Η Altria Group Inc. (NYSE: MO MOAltria Group Inc63.91 + 0.02% καπνιστές στον κόσμο. Πωλεί Marlboro και προϊόντα χωρίς καπνό, τα οποία υποστηρίζουν ένα ισχυρό οικονομικό τάφρο για την εταιρεία. Η Altria ελέγχει τις εταιρείες Philip Morris USA και John Middleton, οι οποίες είναι οι κορυφαίοι κατασκευαστές τσιγάρων στις Ηνωμένες Πολιτείες. οι μάρκες τσιγάρων τους συγκεντρώνουν σημαντικό μερίδιο αγοράς των πωλήσεων προϊόντων καπνού που πραγματοποιούν οι ΗΠΑ. Με την πτώση της αγοράς τσιγάρων στην Ουκρανία λόγω της αυστηρότερης φορολογίας και της ρύθμισης του μάρκετινγκ, η Altria αντιμετωπίζει προκλήσεις όσον αφορά τη διαφοροποίηση των προϊόντων καπνού της.

Περιθώριο Λειτουργίας

Το λειτουργικό περιθώριο συγκρίνει πόσο αποτελεσματικά η επιχείρηση εκτελεί τις δραστηριότητές της και δημιουργεί λειτουργικά κέρδη στις πωλήσεις της. Το λειτουργικό περιθώριο είναι ιδιαίτερα χρήσιμο για τη σύγκριση εταιρειών που αντιμετωπίζουν διαφορετικούς φορολογικούς συντελεστές και έξοδα τόκων. Από το 2005 έως το 2014, το λειτουργικό περιθώριο της Altria κυμάνθηκε μεταξύ 24,07% το 2005 και 45,77% το 2013 και το μέσο περιθώριο εκμετάλλευσης για την περίοδο αυτή ήταν 34,4%. Από τις 30 Σεπτεμβρίου 2015, το λειτουργικό περιθώριο της Altria ανήλθε στο 44,3%, μια ελαφρά αύξηση από 42,46% το 2014.

Το λειτουργικό περιθώριο της Altria έχει σταθερά ανοδική τάση τα τελευταία 10 χρόνια, γεγονός που επιβεβαιώνει την εδραιωμένη θέση της στην αγορά τσιγάρων στο Ηνωμένο Βασίλειο. Η εταιρεία αύξησε τις τιμές στα προϊόντα καπνού της, παρά τις μειώσεις του όγκου. Επιπλέον, η διαχείριση της Altria έδειξε σταθερή έμφαση στην εξοικονόμηση κόστους με την εισαγωγή και εφαρμογή προγραμμάτων μείωσης κόστους, συμπεριλαμβανομένου ενός πρόσφατου σχεδίου μείωσης των λειτουργικών εξόδων κατά 300 εκατομμύρια δολάρια μέχρι το 2017. Με την επιχείρηση καπνού να παραμένει ιδιαίτερα κερδοφόρα στις Ηνωμένες Πολιτείες, η Altria είναι πιθανό να συνεχίσει να επωφελείται από τα ισχυρά άυλα περιουσιακά της στοιχεία και την αύξηση των λειτουργικών κερδών της προς τα εμπρός.

Η απόδοση των επενδυμένων κεφαλαίων (ROIC) υποδεικνύει πόσο κερδοφόρα μια επιχείρηση απασχολεί το κεφάλαιό της στις λειτουργίες και τα επενδυτικά της σχέδια. Το ROIC είναι ένα πιο ισχυρό μέτρο κερδοφορίας για τις εταιρείες που εξαρτώνται σε μεγάλο βαθμό από το χρέος. το μέτρο αυτό υπολογίζεται ως το λειτουργικό κέρδος μετά τη φορολογία της εταιρείας διαιρούμενο με το καθαρό χρέος και τη λογιστική αξία των ιδίων κεφαλαίων. Η καπνοβιομηχανία είναι γνωστή για τις υψηλές αποδόσεις της, δεδομένου ότι η βιομηχανία αυτή είναι ολιγοπωλιακή και έχει μερικούς κυρίαρχους παράγοντες, όπως η Altria, που συγκεντρώνει το μεγαλύτερο μέρος των πωλήσεων τσιγάρων. Τα προϊόντα καπνού είναι περισσότερο σαν μια αναγκαιότητα από ένα προϊόν διακριτικής ευχέρειας, οπότε η Altria έχει απολαύσει ισχυρά ROIC κατά την τελευταία δεκαετία. Από το 2005 έως το 2014, το ROIC της Altria κυμάνθηκε μεταξύ 19,81% το 2005 και 30,27% το 2009 και το μέσο ROIC για την περίοδο αυτή ήταν 25,96%. Για το τελευταίο δωδεκάμηνο που λήγει στις Σεπ.30, 2015, η εταιρεία έχει ROIC ύψους 30. 61%.

