Υπάρχουν λίγες βιομηχανίες πιο προκλητικές για την πρόβλεψη από τις αεροπορικές επιχειρήσεις. Με την επιφύλαξη των βραχιών και των προτομών που βασίζονται σε οικονομικούς κύκλους και στις μοναδικές δομές λειτουργικού κόστους, ο επενδυτής πρέπει να εξετάσει τα τελευταία στατιστικά στοιχεία για να λάβει μια ενημερωμένη επενδυτική απόφαση.

Κυκλική φύση της αεροπορικής βιομηχανίας

Δεν είναι μυστικό ότι η αεροπορική επιχείρηση είναι κυκλική. Μια ισχυρή οικονομία επιτρέπει στη βιομηχανία να παράγει κέρδη ακόμα και όταν οι τιμές των καυσίμων είναι υψηλές. Μια σημαντική ερώτηση για τους επενδυτές το 2016 είναι εάν η οικονομία θα χτυπήσει μια χωματερής ταχύτητας, θα μειώσει την αεροπορική κίνηση και τα κέρδη αεροπορικών εταιρειών, και θα δημιουργήσει την επόμενη περίοδο προτομής.

Οι αεροπορικές εταιρείες ανέφεραν συνολικά 58 δισ. Δολάρια από το 2000 έως το 2009. Τα παγκόσμια λειτουργικά κέρδη ήταν σταθερά από το 1995 έως το 2000, κατόπιν η οικονομική κάμψη το 2001-2002 δημιούργησε καθαρές ζημίες για τα επόμενα τρία χρόνια. Τα κέρδη αυξήθηκαν κατά τα έτη άνθησης 2006 και 2007, μόνο για να καταρρεύσει το 2008 και το 2009 στις μεγαλύτερες απώλειες σε δεκαετίες. Οι μέτοχοι συνήθως δεν ανταμείβονται επαρκώς επειδή διακινδυνεύουν κεφάλαια σε αποθέματα αεροπορικών εταιρειών. Ωστόσο, το 2015, η βιομηχανία δημιούργησε απόδοση 8% επί του επενδεδυμένου κεφαλαίου. Αυτό είναι εξαιρετικό για τις αεροπορικές εταιρείες, αν και παραλείπει σε σύγκριση με πολλές άλλες βιομηχανίες με μικρότερη ένταση κεφαλαίου.

AD:

Το 2015, τα αποθέματα πολλών μεγάλων αερομεταφορέων παρουσίασαν κακή επιτυχία μετά από μια πολυετή αγορά ταύρων, ενώ λίγοι περιφερειακοί μεταφορείς πραγματοποίησαν εξαιρετικά καλά.

Κεφαλαιουχικές δαπάνες και έσοδα

Οι αεροπορικές εταιρείες είναι ευαίσθητες στην υψηλή λειτουργική μόχλευση που προκαλείται από το κόστος των νέων αεροσκαφών. Τα στελέχη της βιομηχανίας τώρα αντικαθιστούν πυρετωδώς τα παλαιότερα αεροπλάνα και την επέκταση των στόλων. Εάν η οικονομία δεν πετυχαίνει καλά το 2016, ή εάν το κόστος των καυσίμων φτάσει στα ύψη, θα μοιάζει με μια απερίσκεπτη κίνηση για την εξαγωγή των σημερινών ευνοϊκών συνθηκών στο μέλλον. Οι αεροπορικές εταιρείες θα λάβουν 1, 700 νέα αεροσκάφη το 2016, μια επένδυση άνω των 180 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Το ήμισυ του συνόλου θα αντικαταστήσει τους λιγότερο αποδοτικούς στόλους με καύσιμα. Ο δείκτης κεφαλαιακών δαπανών προς το σύνολο των εσόδων βρίσκεται τώρα στο υψηλότερο επίπεδο από το έτος έκρηξης του 2006, έτσι οι αεροπορικές εταιρείες κάνουν ευνοϊκές υποθέσεις σχετικά με το μέλλον της βιομηχανίας. Το ιστορικό δείχνει ότι τα ριψοκίνδυνα στοιχήματα αεροπορικών εταιρειών συχνά δεν επιβραβεύονται βραχυπρόθεσμα.

