Σε περιόδους χαμηλών αποδόσεων και μεταβλητότητας της αγοράς, περισσότεροι από λίγοι εμπειρογνώμονες προτείνουν μετοχές και κεφάλαια μερισμάτων. Αυτό μπορεί να ακούγεται σαν καλή συμβουλή, αλλά, δυστυχώς, συχνά βασίζεται σε παρανοήσεις και ανεπιθύμητα στοιχεία.

Είναι καιρός να εξετάσουμε προσεκτικά τους έξι πιο συνηθισμένους λόγους για τους οποίους σύμβουλοι και άλλοι εμπειρογνώμονες συνιστούν τα μερίσματα και γιατί, για αυτούς τους λόγους, τέτοιες συστάσεις είναι συχνά ακατάλληλες συμβουλές.

λανθασμένη αντίληψη αριθ. 1: Τα μερίσματα είναι μια καλή εναλλακτική λύση που παράγει εισόδημα όταν οι αποδόσεις της χρηματαγοράς είναι χαμηλές.
Η απόκτηση μετρητών και η απόκτηση μετοχών μερισμάτων δεν είναι σύμφωνη με το να είσαι συντηρητικός επενδυτής, ανεξάρτητα από το τι αποφέρουν οι χρηματαγορές. Επιπλέον, δεν υπάρχουν αποδείξεις ότι οι αποδόσεις της χρηματαγοράς σηματοδοτούν την κατάλληλη στιγμή για επενδύσεις σε αμοιβαία κεφάλαια επικεντρωμένα σε μερίσματα. Στην πραγματικότητα, οι αποδόσεις της χρηματαγοράς ήταν ανήθικες καθ 'όλη τη διάρκεια του 2009, ένα χρόνο που είναι επίσης μία από τις χειρότερες περιόδους για τα κεφάλαια που επικεντρώνονται σε μερίσματα στην ιστορία.

Πολλοί σύμβουλοι καλούν επίσης τα μερίσματα ως ένα καλό συμπλήρωμα σε άλλες επενδύσεις σε περιόδους υψηλής μεταβλητότητας και χαμηλών αποδόσεων των τραπεζών. Σε άρθρο της 22 Οκτωβρίου 2009, ο χρηματοοικονομικός σύμβουλος Suze Orman συνέστησε τα ακόλουθα κεφάλαια μερισμάτων: iShares Dow Jones Select Dividend Index (NYSE: DVY DVYiSh Sel Div94 79 + 0 .3% Δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2 6 ), WisdomTree Σύνολο Μερισμάτων (NYSE: DTD DTDWT US Tot Div89 .50 + 0.08% Δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6 NYSE: VYM).

Πραγματικότητα

: Η δωδεκάμηνη απόδοση μετά από σύσταση του Orman ήταν DVY (+7.66%), DTD (+21.91%), VYM (+17.7%) . Αυτές οι επιστροφές φαίνονται αρκετά ωραίες - μέχρι να συνειδητοποιήσετε ότι θα μπορούσατε να συγκρατήσετε το S & P 500, το οποίο ήταν +26. 36% κατά την ίδια περίοδο. Παρανόηση αριθ. 2: Οι εταιρείες μερισμάτων είναι πιο σταθερές και διαχειρίζονται καλύτερα.

Πιστεύεται γενικά ότι οι εταιρείες που αυξάνουν τα μερίσματά τους για μεγάλο χρονικό διάστημα έχουν ισχυρές θέσεις στην αγορά και ισχυρές ταμειακές ροές. Ως αποτέλεσμα, η συνολική απόδοση των αποθεμάτων πιθανόν να ξεπεράσει τα υπόλοιπα αποθέματα.
Είναι επίσης κοινό να ακούμε το επιχείρημα ότι τα μερίσματα τείνουν να κρατούν τις εταιρείες σε ένα ορισμένο επίπεδο δημοσιονομικής πειθαρχίας και ότι ως εκ τούτου οι εταιρείες αυτές πληρώνουν πιο προσεκτικά και αποφεύγουν τα σπάταλα έργα από φόβο ότι οι μέτοχοι θα τιμωρήσουν το απόθεμα εάν δεν αποφέρει κέρδη στους επενδυτές της.

