Υπάρχουν πολλές επενδυτικές στρατηγικές, αλλά λίγοι έχουν τη δύναμη στατιστικών στοιχείων που υποστηρίζουν τη χρήση τους από τους επενδυτές. Κάθε στρατηγική επένδυσης έχει τα πλεονεκτήματα και τα μειονεκτήματά της και είναι σημαντικό να γνωρίζουμε την ιστορία μιας προσέγγισης με την πάροδο του χρόνου.

Επένδυση αξίας

Ο πρώτος σύμβουλος του Warren Buffet, Benjamin Graham, ήταν ο μεγάλος επενδυτής αξίας. Ο βασικός τύπος του Graham περιλάμβανε διάφορα κριτήρια. Για παράδειγμα, ένα εξεταζόμενο απόθεμα θα πρέπει να είναι ίση ή μικρότερη από τα δύο τρίτα της απτής λογιστικής αξίας, τα δύο τρίτα της καθαρής τρέχουσας αξίας ενεργητικού και το συνολικό χρέος θα πρέπει να είναι μικρότερα από την απτή λογιστική αξία.

Στο "Το μικρό βιβλίο που κτυπά την αγορά", ο Joel Greenblatt πήρε το θέμα του Graham με μερικές παραλλαγές. Το μοντέλο της Greenblatt αναζητά σταθερές εταιρείες που διαπραγματεύονται σε ελκυστικές αποτιμήσεις με βάση τις υψηλές αποδόσεις του επενδεδυμένου κεφαλαίου (ROIC) και υψηλές αποδόσεις κερδών. Το τελευταίο είναι το αντίστροφο της σχέσης τιμής / κέρδους (P / E). Η εξέταση αυτού του τύπου κατά την περίοδο 1988 έως 2009 οδήγησε σε σύνθετο ετήσιο ρυθμό αύξησης 24% σε σύγκριση με 10% για τον δείκτη S & P 500.

Ορισμένοι διαχειριστές αξίας μπορούν να χρησιμοποιούν διαφορετικούς τύπους, αλλά το ένα κοινό είναι η αναζήτηση μιας μεθοδολογίας που βρίσκει επιτυχώς υποτιμημένα αποθέματα. Οι περίοδοι κατοχής πριν από την πώληση ποικίλλουν και ο Buffett εξελίχθηκε στο σημείο όπου ισχυρίζεται ότι η περίοδος κατοχής του είναι για πάντα. Το μειονέκτημα της προσέγγισης αξίας είναι ότι μπορεί να χρειαστεί πολύς χρόνος πριν η αγορά αναγνωρίσει την εγγενή αξία μιας επιχείρησης. Θεωρητικά, η αξία αυξάνεται όταν ένα απόθεμα γίνεται φθηνότερο, και σε μια τεράστια οικονομική κατάρρευση και μια αγορά που φέρει, όπως αυτή του 2008, οι επενδυτές αξίας παίρνουν τη δουλειά τους επειδή δεν μειώνουν τις απώλειές τους.

Επενδύοντας

Το 2008, ο Buffett έβαλε ένα στοίχημα με έναν διαχειριστή αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου ότι ένα χρηματιστηριακό ταμείο S & P 500 θα χτυπήσει ένα χαρτοφυλάκιο αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου μέσα στα επόμενα 10 χρόνια. Το στοίχημα του μπέιζμπολ κέρδισε σαφώς στις αρχές του 2015, καθώς το χρηματιστηριακό χαρτοφυλάκιο S & P 500 της Vanguard αυξήθηκε περισσότερο από 63% σε σύγκριση με ένα χαρτοφυλάκιο που επενδύει μόνο σε hedge funds που επέστρεψαν 20% μετά από αμοιβές.

Το ποσοστό των διαχειριστών αμοιβαίων κεφαλαίων με την ικανότητα να κερδίζουν έναν δείκτη αγοράς μειώνεται επίσης. Το 2014, μόνο το 14% των αμοιβαίων κεφαλαίων που διαχειρίζονται ενεργά κερδίζουν τους βασικούς δείκτες αναφοράς χρηματιστηριακών αγορών. Όταν τα αποτελέσματα για το 2015 κυκλοφορήσουν, μπορεί να είναι πολύ λιγότερο από αυτό.

Τα αμοιβαία κεφάλαια του δείκτη, ειδικά από φορείς όπως το Vanguard, επιβραβεύουν τους επενδυτές με εξαιρετικά χαμηλό κόστος διαχείρισης. Το πλεονέκτημα σύνθεσης των χαμηλότερων τελών μεταφράζεται σε μια ενισχυμένη απόδοση επένδυσης με την πάροδο του χρόνου. Οι δείκτες των επενδυτών υποθέτουν επίσης ότι οι αγορές είναι απολύτως αποδοτικές ή σχεδόν τέτοιες. Αυτή η υπόθεση είναι εύλογη λόγω της αποτυχίας των περισσότερων jockeys χαρτοφυλακίου να αποδώσουν καλύτερα από τους μέσους όρους, αλλά παραμένει το θέμα της ανανέωσης του χαρτοφυλακίου.

