Λίγες από τις στρατηγικές κατανομής μετοχών είναι πιο μοντέρνες σε όλους τους επενδυτικούς κύκλους σε σχέση με τις "έξυπνες βήτα". Είναι ενδιαφέρον ότι δεν υπάρχει καθορισμένος ορισμός του κλάδου για έξυπνες στρατηγικές beta. Οι περισσότερες, αλλά όχι όλες, έξυπνες βιβλιοθήκες βήτα βασίζονται στη μεθοδολογία και το μόνο καθολικό χαρακτηριστικό φαίνεται να είναι η έλλειψη εμπιστοσύνης στις παραδοσιακές στρατηγικές κατανομής που βασίζονται στην κεφαλαιοποίηση αγοράς.

Το Smart beta αναπτύχθηκε για πρώτη φορά από τους συνεργάτες της έρευνας το 2005 και κέρδισε δημοτικότητα μετά τη χρηματοπιστωτική κρίση το 2008, όταν οι επενδυτές αναζητούσαν μια πιο έξυπνη κατανομή που θα μειώνει τον κίνδυνο και θα αυξάνει τις αποδόσεις. Νωρίτερα φέτος, ωστόσο, οι κατασκευαστές της στρατηγικής δημοσίευσαν μια έκθεση με τίτλο "Πώς μπορεί η έξυπνη βήτα να πάει τρομερά λανθασμένη;" στην οποία δήλωσαν ότι υπάρχει λογική πιθανότητα έξυπνης βηματοδέρμανσης ως αποτέλεσμα της αυξανόμενης δημοτικότητάς της. (Για περισσότερες πληροφορίες: Smart Beta: Ρύθμιση για μια πτώση; )

Αυτή η στρατηγική είναι ένα βήμα προς την κατεύθυνση της Αποτελεσματικής Αγοράς Υπόθεση (EMH), η οποία υποθέτει ότι οι επενδυτές μπορούν να φτάσουν σε ένα βέλτιστο χαρτοφυλάκιο διαφοροποιώντας σωστά τα περιουσιακά στοιχεία. Τα περιουσιακά στοιχεία του ΕΜΜ προσδιορίζονται εν μέρει από την τιμή και την κεφαλαιοποίηση της αγοράς. Εμπιστευτική στη μεθοδολογία EMH είναι η πεποίθηση ότι τα περιουσιακά στοιχεία στις χρηματοπιστωτικές αγορές είναι αποτελεσματικά τιμολογημένα, τα οποία απορρίπτει το έξυπνο βήτα.

Είναι απολύτως λογικό οι έξυπνοι υποστηρικτές βήτα να απορρίψουν την ευρετηρίαση της κεφαλαιοποίησης αγοράς. Εξάλλου, οι περισσότεροι αποδέχονται ότι οι χρηματοπιστωτικές αγορές δεν είναι απολύτως αποτελεσματικές. Τα πραγματικά προβλήματα με την έξυπνη beta είναι με τις λύσεις της, όχι με τις επικρίσεις της. Τα παρακάτω είναι τρεις λόγοι για να αποφύγετε μια έξυπνη κατανομή beta στο χαρτοφυλάκιό σας.

1. Μπορείτε πιθανώς να επιλέξετε το λάθος έξυπνο βήτα

Ας υποθέσουμε ότι αποφασίζετε να χρησιμοποιήσετε μια έξυπνη στρατηγική beta για το χαρτοφυλάκιό σας. Θα συναντήσετε αμέσως ένα σημαντικό εμπόδιο: Δεν είναι προφανές ποια είναι η καλύτερη διακύμανση. Αυτό είναι ένα φαινομενικά μικρό πρόβλημα με μεγάλες διακλαδώσεις.

Το έξυπνο beta χρησιμοποιεί υποκειμενικά μέτρα για τον προσδιορισμό των κατωφλίων κινδύνου, επομένως μια έκδοση μπορεί να είναι εντελώς διαφορετική από την άλλη. Υπάρχουν δυνητικά απεριόριστες έξυπνες στρατηγικές beta, αλλά υποθέστε για λόγους απλότητας ότι υπάρχουν 20 δημοφιλείς παραλλαγές. Αν εξαλειφθεί τυχόν μεροληψία, θα έχετε μόνο 5% πιθανότητα να επιλέξετε την καλύτερη παραλλαγή για το χαρτοφυλάκιό σας ή μια πιθανότητα 95% να επιλέξει λάθος παραλλαγή.

