Το Arbitrage είναι η ταυτόχρονη αγορά και πώληση της ίδιας ασφάλειας σε δύο διαφορετικές αγορές με σκοπό να επωφεληθεί από τη διαφορά τιμών. Λόγω της μοναδικής δομής πληρωμής τους, οι δυαδικές επιλογές έχουν κερδίσει τεράστια δημοτικότητα μεταξύ των εμπόρων. Εξετάζουμε τις ευκαιρίες αρμπιτράζ σε συναλλαγές δυαδικών επιλογών.

Μια γρήγορη εισαγωγή στο Arbitrage

Ας υποθέσουμε ότι ένα απόθεμα είναι εισηγμένο τόσο στα χρηματιστήρια του NYSE όσο και στο NASDAQ. Ένας έμπορος παρατηρεί ότι η τρέχουσα τιμή του αποθέματος στο NYSE είναι $ 10. 1 και ότι στο NASDAQ είναι $ 10. 2. Αγοράζει 10, 000 από τις μετοχές με χαμηλότερες τιμές (στο NYSE), κοστίζοντας $ 101, 000 και ταυτόχρονα πωλεί την ίδια ποσότητα 10.000 μετοχών υψηλότερης αξίας, κοστίζοντας $ 102, 000. Καταφέρνει να τσακίσει τη διαφορά 102, 000-101, 000 = $ 1000) ως κέρδος (υποθέτοντας ότι δεν υπάρχει προμήθεια μεσιτείας).

Αποτελεσματικά, το arbitrage είναι κέρδος χωρίς κέρδη. Στο τέλος των δύο συναλλαγών (αν εκτελεστεί με επιτυχία), ο έμπορος δεν κατέχει καμία θέση αποθέματος (επομένως είναι άνευ κινδύνου), ωστόσο έχει πραγματοποιήσει κέρδος.

Επιλογές Arbitrage

Οι επιλογές συναλλαγών συνεπάγονται μεγάλες διακυμάνσεις των τιμών, γεγονός που προσφέρει καλές ευκαιρίες αρμπιτράζ. Ενώ τα αποθέματα μπορεί να χρειάζονται δύο διαφορετικές αγορές (ανταλλαγές) για διαιτησία, οι συνδυασμοί επιλογών επιτρέπουν ευκαιρίες αρμπιτράζ στην ίδια συναλλαγή. Για παράδειγμα, ο συνδυασμός μιας μακράς θέσης και μιας μακράς προθεσμιακής θέσης έχει ως αποτέλεσμα τη δημιουργία μιας συνθετικής κλήσης, η οποία μπορεί να διαιτητεύεται έναντι μιας πραγματικής επιλογής κλήσης στην ίδια αγορά. Στην πραγματικότητα, τα περιουσιακά στοιχεία με παρόμοιες αποδοχές αντιδρούν μεταξύ τους.

Επιπλέον υπάρχουν και άλλες παραλλαγές του αρμπιτράζ. Μια μακρά θέση σε ένα απόθεμα μπορεί να διαιτητεύεται έναντι μιας σύντομης θέσης σε μελλοντικά συμβόλαια αποθέματος. Οι ευκαιρίες διαιτησίας μπορούν επίσης να διερευνηθούν μεταξύ των συσχετισμένων βασικών προϊόντων και των νομισμάτων (ακολουθούν παραδείγματα).

Δυαδικές επιλογές

Παρόλο που οι απλές επιλογές κλήσης και πώλησης βανίλιας προσφέρουν μια γραμμική πληρωμή, οι δυαδικές επιλογές είναι μια ειδική κατηγορία επιλογών που προσφέρουν αποδόσεις «όλα ή τίποτα» ή «σταθερή τιμή». (Δείτε σχετικές σελίδες: Οδηγός για τη συναλλαγή δυαδικών επιλογών στις Η.Π.Α.)

-

Η γραφική απεικόνιση της διαφοράς στις αποδόσεις μεταξύ των δύο:

Η γραμμική (και μεταβαλλόμενη) απολαβή από τις επιλογές απλής βανίλιας επιτρέπει συνδυασμούς διαφορετικών επιλογών, συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και θέσεων μετοχών (και ένας έμπορος μπορεί να επωφεληθεί από τις διαφορές τιμών). Η σταθερή απόδοση των δυαδικών επιλογών περιορίζει τις δυνατότητες συνδυασμού.

