Νωρίτερα αυτή την άνοιξη, η Sheelah Kolhatkar του The New Yorker έριξε φως σε μια μακρά μάχη μεταξύ ενός διαχειριστή hedge fund και του πολυεπίπεδου μάρκετινγκ Herbalife Ltd. (HLF HLFHerbalife Ltd66. 60-2 <65% που δημιουργήθηκε με το Highstock 4. 2. 6 ), χαρακτηρίζοντας την αφήγηση ως "πάλη για το αμερικανικό όνειρο. "Ένας αυξανόμενος αριθμός πωλητών σύντομων πωλήσεων εγγράφεται τώρα στον διαχειριστή του hedge fund, σύμφωνα με νέα στοιχεία.

Το 2011, ο William Ackman, ιδρυτής του ακτιβιστικού ταμείου ακτιβισμού Pershing Square Capital Management, προσεγγίσθηκε από την Christine Richard από την εταιρεία μπουτίκ Indago Group για μια "μικρή" ευκαιρία στο Herbalife που εδρεύει στο Λος Άντζελες. Η Πέρσινγκ Πλατς έχει από καιρό εργαστεί κατά της κριτικής των ακτιβιστικών ταμείων ακτιβιστών, όπως η λήψη βραχυπρόθεσμων μέτρων, όπως οι περικοπές θέσεων εργασίας και οι πτώσεις για την ενίσχυση των αριθμών και των τιμών μετοχών των εταιρειών χαρτοφυλακίου τους. "Αυτό πρόκειται να ακούγεται ανόητο", δήλωσε ο Ackman στον δημοσιογράφο Times, "αλλά προσπαθούμε να κάνουμε πράγματα που πιστεύουμε ότι είναι καλά για την Αμερική. "Ο διευθυντής του ταμείου εξήγησε ότι με αυτόν τον τρόπο η επιχείρηση εργάζεται προς όφελος της Αμερικής αλλά και για έναν" οικονομικό λόγο ", εξηγώντας:" Είναι πολύ πιο εύκολο, αν είστε ακτιβιστής, αν βρίσκεστε στη δεξιά πλευρά πράγματα. "

- <->

Η Pershing Square συμμετέχει στις ανοικτές πωλήσεις, στοιχηματίζοντας ότι η τιμή των μετοχών μιας εταιρείας θα μειωθεί με δανεισμό μετοχών και πώλησή τους στην ανοικτή αγορά, με σκοπό την επιστροφή των δανεισμένων μετοχών στο μέλλον όταν η τιμή των μετοχών μειώνεται. Ελπίζοντας να μειωθεί η τιμή της μετοχής μιας επιχείρησης, οι σύντομοι πωλητές έχουν κίνητρα να εκθέτουν προβλήματα στις δημόσιες επιχειρήσεις. Ο Ackman εξηγεί πώς η πλατεία Pershing θεωρεί τις ανοικτές πωλήσεις ως μια «σπάνια ευκαιρία κέρδους» ενώ παράλληλα «παρέχει δημόσια υπηρεσία». "Πλέον," είναι πιο ενδιαφέρον να αγωνίζεσαι το κακό από το να παίζεις με πιστοποιητικά μετοχών. "

AD:

Στοίχημα ενάντια στην Wall Street

Το ενδιαφέρον της Ackman για ανοικτές πωλήσεις δεν ξεκίνησε με την πλατεία Pershing. Ο διαχειριστής του αμοιβαίου κεφαλαίου πραγματοποίησε 1 δισεκατομμύριο δολάρια με την στοιχημάτιση κατά της MBIA Inc., καλώντας την εταιρεία στο χρέος υψηλού κινδύνου υψηλού κινδύνου πριν από την κατάρρευση των μετοχών της από $ 72 σε $ 3 κατά τη διάρκεια της οικονομικής κρίσης του 2008. Στην πολυετή σταυροφορία κατά της Herbalife, Ο Ackman συνεργάστηκε στενά με τον ίδιο πρώην δημοσιογράφο του Bloomberg που τον βοήθησε να αποκαλύψει το MBIA: Christine Richard.

