Η Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1 .01% δημιούργησε με την Highstock 4. 2. 6 εταιρικών ομολόγων στο κοινό, προκειμένου να αποδώσουν κέρδη στους μετόχους μέσω μερισμάτων και ένα πρόγραμμα εξαγοράς μετοχών ισοδύναμου μεγέθους. Η Apple έχει πάνω από 215 δισεκατομμύρια δολάρια σε μετρητά, τα οποία θα μπορούσε ενδεχομένως να χρησιμοποιήσει για να αγοράσει δικές της μετοχές, όσο μεγάλο μέρος αυτών των χρημάτων - 200 δισεκατομμύρια δολάρια από αυτό - διεξάγεται στο εξωτερικό και θα υπόκειτο σε φορολογία εάν χρησιμοποιηθεί με αυτόν τον τρόπο.

Η αγορά ιδίων μετοχών θα συμβάλει στη μείωση του σταθμισμένου μέσου κόστους κεφαλαίου της Apple (WACC), δεδομένου ότι μπορεί να δανειστεί σε ποσοστό μεγαλύτερο από 2%, ενώ το κόστος των μετοχών υπερβαίνει το 10%. Εκτός από το περιβάλλον χαμηλού επιτοκίου με το οποίο θα δανειστεί, οι τόκοι που καταβάλλονται για το χρέος του προς τους ομολογιούχους μπορούν να καταλογιστούν στους φόρους εισοδήματός του, αυξάνοντας το κατώτατο όριό του.

Ποιο είναι το αρνητικό περιβάλλον επιτοκίου

Ενώ ένα περιβάλλον αρνητικού επιτοκίου θα σήμαινε ότι οι εταιρείες υψηλής ποιότητας όπως η Apple θα είναι σε θέση να δανειστούν φθηνότερα ακόμα, ένα αρκετά αρνητικό επιτόκιο θα ωθήσει επίσης την εταιρεία να ξεκινήσει να χρησιμοποιεί το απόθεμα μετρητών ως γίνεται πιο «ακριβό» για τη μεταφορά. Στην πραγματικότητα, συνεπώς, ένα αρνητικό επιτόκιο σημαίνει ότι οι καταθέτες θα πρέπει να πληρώσουν για να διατηρήσουν τα μετρητά τους σε αποθήκη αντί να λαμβάνουν έσοδα από τόκους.

Η Ευρώπη χρεώνει ήδη ένα αρνητικό επιτόκιο στα πλεονασματικά αποθεματικά στο χρηματοπιστωτικό σύστημα και με μετρητά 200 δισεκατομμυρίων δολαρίων στο εξωτερικό, τα αρνητικά επιτόκια μπορεί να προκαλέσουν το βάρος αυτού του στοιχείου του ισολογισμού και όχι ενός μαξιλάρι.

Η κατώτατη γραμμή

Εταιρείες όπως η Apple θα πρέπει να σταθμίσουν το κόστος και τα οφέλη για τη διατήρηση των αποθηκευμένων μετρητών που χάνουν αξία σε αρνητικά ή εάν θα έπρεπε να πάρει το φόρο που χτυπήθηκε και να θέσει τα μετρητά για να χρησιμοποιήσει εγχώρια. Η έκδοση εταιρικού χρέους σε πολύ χαμηλές αποδόσεις προκειμένου να απομακρυνθούν οι μετοχές από την αγορά θα μειώσει το κόστος κεφαλαίου μιας εταιρείας και θα βελτιώσει την κερδοφορία της. Πρόκειται για μια λογική ενέργεια που αναλαμβάνει, αν και αντιπάλους στην τακτική ερώτηση, τη νομιμότητα και την ηθική της, αναφέροντας παράλληλα ότι ενθαρρύνει την υπερβολική είσπραξη χρεών που μπορεί να οδηγήσει σε αφερεγγυότητα σε περίοδο ύφεσης.