Οι εταιρείες διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων εκτοξεύουν νέα έξυπνα beta ETF με ταχείς ρυθμούς. Στις 12 Μαΐου 2016, η BlackRock (NYSE: BLK BLKBlackRock Inc476. 40-0. 57% δημιουργήθηκε με την Highstock 4. 2. 6 ) παρουσίασε εννέα νέα ETFs iShares Edge smart beta. Το δελτίο τύπου της BlackRock ανέφερε ότι τα έξυπνα βήτα περιουσιακά στοιχεία είχαν φθάσει τα 282 δισεκατομμύρια δολάρια μέχρι τις 31 Μαρτίου 2016. Η BlackRock αναμένει ότι τα παγκόσμια έξυπνα βήτα ETF περιουσιακά στοιχεία θα φτάσουν τα 1 τρισεκατομμύρια δολάρια μέχρι το 2020 και 2 δολάρια. 4 τρισεκατομμύρια μέχρι το 2025.

Η έξυπνη βήτα αναφέρεται ως εναλλακτική ευρετηρίαση, διότι παρέχει εναλλακτική λύση στη μεθοδολογία ευρετηρίασης με βάση την κεφαλαιοποίηση. Ο δείκτης κεφαλαιοποίησης της αγοράς αποδίδει σταθμίσεις στα αποθέματα εξαρτημάτων βάσει του αναλογικού μεριδίου κάθε μετοχής του συνολικού ποσού δολαρίου που επενδύεται για όλα τα στοιχεία του δείκτη. Η στάθμιση κεφαλαιοποίησης της αγοράς μπορεί να επιτρέψει στα κορυφαία σταθμισμένα αποθέματα να οδηγήσουν το δείκτη χαμηλότερα. Αυξάνει τα βάρη των υπερτιμημένων αποθεμάτων και μειώνει τα βάρη για υποτιμημένα αποθέματα.

Επειδή τα έξυπνα βήτα ETFs παρακολουθούν εξατομικευμένους δείκτες, προσφέρουν παρόμοια πλεονεκτήματα στην ενεργή διαχείριση με μια δαπάνη πλησιέστερη προς εκείνη ενός παθητικά διαχειριζόμενου ETF. Η έξυπνη ευρετηρίαση βήτα αποδίδει βάρη βάσει οποιουδήποτε αριθμού παραγόντων, συμπεριλαμβανομένης της ανάπτυξης, του κινδύνου, της αξίας, των βασικών στοιχείων ή των μετρήσεων ποιότητας, όπως σταθερά υψηλά κέρδη και μείωση του χρέους του ισολογισμού. Πολλές μεθοδολογίες έξυπνης βήτα συνδυάζουν μια μοναδική ομάδα παραγόντων, χρησιμοποιώντας ένα σύστημα βασισμένο σε κανόνες για τον προσδιορισμό του βάρους των δεικτών των αποθεμάτων συστατικών στοιχείων.

Παλιοί χρονομετρητές και αρχάριοι

Μερικοί πρώην υιοθετώντες έξυπνης βήτα εκφράζουν κριτική για το φράγμα των νέων ETF με βάση την εναλλακτική ευρετηρίαση. Ο Rob Arnott, Διευθύνων Σύμβουλος της Affiliates Research, διαφήμισε το έξυπνο beta με το άρθρο του για το περιοδικό Financial Analysts Journal, "Fundamental Indexation", το οποίο συνυπέγραψε ο Jason C. Hsu και ο Philip Moore. Ο αρχικός δείκτης έξυπνων δεικτών beta είναι ο δείκτης FTSE RAFI U. S. 1000. Η RAFI είναι ο Θεμελιώδης Δείκτης των Εταίρων της Έρευνας. Τα αποθέματα εξαρτημάτων βάσης RAFI βασίζονται στις πωλήσεις, τις ταμειακές ροές, τα μερίσματα και τη λογιστική αξία. Το PowerShares προσφέρει εννέα ETF χρησιμοποιώντας τη μεθοδολογία της ευρετηριακής ευρετηρίασης του Research Affiliates, συμπεριλαμβανομένου του PowerShares FTSE RAFI US 1000 Portfolio ETF (NYSEARCA: PRF PRFPS FTSE RAFI US109 .10 + 0.06% Δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6 ).