Έλεγχος Πραγματικότητας

: Είναι εύκολο να επιλέξετε ένα "στερεό" απόθεμα σε εκ των υστέρων, αλλά είναι αδύνατο να επιλέξετε μια εταιρεία σήμερα που θα ανταποκριθεί σε αυτή τη δήλωση προς τα εμπρός. Σίγουρα, αν είχατε αγοράσει το Coke το 1962 … αλλά τι γίνεται σήμερα; Το 2007 είχαμε δηλώσει ότι η General Electric (NYSE: GE GEGeneral Electric Co20, 21 + 0, 40% και Highstock 4. 2. 6 ) και AIG (NYSE: AIGAmerican International Group Inc62.13-0. 58% που δημιουργήθηκαν με την Highstock 4. 2. 6 ) ήταν σταθερές και καλά διαχειριζόμενες εταιρείες μερισμάτων. Θα το πούμε το ίδιο το 2009; Τι γίνεται στο μέλλον;

Η αντίληψη ότι οι εταιρείες που πληρώνουν μερίσματα διατηρούνται σε υψηλότερα πρότυπα δεν αποδίδει. Κοιτάξτε όχι περισσότερο από τον χρηματοπιστωτικό κλάδο. Τον Σεπτέμβριο του 2008, η AIG είχε $ 4. 40 μερίσματα - σχεδόν μερισματική απόδοση 4%. Μέχρι το 2009, ήταν φανερό ότι η AIG και άλλοι, όπως οι Freddie Mac, Fannie Mae, Τράπεζα της Αμερικής, Bear Stearns και Citigroup, απέχουν πολύ από τις οικονομικά πειθαρχημένες εταιρείες, παρά το γεγονός ότι ήταν όλες οι εταιρείες με μερίσματα που διανύουν πολύ καιρό. Όπως αποδεικνύεται, τα μερίσματα δεν αποτελούν κατά πολύ δείκτη της δημοσιονομικής πειθαρχίας ή της ποιότητας της διαχείρισης μιας εταιρείας.

Παρανόηση αριθ. 3: Μπορείτε να υπολογίζετε σε μερίσματα από συμπαγείς εταιρείες.

Πολλοί άνθρωποι πιστεύουν ότι είναι σπάνιο για μια συμπαγή εταιρεία να μειώσει ξαφνικά ή να ακυρώσει την πληρωμή του μερίσματος.

Έλεγχος Ποιότητας
: "Στερεές" εταιρείες όπως η Τράπεζα της Αμερικής (NYSE: BAC

BACBank της Αμερικής Corp.28-2.05% Δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6 , Η General Motors, η Pfizer και η GE έχουν αναστείλει ή μειώσουν τα μερίσματά τους. Δυστυχώς, είναι πολύ πιο εύκολο να εντοπιστούν οι εταιρείες που είχαν ένα σταθερό ρεκόρ απ 'ό, τι για να εντοπίσουν εταιρείες που θα έχουν ένα σταθερό ρεκόρ. Είναι αδύνατο να προβλέψουμε ποιες "συμπαγείς" εταιρείες θα βρίσκονται ασταμάτητα αύριο σήμερα. Δεν υπάρχει βεβαιότητα ή σταθερότητα στα μελλοντικά μερίσματα.