Η βασική ιδέα του arbitrage είναι η ταυτόχρονη αγορά και πώληση περιουσιακών στοιχείων παρόμοιου προφίλ (συνθετικά ή πραγματικά) για να επωφεληθούν από τη διαφορά τιμής. Μία από τις μεγαλύτερες προκλήσεις με δυαδικές επιλογές είναι ότι δεν υπάρχουν σχεδόν καθόλου περιουσιακά στοιχεία που έχουν παρόμοιο προφίλ ανταμοιβής.Η προσπάθεια συνδυασμών που περιλαμβάνουν διαφορετικά στοιχεία ενεργητικού για την αναπαραγωγή της λειτουργίας πληρωμής δυαδικών επιλογών είναι μια δυσκίνητη εργασία. Αυτό συνεπάγεται τη λήψη πολλαπλών θέσεων - κάτι που είναι πολύ δύσκολο για την έγκαιρη εκτέλεση του εμπορίου και κοστίζει υψηλές προμήθειες μεσιτείας.

Ευκαιρίες Arbitrage σε Δυαδικές Επιλογές Συναλλαγών:

Εντός των προαναφερθέντων περιορισμών, οι ευκαιρίες αρμπιτράζ στη συναλλαγή δυαδικών επιλογών είναι περιορισμένες. Η εύρεση παρόμοιων περιουσιακών στοιχείων με ταυτόχρονη αντιπαράθεση είναι δύσκολη. Η καλύτερη διαθέσιμη επιλογή είναι να προχωρήσετε σε διαιτησία βάσει χρόνου. Περιλαμβάνει τον εντοπισμό μιας απόκλισης στην αγορά, τη λήψη μιας αντίστοιχης θέσης και, στη συνέχεια, την κράτηση των κερδών μετά από κάποιο χρονικό διάστημα κατά το οποίο εξαλείφεται αυτή η απόκλιση ή χτυπά ο στόχος τιμών / στάση-απώλειες.

Το NADEX είναι η δημοφιλής ανταλλαγή δυαδικών επιλογών συναλλαγών. Λάβετε υπόψη ότι άλλες αγορές για μετοχές, δείκτες, συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, δικαιώματα προαίρεσης ή εμπορεύματα έχουν διαφορετικές (και περιορισμένες) ώρες συναλλαγών. Πολλαπλά περιουσιακά στοιχεία (μετοχές, συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, δικαιώματα προαίρεσης) διαπραγματεύονται σε διαφορετικές ώρες της ημέρας, ανάλογα με τις ώρες συναλλαγών που επιτρέπουν ανταλλαγές. Οι εξελίξεις που συμβαίνουν όταν μια αγορά είναι κλειστή μπορεί να οδηγήσουν σε ταχείες μεταβολές των τιμών όταν ανοίξει η αγορά.

Για παράδειγμα, ενδέχεται να υπάρχει ένα στοιχείο ειδήσεων που επηρεάζει τον χρηματιστηριακό δείκτη FTSE 100 και θα βγει όταν κλείσει το Χρηματιστήριο του Λονδίνου (LSE). Ο ακριβής αντίκτυπος αυτών των ειδήσεων στον δείκτη FTSE 100 θα είναι ορατός μόνο όταν το LSE ανοίξει και ο FTSE αρχίσει να ενημερώνεται. Μέχρι τότε, οι εικασίες θα είναι υψηλές σχετικά με την αντιληπτή επίδραση των ειδήσεων στην αξία του FTSE.

Αυτός ο δείκτης είναι ο δείκτης αναφοράς για τις δυαδικές επιλογές συναλλαγών στο NADEX. Εφόσον οι συναλλαγές δυαδικών δικαιωμάτων είναι διαθέσιμες για παρατεταμένες ώρες, πολλές μεταβλητές και κινήσεις τιμών ως αποτέλεσμα των ειδήσεων μπορεί να είναι ορατές σε δυαδικές επιλογές του FTSE.

