Οι παράγοντες που επηρεάζουν τις κεφαλαιαγορές βρίσκονται συνεχώς σε κατάσταση απόρριψης και ροής. Τα επιτόκια μπορούν να ανεβαίνουν και μπορούν να μειωθούν. Οι τιμές των βασικών προϊόντων μπορεί να αυξηθούν απροσδόκητα και να καταρρεύσουν απροσδόκητα. Οι ύφεσες και οι βραχίονες έρχονται και φεύγουν. Οι εταιρείες μπορούν να κηρύξουν πτώχευση ή να επιστρέψουν από το χείλος του θανάτου. Εν αναμονή και αντίδραση σε αυτά τα είδη γεγονότων, οι επενδυτές συχνά προσαρμόζουν τα χαρτοφυλάκιά τους για να προστατεύσουν ή να επωφεληθούν από την αλλαγή στις συνθήκες της αγοράς. Για να δούμε πού οι επενδυτές μπορούν να βρουν ευκαιρίες στις αγορές ομολόγων, θα εξετάσουμε μερικούς από τους πιο συνηθισμένους λόγους για τους οποίους οι επενδυτές εμπορεύονται ομόλογα. (Ορισμένοι παράγοντες επηρεάζουν το φορολογητέο ενδιαφέρον που πρέπει να αναφέρεται. Κανόνες Φορολογίας για επενδυτές Bond .

Τα πρώτα (και τα πιο συνηθισμένα) λόγια για τους επενδυτές να εμπορεύονται ομόλογα είναι να αυξήσουν την απόδοση των χαρτοφυλακίων τους.

Η απόδοση αναφέρεται στη συνολική απόδοση που μπορείτε να περιμένετε να λάβετε εάν κρατάτε ένα ομόλογο μέχρι τη λήξη και είναι μια επιστροφή που πολλοί επενδυτές προσπαθούν να μεγιστοποιήσουν. Για παράδειγμα, εάν διαθέτετε ομολογίες BBB επενδυτικής ποιότητας στην Εταιρεία Χ που αποφέρουν 5.50% και βλέπετε ότι η απόδοση παρόμοιων ονομαστικών ομολόγων στην εταιρεία Y διαπραγματεύεται στο 5.75%, τι θα κάνατε; Αν πιστεύατε ότι ο πιστωτικός κίνδυνος είναι αμελητέος, η πώληση των ομολόγων X και η αγορά των μετοχών Υ θα σας καθιστούσε κέρδος διάχυσης ή κέρδος απόδοσης 0,25%. Αυτό το εμπόριο είναι ίσως το πιο κοινό λόγω των επιθυμιών των επενδυτών και των διαχειριστών επενδύσεων να μεγιστοποιούν πάντα την απόδοση.

- Εμπόριο Αναβάθμισης Πιστώσεων

Υπάρχουν γενικά τρεις κύριοι προμηθευτές πιστοληπτικής ικανότητας για εταιρείες και χρέη χωρών - Fitch, Moody's και Standard and Poor's. Η αξιολόγηση πιστοληπτικής ικανότητας αντικατοπτρίζει τη γνώμη των εν λόγω οργανισμών αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας, την πιθανότητα επιστροφής μιας υποχρέωσης οφειλής και οι μεταβολές στις εν λόγω αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας μπορούν να παρουσιάσουν μια ευκαιρία εμπορίας.
Το εμπόριο πιστωτικής αναβάθμισης μπορεί να χρησιμοποιηθεί εάν ένας επενδυτής αναμένει ότι κάποια έκδοση χρέους θα αναβαθμιστεί στο εγγύς μέλλον. Όταν πραγματοποιείται αναβάθμιση σε έναν εκδότη ομολόγων, γενικά η τιμή του ομολόγου αυξάνεται και η απόδοση μειώνεται. Η αναβάθμιση από τον οργανισμό αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας αντικατοπτρίζει τη γνώμη του ότι η εταιρεία έχει γίνει λιγότερο επικίνδυνη και η οικονομική της θέση και οι επιχειρηματικές προοπτικές της έχουν βελτιωθεί.