Στην έξυπνη beta παγκόσμια έρευνα του Russell για τους ιδιοκτήτες περιουσιακών στοιχείων, οι επενδυτές ανέφεραν ότι "ο προσδιορισμός της βέλτιστης στρατηγικής ή ο συνδυασμός στρατηγικών και η διαχείριση των ανεπιθύμητων παραγόντων παραγόντων" είναι οι μεγαλύτερες ανησυχίες σχετικά με την εφαρμογή μιας έξυπνης βήτα στρατηγικής. (Δείτε περισσότερα: Οδηγός Investopedia για το Smart Beta ETF Investing.) Και στη συνέχεια

2. Στο Smart Beta, η Excess επιστρέφει στους μέσους πρόσθετους κινδύνους

Δηλώνοντας ότι οι υπερβολικές αποδόσεις συνεπάγονται επιπλέον κινδύνους για μια έξυπνη στρατηγική beta δεν είναι στην πραγματικότητα μια κριτική για έξυπνη beta.Αντίθετα, είναι μια κριτική για έξυπνα συστήματα beta που ισχυρίζονται ότι παράγουν υπερβολικές αποδόσεις χωρίς να αναλαμβάνουν επιπλέον κινδύνους. Οι περισσότερες έξυπνες στρατηγικές βήτα στρατηγικές κλίσης κατανομές προς φθηνότερα περιουσιακά στοιχεία και μακριά από τα μεγαλύτερα, πιο ακριβά περιουσιακά στοιχεία.

Για παράδειγμα, ένα δημοφιλές έξυπνο σύστημα beta επικεντρώνεται σε παράγοντες που βασίζονται στην αξία, όπως ο λόγος τιμής προς κέρδος ή τα μερίσματα. Αυτό έχει νόημα, δεδομένου ότι τα αποθέματα αξίας τείνουν να είναι σχετικά φθηνά. Ένα άλλο έξυπνο βήτα στυλ περιλαμβάνει την ίδια στάθμιση ενός δείκτη που συνήθως είναι σταθμισμένος με το καπάκι της αγοράς. Το καθαρό αποτέλεσμα είναι μια μεγαλύτερη εστίαση στα αποθέματα που τείνουν να είναι μικρότερα, έχουν λιγότερο συνεπείς ιστορίες κερδών, έχουν υψηλή απόδοση ή έχουν κάποιο άλλο χαρακτηριστικό που περιορίζει τις τιμές.

Ανεξάρτητα από τη μεθοδολογία κατασκευής, οι επιπλέον αποδόσεις σχεδόν πάντα συσχετίζονται με υψηλότερους υποτιθέμενους κινδύνους. Το έξυπνο beta δεν διαφέρει, ανεξάρτητα από τον τρόπο με τον οποίο διατίθεται στο εμπόριο.

3. Εκθέσεις παράγοντα συχνά δημιουργούν ανεπιθύμητες κλίσεις

Μια επικριτική κριτική των έξυπνων συστημάτων beta είναι η έλλειψη εσωτερικής τους λογικής. Μια έξυπνη κατασκευή beta είναι πιθανό να επικεντρωθεί σε προηγούμενες επιδόσεις, διότι έτσι εντοπίζονται οι παράγοντες. Οι παράγοντες που παρουσιάζουν την ισχυρότερη συσχέτιση με τις ενεργές επιδόσεις διαχείρισης τείνουν να ευνοούνται. Αυτό είναι τόσο βαθύ όσο η διάγνωση πηγαίνει με πολλά έξυπνα αμοιβαία κεφάλαια αμοιβαίων κεφαλαίων και τα χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια (ETF).

Όπως και οι αληθινές τεχνικές ποσοστώσεις, οι έξυπνοι διαχειριστές beta δεν διερευνούν την υποκείμενη οικονομική λογική πίσω από την απόδοση, γεγονός που μπορεί να οδηγήσει σε προβληματικές κατανομές. Για παράδειγμα, ένας παράγοντας εστιασμένος στη μεταβλητότητα μπορεί να οδηγήσει σε υπερβολική βαρύτητα σε συγκεκριμένους κλάδους, όπως οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας. Αν και στοχεύουν τους προβλεπόμενους κινδύνους, οι επενδυτές ενδέχεται να αφεθούν ανησυχητικά εκτεθειμένοι σε μεγαλύτερους ακούσιους κινδύνους.