Ενώ υπήρξε μεγάλη αστάθεια τόσο στη χρηματιστηριακή αγορά όσο και στην οικονομία, ωφελήθηκαν τίτλοι πιο συντηρητικοί. Οι επενδυτές έχουν περιστραφεί από πιο επικίνδυνους τομείς, όπως η ενέργεια και τα οικονομικά, και σε πιο παραδοσιακά συντηρητικούς τομείς, συμπεριλαμβανομένων των νόμων του Treasury, των υπηρεσιών κοινής ωφέλειας και των καταναλωτών. Από τις αρχές του 2015 έως τις 20 Μαΐου 2016, ο τομέας των καταναλωτών συγκαταλέγεται στις καλύτερες επιδόσεις των σημαντικότερων τομέων της αγοράς. Την εποχή εκείνη, ο τομέας επιλογής καταναλωτών Staples ETF (NYSEARCA: XLP XLPSel Sct Cns Stp52, 73-0, 77% ) επέστρεψε συνολικά 11,3% σε σύγκριση με την απόδοση του 2,6% το Standard & Poor's (S & P) 500.

Αυτό το χρηματιστήριο (ETF) είναι το μεγαλύτερο που επικεντρώνεται στον τομέα των καταναλωτών, με περιουσιακά στοιχεία άνω των 9 δισεκατομμυρίων δολαρίων από τις 23 Μαΐου 2016. Με αναλογία δαπανών 0,14% , είναι επίσης μια από τις φθηνότερες διαθέσιμες επενδυτικές επιλογές. Πολλές επιχειρήσεις βασικών καταναλωτικών προϊόντων ταξινομούνται ως αποθέματα αξίας, τα οποία γενικά ορίζονται ως αποθέματα με μετρική αποτίμησης, όπως η τιμή προς κέρδη (P / E) ή η τιμή τιμής προς λογιστική αξία (P / BV) χαμηλότερη από αυτή των ευρέων αγορά. Οι κορυφαίες συμμετοχές στο ταμείο συμπεριλαμβάνουν την εταιρεία παραγωγής προϊόντων οικιακής χρήσης Procter & Gamble Company (NYSE: PG

PGProcter & Gamble Co86, 33-0, 29% KOCOCA-Cola Co45, 60-0, 81% ), ο παραγωγός τσιγάρων και καπνού Philip Morris International Inc., NYSE: PM 999, PMPhilip Morris International Inc102, η εταιρεία CVS Health Corporation (NYSE: CVS CVS ) και η εταιρεία κατασκευής προϊόντων καπνού Altria Group Inc. (NYSE: MO MO ). Αυτές οι εταιρείες, με την πιθανή εξαίρεση της CVS, η οποία αναπτύσσεται με ρυθμό άνω του μέσου όρου, θα μπορούσαν να κατηγοριοποιηθούν ως αποθέματα αξίας. Οι πέντε μεγαλύτερες συμμετοχές του αμοιβαίου κεφαλαίου αντιπροσωπεύουν περισσότερο από το 40% των στοιχείων ενεργητικού του. - <-> Δεδομένης της έντονης πορείας που γνώρισαν οι καταναλωτές κατά τη διάρκεια των δύο τελευταίων ετών, είναι σκόπιμο να επανεκτιμηθεί κατά πόσον ο τομέας εξακολουθεί να αγοράζει σε τρέχοντα επίπεδα. Ενώ οι επενδυτές έχουν προσθέσει εταιρείες καταναλωτών σε χαρτοφυλάκια για πολλούς μήνες, τα σημάδια δείχνουν ότι μπορεί να υπάρχουν καλύτερες επενδυτικές επιλογές αλλού στην αγορά. Υπερεκτίμηση Οι συντηρητικοί τομείς, όπως οι υπηρεσίες κοινής ωφέλειας και οι καταναλωτές, συνήθως έχουν χαμηλότερα πολλαπλάσια αποτίμησης από την ευρύτερη αγορά λόγω της φύσης των επιχειρήσεων τους. Οι εταιρείες Staples είναι συχνά ώριμες, χαμηλής ανάπτυξης, με υψηλές ταμειακές ροές που αντιμετωπίζουν σταθερή ζήτηση. Οι επενδυτές συνήθως δεν πληρώνουν ένα μεγάλο ασφάλιστρο για αυτά τα αποθέματα λόγω της προβλεψιμότητας τους.