Η ιδέα ότι τα μερίσματα σας επιτρέπουν να πληρώσετε για να περιμένετε δεν έχει νόημα. Είναι η συνολική απόδοση του χαρτοφυλακίου σας που έχει σημασία, όχι η τρέχουσα απόδοση. Κατά τη διάρκεια του 2008 και του 2009, οι εταιρείες περικόπτηκαν ή αναστέλυσαν τις πληρωμές μερισμάτων σε επίπεδα ρεκόρ, αποδεικνύοντας ότι δεν υπάρχει εγγύηση για όσους αγοράζουν αυτές τις εταιρείες. Ακριβώς ζητήστε από οποιονδήποτε να κρατήσει τον Freddie Mac από τις 12 Ιουνίου 2008, οπότε όταν ο Freddie Mac διανεμήθηκε μερίσματος και διαπραγματεύτηκε στα 23 δολάρια. 01 μια μετοχή. Εκείνη την εποχή, ο Freddie Mac είχε μερισματική απόδοση 4,34%. Μέχρι τον Οκτώβριο του 2009, το απόθεμα μειώθηκε πάνω από 90% και η ελπίδα για μελλοντικά μερίσματα εξαντλείται. Εσφαλμένη αντίληψη αριθ. 4: Τα αποθέματα μερισμάτων προσφέρουν δυνατότητες ανοδικής και αρνητικής προστασίας. Το ενημερωτικό έντυπο SPDRUniversity του 2009 αναφέρει ότι «Τα μερίσματα παρέχουν μια σταθερή πηγή εισοδήματος που μπορεί να συμβάλει στην μερική αντιστάθμιση της απόσβεσης των τιμών της αγοράς που συμβαίνει στις ταραγμένες αγορές». Έλεγχος πραγματικότητας

: Τα μερίσματα παρέχουν πολύ λίγα προστασίας κατά τις διορθώσεις της αγοράς. Το S & P 500 ήταν κάτω -41. 82% κατά τη διάρκεια της συντριβής του Σεπτεμβρίου 2008 έως το Μάρτιο του 2009. Την ίδια στιγμή, το ETF S & P 500 S & P 500 μειώθηκε -35. 87%, κάτι που δεν φαίνεται να είναι πολύ προστατευτικό. Επιπρόσθετα, ορισμένα πολύ γνωστά κεφάλαια με επίκεντρο τα μερίσματα δεν εξασφάλισαν καμμιά προστασία και παρουσίασαν χειρότερη απόδοση από το S & P 500 κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου. Για παράδειγμα, το Fidelity Dividend Growth Fund μειώθηκε στα -46.Το 94% και ο δείκτης iShares Dow Jones Select Dividend ήταν κάτω από -43. 07%.

Από το 1926, τα μερίσματα έχουν παράσχει περίπου το ένα τρίτο της συνολικής απόδοσης για το S & P 500, ενώ η αύξηση κεφαλαίου έχει δώσει τα άλλα δύο τρίτα. Η εστίαση στα μερίσματα, τα οποία παρείχαν μικρότερες αποδόσεις από την ανατίμηση κεφαλαίου, δεν έχει νόημα, ειδικά επειδή η επικέντρωση στα μερίσματα είναι εξίσου επικίνδυνη.

Παρανόηση αριθ. 5: Η προτιμησιακή φορολογική μεταχείριση καθιστά τα μερίσματα ελκυστικότερα.
Αυτή η παρανόηση φαίνεται να σημαίνει ότι τα αποθέματα μερισμάτων είναι πιο ελκυστικές επενδύσεις, δεδομένου ότι φορολογούνται με προτιμησιακό επιτόκιο. Προφανώς, ο χαμηλότερος ρυθμός είναι καλύτερος από τους κανονικούς συντελεστές εισοδήματος, αλλά τι σημαίνει αυτό; Σημαίνει ότι πρέπει να αποφεύγετε τα μερίσματα σε λογαριασμούς που έχουν αναβληθεί από το φόρο, επειδή είναι λιγότερο ελκυστικοί;

Check Reality :

Φυσικά δεν το κάνει. Τότε γιατί η φορολογική μεταχείριση θα απαιτούσε τις επενδύσεις μερισμάτων πιο ελκυστικές από τα κεφαλαιακά κέρδη; Αυτό δεν αποδεικνύεται από την έλλειψη αξιοσημείωτης αναπήδησης το 2003 όταν εφαρμόστηκε ο προτιμησιακός φορολογικός νόμος. Πρέπει να θυμόμαστε ότι η ουρά δεν πρέπει να κουνάει το σκυλί. Οι επιστροφές μετά τη φορολογία είναι σημαντικές, αλλά οι φόροι δεν θα πρέπει να οδηγούν τις επενδυτικές αποφάσεις σας.

