Δύο κεφάλια είναι καλύτερα από ένα, και στην επιχείρηση, αυτό το ρητό ισχύει συχνά. Με τη συγχώνευση ή μέσω εξαγορών, δύο εταιρείες μπορούν να ομαδοποιήσουν τους πόρους τους για να αυξήσουν το μερίδιο αγοράς, να κερδίσουν έναν ιδιαίτερα δύσκολο ανταγωνιστή ή να δημιουργήσουν ένα αποδοτικότερο επιχειρηματικό μοντέλο. Αλλά αυτή η ένωση δυνάμεων δεν γίνεται εν μία νυκτί - οι επιχειρήσεις πρέπει να υποβληθούν σε μια πολύ μακρά και συχνά απογοητευτική διαδικασία πρώτα.

Συγχωνεύσεις και εξαγορές

Ο όρος "συγχωνεύσεις και εξαγορές" (M & A) χρησιμοποιείται συχνά για να περιγράψει διάφορες στρατηγικές εταιρικής αναδιάρθρωσης, αλλά είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι αυτές οι λέξεις συνήθως αναφέρονται σε διαφορετικούς τύπους των επιχειρηματικών δραστηριοτήτων. Οι συγχωνεύσεις πραγματοποιούνται όταν δύο σχετικά ισόποσες εταιρείες αποφασίζουν αμοιβαία να συγκεντρώσουν τα συμφέροντά τους για να σχηματίσουν μια ενιαία εταιρεία. Οι αποκτήσεις, από την άλλη πλευρά, συμβαίνουν όταν οι εταιρείες αγοράζουν ο ένας τον άλλο - μερικές φορές υπό εχθρικές συνθήκες - εξαλείφοντας την ύπαρξη του στόχου ως ανεξάρτητη εταιρική οντότητα. Σε ορισμένες περιπτώσεις, μια εταιρεία που βρίσκεται σε διαδικασία εξαγοράς ενδέχεται να καλέσει τη συμφωνία σε συγχώνευση προκειμένου να εξαλείψει τις αρνητικές συνειρμούς, παρόλο που είναι τεχνικά μια εξαγορά. (Για να διαβάσετε περισσότερα σχετικά με τα M & As, δείτε Οι μεγαλύτερες καταστροφές από συγχώνευση και απόκτηση και Η συγχώνευση - Τι να κάνετε όταν οι εταιρείες συγκλίνουν . - Ας εξετάσουμε προσεκτικά τις πιο κοινές μορφές συγχωνεύσεων:

Οριζόντια Συγχώνευση

Όταν δύο εταιρείες προσφέρουν παρόμοια προϊόντα ή υπηρεσίες, μπορούν να ενώσουν μαζί σε μια προσπάθεια να μειώσουν το κόστος και αύξηση της απόδοσης. Αυτός ο τύπος συναλλαγής ονομάζεται οριζόντια συγχώνευση και επειδή η συμφωνία μειώνει τον ανταγωνισμό στην αγορά, οι συναλλαγές αυτές ρυθμίζονται σε μεγάλο βαθμό από την αντιμονοπωλιακή νομοθεσία. Η συγχώνευση της Hewlett-Packard (NYSE: HPQ) και της Compaq Computer το 2002 ήταν μια οριζόντια συγχώνευση και παρόλο που υπήρχε ανησυχία για τον περιορισμό του ανταγωνισμού στην αγορά υπολογιστών υψηλής τεχνολογίας, η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Εμπορίου (FTC) ενέκρινε ομόφωνα τη συναλλαγή. (