AD:

Ωστόσο, με πολλές μετρήσεις αποτίμησης, οι καταναλωτές είναι υπερβολικά υπερτιμημένες. Από τις 23 Μαΐου 2016, ο τομέας επιλογών καταναλωτών Staples Select Sector του ETF είχε αναλογία τελικών τιμών προς κέρδη (P / E) 21, έναντι 18 για το S & P 500.Ο δείκτης P / E-to-growth (PEG) είναι 2,5 φορές υψηλότερος από τον δείκτη S & P 500 1. 8. Το ETF έχει λόγο ροής προς ταμειακά ροή (P / CF) 16 σε σύγκριση με 12 για το S & P 500. Ο λόγος τιμής προς λογιστική αξία (P / BV) 4,4 είναι πολύ υψηλότερος από τον δείκτη 2,5 του S & P 500. Η πτήση προς ποιότητα που συνέβη καθώς αυξήθηκε η μεταβλητότητα της αγοράς οδήγησε τους επενδυτές να πληρώσουν ένα σημαντικό ασφάλιστρο για αυτές τις παραδοσιακά εκτιμημένες εταιρείες.

Από τις πέντε μεγαλύτερες συμμετοχές του αμοιβαίου κεφαλαίου, όλες είχαν αναλογία P / E μεγαλύτερη από 21 στις 23 Μαΐου 2016. Το 2010, οι περισσότερες εταιρείες είχαν δείκτες P / E μεταξύ 13 και 16. Οι επενδυτές ουσιαστικά πληρώνουν 50 % περισσότερο για τα κέρδη σήμερα από ό, τι ήταν το 2010 για αυτές τις εταιρείες.

Προσδοκίες ανάπτυξης με χαμηλά έσοδα και κέρδη

Οι εταιρείες που βρίσκονται σε φάση υψηλής ανάπτυξης συχνά διαθέτουν αποθέματα με υψηλά πολλαπλάσια, καθώς οι επενδυτές είναι πρόθυμοι να πληρώσουν ένα ασφάλιστρο για να επιβιβαστούν σε ένα αρχικό στάδιο μιας εταιρείας. Ο τομέας των καταναλωτών, όμως, είναι ένας τομέας χαμηλής ανάπτυξης. Οι προβλέψεις εσόδων και εσόδων του τομέα επιβεβαιώνουν αυτή την προσδοκία.

Ο τομέας των καταναλωτικών παραγωγών αναμένεται να επιτύχει αύξηση της κερδοφορίας της τάξης του 2% κατά μόλις 1%. Οι αριθμοί αυτοί δεν είναι χαρακτηριστικοί για τον τομέα, αν και είναι λίγο κάτω από τα ιστορικά πρότυπα. Το κίνητρο είναι ότι οι εταιρείες που παρέχουν προσδοκίες αργής ανάπτυξης όπως αυτές σπανίως ανταμείβονται με πλούσια πολλαπλάσια αποτίμησης.

Δυνατότητα υψηλότερων επιτοκίων

Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ χρησιμοποιεί γενικά πολιτική χαμηλού επιτοκίου ως μέσο ώθησης της οικονομικής ανάπτυξης. Η σκέψη είναι ότι εάν οι αποδόσεις των τραπεζικών προϊόντων και των τίτλων σταθερού εισοδήματος είναι αρκετά χαμηλές, τα άτομα δεν υποχρεούνται να εξοικονομήσουν τα χρήματά τους και να τα ξοδέψουν. Οι ενέργειες της Fed έχουν συνεργαστεί, καθώς έσυραν την οικονομία από την ύφεση κατά τη διάρκεια της χρηματοπιστωτικής κρίσης.

Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ δείχνει τώρα ότι είναι έτοιμη να επιστρέψει σταδιακά τα επιτόκια σε ένα πιο ιστορικά κανονικό εύρος. Καθώς αυξάνονται τα ποσοστά, συμβαίνει η αντίθετη κατάσταση, στην οποία οι επενδυτές είναι πιο διατεθειμένοι να εξοικονομήσουν χρήματα. Τα περισσότερα χρήματα που εξοικονομούνται ισοδυναμούν με λιγότερα χρήματα. Αυτό, με τη σειρά του, σημαίνει χαμηλότερη κατανάλωση, η οποία θα έπρεπε τελικά να χτυπήσει τους ισολογισμούς των εταιρειών που είναι βασικές για τους καταναλωτές. Καθώς η αύξηση των κερδών επιβραδύνεται ή μειώνεται, οι εκτιμήσεις σε πολλά από αυτά τα αποθέματα θα μπορούσαν εύλογα να αναμένεται να μειωθούν επίσης.