Για σχεδόν τρεις δεκαετίες, το διατραπεζικό επιτόκιο του Λονδίνου, ή το LIBOR, διαδραμάτισε καθοριστικό ρόλο στις πιστωτικές αγορές. Καθώς το επιτόκιο στο οποίο είναι συνδεδεμένα πολλά υποθήκες ρυθμιζόμενου επιτοκίου, παράγωγα και προθεσμιακά συμβόλαια, το LIBOR έχει σχεδιαστεί για να παρέχει στις τράπεζες σε ολόκληρο τον κόσμο μια ακριβή εικόνα του κόστους που κοστίζει για να δανειστεί βραχυπρόθεσμα. Από την 1η Φεβρουαρίου 2014, το LIBOR είναι πλέον γνωστό ως ICE LIBOR.

Ωστόσο, ένα σκάνδαλο που εμφανίστηκε το 2008 δημιούργησε σοβαρές αμφιβολίες σχετικά με την αξιοπιστία του πιο σημαντικού δείκτη αναφοράς παγκοσμίως. Μία από τις δυνητικές αδυναμίες του LIBOR είναι ότι το ποσοστό προέρχεται από την αυτο-αναφορά των τραπεζών, όχι από τα πραγματικά δεδομένα της αγοράς. Κάθε μέρα, αρκετές από τις κορυφαίες τράπεζες του κόσμου αναφέρουν τι θα κοστίσει να δανειστούν από άλλους δανειστές στη διατραπεζική αγορά του Λονδίνου. Το LIBOR είναι ο μέσος όρος αυτών των απαντήσεων.

Μια έρευνα της Wall Street Journal, στη μέση της χρηματοπιστωτικής κρίσης, διαπίστωσε ότι το LIBOR εμφανίστηκε πολύ χαμηλότερο από τις άλλες μετρήσεις δανεισμού. Αυτό υποδηλώνει ότι οι τράπεζες προσπαθούσαν να μειώσουν την αστάθεια στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Πολλές τράπεζες - όπως οι Barclays, η UBS και η Royal Bank of Scotland - αργότερα βρέθηκαν να έχουν νοθεύσει το βασικό επιτόκιο.

Έτσι, η διεθνής τραπεζική κοινότητα θα αντικαταστήσει το LIBOR με ένα άλλο επιτόκιο αναφοράς, ένα λιγότερο επιδεκτικό χειραγώγησης; Αυτό μοιάζει με μια αρκετά απομακρυσμένη δυνατότητα σε αυτό το σημείο.

Ίσως ο κορυφαίος αμφισβητίας του LIBOR είναι ο δείκτης ανταλλαγής επιτοκίων ανταλλαγής επιτοκίων (OIS). (Δείτε επίσης "Τι είναι το Spread LIBOR-OIS και τι χρησιμοποιείται για αυτό;") Το OIS είναι συνήθως συνδεδεμένο με την ισοτιμία της κεντρικής τράπεζας μιας δεδομένης χώρας - i. μι. το χρηματικό επιτόκιο της Fed στο Ηνωμένο Βασίλειο - έτσι είναι θεωρητικά λιγότερο επιρρεπές σε χειραγώγηση. Έχει ήδη σημειωθεί σημαντική μετατόπιση προς OIS για ορισμένες συναλλαγές παραγώγων. Επιπλέον, σημαντικές φωνές ζητούν την αντικατάσταση χονδρικής από τη LIBOR. Μεταξύ αυτών είναι ο Gary Gensler, πρόεδρος της Commodity Futures Trading Commission.

Ωστόσο, οι περισσότερες προσπάθειες μέχρι σήμερα έχουν προχωρήσει στη μεταρρύθμιση, αντί να αντικαταστήσουν, το σημείο αναφοράς. Το 2012, ο Διεθνής Οργανισμός Επιτροπών Κινητών Αξιών δημιούργησε μια ομάδα εργασίας για να υποβάλει συστάσεις. Μεταξύ των προτάσεών της: μετακίνηση του LIBOR από την British Bankers Association και απαίτηση από τις τράπεζες να υποστηρίξουν τις απαντήσεις τους με πραγματικά δεδομένα της αγοράς.

Η κατώτατη γραμμή

Σε τελική ανάλυση, εναπόκειται στις ρυθμιστικές αρχές σε μεμονωμένες χώρες να αποφασίσουν για το μέλλον του LIBOR. Αλλά προς το παρόν, το πανταχού παρόν ποσοστό φαίνεται εκπληκτικά ανθεκτικό.