Αν οι επενδυτές δεν έχουν αξιόπιστα συστήματα χρονισμού της αγοράς, θα παραμείνουν πλήρως επενδυμένοι ακόμη και κατά τη διάρκεια γενεσιουργών αγορών όπως το 2008. Το χαρτοφυλάκιο που χάνει το 50% απαιτεί απόδοση 100% μόνο για να πάρει πίσω.

Η τάση που ακολουθεί

Ένα παλιό ρητό της Wall Street είναι ότι η τάση είναι ο φίλος σου μέχρι να τελειώσει. Η αξία των επενδυτών επικεντρώνεται στη θεμελιώδη ανάλυση μιας ασφάλειας, ενώ οι οπαδοί των τάσεων το αγνοούν. Στην αγορά άγριων αγαθών αγαθών της δεκαετίας του 1970, η τάση που ακολούθησε κέρδισε πολλούς υποστηρικτές, και οι επενδυτές όπως ο Paul Tudor Jones και ο John Henry έκαναν τύχες γεμίζοντας με την ανοδική τάση και αφήνοντας τα κέρδη να τρέχουν. Ωστόσο, οι οπαδοί της τάσης μειώνουν γρήγορα τις απώλειες και δεν επιτρέπουν την απώλεια ζημιών σε αντίθεση με το μειονέκτημα της επένδυσης σε αξία και δείκτη.

Η πιο απλή στρατηγική που ακολουθεί τις τάσεις συνεπάγεται τη μετάβαση σε αγορές με πρόσφατες θετικές αποδόσεις και την πώλησή τους ή τη βραχυκύκλωσή τους με πρόσφατες αρνητικές αποδόσεις. Πολλοί επενδυτές χρησιμοποιούν κινητούς μέσους όρους ως τεχνική εισόδου ή εξόδου. Για παράδειγμα, ορισμένοι οπαδοί της τάσης πωλούν ένα απόθεμα ή δείκτη αν ο κινητός μέσος όρος 200 ημερών διεισδύσει στο μειονέκτημα. Άλλοι χρησιμοποιούν διαφορετικούς κινητούς μέσους όρους σε μια τεχνική ξεμπλοκαρίσματος που λέει σε έναν έμπορο να αγοράσει την ασφάλεια όταν ένας κινούμενος μέσος όρος διαπερνά την ανοδική. Ο Mebane Faber δημοσίευσε μια απλή και επιτυχημένη στρατηγική που παραμένει μακροχρόνια σε μια αγορά εάν διαπραγματεύεται πάνω από τον κινούμενο μέσο όρο των 10 μηνών και εξέρχεται όταν η τιμή πέσει κάτω από αυτό το επίπεδο.

Η Ned Davis Research επινόησε ένα κομψό μοντέλο ακολουθίας τάσεων, τη στρατηγική τριών κατευθύνσεων περιουσιακών στοιχείων, χρησιμοποιώντας κινούμενους μέσους τρεις και δέκα μήνες. Το μοντέλο περιλαμβάνει αποθέματα, κρατικά ομόλογα και χρυσό με στόχο να κερδίσει το χρηματιστήριο με μικρότερο κίνδυνο. Οι επενδυτές αγοράζουν το ένα ή το σύνολο των τριών περιουσιακών στοιχείων εάν ο κινούμενος μέσος όρος τριών μηνών διαπραγματεύεται πάνω από το 10μηνο, και πωλούν αν συμβεί το αντίθετο. Τα αποτελέσματα τα τελευταία 45 χρόνια είναι εντυπωσιακά.

Εάν ένας επενδυτής απλά αγοράζει και κατέχει ένα χρηματιστηριακό ταμείο όπως το S & P 500, η ​​σύνθετη ετήσια απόδοση είναι 10. 5% με δείκτη Sharpe 0. 35. Η ανάληψη χαρτοφυλακίου είναι τεράστια στο -51%. Η Τρισδιάστατη Στρατηγική Περιουσιακών Στοιχείων αδιαμφισβήτητα χτυπά τη στρατηγική αγοράς μετοχών, με ετήσια απόδοση 13,1%. Αυτό που είναι ακόμη πιο εντυπωσιακό είναι η μεταβλητότητα είναι χαμηλότερη, ο δείκτης Sharpe στο 0,63 είναι υψηλότερος και η ανατίμηση του χαρτοφυλακίου είναι -21% σε σύγκριση με -51%. Οι επενδυτές με την πειθαρχία να εμμείνουν σε αυτό το σύστημα παρακολούθησης τάσεων έχουν μια καλή πιθανότητα να νικήσουν τη χρηματιστηριακή αγορά με χαμηλότερο κίνδυνο.

Δεν υπάρχει καμία εγγύηση στη Wall Street, αλλά οι επενδυτές μπορούν να στοιβάζουν τις πιθανότητες προς όφελός τους, επιλέγοντας μια στατιστικά έγκυρη προσέγγιση και εφαρμόζοντάς την με συνέπεια. Σταματήστε να μαντεύεστε και γίνετε ο ευφυής επενδυτής που έγραψε ο Graham εδώ και πολλά χρόνια.