Η Altria δημιούργησε ένα πολύ ισχυρό ROIC λαμβάνοντας υπόψη την εκτεταμένη χρήση του χρέους για την ανάπτυξη της. Με το κόστος κεφαλαίου της Altria περίπου 10% ή χαμηλότερο, η εταιρεία αποδίδει ισχυρή απόδοση και δημιουργεί αξία των μετόχων μέσω της δραστηριότητας των τσιγάρων. Τα προϊόντα καπνού είναι πολύ πιθανό να συνεχίσουν να απολαμβάνουν ισχυρά περιθώρια εκμετάλλευσης, οπότε η Altria έχει πολλά περιθώρια να βελτιώσει το ROIC.

Αναλογία Χρέους

Ο λόγος χρέους προς μετοχές (D / E) αξιολογεί τη μόχλευση και τη διατηρησιμότητα των επιπέδων του χρέους της εταιρείας σε σχέση με τη λογιστική αξία των ιδίων κεφαλαίων. Ο υψηλότερος λόγος D / E δείχνει ότι μια επιχείρηση έχει μεγαλύτερο κίνδυνο. Η Altria εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από τη χρήση χρέους για τη χρηματοδότηση των επενδυτικών της αναγκών. Ο λόγος D / E της Altria αυξήθηκε σταθερά από 0,5 το 2005 σε 4,47 στις 30 Σεπτεμβρίου 2015. Ενώ το επίπεδο του χρέους της εταιρείας παρέμεινε σχετικά χαμηλό κατά τη διάρκεια των τελευταίων πέντε ετών, η λογιστική αξία των ιδίων κεφαλαίων της Altria συρρικνώθηκε σημαντικά μέσω ενός συνδυασμού μερίδια αγοράς και μερίσματα.

Το χρέος της εταιρείας αυξήθηκε ελαφρά από $ 12. 2 δισεκατομμύρια το 2010 σε 12 δολάρια. 9 δισεκατομμύρια από τις 30 Σεπτεμβρίου 2015. Ωστόσο, η λογιστική αξία των μετοχών μειώθηκε από $ 5. 2 δισεκατομμύρια το 2010 σε περίπου 2 δολάρια. 9 δισεκατομμύρια από τις 30 Σεπτεμβρίου 2015, κυρίως ως αποτέλεσμα ενός προγράμματος επαναγοράς μετοχών. Ενώ ο λόγος είναι μεγάλος, δεν πρέπει να ανησυχεί κανείς για τη βιωσιμότητα του χρέους της εταιρείας. Το μεγαλύτερο μέρος του χρέους του δεν οφείλεται μέχρι το 2020 και μετά, δίνοντας στον Altria αρκετό χρόνο για να το επιστρέψει. Επίσης, η εταιρεία υπερδιπλασίασε τις λειτουργικές ταμειακές της ροές από το 2010 έως το 2015. αυτή τη στιγμή ανέρχεται στα $ 5. 7 δισ. Ευρώ για την επόμενη δωδεκάμηνη περίοδο. Η Altria χρειάζεται πολύ λίγο κεφάλαιο για την κατασκευή τσιγάρων, οπότε μπορεί εύκολα να εξοφλήσει όλο το χρέος της σε τρία έως πέντε χρόνια.