Στο εμπόριο πιστωτικής αναβάθμισης, ο επενδυτής προσπαθεί να συλλάβει αυτή την αναμενόμενη αύξηση των τιμών αγοράζοντας το ομολογιακό δάνειο πριν από την αναβάθμιση της πίστωσης. Εντούτοις, η επιτυχής διεξαγωγή αυτού του εμπορίου απαιτεί κάποια ικανότητα για την πραγματοποίηση πιστωτικής ανάλυσης. Επιπλέον, οι συναλλαγές τύπου πιστωτικής αναβάθμισης εμφανίζονται συνήθως γύρω από την αποκοπή μεταξύ αξιολογήσεων επενδυτικού βαθμού και χαμηλότερης βαθμολογίας επενδυτικής ποιότητας. Το άλμα από το status junk bond σε επενδυτικό βαθμό μπορεί να έχει ως αποτέλεσμα σημαντικά κέρδη για τον έμπορο. Ένας από τους κύριους λόγους είναι επειδή πολλοί θεσμικοί επενδυτές περιορίζονται από την αγορά χρέους που έχει βαθμολογηθεί κάτω από επενδυτικό βαθμό.
Συναλλαγές πιστωτικής άμυνας

Το επόμενο δημοφιλές εμπόριο είναι το εμπόριο πιστωτικής άμυνας. Σε περιόδους αυξανόμενης αστάθειας στην οικονομία και στις αγορές, ορισμένοι τομείς γίνονται πιο ευάλωτοι σε αθέτηση των χρεωστικών υποχρεώσεών τους σε σχέση με άλλους. Ως αποτέλεσμα, ο έμπορος μπορεί να υιοθετήσει μια πιο αμυντική θέση και να τραβήξει χρήματα από τομείς που αναμένεται να κάνουν ελάχιστα, ή εκείνους με την μεγαλύτερη αβεβαιότητα. Για παράδειγμα, καθώς η κρίση χρέους πέρασε την Ευρώπη το 2010 και το 2011, πολλοί επενδυτές μείωσαν την κατανομή τους στις ευρωπαϊκές αγορές χρεογράφων, λόγω της αυξημένης πιθανότητας αδυναμίας πληρωμής κρατικού χρέους. Καθώς η κρίση βαθαίνει, αυτό αποδείχθηκε μια σοφή κίνηση από τους εμπόρους που δεν δίστασαν να βγουν.

Επιπλέον, οι ενδείξεις ότι μια συγκεκριμένη βιομηχανία θα γίνουν λιγότερο κερδοφόρες στο μέλλον μπορεί να είναι η αιτία για την έναρξη συναλλαγών πιστωτικής άμυνας στο χαρτοφυλάκιό σας. Για παράδειγμα, ο αυξημένος ανταγωνισμός σε μια βιομηχανία, ίσως λόγω των μειωμένων εμποδίων στην είσοδο, μπορεί να προκαλέσει αυξημένο ανταγωνισμό και πίεση προς τα κάτω στα περιθώρια κέρδους για όλες τις εταιρείες του κλάδου. Αυτό μπορεί να οδηγήσει σε απομάκρυνση ορισμένων από τις πιο αδύναμες εταιρείες από την αγορά ή, σε χειρότερη περίπτωση, στην κήρυξη πτώχευσης. (Η επένδυση των ομολόγων είναι ένας σταθερός και χαμηλού κινδύνου τρόπος διαφοροποίησης ενός χαρτοφυλακίου, ωστόσο, γνωρίζοντας ποιοι τύποι ομολόγων είναι σωστοί για εσάς δεν είναι πάντα εύκολοι.

