Η International Business Machines Corporation (NYSE: IBM IBMInternational Business Machines Corp151. τεχνολογίας και επιχειρησιακού λογισμικού. Χρησιμοποιώντας τους παραδοσιακούς εξυπηρετητές συστημάτων και την αναδυόμενη υποδομή cloud για την πρόσβαση σε λογισμικό, η εταιρεία παραμένει κορυφαίος πάροχος επιχειρηματικών εφαρμογών και αναλύσεων δεδομένων σε εταιρικούς πελάτες σε ευρείες βιομηχανίες. Οι συμβουλευτικές υπηρεσίες για προϊόντα της IBM και σχετικές πρωτοβουλίες πελατών είναι μια άλλη πηγή εσόδων, παρέχοντας συνεχή υποστήριξη χρηστών και συμβάλλοντας στην προώθηση νέων πωλήσεων για την εταιρεία. Ωστόσο, η ευρεία μετάβαση από τη χρήση εξυπηρετητών που είναι εγκατεστημένοι σε πελάτες για εγκατεστημένο λογισμικό για την πρόσβαση σε cloud managed τρίτους για εφαρμογές μέσω σταθμών εργασίας των επιχειρήσεων και μεμονωμένων κινητών συσκευών, παρουσίασε προκλήσεις για τη IBM όσον αφορά τη διατήρηση των πωλήσεων υπολογιστικού υλικού και επιχειρησιακού λογισμικού.

Για πολύ καιρό, η IBM ήταν μια δεσπόζουσα δύναμη στην παλιά, εγκατεστημένη στον server αγορά επιχειρηματικών λύσεων. Τώρα, εταιρείες μη παραδοσιακών κατασκευαστών υλικού μπορούν επίσης να παρέχουν υποδομή cloud και συναφείς υπηρεσίες. Εν τω μεταξύ, το cloud computing διευκολύνει την παροχή λογισμικού ως υπηρεσίας (SaaS) σε επιχειρηματικούς πελάτες που μπορούν να πληρώσουν καθώς πηγαίνουν χωρίς να χρειάζεται να αγοράσουν το λογισμικό εντελώς και εκ των προτέρων. Αυτό ενθάρρυνε τις μικρότερες εταιρείες λογισμικού να αναπτύξουν εξειδικευμένες επιχειρηματικές εφαρμογές για να διεισδύσουν στην αγορά ταχύτερα και αποτελεσματικότερα, απειλή για τις προσφορές της IBM για πιο ολοκληρωμένες σουίτες επιχειρηματικών λύσεων. Η IBM έχει χάσει τις πωλήσεις και κερδίζει λιγότερα λόγω της συνεχιζόμενης μετατόπισης υλικού και της μεταβαλλόμενης δυναμικής του λογισμικού. Ως αποτέλεσμα, η τιμή και η κερδοφορία των μετοχών της IBM έχουν επίσης διατηρήσει τις ζημιές τους και η τάση μπορεί να συνεχιστεί το 2016.

-

Ο λόγος κόστους-αποδοτικότητας

Τα κέρδη της IBM μειώθηκαν αρχικά το 2013 και συνέχισαν να μειώνονται το 2014 και το 2015. Τα καθαρά έσοδα ήταν 17 δισεκατομμύρια δολάρια για το 2012, εξαιρουμένων των έκτακτων στοιχείων. Τα καθαρά έσοδα μειώθηκαν στα 16 δολάρια. 88 δισεκατομμύρια το 2013, $ 15. 75 δισεκατομμύρια το 2014 και 13 δολάρια. 36 δισεκατομμύρια το 2015, όλα εξαιρουμένων των έκτακτων στοιχείων. Καθώς η εταιρεία κέρδισε λιγότερο, η τιμή του μετοχικού κεφαλαίου της IBM μειώθηκε επίσης, κλείνοντας στα 191 δολάρια. 55 στο τέλος του 2012, 187 δολάρια. 57 για το 2013, $ 160. 44 για το 2014 και 137 δολάρια. 62 για το 2015. Λόγω του τρόπου με τον οποίο η αποτίμηση των αποθεμάτων ανταποκρίνεται στα αποτελέσματα των κερδών, ο δείκτης τιμών / κερδών (P / E) μειώθηκε επίσης, δημοσιεύοντας 12 59 από το τέλος του 2012, 11 71 για το 2013, 2014 και 9.99 για το 2015.

