J. Η Penny (JCP JCPJC Penney Co Inc., 53 + 6, 75% δημιουργήθηκε με το Highstock 4. 2. 6 ) είναι από καιρό ένα εικονικό αμερικανικό πολυκατάστημα. Ιδρύθηκε το 1902, ο J. C. Penney δημιούργησε ισχυρή αναγνώριση της μάρκας και αφοσίωση των πελατών. Αλλά ξεκινώντας από το 2010 (αν και ορισμένοι αναλυτές ισχυρίζονται ότι η κακουχία ξεκίνησε πριν από δύο δεκαετίες), οι πωλήσεις στάζουν, ενώ οι ανταγωνιστές έχουν αποκτήσει μερίδιο αγοράς. Η βασική ομάδα πελατών Penny - γυναίκες ηλικίας 35-55 ετών με ετήσιο εισόδημα των νοικοκυριών μεταξύ $ 35, 000 και $ 100, 000 - εγκατέλειψε πλοίο. Τι συνέβη με τον J.C. Penney και μπορεί να επιδιορθωθεί;

Downward Spiral

Πολλοί δείχνουν την πρόσληψη του Ron Johnson το 2011 ως διευθύνοντα σύμβουλο ως καταλύτης της καθοδικής σπείρας της εταιρείας. Ο Johnson ήταν ο ανώτερος αντιπρόεδρος της λιανικής πώλησης στην Apple (AAPL AAPLApple Inc174, 25 + 1 .01% δημιουργήθηκε με το Highstock 4. 2. 6 ) όπου δημιούργησε το κατάστημα λιανικής της Apple και το Genius Έννοιες μπαρ. Είχε επίσης διατελέσει αντιπρόεδρος εμπορικού ενδιαφέροντος για το Target (TGT TGTTarget Corp59, 29-0, 12% που δημιουργήθηκε με την Highstock 4. 2. 6 ), όπου ήταν ο βασικός παράγοντας στην επανασχεδίαση του μεγάλου λιανοπωλητή όπως η πιο ισχιακή και κομψή απάντηση στο Wal-Mart (WMT WMTWal-Mart Stores Inc88, 70-1. 09% Δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6 ) και KMart. Εκτός από την αποθήκευση επανασχεδιασμών στο J.C. Penney, ο Johnson καθιέρωσε μια νέα στρατηγική τιμολόγησης που ονομάζεται "δίκαιη και τετράγωνη" που εγκατέλειψε τις περικοπές των τιμών και τα κουπόνια. Πριν απολυθεί μετά από λιγότερα από 2 χρόνια εργασίας, οι πωλήσεις του J.C.Pennney είχαν πέσει κατά 25%. Αν και η θητεία του ήταν καταστροφική για τον J.C. Penney, ο Johnson δεν ήταν η ρίζα του προβλήματος. Προσλήφθηκε για να διορθώσει προϋπάρχοντα ζητήματα μειωμένων πωλήσεων και υπερμεγέθης κόστους. Η ριζοσπαστική του προσέγγιση, ωστόσο, επιδείνωσε σε μεγάλο βαθμό μια ήδη άσχημη κατάσταση.

Τι πραγματικά έκαναν λάθος

Τρεις βασικοί παράγοντες οδήγησαν στις τρέχουσες δυσκολίες της εταιρείας.

