Αν πιστεύετε στην παλιά παροιμία "παίρνει χρήματα για να κερδίσετε χρήματα", τότε μπορείτε να κατανοήσετε την ουσία της ταμειακής ροής και τι σημαίνει για μια εταιρεία.

Η κατάσταση των ταμειακών ροών αποκαλύπτει πώς η εταιρεία δαπανά τα χρήματά της (εκροές μετρητών) και από πού προέρχονται τα χρήματα (ταμειακές εισροές). Γνωρίζουμε ότι η κερδοφορία μιας επιχείρησης, όπως φαίνεται από το καθαρό της εισόδημα, είναι ένας σημαντικός επενδυτικός αξιολογητής. Θα ήταν ωραίο να μπορείτε να σκεφτείτε αυτό το καθαρό εισόδημα ως έναν γρήγορο και εύκολο τρόπο για να κρίνετε τη συνολική απόδοση μιας επιχείρησης. Ωστόσο, παρόλο που η λογιστική σε δεδουλευμένη βάση παρέχει τη βάση για αντιστοίχιση εσόδων και εξόδων, το σύστημα αυτό δεν αντικατοπτρίζει στην πραγματικότητα το ποσό που έχει λάβει η εταιρεία από τα κέρδη που απεικονίζονται στο σύστημα αυτό. Αυτό μπορεί να είναι μια σημαντική διάκριση.

Σε αυτό το άρθρο, θα εξηγήσουμε τι μπορεί να σας πει η κατάσταση ταμειακών ροών και θα σας δείξει πού να αναζητήσετε αυτές τις πληροφορίες.

Διαφορά μεταξύ των κερδών και των μετρητών
Σε άρθρο του 1995 Ατομικός επενδυτής , ο Jonathan Moreland παρέχει μια πολύ συνοπτική εκτίμηση της διαφοράς μεταξύ κερδών και μετρητών. Λέει «τουλάχιστον τόσο σημαντική όσο η κερδοφορία μιας επιχείρησης είναι η ρευστότητα της - είτε παίρνει ή όχι αρκετά χρήματα για να εκπληρώσει τις υποχρεώσεις της … Οι εταιρείες τελικά χρεοκοπούν επειδή δεν μπορούν να πληρώσουν τους λογαριασμούς τους και όχι επειδή είναι ασύμφοροι» Τώρα, αυτό είναι ένα προφανές σημείο.Ακόμα και έτσι, πολλοί επενδυτές αγνοούν συνήθως αυτό.Πώς πώς βλέποντας μόνο την κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων μιας επιχείρησης και όχι τη δήλωση ταμειακών ροών. "

Η κατάσταση των ταμειακών ροών

Οι καταστάσεις ταμειακών ροών έχουν τρία ξεχωριστά τμήματα, τα οποία αφορούν σε ένα συγκεκριμένο στοιχείο - δραστηριότητες, επενδύσεις και χρηματοδότηση - των επιχειρηματικών δραστηριοτήτων μιας επιχείρησης. Για τον λιγότερο έμπειρο επενδυτή, η ευκολία της δήλωσης των ταμειακών ροών διευκολύνεται με τη χρήση περιγραφικών γραμματοσειρών και την τυποποίηση των μορφών ορολογίας και παρουσίασης που χρησιμοποιούν όλες οι εταιρείες:

Ταμειακή ροή από λειτουργίες

Αυτή είναι η βασική πηγή της δημιουργίας ταμειακών ροών μιας εταιρείας. Είναι τα μετρητά που παράγει η εταιρεία εσωτερικά, σε αντίθεση με τα κεφάλαια που προέρχονται από εξωτερικές επενδυτικές και χρηματοδοτικές δραστηριότητες. Σε αυτή την ενότητα της κατάστασης ταμειακών ροών, το καθαρό εισόδημα (κατάσταση αποτελεσμάτων) προσαρμόζεται για τις μη ταμειακές επιβαρύνσεις και τις αυξήσεις και μειώσεις στα στοιχεία ενεργητικού κίνησης - λειτουργικά περιουσιακά στοιχεία και υποχρεώσεις στην τρέχουσα κατάσταση του ισολογισμού.
Ταμειακές ροές από επενδύσεις

