Η κερδοφορία των μετοχών της Alibaba Group Holdings Limited (NYSE: BABA BABAAlibaba Grp183 .21-0.87% 55% για τους 12 μήνες που λήγουν τον Σεπτέμβριο του 2015, με 9 δολάρια. 4 δισεκατομμύρια καθαρά έσοδα και 28 δολάρια. 7 δισεκατομμύρια μετοχές σε μετοχές, υποθέτοντας μια ισοτιμία 0,15 γιουάν προς δολάριο. Οι ιστορικές διακυμάνσεις της ROE στην εταιρεία οφείλονται κυρίως στη μεταβλητότητα του περιθωρίου καθαρού κέρδους και στις διακυμάνσεις της χρηματοοικονομικής μόχλευσης. Το περιθώριο καθαρού κέρδους του κλάδου της Alibaba είναι ο πρωταρχικός παράγοντας που οδηγεί σε υψηλό ROE σε σχέση με τους συνομηλίκους, ενώ ο χαμηλός όγκος περιουσιακών στοιχείων δημιουργεί έλξη στις αποδόσεις. ->

Συγκρίσεις ιστορικών και ομοτίμων

Η απόδοση ιδίων κεφαλαίων της Alibaba ήταν ευμετάβλητη την τελευταία δεκαετία, κυμαινόμενη από 13,4% έως 157,4%. Το ROE της εταιρείας με 39,5% το δωδεκάμηνο που έληξε τον Σεπτέμβριο του 2015 σηματοδοτεί αύξηση από το 2014 και είναι η τέταρτη υψηλότερη τιμή την περασμένη δεκαετία. Είναι δύσκολο να διακρίνουμε μια σταθερή κατευθυντική τάση στο ROE τα τελευταία χρόνια. Η Alibaba συγκρίνεται καλά με άλλους μεγάλους λιανοπωλητές ειδικών, οι οποίοι έχουν ευρεία απόδοση της μετοχής από την Amazon. com Inc. 2. 88% στην O'Reilly Automotive Inc. 45. 0%. Ο μέσος όρος της ομάδας των ομοειδών ομάδων είναι 20,3% κατά την ίδια περίοδο.

Η ανάλυση DuPont συνεπάγεται την αποδόμηση της απόδοσης της κεφαλαιακής επάρκειας σε τρεις διαφορετικές οικονομικές μετρήσεις που μπορούν να πολλαπλασιαστούν μαζί για τον υπολογισμό του ROE. Αυτές οι μετρήσεις είναι το περιθώριο καθαρού κέρδους, ο δείκτης κύκλου εργασιών και ο πολλαπλασιαστής των ιδίων κεφαλαίων και το καθένα ασχολείται με ένα διαφορετικό στοιχείο της επιχείρησης. Η Alibaba κατέγραψε περιθώριο καθαρού κέρδους 72,5% το δωδεκάμηνο που έληξε τον Σεπτέμβριο του 2015, μακράν η υψηλότερη αξία που πέτυχε η εταιρεία κατά την τελευταία δεκαετία. Το επόμενο υψηλότερο περιθώριο κέρδους ήταν 44,7% το 2007 και το καθαρό περιθώριο αυξήθηκε πάνω από 40% δύο φορές από τότε. Η τιμή αυτή μειώθηκε σπάνια κάτω από το 25% τα τελευταία χρόνια.

Το γενικό περιθώριο κέρδους αυξήθηκε γενικά με την πάροδο του χρόνου και τα έξοδα έρευνας και ανάπτυξης και πώλησης, τα γενικά και διοικητικά έξοδα είναι επίσης χαμηλά σε σχέση με τα έσοδα. Όλοι αυτοί οι παράγοντες συμβάλλουν στο μεγάλο καθαρό περιθώριο κέρδους και η εταιρεία επωφελείται επίσης σημαντικά από τη μεγάλη αύξηση των μη λειτουργικών εσόδων από επενδύσεις και τόκους. Το τρέχον και ιστορικό καθαρό περιθώριο της Alibaba συγκρίνεται ευνοϊκά με εκείνο των ομοτίμων της βιομηχανίας. Ο μέσος όρος των ομίλων είναι 8,5%, με την eBay Inc. να αναφέρει ένα από τα μεγαλύτερα περιθώρια στο 12,8%. Το καθαρό περιθώριο ήταν ένας σημαντικός μοχλός των διακυμάνσεων των ROE τα τελευταία χρόνια και είναι ένας σαφής παράγοντας που συμβάλλει στην υψηλή ROE του Alibaba μεταξύ των χρηστών.