1. Αυξημένος ανταγωνισμός: Ο βασικός πελάτης της Penney είναι η γυναίκα μέσου εισοδήματος. Στο παρελθόν, σκόπιμα πήγε σε ένα από τα 1, 020 καταστήματα για την αγορά οικιακών ειδών και ενδυμάτων για παιδιά. Ενώ κατάλαβε στο κατάστημα, αγόρασε τότε ανδρικά και γυναικεία ενδύματα. Αυξήθηκε ο ανταγωνισμός για τον βασικό πελάτη της JC Penney από μια ποικιλία εμπόρων λιανικής όπως το TJ Maxx (TJX TJXTJX Companies Inc68, 23-0,54% Δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6 TGTTarget Corp59 29-0 12% Δημιουργήθηκε με το Highstock 4. 2. 6 ), Kohl's (KSS KSSKohl's Corp.42 + 1.40% 2. 6 ), ενώ το Macy's (M MMacy's Inc., 16-1. 09% που δημιουργήθηκε με την Highstock 4. 2. 6 ) έχει αποκοπεί στο μερίδιο αγοράς του πολυκαταστήματος. Αδύναμη διακυβέρνηση:
2. Ο Bill Ackman, ο ιδιοκτήτης ακτιβιστών του hedge fund Pershing Square Capital Management, άρχισε να αγοράζει το JCP τον Οκτώβριο του 2010 και συγκέντρωσε πλειοψηφικό μερίδιο το οποίο του έδωσε θέση στο διοικητικό συμβούλιο της εταιρείας.Ο Ackman υπερασπίστηκε τον Ron Johnson της Apple ως CEO και υποστήριξε το καταστροφικό νέο όραμα του Johnson για τον J. C. Penney. Η στάση του Ackman στο διοικητικό συμβούλιο του J.C. Penney υπογράμμισε μια κεντρική αδυναμία του διοικητικού σώματος. Η πλειοψηφία του διοικητικού συμβουλίου έχει καθίσει για το σύνολο της καθοδικής σπείρας. Άφησαν, έστω και υποστηριζόμενες, τις συστάσεις του Ackman, από το διορισμό του Johnson στο όραμά του. Στο διοικητικό συμβούλιο δεν υπήρχε κάποιος με γνώση του λιανικού εμπορίου μέχρι σήμερα. Ronald W. Tysoe, πρώην Αντιπρόεδρος των Ηνωμένων Πολυκαταστήματα, διορίστηκε στο Διοικητικό Συμβούλιο μετά την παραίτηση Ackman τον Αύγουστο του 2013, ακολούθησε σύντομα από το διορισμό του Stephen Sadove, πρώην διευθύνων σύμβουλος και πρόεδρος της Saks, Inc, τον Οκτώβριο του 2013. Οι δύο φέρτε τη λιανική εμπειρία στο διοικητικό συμβούλιο της JC Penney. Αναχώρηση από Βασικές αξίες: Όταν Ron Johnson ανέλαβε ως διευθύνων σύμβουλος το 2011, προσπάθησε στο δικαστήριο ένα ανώτερο πελατών εισόδημα, το οποίο σύμφωνα με Rajiv Lal από το Harvard Business School, ήταν «κάτι που είναι πιο δύσκολο να κάνει σε μια κακή οικονομία , αφού ξοδεύετε περισσότερα χρήματα για να προσελκύσετε ένα νέο δημογραφικό που δεν εμφανίζεται αρκετά γρήγορα. Εν τω μεταξύ, το παλιό σας δημογραφικό σας εγκαταλείπει, βάζοντας σας ανάμεσα σε ένα βράχο και ένα σκληρό μέρος. "Επιπλέον, οι βασικοί πελάτες που μόλις αναδύθηκαν από τη μεγάλη ύφεση είχαν την υποχρέωση να περιμένουν τις πωλήσεις και τα κουπόνια να ψωνίζουν για χαμηλές τιμές, μια στρατηγική που εγκαταλείφθηκε από τον Johnson. Περαιτέρω, η εταιρεία εγκατέλειψε τον κατάλογο του J.C. Penney - έναν μακροχρόνιο μηχανισμό πωλήσεων. Σήμερα, ο J. C. Penney επανέφερε τις στρατηγικές τιμολόγησης των πωλήσεων και των κουπονιών και ξεκίνησε εκ νέου τον πολύ αγαπητό κατάλογο. Επίσης, εφαρμόζει ήσυχα μερικά από το όραμα της Johnson, που ήταν να μετατρέψει τον J.C. Penney σε έναν πιο προοδευτικό εμπορικό προορισμό με πολλούς μικρούς χώρους μπουτίκ και καταστήματα ειδών εντός του καταστήματος. Η εταιρεία ξεκινάει τη Sephora μέσα σε μερικά καταστήματα καθώς και ειδικά καταστήματα ρολογιών και γυαλιών ηλίου. Συνεχίζει τη στρατηγική ανάκαμψης της, με επίκεντρο την αποκατάσταση της εγχώριας επιχείρησης, καθώς και τη συνέχιση της απόκτησης μεριδίου αγοράς σε ενδύματα γυναικών, ανδρών και παιδιών.