Όταν ο Richard άρχισε να ερευνά την εταιρεία πολυεπίπεδου μάρκετινγκ από το 2011, η εταιρεία ανέφερε πάνω από 4 δισεκατομμύρια δολάρια σε πωλήσεις που παράγονται από ένα δίκτυο μεμονωμένων πωλητών αντί των λιανικών πωλητών. Ο ερευνητής ταύτισε γρήγορα αυτό που θεωρούσε ως εκμεταλλευτική πυραμίδα, καθώς η φρενίτιδα των συμμετεχόντων διαδόθηκε ψευδείς προσωπικές μαρτυρίες και απέκτησε την πλειοψηφία των αποζημιώσεων με την πρόσληψη άλλων πωλητών.Ωστόσο, ο Ρίτσαρντς αντιμετώπισε έναν τοίχο, καθώς κανένα συγκεκριμένο καθεστώς δεν απαγορεύει σχέδια πυραμίδων και οι εταιρείες χρησιμοποιούν προηγούμενους οικισμούς της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Εμπορίου για να προσαρμόσουν τις επιχειρήσεις τους προκειμένου να παραμείνουν στη "νόμιμη ζώνη". "

" Οι διανομείς τέθηκαν σε αυτό το treadmill των αγορών για να προχωρήσουν. Ήταν τόσο χειραγωγητικό ", δήλωσε ο Richard, υπογραμμίζοντας το υψηλό ποσοστό των διανομέων που προέρχονται από χαμηλού εισοδήματος μειονοτικές ομάδες χωρίς σχολή.

Ενώ η Richard πίστευε ότι η Herbalife πωλούσε τα προϊόντα της, όπως το ναυαρχίδα της διατροφής της Formula 1, σε μια φουσκωμένη τιμή με άδικο ισχυρισμούς, ήξερε ότι η εταιρεία χρειάζεται καταλύτη για να καταρρεύσει, καθώς η πολυεπίπεδη μάρκετινγκ τα ρούχα είναι δύσκολο να σπάσουν.

Ωστόσο, όλα αυτά άλλαξαν με τα κέρδη του πρώτου τριμήνου της Herbalife το 2012, όταν ο ιδρυτής και πρόεδρος του hedge fund Greenlight Capital, David Einhorn, ζήτησε από τον Πρόεδρο της Herbalife Des Walsh για το ποσοστό των πωλήσεων που παράγει η εταιρεία έξω από το δίκτυο διανομής. Όταν η Walsh δεν μπόρεσε να δώσει έναν αριθμό, "επειδή δεν έχουμε ορατότητα σε αυτό το επίπεδο", η μετοχή της Herbalife άρχισε να βουτά. Όπως ανέλαβε ο Ackman ότι ο Einhorn θα είχε το προβάδισμα, αποφάσισε να δεσμεύσει το 10% της πρωτεύουσας της πλατείας Pershing ή περίπου 1 δισεκατομμύριο δολάρια την εποχή εκείνη για να μειώσει το απόθεμα. Ωστόσο, ο Ackman παρανόησε εσφαλμένα τα σχέδια της Einhorn να "φέρει τη σημαία", καθώς ο πρόεδρος της Greenlight ολοκλήρωσε το σύντομο, υποθέτοντας ότι η τιμή της μετοχής της Herbalife θα ανέβαινε ξανά.

Το Kolhatkar του New Yorker (16 Ιανουαρίου 2017) αντλεί εντυπωσιακές παραλλαγές μεταξύ του συσκευασμένου και απλουστευμένου "American Dream" που υποσχέθηκε η Herbalife στο φτωχό και απεγνωσμένο δίκτυο διανομής του και το Donald Trump Αμερικανός λαός. "Στα μάτια των σκεπτικιστών, η επιχειρηματική ευκαιρία της Herbalife είχε κάποια ομοιότητα με την αμερικανική οικονομία στο σύνολό της", έγραψε ο Kolhatkar. Το κορυφαίο 1% των διανομέων λαμβάνει σχεδόν το 90% των χρηματικών ανταμοιβών, ενώ όσοι βρίσκονται στο κατώτατο σημείο, με ένα ετήσιο ποσοστό εγκατάλειψης κατά 89%, αγωνίζονται να φτάσουν στην ολισθηρή πλαγιά. Ο Trump, ο οποίος έχει επίσης κερδίσει την εύνοια πολλών από τους ίδιους Αμερικανούς χωρίς δικαιώματα, διαφήμισε το δικό του πολυεπίπεδο μάρκετινγκ για το βραχύβιο δίκτυο Trump και ως εκπρόσωπος του δικτύου ACN, το οποίο τελικά αντιμετώπισε φόρο απάτης σε τουλάχιστον δύο πολιτείες.