• ) Κάθετη συγχώνευση
  
• Σε αντίθεση με μια οριζόντια συγχώνευση, μια κάθετη συγχώνευση συμβαίνει όταν δύο εταιρείες αντιπροσωπεύουν διαφορετικά στάδια στη σχέση αγοραστή- συνεργάζομαι. Ένα από τα πιο γνωστά παραδείγματα μιας κάθετης συγχώνευσης έλαβε χώρα το 2000, όταν ο πάροχος διαδικτύου America Online σε συνδυασμό με το media conglomerate Time Warner (NYSE: TWX). Η συγχώνευση θεωρείται κάθετη επειδή η Time Warner παρείχε περιεχόμενο στους καταναλωτές μέσω ιδιοτήτων όπως το CNN και το Time Magazine, ενώ η AOL διέθεσε τις πληροφορίες αυτές μέσω της υπηρεσίας διαδικτύου της. Συγχωνευτική συγχώνευση
• Οι εταιρείες που ανήκουν στον ίδιο κλάδο αλλά δεν έχουν ανταγωνιστικό προμηθευτή ή σχέση πελάτη μπορούν να επιλέξουν να ακολουθήσουν μια συγχώνευση συγχώνευσης, η οποία θα μπορούσε να επιτρέψει στην προκύπτουσα εταιρεία να προσφέρει περισσότερα προϊόντα ή υπηρεσίες οι πελάτες.Ένα ευρέως παραδεκτό παράδειγμα αυτού του είδους συμφωνίας είναι η συγχώνευση της Prudential Financial (NYSE: PRU) και της χρηματιστηριακής εταιρίας Bache & Co. Ακόμη και αν και οι δύο εταιρείες συμμετείχαν στον τομέα των χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών, πριν από τη συμφωνία, η Prudential επικεντρώθηκε κυρίως στην ενώ η Bache ασχολήθηκε με τη χρηματιστηριακή αγορά. Συγκέντρωση σε ομίλους επιχειρήσεων
• Όταν δύο εταιρείες δεν έχουν κοινή δραστηριότητα αλλά αποφασίζουν να συγκεντρώσουν πόρους για κάποιο άλλο λόγο, η συμφωνία ονομάζεται συγχώνευση σε ομίλους. Η Procter & Gamble (NYSE: PG), μια εταιρεία καταναλωτικών αγαθών, συμμετείχε σε μια τέτοια συναλλαγή με τη συγχώνευση της με τη Gillette το 2005. Την εποχή εκείνη, η Procter & Gamble απουσίαζε ευρέως από την αγορά προσωπικών φροντίδων των ανδρών, έναν τομέα υπό την ηγεσία της Gillette. Ωστόσο, τα χαρτοφυλάκια προϊόντων των εταιρειών ήταν δωρεάν και η συγχώνευση δημιούργησε μία από τις μεγαλύτερες εταιρείες καταναλωτικών προϊόντων στον κόσμο. Αντίστροφη συγχώνευση
• Μια αντίστροφη συγχώνευση - αποκαλούμενη και αντίστροφη εξαγορά ή αντίστροφη εξαγορά - επιτρέπει σε μια ιδιωτική εταιρεία να μεταβεί στο κοινό, αποφεύγοντας το υψηλό κόστος και τους χρονοβόρους κανονισμούς που συνδέονται με μια αρχική δημόσια προσφορά. Για να γίνει αυτό, μια ιδιωτική εταιρεία αγοράζει ή συγχωνεύεται με μια υπάρχουσα δημόσια εταιρεία, η οποία μπορεί να είναι μια "κοχύλη", εγκαθιστά τη δική της διοίκηση και λαμβάνει όλα τα απαραίτητα μέτρα για τη διατήρηση της δημόσιας εγγραφής. Για παράδειγμα, η φορητή συσκευή ψηφιακής συσκευής Handheld Entertainment έκανε αυτό όταν αγόρασε τη Vika Corp το 2006, δημιουργώντας την εταιρεία γνωστή ως ZVUE. Αποκλειστική συγχώνευση
• Όταν μια εταιρεία αποκτά μια άλλη εταιρεία και η συναλλαγή αυξάνει τα κέρδη της πρώτης εταιρείας ανά μετοχή, η συμφωνία ονομάζεται επικείμενη συγχώνευση. Ένας άλλος τρόπος για να υπολογιστεί αυτό είναι να σημειωθεί ο λόγος τιμής-κέρδους (ο λόγος μεταξύ της τιμής της μετοχής της εταιρείας σε σύγκριση με τα κέρδη ανά μετοχή ανά έτος) μεταξύ της απορροφούσας εταιρείας και της επιχείρησης στόχου. Εάν η σχέση τιμής-απόδοσης της εξαγοράζουσας εταιρείας είναι υψηλότερη από εκείνη της επιχείρησης στόχου, η συγχώνευση είναι συνεχής. Με άλλα λόγια, τα κέρδη της εταιρείας-στόχου προσθέτουν αξία στην αγοραστική εταιρεία. Το αν η συναλλαγή είναι έγκυρη μπορεί να μεταβληθεί με την πάροδο του χρόνου, με βάση τις μεταβολές των τιμών των μετοχών και των κερδών των δύο εταιρειών. Για παράδειγμα, η Hewlett-Packard ανακοίνωσε συγχώνευση με την εταιρεία παροχής υπηρεσιών EDS το 2008, αλλά δήλωσε ότι η συμφωνία θα καταστεί μη-GAAP προσαυξημένη το 2009 και η GAAP θα αυξηθεί κατά το οικονομικό έτος 2010. (Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με τον δείκτη P / Κατανόηση του λόγου P / E και Λόγοι αποτίμησης επενδύσεων: Λόγος τιμής / κέρδους .) Διόρθωση συγχώνευσης η συγχώνευση μειώνει τα κέρδη της εξαγοράζουσας εταιρείας ανά μετοχή. Η είσοδος σε μια διυλιστική συγχώνευση δεν είναι απαραιτήτως κακή. σε ορισμένες περιπτώσεις, οι συναλλαγές που αρχικά είναι απομειωμένες μπορούν να δημιουργήσουν αξία με την πάροδο του χρόνου, όπως όταν μια εταιρεία χαμηλής ανάπτυξης αγοράζει μια εταιρεία υψηλής ανάπτυξης. Εάν ο λόγος τιμής / αποδοτικότητας της επιχείρησης στόχου είναι μεγαλύτερος από εκείνον της απορροφούσας επιχείρησης, η συγχώνευση είναι διαιρετική. Η εταιρεία εξόρυξης χαλκού Phelps Dodge εισήλθε σε μια αραιή συγχώνευση με τους Καναδούς ανθρακωρύχους Inco και Falconbridge το 2006.
• Συμπέρασμα

Όταν δύο εταιρείες συγχωνεύουν πόρους, η προκύπτουσα συναλλαγή μπορεί να γίνει γνωστή με πολλά ονόματα. Το αν μια εταιρεία ζητά μια συμφωνία μια συγχώνευση ή μια εξαγορά είναι σε μεγάλο βαθμό συνάρτηση του τρόπου με τον οποίο η διοίκηση επιλέγει να παρουσιάσει τη συναλλαγή στους δικούς της εργαζόμενους και στο κοινό. Οι συγχωνεύσεις μπορούν να πραγματοποιηθούν μεταξύ πολλών διαφορετικών τύπων εταιρειών όπως ανταγωνιστές, εταίροι της βιομηχανίας ή εταιρίες με σχέση εισροών-εκροών - και μπορεί να χρησιμεύσουν είτε για την αύξηση ή τη μείωση των κερδών ανά μετοχή. Ανεξάρτητα από το πώς χαρακτηρίζονται οι εταιρείες, ένα πράγμα παραμένει το ίδιο: οι συγχωνεύσεις είναι πάντα φιλικές στη φύση, ενώ οι εξαγορές μπορούν να είναι είτε φιλικές είτε εχθρικές.