Υποθέστε ότι το LSE είναι κλειστό και δεν υπάρχουν ενημερώσεις του δείκτη FTSE (τελευταία τιμή κλεισίματος ήταν 7000). Υποθέστε ότι η τελευταία τιμή για τη δυαδική επιλογή "FTSE> 7100" ήταν $ 30. Ως αποτέλεσμα των αναπτυσσόμενων ειδήσεων, ο δείκτης FTSE αναμένεται να αυξηθεί μόλις ανοίξει η αγορά (δηλαδή πέντε ώρες από τώρα) και αυτή η δυαδική τιμή επιλογής θα αρχίσει να αυξάνεται (και να κυμαίνεται) από την τρέχουσα τιμή των $ 30 έως $ 50, $ 60, $ 70 και ούτω καθεξής. Δεδομένου ότι δεν υπάρχει καμία βεβαιότητα σχετικά με το τι θα είναι η ακριβής τιμή FTSE όταν θα ανοίξει για διαπραγμάτευση, οι τιμές δυαδικών δικαιωμάτων προαίρεσης θα κυμανθούν προς τα πάνω και προς τα κάτω. Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, έμπειροι έμποροι μπορούν να ποντάρουν τα χρήματά τους σε δυαδικές επιλογές του FTSE για διαιτησία βάσει χρόνου.

Μόλις ανοίξει η αγορά, η πραγματική αλλαγή στις τιμές του δείκτη FTSE και στις τιμές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης FTSE θα είναι ορατή. Αυτό θα οδηγήσει στις τιμές δυαδικών επιλογών FTSE 100 να κινηθούν προς την κατεύθυνση της ακριβούς ανταπόκρισης των τιμών FTSE 100. Μέχρι εκείνη την εποχή, οι έμπειροι έμποροι θα μπορούσαν να έχουν εντοπίσει συνθήκες υπερπληθωρισμού και υπερπώλησης στην αγορά δυαδικών δικαιωμάτων προαίρεσης και να έχουν πραγματοποιήσει κέρδη (ενδεχομένως μερικές φορές).

Άλλες ευκαιρίες arbitrage δυαδικών επιλογών προέρχονται από συσχετισμένα περιουσιακά στοιχεία, όπως ο αντίκτυπος των αλλαγών στις τιμές των βασικών προϊόντων που οδηγούν σε αλλαγές στις τιμές του νομίσματος. Συνήθως, ο χρυσός και το πετρέλαιο έχουν μια αντίστροφη συσχέτιση με το δολάριο ΗΠΑ (δηλ.μι. , εάν αυξηθούν οι τιμές του χρυσού ή του πετρελαίου, το νόμισμα του δολαρίου εξασθενεί και το αντίστροφο). Οι έμπειροι έμποροι μπορούν να αναζητήσουν ευκαιρίες arbitrage σε συναφείς δυαδικές επιλογές forex σε τέτοια σενάρια.

Για παράδειγμα, ένας έμπορος παρατηρεί ότι οι τιμές του χρυσού αυξάνονται. Μπορεί να πωλεί αμερικάνικο δολάριο πωλώντας το ζεύγος USD / JPY ή αγοράζοντας ζεύγος EUR / USD. Ομοίως, η αύξηση των τιμών του πετρελαίου μπορεί να οδηγήσει σε αναμενόμενη αύξηση της τιμής των EUR / USD. Ο δυνητικός έμπορος επιλογών μπορεί να λάβει τις κατάλληλες θέσεις για να επωφεληθεί από αυτές τις αλλαγές στις τιμές των περιουσιακών στοιχείων.

Η διαιτησία σε άλλες δυαδικές επιλογές, όπως οι δυαδικές επιλογές μη μισθοδοσίας μισθοδοσίας, είναι δύσκολη, διότι ένα τέτοιο υποκείμενο δεν συσχετίζεται με τίποτα. Μπορεί κανείς να προσπαθήσει να βασιστεί στο χρονοβόρο διαιτησία, αλλά αυτό θα ήταν μόνο για κερδοσκοπία (π.χ. να λάβει θέση ως προσέγγιση λήξης και να προσπαθήσει να επωφεληθεί από την αστάθεια).