2014 και να πάμε μπροστά

Οι επιπτώσεις από πρωτοβουλίες JC Penney ήταν θετική το 2014. Το ίδιο κατάστημα πωλήσεων αυξήθηκε κατά 4 τοις εκατό, το περιθώριο μικτού κέρδους βελτιώθηκε 540 μονάδες βάσης σε ετήσια βάση (σε ετήσια βάση), τα έξοδα πώλησης μειώθηκαν σχεδόν κατά 3% σε ετήσια βάση και βελτιώθηκαν τα λειτουργικά κέρδη και οι ελεύθερες ταμειακές ροές. Οι βελτιώσεις, ιδίως στο κόστος πώλησης ως ποσοστό των πωλήσεων και των λειτουργικών κερδών σε διαδοχική τριμηνιαία βάση, είναι ενθαρρυντικές. Το κόστος πώλησης ως ποσοστό των πωλήσεων βελτιώθηκε από 36% σε 26,5% μεταξύ του πρώτου και του τέταρτου τριμήνου του 2014, ενώ τα λειτουργικά κέρδη αυξήθηκαν από αρνητικά $ 247 εκατ. Σε θετικά $ 63 εκατ., Μια ισχυρή τάση. Η εταιρεία εξέδωσε οδηγίες για το 2015 που εκτιμούν τις μικτές βελτιώσεις περιθωρίου κέρδους από 50 έως 100 μονάδες βάσης, την ίδια αύξηση των πωλήσεων καταστημάτων κατά 3 έως 5% και τη συνεχιζόμενη μείωση του κόστους πώλησης κατά 50 έως 100 εκατομμύρια δολάρια. Επιπλέον, έχει θέσει ένα σχέδιο για την αύξηση του λειτουργικού κέρδους (όπως μετράται από τα κέρδη πριν από τους τόκους, τους φόρους, τις αποσβέσεις και τις αποσβέσεις) σε $ 1.2 δισεκατομμύρια μέχρι το 2017 (από 323 εκατομμύρια δολάρια το 2014).

Αποτίμηση

J. Η εταιρεία C. Penney διαπραγματεύεται με δείκτη τελικής τιμής προς πώληση 0,20 φορές, σε σύγκριση με τον μέσο όρο της βιομηχανίας 1,23 φορές, σύμφωνα με το Yahoo! Χρηματοδότηση. Ο συντελεστής απόδοσης προς τα κέρδη προς ανάπτυξη είναι σημαντικά χαμηλότερος από τον κλάδο και την αγορά (0,21 έναντι 2,77 έναντι 0,64, αντίστοιχα). Αυτό δείχνει ότι το απόθεμα είναι εξαιρετικά φθηνό.

Η κατώτατη γραμμή

Αυτές οι μετρήσεις αποτίμησης μπορεί να σηματοδοτούν ότι το απόθεμα είναι μια καλή αξία ή μπορεί να αντανακλά τα νεύρα του επενδυτή και την ευσπλαχνία του να πάρει μια ευκαιρία στο J.C. Penney μέχρι να εμφανιστούν περισσότερα αποδεικτικά στοιχεία για μια συνεχή ανάκαμψη. Είτε έτσι είτε αλλιώς, οι εκκινήσεις και οι στάσεις που τείνουν να συνοδεύουν την αποκατάσταση ενός πλοίου τόσο μακριά από την πορεία θα εμφανιστούν πιθανότατα στην ιστορία του J.C. Penney's turnaround. Προς το παρόν, μόνο οι ασθενείς επενδυτές χρειάζονται εφαρμογή.