Οι επενδύσεις στις περισσότερες περιπτώσεις παράγουν ταμειακές εκροές, όπως οι κεφαλαιουχικές δαπάνες για εγκαταστάσεις, ακίνητα και εξοπλισμό, εξαγορές επιχειρήσεων και αγορά επενδυτικών τίτλων. Οι εισροές προέρχονται από την πώληση περιουσιακών στοιχείων, επιχειρήσεων και επενδυτικών τίτλων. Για τους επενδυτές, το πιο σημαντικό στοιχείο αυτής της κατηγορίας είναι οι κεφαλαιουχικές δαπάνες (περισσότερο σε αυτό αργότερα).Θεωρείται γενικά ότι αυτή η χρήση μετρητών αποτελεί πρωταρχική αναγκαιότητα για την εξασφάλιση της σωστής συντήρησης και των προσθηκών σε φυσικά περιουσιακά στοιχεία μιας εταιρείας για την υποστήριξη της αποδοτικής λειτουργίας και της ανταγωνιστικότητάς της.
Ταμειακή ροή από τη χρηματοδότηση

Οι αγορές χρεών και μετοχών κυριαρχούν στην κατηγορία αυτή. Οι εταιρείες συνεχώς δανείζονται και επιστρέφουν χρέη. Η έκδοση μετοχών είναι πολύ λιγότερο συχνή. Και εδώ για τους επενδυτές, ιδιαίτερα για τους επενδυτές εισοδήματος, το πιο σημαντικό στοιχείο είναι τα μερίσματα μετρητών. Είναι μετρητά, όχι κέρδη, τα οποία χρησιμοποιούνται για τη διανομή μερισμάτων στους μετόχους.
Μια απλοποιημένη προσέγγιση στην ανάλυση ταμειακών ροών

Η ταμειακή ροή μιας επιχείρησης μπορεί να οριστεί ως ο αριθμός που εμφανίζεται στην κατάσταση ταμειακών ροών ως καθαρά μετρητά που παρέχονται από λειτουργικές δραστηριότητες ή ως «καθαρή ταμειακή ροή». αυτή η λεζάντα. Ωστόσο, δεν υπάρχει καθολικά αποδεκτός ορισμός. Για παράδειγμα, πολλοί επαγγελματίες του χρηματοπιστωτικού τομέα θεωρούν ότι η ταμειακή ροή μιας επιχείρησης είναι το άθροισμα των καθαρών εσόδων και των αποσβέσεων (ένα μη ταμειακό τέλος στην κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων). Ενώ συχνά πλησιάζει η καθαρή λειτουργική ταμειακή ροή, η συντόμευση αυτού του επαγγελματία μπορεί να απομακρυνθεί από το σημάδι και οι επενδυτές πρέπει να εμμείνουν στον αριθμό των καθαρών ταμειακών ροών.

Αν και η ανάλυση των ταμειακών ροών μπορεί να περιλαμβάνει αρκετούς λόγους, οι ακόλουθοι δείκτες παρέχουν ένα σημείο εκκίνησης για έναν επενδυτή να μετρήσει την επενδυτική ποιότητα της ταμειακής ροής μιας επιχείρησης:

Ταμειακές Ροές / Καθαρές Πωλήσεις

που εκφράζεται ως ποσοστό της καθαρής λειτουργικής ταμειακής ροής μιας εταιρείας στις καθαρές πωλήσεις της, ή των εσόδων (από την κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων), μας λέει πόσα δολάρια μετρητών λαμβάνουμε για κάθε δολάριο πωλήσεων.
Δεν υπάρχει ακριβές ποσοστό για να ψάξετε, αλλά προφανώς, όσο υψηλότερο είναι το ποσοστό τόσο το καλύτερο. Θα πρέπει επίσης να σημειωθεί ότι οι δείκτες του κλάδου και των επιχειρήσεων θα διαφέρουν σημαντικά. Οι επενδυτές πρέπει να παρακολουθούν ιστορικά τις επιδόσεις αυτού του δείκτη για να ανιχνεύουν σημαντικές διακυμάνσεις από τη μέση ταμειακή ροή / σχέση πωλήσεων της εταιρείας μαζί με τον τρόπο σύγκρισης της εταιρείας με τους συνομηλίκους της. Επίσης, προσέξτε πώς αυξάνεται η ροή μετρητών καθώς αυξάνονται οι πωλήσεις. είναι σημαντικό να κινούνται με παρόμοιο ρυθμό με την πάροδο του χρόνου.