Δυαδικές επιλογές: Καλύτερη για διαιτησία;

Η υψηλή μεταβλητότητα είναι φίλος διαιτητών. Οι δυαδικές επιλογές προσφέρουν κέρδος "όλα ή τίποτα" ή "σταθερή τιμή" ($ 100) και ζημία ($ 0). Όπως και οι απλές επιλογές βανίλιας, δεν υπάρχει μεταβλητότητα (ή γραμμικότητα) στις αποδόσεις και τους κινδύνους. Η αγορά μιας δυαδικής επιλογής στα $ 40 θα έχει ως αποτέλεσμα ένα κέρδος $ 60 (τελική αποπληρωμή - τιμή αγοράς = $ 100 - $ 40 = $ 60) ή μια απώλεια $ 40. Οποιαδήποτε επίδραση των ειδήσεων / των κερδών / των άλλων εξελίξεων στην αγορά θα οδηγήσει την τιμή να κυμαίνεται (από $ 40 σε $ 50, $ 80, $ 10, $ 15 κ.ο.κ.).

Οι διαιτητές συνήθως δεν περιμένουν να λήξουν οι δυαδικές επιλογές. Κρατούν τα μερικά κέρδη ή κόβουν τις απώλειές τους πριν. Δεδομένου ότι οι δυαδικές επιλογές έχουν καθορισμένες τιμές σταθερής τιμής, οποιαδήποτε αλλαγή στην υποκείμενη αξία μπορεί να έχει μεγάλο αντίκτυπο στις αποδόσεις.

Για παράδειγμα, εάν ο δείκτης FTSE έκλεισε στις 7000 και η δυαδική επιλογή FTSE> 7100 διαπραγματευόταν στα $ 30, τότε έρχονται θετικές ειδήσεις για το FTSE. Ο δείκτης FTSE φθάνει στο 7095 και κυλάει γύρω από αυτό το επίπεδο σε μια περιοχή 10 σημείων (7095-7105). Η δυαδική τιμή επιλογής θα παρουσιάσει τεράστιες διακυμάνσεις, καθώς μόνο μια διαφορά ενός σημείου στο FTSE μπορεί να κάνει ή να σπάσει την πληρωμή win-loss για έναν έμπορο. Εάν ο δείκτης FTSE λήξει στις 7099, ο αγοραστής χάσει το ασφάλιστρο που κατέβαλε ($ 30). Εάν ο δείκτης FTSE τερματιστεί στα 7100, λαμβάνει κέρδος ($ 100- $ 30 = $ 70). Αυτό - $ 30 έως + $ 70 είναι μια τεράστια διακύμανση που βασίζεται σε ένα όριο ενός σημείου των υποκείμενων (7099 έως 7100), και αυτό οδηγεί σε πολύ υψηλή μεταβλητότητα για αποτιμήσεις δυαδικών επιλογών, δημιουργώντας τεράστιες διακυμάνσεις των τιμών για τους δυνητικούς δυνητικούς εμπόρους επιλογών.

Η κατώτατη γραμμή

Το τυποποιημένο arbitrage (ταυτόχρονη αγορά και πώληση παρόμοιας ασφάλειας σε δύο αγορές) ενδέχεται να μην είναι διαθέσιμη στους δυαδικούς εμπόρους επιλογών λόγω έλλειψης παρόμοιων περιουσιακών στοιχείων που διαπραγματεύονται σε πολλές αγορές. Οι ευκαιρίες διαιτησίας σε δυαδικές επιλογές πρέπει να επιλέγονται από εκείνες που είναι διαθέσιμες κατά τις ώρες εκτός αγοράς σε συναφείς αγορές ή συσχετιζόμενα περιουσιακά στοιχεία. Η μοναδική διάρθρωση των διμερών επιλογών "all-or-nothing" επιτρέπει την παροχή ευκαιριών αρμπιτράζ με βάση το χρόνο. Οι μεγάλες διακυμάνσεις επιτρέπουν υψηλό δυναμικό κέρδους, αλλά και μεγάλες δυνατότητες για απώλειες. Λόγω του υψηλού κινδύνου και της υψηλής απόδοσης φύσης της, οι συναλλαγές δυαδικών δικαιωμάτων προτίμησης απευθύνονται μόνο στους έμπειρους εμπόρους.