Σε ένα πρόσφατο άρθρο, ο Rob Arnott επέκρινε τα "σταθερά backtests που εκτοξεύουν έξυπους βήτα πολλαπλασιαστές", υποδηλώνοντας την πιθανότητα να κερδίσουμε μια υπερβολική απόδοση 2 έως 3% από μια ποικιλία πηγών άλφα. Προειδοποίησε να μην εξαπατηθεί από τις ιστορικές επιστροφές, εξηγώντας ότι τα αυξανόμενα επίπεδα αποτίμησης φουσκώνουν τις προηγούμενες επιδόσεις. Ακόμη χειρότερα, οι αυξανόμενες αποτιμήσεις μειώνουν τις μελλοντικές προοπτικές απόδοσης του περιουσιακού στοιχείου ή της στρατηγικής, ακόμη και αν διατηρηθούν τα νέα επίπεδα αποτίμησης.Οι υψηλότερες αποτιμήσεις δημιουργούν πρόσθετο κίνδυνο μέσης αναστροφής σε ιστορικά πρότυπα αποτίμησης. Ένα τέτοιο σενάριο θα μπορούσε να οδηγήσει σε μια «έξυπνη βηματική συντριβή».

Οι νεοεισερχόμενοι και οι μικρότεροι παίκτες μεταξύ των επιχειρήσεων διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων που προσφέρουν τώρα έξυπνα βήτα ETFs πρέπει να προσέξουν τη δυνητική απειλή που αντιμετωπίζουν. τους δείκτες δαπανών τους και την καθιστούν δύσκολη, αν όχι αδύνατη, για τους αρχάριους να προσελκύσουν οποιοδήποτε μερίδιο αγοράς.

Ο αναστοχασμός κατά του συναγερμού

Ο Clifford S. Asness, συνιδρυτής της AQR Capital Management, απάντησε στην προειδοποίηση του Rob Arnott η Asness ισχυρίστηκε ότι οι ανησυχίες του Arnott ήταν ανησυχητικές, γεγονός που πιθανώς οδήγησε σε "χρονοδιάγραμμα των παραγόντων." Αυτό συνεπάγεται ότι οι επενδυτές υιοθετούν μια στρατηγική χρονισμού της αγοράς για την εμπορία ETF με βάση συγκεκριμένους παράγοντες απόδοσης. για τον εντοπισμό συγκεκριμένων παραγόντων απόδοσης και την επένδυση σε ETFs επικεντρωμένους σε αυτούς τους παράγοντες:

"Η πρότασή μου προς τους επενδυτές είναι να επικεντρωθούμε στην αναγνώριση παραγόντων που να πιστέψετε στην πολύ μεγάλη απόσταση και να διαφοροποιήσετε επιθετικά σε αυτά. Φυσικά συμφωνώ ότι υπάρχει πιθανότητα ότι ένας παράγοντας θα μπορούσε, καταρχήν, να γίνει υπερβολικά γεμάτος μια μέρα. Μέχρι σήμερα βλέπω λίγα στοιχεία που να αποδεικνύουν ότι αυτό έχει συμβεί και περιγράφω τι θα ήθελα να μάθω όταν ήρθε η ώρα να ανησυχούν. Τέλος, αν αποφασίσετε να χρονομετρηθούν, όχι κάτι που αποκλείω εντελώς, και εάν ο συγχρονισμός είναι «αμαρτία», τότε πρέπει να «αμαρτάνετε» μόνο λίγο. "

Καθώς η βιομηχανία έξυπνων beta ETF ωριμάζει, ένας μεγάλος αριθμός κεφαλαίων θα αποτύχει να επιβιώσει. Μπορεί να υπάρχει μια μεγάλη δικαιολογημένη κριτική για τις απεγνωσμένες προσπάθειες των διαχειριστών περιουσιακών στοιχείων να πάρουν κάποιο έξυπνο μερίδιο αγοράς beta. Ωστόσο, εάν η πρόβλεψη της BlackRock για $ 2. 4 τρισεκατομμύρια έξι περιουσιακά στοιχεία του ενεργητικού ETF έως το 2025 αποδεικνύονται αληθινά, οι ισχυρισμοί μιας διαφημιστικής εκστρατείας θα μπορούσαν να διαψευσθούν.