Ιστορία της Ελεύθερης Ταμειακής Ροής

Οι ελεύθερες ταμειακές ροές συχνά ορίζονται ως καθαρή ταμειακή ροή μείον τις κεφαλαιουχικές δαπάνες, οι οποίες, όπως προαναφέρθηκε, θεωρούνται υποχρεωτικές. Μια σταθερή και σταθερή παραγωγή δωρεάν ταμειακών ροών είναι μια εξαιρετικά ευνοϊκή επενδυτική ποιότητα - οπότε φροντίστε να ψάξετε για μια εταιρεία που δείχνει σταθερούς και αυξανόμενους αριθμούς ταμειακών ροών.
Για χάρη του συντηρητισμού, μπορείτε να προχωρήσετε ένα βήμα παραπέρα επεκτείνοντας αυτό που περιλαμβάνεται στον ελεύθερο αριθμό ταμειακών ροών. Για παράδειγμα, εκτός από τις κεφαλαιουχικές δαπάνες, θα μπορούσατε επίσης να συμπεριλάβετε μερίσματα για το ποσό που πρέπει να αφαιρεθεί από την καθαρή λειτουργική ταμειακή ροή για να αποκτήσετε μια πιο ολοκληρωμένη αίσθηση της ελεύθερης ταμειακής ροής. Αυτό θα μπορούσε στη συνέχεια να συγκριθεί με τις πωλήσεις, όπως φαίνεται παραπάνω.

Στην πράξη, εάν μια εταιρεία έχει ιστορικό πληρωμών μερισμάτων, δεν μπορεί εύκολα να την αναστείλει ή να την εξαλείψει χωρίς να προκαλέσει πραγματικούς πόθους στους μετόχους.Ακόμα και οι μειώσεις των πληρωμών μερισμάτων, αν και λιγότερο ζημιογόνες, είναι προβληματικές για πολλούς μετόχους. Γενικά, η αγορά θεωρεί ότι οι πληρωμές μερισμάτων είναι στην ίδια κατηγορία με τις κεφαλαιουχικές δαπάνες - ως αναγκαίες ταμειακές δαπάνες.

Αλλά το σημαντικό είναι εδώ να ψάχνετε σταθερά επίπεδα. Αυτό δείχνει όχι μόνο την ικανότητα της εταιρείας να παράγει ταμειακές ροές, αλλά επίσης σηματοδοτεί ότι η εταιρεία θα πρέπει να είναι σε θέση να συνεχίσει να χρηματοδοτεί τις δραστηριότητές της.

Συνολική κάλυψη δωρεάν ταμειακών ροών

Μπορείτε να υπολογίσετε μια συνολική αναλογία ελεύθερων ταμειακών ροών διαιρώντας την συνολική ελεύθερη ταμειακή ροή με την καθαρή λειτουργική ταμειακή ροή για να αποκτήσετε ποσοστιαία αναλογία - όσο υψηλότερο είναι το ποσοστό τόσο το καλύτερο.

Οι ελεύθερες ταμειακές ροές αποτελούν σημαντικό δείκτη αξιολόγησης για τους επενδυτές. Καταγράφει όλες τις θετικές ιδιότητες των εσωτερικά παραγόμενων μετρητών από τις λειτουργίες μιας εταιρείας και την υποβάλλει σε μια κρίσιμη χρήση των χρηματικών κεφαλαιουχικών δαπανών. Εάν η παραγωγή μετρητών μιας επιχείρησης περάσει επιτυχώς αυτή τη δοκιμή, είναι σε ισχυρή θέση να αποφύγει υπερβολικό δανεισμό, να επεκτείνει τις δραστηριότητές της, να πληρώσει μερίσματα και να αντιμετωπίσει δύσκολους καιρούς.

Ο όρος "αγελάδα μετρητών", που εφαρμόζεται σε εταιρείες με άφθονη ελεύθερη ταμειακή ροή, δεν είναι ένας πολύ κομψός όρος, αλλά σίγουρα είναι μια από τις πιο ελκυστικές επενδυτικές ιδιότητες που μπορείτε να εφαρμόσετε σε μια εταιρεία με αυτό το χαρακτηριστικό.