AD:

Εν τω μεταξύ, οι καταναλωτικές δαπάνες για τα αεροπορικά ταξίδια ως ποσοστό της συνολικής κατανάλωσης μειώνονται. Η αναταραχή στη χρηματιστηριακή αγορά μπορεί να αντιπροσωπεύει μέρος αυτού, καθώς οι καταναλωτές μειώνουν τις διακριτικές δαπάνες. Τα στατιστικά στοιχεία της κυκλοφορίας φαίνονται καλά σε χαρτί, αλλά τα έσοδα ανά διαθέσιμο μίλι καθίσματα πέφτουν. Οι αεροπορικές εταιρείες θα βιώσουν μείωση των επαγγελματικών ταξιδιών εάν αποδυναμωθεί η οικονομία, η οποία θα έρθει σε μια άσχημη χρονική περίοδο καθώς οι δαπάνες για νέα αεροσκάφη αυξάνονται.

Τιμές εργασίας και καυσίμων

Οι αερομεταφορείς αναμένεται να επιταχύνουν τους ρυθμούς πρόσληψης κατά το επόμενο έτος, με συνολική απασχόληση να φτάνει τα 2.6 εκατομμύρια το 2016. Οι αυξανόμενοι μισθοί αποτελούν κίνδυνο για τα κέρδη, δεδομένου ότι οι εργαζόμενοι θεωρούν την πτώση του κόστους των καυσίμων ως πρόσκληση για την αναζήτηση υψηλότερων μισθών και παροχών. Μαζί με τις τεράστιες δαπάνες για νέους στόλους αεροσκαφών, το κόστος εργασίας θα αποτελέσει μια άλλη πίεση στη διάρθρωση του κόστους της βιομηχανίας όταν φθάσει η επόμενη οικονομική ύφεση.

Εκτός από τις κεφαλαιουχικές δαπάνες και το εργατικό δυναμικό, τα στελέχη της βιομηχανίας παλεύουν με τα καύσιμα τζετ, το ιστορικά υψηλότερο μεταβλητό τους κόστος. Το χαμηλότερο κόστος των καυσίμων φέρνει προφανή πλεονεκτήματα, αλλά ένα λιγότερο προφανές μειονέκτημα είναι ότι οι αεροπορικές εταιρείες αισθάνονται λιγότερη αυτοσυγκράτηση στα νέα τους σχέδια δαπανών αεροσκαφών. Στο παρελθόν, οι ανησυχίες για τα καύσιμα συχνά επιβάλλουν πειθαρχία στις κεφαλαιακές δαπάνες στον κλάδο. Από τις αρχές του 2014, οι τιμές spot spot καυσίμου μειώθηκαν πάνω από 70% και αντιπροσωπεύουν σήμερα περίπου το 20% των λειτουργικών εξόδων αεροπορικών εταιρειών. Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, οι αεροπορικές εταιρείες που χρησιμοποιούν παράγωγα για την αντιστάθμιση του αυξημένου κόστους καυσίμων έχασαν μεγάλα χρηματικά ποσά, ενώ οι λίγοι που απείχαν από την αντιστάθμιση κέρδισαν μεγάλο κέρδος.

Πετώντας ψηλά ή γειωμένα;

Οι αερομεταφορείς βρίσκονταν σε αγορά ταύρων για πολλά χρόνια μέχρι την πρόσφατη κάμψη της χρηματιστηριακής αγοράς. Είτε πετούν ψηλά είτε γειώνονται το 2016, εξαρτάται από την απόδοση της ευρείας οικονομίας, αλλά η εσωτερική δυναμική της βιομηχανίας δείχνει τώρα μερικές ανησυχητικές ενδείξεις. Οι επενδυτές πρέπει να κρατούν τις ζώνες ασφαλείας τους στερεωμένες.