησαν τον υψηλότερο δείκτη P / E το 2001, καθώς οι τιμές του αποθέματος παρέμειναν σε χαμηλά επίπεδα και τα κέρδη από την επιχειρηματική δραστηριότητα αυξάνονταν συνεχώς. Ακόμα και με σταθερή επιχειρηματική ανάπτυξη από το 2010, ο δείκτης P / E της τάξης του 39,5 στις 3 Ιουνίου 2016 ήταν ακόμα χαμηλότερος από το ιστορικό υψηλό, γεγονός που υποδηλώνει ότι η αγορά κρατά σταθερή την αποτίμηση του αποθέματος για να αποφύγει ένα άλλο φρενήρο επίπεδο τιμών.

Κερδοφορία

Η κερδοφορία μιας επιχείρησης επηρεάζει άμεσα την αποτίμηση της μετοχής της, η οποία είναι πιο εμφανής όταν χρησιμοποιείται ο λόγος P / E. Η Microsoft έχει δημιουργήσει πάνω από 20 δισεκατομμύρια δολάρια σε ετήσια καθαρά έσοδα σε τρία από τα πέντε χρόνια από το 2011. Επιπλέον, από το 1999 έως το 2015, η εταιρεία αύξησε τα κέρδη της κάθε χρόνο, εκτός από δύο φορές κατά τη διάρκεια της έκρηξης dot-com bubble, και δύο φορές το τελευταίο διάστημα το 2012 και το 2015. Ακόμα και σε αυτά τα κέρδη κάτω από τα έτη, το μικρότερο ποσό των κερδών που έκανε η εταιρεία ήταν $ 5. 4 δισ. Ευρώ, ενώ τα περισσότερα ήταν 17 δισεκατομμύρια δολάρια.

Η αποτίμηση της μετοχής της Microsoft ενδέχεται να ήταν κάπως πιο μπροστά από την καμπύλη των κερδών στην εποχή dot-com, αλλά τα κέρδη της εταιρείας δεν ήταν τόσο πίσω, καταγράφοντας $ 9. 4 δισεκατομμύρια το 2000, το έτος κατά το οποίο η αγορά συνετρίβη. Αυτό είναι πάνω από το 40% των $ 23. Τα 2 δισεκατομμύρια που κέρδισε η εταιρεία το 2011, τα περισσότερα ετήσια κέρδη που δημιουργήθηκαν ποτέ στην ιστορία της εταιρείας. Με τα κέρδη να συνεχίζουν να αυξάνονται στη Microsoft, πόσο καιρό μπορεί να πάρει πριν από την αποτίμηση έρθει πίσω, τουλάχιστον για να είναι ίσο με το ιστορικά υψηλό αποτίμησης αποθέματος;

Προσαρμογή κερδών

Η συνεχιζόμενη αύξηση κερδών βοηθά να δικαιολογείται το υψηλό πολλαπλάσιο αποτίμησης ενός αποθέματος. Ανάλογα με τον τρόπο με τον οποίο η μετοχή εκτελεί με την πάροδο του χρόνου, το πολλαπλάσιο της αποτίμησης μπορεί να μειωθεί σε πιο ρεαλιστικό επίπεδο ή τουλάχιστον να αποτραπεί από το να γίνει ακόμα υψηλότερο, με αύξηση των κερδών να ξεπερνά το κέρδος των μετοχών. Το απόθεμα της Microsoft δεν έχει ακόμη ξεπεράσει το υψηλό όλων των εποχών που έχει καταγραφεί πριν από 15 χρόνια. Τα πιο συντηρητικά πολλαπλάσια αποτίμησης στα μεταγενέστερα έτη ενάντια στις θετικές προοπτικές των κερδών έχουν οδηγήσει σε μέτρηση μόνο της ανατίμησης των τιμών. Μακροπρόθεσμα, ωστόσο, τα πολλαπλάσια αποτίμησης της μετοχής της Microsoft ενδέχεται να ανακτήσουν το προβάδισμα έναντι της μελλοντικής αύξησης των κερδών, αφού η αγορά έχει προσαρμόσει τα πρόσφατα κέρδη στην υψηλή αποτίμηση της μετοχής.