Μετά από τριετή μείωση των κερδών, η IBM εξακολουθεί να αντιμετωπίζει μείωση των πωλήσεων από την εγκατεστημένη επιχείρηση λογισμικού παλαιού τύπου και οι αυξήσεις των πωλήσεων από τις νέες προσφορές σύννεφων δεν έχουν ακόμη καλύψει τις ζημιές.Η εκτίμηση των εσόδων της εταιρείας για το 2016 είναι $ 13. 50 ανά μετοχή, μια περαιτέρω μείωση από τα πραγματικά κέρδη των $ 13. 78 το 2015. Το απόθεμα της IBM μειώθηκε περίπου στο 14% το 2014 και το 2015. Εάν το απόθεμα τελειώσει το 2016 με μια άλλη μείωση 14% και κλείνει στα 118 δολάρια. 35, ο λόγος P / E το 2016 θα είναι 8. 58, μια πτώση από 9.99 το 2015.

Λόγος τιμής προς βιβλίο

Η IBM έχει καταβάλει δισεκατομμύρια δολάρια σε αγορές απόθεμα με τα χρόνια, μειώνοντας δραστικά τη συνολική λογιστική αξία του. Κρίνοντας βάσει του λόγου τιμής προς βιβλίο (P / B), το απόθεμα της IBM φαίνεται να είναι υπερτιμημένο στην τρέχουσα τιμή, μια εκτροπή από αυτό που προτείνει ο λόγος P / E. Την 31η Δεκεμβρίου 2015, η αξία της μετοχής της εταιρείας ανά μετοχή είναι $ 14. 70. Με το κλείσιμο των μετοχών στα $ 127. 65 στις 4 Ιανουαρίου 2016, ο λόγος P / B είναι 8. 68. Η IBM πρέπει να παράγει πολύ περισσότερα κέρδη για να δικαιολογήσει ένα P / B πολλαπλάσιο του περισσότερο από 8 φορές. Με την μείωση των κερδών της εταιρείας το 2016, είναι απίθανο να υπάρξει σημαντική μείωση του λόγου P / B το 2016.

Περιθώριο Λειτουργίας

Παρά την πτώση των πωλήσεων και των κερδών, η IBM κατάφερε να διατηρήσει σταθερό λειτουργικό περιθώριο τα χρόνια μέσω καλύτερων ελέγχων κόστους, με τα λειτουργικά έξοδα να μειώνονται περισσότερο από τις πωλήσεις μειώνονται, σε ποσοστιαία βάση, σε μερικά χρόνια. Από το 2011 έως το 2015, το λειτουργικό περιθώριο κυμάνθηκε από 17. 79 έως 21. 91%, με μέσο όρο 20%. Η εταιρεία είναι πιθανότερο να διατηρήσει παρόμοιο λειτουργικό περιθώριο το 2016. Αυτό θα συμβάλει στη διατήρηση της κερδοφορίας και στην αποφυγή οποιασδήποτε μεγάλης πτώσης των κερδών λόγω των συνεχιζόμενων απωλειών πωλήσεων.

Αποδοτικότητα των στοιχείων ενεργητικού

Η IBM δεν έχει δει μεγάλες αποκλίσεις ως προς την απόδοση των περιουσιακών στοιχείων (ROA), η οποία κυμάνθηκε μεταξύ 9. 78 και 13. 95% από το 2011 έως το 2015. Η μέση ROA για τα πέντε έτη είναι 12. 47 %. Δεν σημειώθηκαν μεγάλες αυξήσεις στο σύνολο των περιουσιακών στοιχείων κατά την ίδια περίοδο, γεγονός που εξουδετερώνει κάπως την επίδραση της μείωσης των κερδών στις αποδόσεις. Εάν δεν υπάρξουν δραματικές αλλαγές στο ποσό των αποδοχών και των συνολικών περιουσιακών στοιχείων το 2016 - δηλαδή πολύ χαμηλότερα κέρδη από την εκτίμηση ή σημαντικές πρόσθετες επενδύσεις - η ROA είναι πιθανό να είναι περίπου στον ίδιο μέσο όρο για το 2016.