Το Bear On Bonds

.)
-Συμβουλές συναλλαγών

Σε αντίθεση με το εμπόριο πιστωτικής άμυνας που επιδιώκει πρωτίστως την προστασία του χαρτοφυλακίου, τα επαγγέλματα εναλλαγής τομέα επιδιώκουν την ανακατανομή κεφαλαίων σε τομείς που αναμένεται να έχουν καλύτερη απόδοση σε σχέση με έναν κλάδο ή άλλο τομέα. Σε επίπεδο τομέα, μια στρατηγική που χρησιμοποιείται συνήθως είναι η εναλλαγή των δεσμών μεταξύ κυκλικών και μη κυκλικών τομέων, ανάλογα με το πού πιστεύετε ότι η οικονομία είναι επικεφαλής. Για παράδειγμα, κατά την ύφεση που ξεκίνησε το 2007/08, πολλοί επενδυτές και διαχειριστές χαρτοφυλακίων περιστράφησαν τα χαρτοφυλάκια των ομολόγων τους από κυκλικούς τομείς (όπως λιανικό εμπόριο) και σε μη κυκλικούς τομείς (βασικά καταναλωτικά προϊόντα). Εκείνοι που ήταν αργός ή απρόθυμοι να ανταλλάξουν από τους κυκλικούς τομείς βρήκαν το χαρτοφυλάκιό τους με χαμηλή απόδοση σε σχέση με άλλους. Προσαρμογές καμπύλης απόδοσης Η διάρκεια ενός χαρτοφυλακίου ομολόγων είναι ένα μέτρο της ευαισθησίας τιμής των ομολόγων στις μεταβολές των επιτοκίων. Οι ομολογίες υψηλής διάρκειας έχουν μεγαλύτερη ευαισθησία στις μεταβολές των επιτοκίων και αντιστρόφως, με ομόλογα χαμηλής διάρκειας. Για παράδειγμα, ένα χαρτοφυλάκιο ομολόγων με διάρκεια πέντε μπορεί να αναμένεται να μεταβληθεί στην αξία κατά 5% για μια μεταβολή των επιτοκίων κατά 1%.

Το εμπόριο προσαρμογής καμπύλης αποδόσεων συνεπάγεται την αλλαγή της διάρκειας του χαρτοφυλακίου ομολόγων σας για να αποκτήσετε αυξημένη ή μειωμένη ευαισθησία στα επιτόκια, ανάλογα με την άποψή σας για την κατεύθυνση των επιτοκίων. Επειδή η τιμή των ομολόγων αντισταθμίζεται αντιστρόφως με τα επιτόκια - δηλαδή η μείωση των επιτοκίων οδηγεί σε αύξηση των τιμών των ομολόγων και η αύξηση των επιτοκίων οδηγεί σε μείωση των τιμών των ομολόγων - στην αύξηση της διάρκειας του χαρτοφυλακίου ομολόγων εν αναμονή της μείωσης στα επιτόκια μπορεί να είναι μια επιλογή για τον έμπορο.
Για παράδειγμα, στη δεκαετία του 1980, όταν τα επιτόκια ήταν σε διψήφιο αριθμό, εάν ένας έμπορος μπορούσε να προβλέψει τη σταθερή μείωση των επιτοκίων τα επόμενα χρόνια, θα μπορούσε να αυξήσει τη διάρκεια του χαρτοφυλακίου ομολόγων τους, εν αναμονή της πτώση.

Η κατώτατη γραμμή
Το άρθρο αυτό εισήγαγε μόνο μερικούς από τους κοινούς λόγους που οι επενδυτές και οι διαχειριστές εμπορεύονται ομόλογα. Μερικές φορές, το καλύτερο εμπόριο δεν μπορεί να είναι καθόλου εμπόριο. Έτσι, για να είναι επιτυχημένα τα ομόλογα διαπραγμάτευσης, οι επενδυτές θα πρέπει να κατανοούν τόσο τους λόγους όσο και τους λόγους για τους οποίους δεν εμπορεύονται ομόλογα. (Βλ.

Πώς λειτουργεί η τιμολόγηση των ομολόγων