λανθασμένη αντίληψη αριθ. 6: Η επένδυση με βάση τα μερίσματα είναι ιδανική για συνταξιούχους και συντηρητικούς επενδυτές.
Το άρθρο της

Wall Street Journal ανέφερε ότι "οι περισσότεροι τύποι ομολόγων σταθερού επιτοκίου δεν παρέχουν προστασία έναντι του πληθωρισμού και μπορεί να χάσουν αξία όταν οι επενδυτές ανησυχούν για τον πληθωρισμό "Αυξάνοντας τα μερίσματα, μαζί με οποιαδήποτε εκτίμηση της τιμής της μετοχής της εταιρείας που τους πληρώνει, προσφέρουν ένα μέτρο ασφάλισης έναντι του πληθωρισμού." Check Reality

: Αυτή η δήλωση είναι απίστευτα παραπλανητική. Κατ 'αρχάς, αν θέλετε ένα δεσμό που προστατεύει από τον πληθωρισμό, μπορείτε να αγοράσετε ένα ομόλογο Ι αντί να παίρνετε κίνδυνο μετοχικού κεφαλαίου. Δεύτερον, όλες οι επενδύσεις σε μετοχές παρέχουν ένα μέτρο προστασίας έναντι του πληθωρισμού, και όχι μόνο τα μερίσματα.
Κανείς δεν είπε ποτέ ότι θα μπορούσατε να έχετε μόνο μια επένδυση. Εάν είστε συντηρητικός επενδυτής, μπορείτε απλά να δημιουργήσετε ένα χαρτοφυλάκιο ομολογιακών αμοιβαίων κεφαλαίων και λίγο σε ένα χρηματιστήριο. Η ιδέα είναι να δημιουργηθεί ένα χαρτοφυλάκιο επενδύσεων, όχι μια συλλογή επενδύσεων. Κάθε επένδυση στο χαρτοφυλάκιο θα πρέπει να συνεργάζεται με τους άλλους για να επιτύχει ένα στόχο. Αυτό λειτουργεί σαν τα συστατικά σε μια συνταγή, τα οποία έρχονται μαζί για να δημιουργήσουν ένα μεγάλο πιάτο. Γιατί τα μερίσματα είναι ένας καλύτερος τρόπος για τη δημιουργία εισοδήματος από τα κεφαλαιακά κέρδη; Τα κεφαλαιακά κέρδη δεν είναι σίγουρα, αλλά ούτε και τα μερίσματα. Και δεν υπάρχει τρόπος να γνωρίζουμε ποια αποθέματα θα εξακολουθήσουν να είναι "σταθερά" στο μέλλον. Συμπέρασμα

Τα μερίσματα αποτελούν απολύτως σημαντικό μέρος της εξίσωσης των επενδύσεων. Ωστόσο, δεν υπάρχουν εμπειρικά στοιχεία ότι η εστίαση στα μερίσματα είναι μια σοφή απόφαση. Στην πραγματικότητα, οι Miller και Modigliani έλαβαν το βραβείο Nobel Memorial σε μεγάλο βαθμό για το χαρτί τους, «Μερισματική Πολιτική, Ανάπτυξη και Αποτίμηση Μεριδίων»,

, όπου διαπίστωσαν ότι τα μερίσματα είναι άσχετα με την αξία μιας επιχείρησης "είναι ο λόγος τους, όχι δικό μου).

Στη μία πλευρά τα μέσα μαζικής ενημέρωσης εξηγούν παραπλανητικές παρανοήσεις σχετικά με τα μερίσματα. Από την άλλη πλευρά, οι νικητές του Νόμπελ λένε ότι τα μερίσματα είναι "άσχετα" με τις αξίες των αποθεμάτων. Δεν είμαι σίγουρος για εσάς, αλλά ξέρω ποια από αυτές τις δύο ομάδες θα πάω με.