Στη συνέχεια, η πλατεία Pershing "πήγε στον πόλεμο" με την Herbalife, η οποία παρουσιάστηκε για πρώτη φορά στα τέλη του 2012 σε διάσκεψη στη Νέα Υόρκη, όπου ο Ackman δεσμεύτηκε να δωρίσει τα προσωπικά του κέρδη από τα κοντινά φιλανθρωπικά. Ενώ στο απόθεμα το απόθεμα της Herbalife μειώθηκε από $ 46 σε $ 26, ακριβώς εκεί που η πλατεία Pershing είχε βραχυκυκλωθεί, το απόθεμα άρχισε να αυξάνεται και πάλι. Ο γνωστός επενδυτής και ο σύμμαχος του Trump, Carl Icahn, δημοσίευσαν δημοσίως τον Ackman και την "πιο σκοτεινή από την Herbalife" της επιχείρησής του, μικρή, γελοιοποιώντας τον Ackman ως "crybaby. "Στη συνέχεια, η Icahn αγόρασε το 13% της Herbalife, μαζί με ένα κύμα επενδυτών. Η αφήγηση έγινε γρήγορα μια εκστρατεία της Herbalife και της αυξανόμενης ομάδας των ομάδων συμφερόντων και των συμβούλων εναντίον της Ackman προσωπικά.Ενώ η πλατεία Pershing έχει προχωρήσει σε δαπάνες εκατοντάδων χιλιάδων πολιτικών ομάδων πίεσης, συνάντηση με την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς και συνεργασία με ακτιβιστές, οι προσπάθειες δεν ήταν αρκετές για να επιφέρουν αυτόν τον απαραίτητο καταλύτη.

Μετά από μια χρεοκοπία, η Herbalife παραμένει σε κατάσταση

Μετά από μια μεταβλητή τελευταία χρόνια, μια έρευνα της FTC διαπίστωσε ότι η Herbalife ένοιωσε να κάνει "παραπλανητικές και παράνομες πράξεις", ζήτησε από την εταιρεία να αναδιαρθρώσει και να επιλύσει πρόστιμο ύψους 200 εκατομμυρίων δολαρίων. Παρόλα αυτά, τα μέσα μαζικής ενημέρωσης έριξαν τον οικισμό ως χτύπημα για τον Ackman, καθώς το απόθεμα της Herbalife παραμένει ισχυρό.

Ο διακανονισμός της FTC περιλάμβανε μια έκκληση προς τη Herbalife να μετατρέψει σημαντικά τις δραστηριότητές της έτσι ώστε να περιορίσει τη συστηματική χειραγώγηση και να «ανακαταλάβει» τους διανομείς της ως πελάτες λιανικής πώλησης (σε αντάλλαγμα για ένα κουπόνι προϊόντων 25 δολαρίων). Οι New York Times ανέφεραν ότι η κεντρική ερώτηση για την Ackman είναι τώρα κατά πόσον η Herbalife θα επιλέξει να συρρικνωθεί στο Ηνωμένο Βασίλειο όπου οι εντολές της FTC δεν ισχύουν κατ 'ανάγκη, αποφασίζοντας αντ' αυτού να αναπτύξει τις δραστηριότητές της στο εξωτερικό σε μεγάλες αγορές όπως η Κίνα.

Ίσως η σύγκρουση του Ackman να καταρρεύσει την Herbalife αντικατοπτρίζει επίσης αυτό των ισχυρών αντιπάλων του Trump που τον εμπόδισαν από την προεδρία. Όπως το θέτει ο Kolhatkar, "Το στοίχημα του Ackman ήταν ότι ο ορθολογικός έλεγχος θα υπερισχύει της υπερβολικής ελπίδας. "Όπως και με τις πολιτικές και τις επιχειρήσεις, οι οποίες τώρα είναι πιο περίπλοκες και αλληλένδετες παρά ποτέ, ο χρόνος θα δείξει εάν οι ηγέτες θα διατηρήσουν τη θέση τους υπό το πρίσμα της συνεχούς εξέτασης. (Δείτε επίσης:

Η Ackman διατηρεί το σύντομο στοίχημα στην Herbalife

.)

Οι Shorts Are Up

Πρόσφατα έχουν αναφερθεί ότι οι θέσεις στη Herbalife έχουν αυξηθεί και το απόθεμα έχει μειωθεί μέχρι τώρα Ιούνιος. Το Business Insider ανέφερε για πρώτη φορά τα στοιχεία που συνέταξε η S3 Partners, μια εταιρεία οικονομικών αναλύσεων. Το τρέχον σύντομο ενδιαφέρον είναι $ 1. 8 δισεκατομμύρια, αύξηση 55% από πέρυσι, γεγονός που υποδηλώνει ότι η Ackman έχει κατακτήσει την εταιρεία. Σύμφωνα με τις εκθέσεις, οι βραχυπρόθεσμες θέσεις κέρδισαν κέρδη 106 εκατομμυρίων δολαρίων από 5 έως 6 Ιουνίου, καθώς το απόθεμα υποχώρησε στο 5,7% και τα δύο τρίτα ανήκουν στον Ackman.