α:

Μια κύρια εταιρία περιορισμένης ευθύνης (MLP) είναι ένας ειδικός τύπος εταιρικής σχέσης περιορισμένης ευθύνης που αποτελεί αντικείμενο δημόσιας διαπραγμάτευσης. Στο πλαίσιο αυτής της νομικής δομής, οι περιορισμένοι εταίροι είναι οι επενδυτές που παρέχουν το κεφάλαιο στο MLP σε αντάλλαγμα για διανομές εσόδων από την ταμειακή ροή του MLP. Ο γενικός εταίρος μπορεί να θεωρηθεί διαχειριστής του ταμείου και είναι υπεύθυνος για τη διαχείριση του ταμείου, έργο για το οποίο λαμβάνει αποζημίωση.

Ένα MLP είναι μια μοναδική ευκαιρία επένδυσης, δεδομένου ότι συνδυάζει την φορολογική εξοικονόμηση μιας ετερόρρυθμης εταιρείας και τη ρευστότητα ενός αποθέματος. Τα MLP είναι επίσης μοναδικά επειδή πρέπει να αντλούν το 90% ή περισσότερο του εισοδήματός τους από δραστηριότητες που σχετίζονται με ακίνητα, αγαθά ή φυσικούς πόρους.

Συνδυάζοντας την έννοια του MLP με την έννοια ενός χρηματιστηρίου που διαπραγματεύεται σε χρηματιστήρια (ETF), τα MLF ETFs είναι περιουσιακά στοιχεία που διαπραγματεύονται στην αγορά και περιορίζουν την υπερβολική γραφειοκρατία που συνδέεται με την ιδιότητα του περιορισμένου εταίρου. Τα ETF της MLP μετριάζουν επίσης τον κίνδυνο μέσω της διαφοροποίησης. Κάθε ETF MLP είναι ουσιαστικά ένα ΕΙΕΕ που επενδύει σε μια συγκεκριμένη ομάδα MLP - μερικοί εστιάζουν στην ακίνητη περιουσία και άλλοι επικεντρώνονται σε αγωγούς πετρελαίου ή σε έργα υποδομής MLP.

Μοναδική διάρθρωση

Ένα MLP ETF είναι μια μοναδική δομή που έχει σχεδιαστεί για να προσφέρει καλό εισόδημα στους επενδυτές της χωρίς την ταλαιπωρία που προέρχεται από το γεγονός ότι είναι περιορισμένος εταίρος του ίδιου του αμοιβαίου κεφαλαίου. Ως μέρος της πολύπλοκης δομής, τα ίδια τα ETF θεωρούνται συχνά εταιρίες C και υπόκεινται σε φόρους εισοδήματος που δεν είναι οι ίδιες οι MLP.

Για λόγους σύγκρισης, τα περισσότερα ΕΜΤ είναι δομημένα ως ρυθμιζόμενες εταιρείες επενδύσεων και δεν υπόκεινται στις ίδιες φορολογικές υποχρεώσεις που έχουν οι εταιρείες C. Ο λόγος των διαφόρων δομών πηγαίνει πίσω στους περιορισμούς της ιδιοκτησίας περιορισμένης ευθύνης.

Σύμφωνα με κυβερνητικούς κανονισμούς, ένα κανονικά δομημένο ΕΜΤ δεν επιτρέπεται να διαθέτει πάνω από το 25% των περιουσιακών στοιχείων των ταμείων σε περιορισμένα συμφέροντα. Φυσικά, ένα ΕΙΕΕ MLP θα επενδύεται ουσιαστικά κατά 100% ως περιορισμένος συνεργάτης στα διάφορα MLP που κατέχει το ταμείο.

Οι εταιρείες C δεν έχουν τους ίδιους περιορισμούς και ως εκ τούτου επιλέχθηκαν ως νομικές δομές για αυτά τα μοναδικά ΕΙΕΕ. Το αντιστάθμισμα για την επένδυση 100% σε συμφέροντα περιορισμένης ευθύνης ήταν η αποδοχή υψηλότερης φορολογικής υποχρέωσης. Δεδομένου ότι το MLP ETF είναι δομημένο ως εταιρεία, το εισόδημα που εισπράττει από τις επενδύσεις του φορολογείται πριν δοθεί στους μετόχους του.

Διπλή Φορολογία

Ο κανονικός συντελεστής φορολογίας για τις εταιρείες στις Ηνωμένες Πολιτείες είναι 35% και αυτό το ποσοστό εφαρμόζεται στα MLP ETFs, γεγονός που αυξάνει τη σχέση εξόδων του ταμείου πέραν των τυποποιημένων τελών που χρεώνει ο διαχειριστής του αμοιβαίου κεφαλαίου.

Μόλις το ΕΙΕΕ καταβάλει μερίσματα στους μετόχους του, θα είναι επίσης ατομικά υπεύθυνοι για τους φόρους εισοδήματος επί των εσόδων, ο οποίος αυξάνει έμμεσα το συνολικό κόστος για τους επενδυτές.

Με αυτό τον τρόπο μπορεί να φανεί ότι ο συνδυασμός ενός MLP και ενός ETF προσφέρει την πολυμορφία ενός ETF με το εισόδημα ενός MLP, αλλά η νομική δομή που είναι απαραίτητη για να καταστεί βιώσιμη μια MLP δημιουργεί φορολογικές υποχρεώσεις στο ταμείο και επενδυτής που το καθιστά μια δαπανηρή επένδυση.