Ο δείκτης κύκλου εργασιών του Alibaba ήταν 0,31 κατά τη διάρκεια των 12 μηνών που έληξε τον Σεπτέμβριο του 2015, σημειώνοντας τη χαμηλότερη αξία οποιουδήποτε έτους κατά την τελευταία δεκαετία.Από το 2008, ο υψηλότερος κύκλος εργασιών που αναφέρει η εταιρεία είναι 0. 62. Ενώ τα έσοδα έχουν επεκταθεί ραγδαία, δεν έχουν αυξηθεί τόσο γρήγορα όσο η αξία των περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας, τα οποία διογκώθηκαν ως μετρητά, ακίνητα, εγκαταστάσεις και εξοπλισμό και υπεραξία έχουν αυξηθεί σημαντικά. Αυτά τα νέα στοιχεία ενεργητικού δεν χρησιμοποιούνται αποτελεσματικά για την αύξηση των εσόδων παρά την εντυπωσιακή αύξηση των πωλήσεων. Ο κύκλος εργασιών της Alibaba είναι εξαιρετικά χαμηλός μεταξύ των συνομηλίκων. Ο μέσος όρος των ομάδων ομότιμων είναι 1. 56, με επικεφαλής την Best Buy Company Inc. και την Tractor Supply Company, και στις 2 6. Ο κύκλος εργασιών των περιουσιακών στοιχείων δημιουργεί σημαντική αντίσταση στην ROE, αν και το μέγεθος αυτής της έλξης δεν επαρκεί για να οδηγήσει το ROE παρακάτω τα ιστορικά επίπεδα ή τους μέσους όρους της βιομηχανίας.

Ο πολλαπλασιαστής μετοχών της Alibaba ήταν 1,72 για τους 12 μήνες που έληξαν τον Σεπτέμβριο του 2015. Από το 2007, ο πολλαπλασιαστής μετοχών της εταιρείας κυμάνθηκε από 1. 03 έως 3.80, αν και η πιο πρόσφατη τιμή δεν άλλαξε πολύ από το προηγούμενο έτος. Αυτές οι μεταβολές του πολλαπλασιασμού της καθαρής θέσης δείχνουν την προθυμία της εταιρείας να χρησιμοποιήσει διάφορα επίπεδα μόχλευσης για να χρηματοδοτήσει πράξεις με σχετικά δυναμική κεφαλαιακή δομή με την πάροδο του χρόνου. Ακόμη και στον υψηλότερο δείκτη, ο πολλαπλασιαστής της μετοχής της Alibaba είναι χαμηλός σε σχέση με τους συνομηλίκους. Ο μέσος πολλαπλασιαστής του μετοχικού κεφαλαίου στη βιομηχανία ανέρχεται σε 3. 26, που κυμαίνεται μεταξύ 1.83 και 3.99 της Rakusten Inc. 6. 27. Οι επενδυτές μπορούν να υποθέσουν ότι η Alibaba διατηρεί συνήθως χαμηλότερη χρηματοοικονομική μόχλευση, χρησιμοποιώντας αναλογικά περισσότερα κεφάλαια για τη χρηματοδότηση των δραστηριοτήτων της. Οι διακυμάνσεις της χρηματοοικονομικής μόχλευσης συνέβαλαν στη διακύμανση της ROE με την πάροδο του χρόνου, ενώ ο πολλαπλασιαστής της αξίας των μετοχών έχει δημιουργήσει μια συρρίκνωση του ROE της Alibaba σε σχέση με τους ομότιμους.