α:

Οι αναλυτές της αγοράς προτιμούν την ανάλυση των προεξοφλημένων ταμειακών ροών ή DCF για δύο βασικούς λόγους. Ένα, λόγω της σταθερής πίστης στην αξία χρόνου του χρήματος, και δύο, λόγω της αβεβαιότητας των μελλοντικών εσόδων.

Η χρονική αξία του χρήματος ή η TVM είναι μια έννοια που απεικονίζεται εύκολα, θέτοντας την απλή ερώτηση: "Ποια έχει μεγαλύτερη αξία, $ 100 στην παρούσα στιγμή ή $ 100 το χρόνο ή περισσότερα στο μέλλον;" Η απάντηση είναι ότι τα 100 δολάρια σήμερα κοστίζουν περισσότερα από $ 100 σε κάποιο σημείο στο μέλλον. Αυτό είναι αλήθεια, πρώτα απ 'όλα, απλά λόγω του πληθωρισμού. Ακόμη και με σχετικά χαμηλό ρυθμό πληθωρισμού, εξακολουθεί να είναι γεγονός ότι 100 δολ. Ή οποιοδήποτε δεδομένο χρηματικό ποσό αγοράζει περισσότερο σήμερα απ 'ό, τι σε ένα χρόνο, πέντε χρόνια ή 10 χρόνια στο μέλλον. Δεύτερον, η κατοχή χρήματος επιτρέπει τώρα σε ένα άτομο να επενδύσει και να κάνει περισσότερα χρήματα. Για παράδειγμα, τα 100 δολάρια που επενδύθηκαν σήμερα, κερδίζοντας ετήσιο επιτόκιο 5%, αξίζουν 105 δολάρια το χρόνο, τοποθετώντας τον επενδυτή οικονομικά μπροστά από το άτομο που δεν έχει τα 100 δολάρια να επενδύσει μέχρι να περάσει το έτος.

Με τον ίδιο τρόπο, τα χρήματα που είναι διαθέσιμα στην τρέχουσα στιγμή, τα πραγματικά μετρητά στο χέρι, είναι σίγουρα. Τα προβλεπόμενα μελλοντικά έσοδα είναι αβέβαια, υπόκεινται σε διάφορους κινδύνους και συνεπώς ενδέχεται να μην υλοποιηθούν. Το γεγονός αυτό απλώς προβάλλει τα μελλοντικά έσοδα ως μη ικανοποιητικό σημείο αποτίμησης μετοχών για τους αναλυτές της αγοράς και τους επενδυτές, οι οποίοι επικεντρώνονται στο ερώτημα πού να επενδύσουν καλύτερα τα χρήματα ώστε να έχουν τη μέγιστη πιθανότητα να λαμβάνουν τις υψηλότερες πιθανές αποδόσεις ισορροπημένες από τον κίνδυνο.

Η ανάλυση DCF προσπαθεί να φτάσει σε καθαρή παρούσα αξία ή NPV, προβάλλοντας μελλοντικές ταμειακές ροές για μια εταιρεία και στη συνέχεια προεξοφλώντας τις προβλεπόμενες ταμειακές ροές για να καθορίσει την τρέχουσα αξία τους. Η ανάλυση DCF έχει σχεδιαστεί για να παρέχει την άμεση, τρέχουσα αξία μιας εταιρείας, συμπεριλαμβανομένων των μετοχών, του χρέους, της ανάλυσης κινδύνου / ανταμοιβής και του χρονοδιαγράμματος των ταμειακών ροών. Σύμφωνα με τη βασική οικονομική αρχή της χρονικής αξίας του χρήματος, κάθε επόμενο έτος των προβλεπόμενων εσόδων είναι προεξοφλημένο περισσότερο από το προηγούμενο έτος.

Για την ανάλυση των προεξοφλημένων ταμειακών ροών για την παροχή ακριβούς αξιολόγησης, ο πιο κρίσιμος μεμονωμένος καθοριστικός παράγοντας είναι το προεξοφλητικό επιτόκιο που εφαρμόζεται στα μελλοντικά προβλεπόμενα έσοδα. Το σταθερό προεξοφλητικό επιτόκιο που εφαρμόζεται για να φθάσει στην καθαρή τρέχουσα αξία είναι το κόστος κεφαλαίου μιας εταιρείας, το οποίο είναι ουσιαστικά το κόστος της επιχείρησης, μέσω πηγών όπως η χρηματοδότηση με ίδια κεφάλαια ή η χρηματοδότηση με χρέη, για τη χρηματοδότηση των δραστηριοτήτων της. Το προεξοφλητικό επιτόκιο καθορίζεται συνήθως χρησιμοποιώντας ένα μέσο κόστος χρηματοδότησης για όλες τις πηγές χρηματοδότησης μιας εταιρείας. Ο λόγος χρέους προς μετοχικό κεφάλαιο μιας εταιρείας είναι σημαντικός παράγοντας για τον προσδιορισμό του πιθανού κόστους χρηματοδότησης.

Πέρα από την επίτευξη ενός ακριβούς ποσοστού για την έκπτωση των μελλοντικών ταμειακών ροών, η ακριβής ανάλυση DCF απαιτεί καλές εκτιμήσεις των μελλοντικών ταμειακών ροών μιας εταιρείας. Οι παράγοντες που λαμβάνονται υπόψη κατά την εκτίμηση των μελλοντικών ταμειακών ροών μιας εταιρείας περιλαμβάνουν τις ιστορικές ταμειακές ροές της εταιρείας καθώς και τον σχετικό κίνδυνο των επιχειρηματικών ή μελλοντικών έργων της εταιρείας. δεδομένου ότι οι μεγαλύτερες εταιρείες παρέχουν κατά παράδοση χαμηλότερα ποσοστά επιστροφής από ό, τι οι αντίστοιχες μικρότερες εταιρείες. και φορολογικές εκτιμήσεις. Αν και είναι ευάλωτο στις ανακρίβειες, η ανάλυση DCF εξακολουθεί να θεωρείται πιο διεξοδική και αξιόπιστη οικονομική αξιολόγηση από την απλή πρόβλεψη μελλοντικών εσόδων.