Η εποχή των χαμηλών τιμών του πετρελαίου είναι εδώ για να μείνει.

Η πιο πρόσφατη αύξηση των καυσίμων αναγγέλθηκε από την τεχνολογία fracking, η οποία επέτρεψε στις Ηνωμένες Πολιτείες να γίνουν ο μεγαλύτερος παραγωγός και καταναλωτής πετρελαίου. Μια υπερπροσφορά πετρελαίου έφερε τις τιμές να πέφτουν κάτω. Η Σαουδική Αραβία, η οποία κατέχει τα μεγαλύτερα αποδεδειγμένα αποθέματα πετρελαίου παγκοσμίως και μέχρι πρόσφατα ήταν ο παραγωγός ταλάντευσης, μείωσε τις τιμές, αρνούμενος να μειώσει τα επίπεδα παραγωγής. Τα μέλη εκτός του ΟΠΕΚ, όπως η Ρωσία, ακολούθησαν το παράδειγμά τους και προστίθενται μόνο στο γλουτένιο του πετρελαίου. Σε απάντηση, οι τιμές του πετρελαίου μειώθηκαν κατά 58% το τελευταίο έτος, μειώνοντας κάτω από τα $ 40 για πρώτη φορά από το 2009.

AD:

Με την πρώτη ματιά, οι χαμηλές τιμές του πετρελαίου πρέπει να είναι καθαρά θετικές για την οικονομία μιας χώρας, επειδή μεταφράζονται σε αυξημένες καταναλωτικές δαπάνες και χαμηλό κόστος κατασκευής. Αλλά, οι χαμηλές τιμές του πετρελαίου μπορεί να έχουν μικτή επίδραση. Για παράδειγμα, οι χαμηλές τιμές πετρελαίου μπορούν να φανούν σε κέρδη για τις εταιρείες πετρελαίου και να επηρεάσουν τον πληθωρισμό. (Δείτε επίσης: Ποια είναι η σχέση μεταξύ τιμών πετρελαίου και πληθωρισμού ).

Δεδομένης της τρέχουσας κατάστασης, λοιπόν, ποιος κερδίζει ή χάνει με χαμηλές τιμές πετρελαίου;

AD:

Μια επανεκκίνηση της δεκαετίας του '80;

Το ιστορικό μπορεί να δώσει κάποιες απαντήσεις σε αυτή την ερώτηση. Όταν οι Ηνωμένες Πολιτείες ήταν ο μεγαλύτερος παραγωγός πετρελαίου στον κόσμο, το εμπόρευμα ακολούθησε απλούς κανόνες προσφοράς και ζήτησης. Το εμπάργκο πετρελαίου από τα αραβικά έθνη κατά των Ηνωμένων Πολιτειών το 1973 άλλαξε εν συντομία. Όμως, πολλοί παράγοντες, όπως η άνοδος των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας και η εμφάνιση χωρών-παραγωγών πετρελαίου που δεν ανήκουν στον ΟΠΕΚ, έφεραν πίσω τις αγορές πετρελαίου υπέρ της οικονομίας της αγοράς.

AD:

Η τελευταία φορά που οι τιμές του πετρελαίου έπεσαν σε ελεύθερη πτώση ήταν στη δεκαετία του 1980. Στη συνέχεια, η Σαουδική Αραβία, η οποία ήταν ο παραγωγός ταλάντευσης, ανταποκρίθηκε αυξάνοντας την παραγωγική της ικανότητα για να πολεμήσει για μερίδιο αγοράς. Το αποτέλεσμα ήταν μια απότομη πτώση και παρατεταμένη αστάθεια των τιμών για μια δεκαετία. Μια αλλαγή στο μηχανισμό τιμολόγησης - που βασίζεται τώρα σε ένα πολύπλοκο σύστημα προβλέψεων, συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και σηματοδότησης - εξασφάλισε ισορροπία μεταξύ των οικονομικών του ΟΠΕΚ και της ελεύθερης οικονομίας της αγοράς. (Δείτε επίσης: Τι καθορίζει τις τιμές του πετρελαίου; )

Το σημερινό σύνολο περιστάσεων δεν είναι αντίθετο με την κατάσταση της δεκαετίας του 1980. Η άφιξη ενός νέου παίκτη - η βιομηχανία πετρελαίου σχιστολιθικού του Ηνωμένου Βασιλείου - έχει ανατρέψει τη δυναμική προσφοράς. Αλλά ένα κοκτέιλ της υποβαθμισμένης ζήτησης και των αλλαγμένων γεωπολιτικών περιστάσεων έχει κάνει τη δουλειά της πρόβλεψης του μέλλοντος της ζήτησης πετρελαίου δύσκολη.

Πώς οι χαμηλές τιμές πετρελαίου επηρεάζουν τις οικονομίες;

Σύμφωνα με το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο, οι χαμηλές τιμές του πετρελαίου θα έχουν καθαρό θετικό αντίκτυπο στην παγκόσμια οικονομία. Το ταμείο αναθεώρησε τις εκτιμήσεις ανάπτυξης σε ποσοστό μεταξύ 0,3% και 0,7% με βάση την πτώση των τιμών του πετρελαίου πέρυσι. Για παράδειγμα, το U.Οι εξαγωγές στη μεταποιητική βιομηχανία αυξήθηκαν κατά 6% φέτος, χάρη στις χαμηλές τιμές του πετρελαίου σχιστόλιθου.

Οι τιμές του πετρελαίου επηρεάζουν τις οικονομίες σε μακροοικονομικό και μικροοικονομικό επίπεδο.

Σε μικροοικονομικό επίπεδο, οι χαμηλές τιμές του πετρελαίου επηρεάζουν δυσμενώς την κερδοφορία των εταιρειών πετρελαίου. Σύμφωνα με την έρευνα της Deloitte, οι χαμηλές τιμές επηρεάζουν τα μοντέλα αποτίμησης για μελλοντικά κέρδη. Με τη σειρά τους, αυξάνουν το κόστος για τον κίνδυνο που σχετίζεται με την απομείωση. Η ερευνητική εταιρεία Goldman Sachs εκτιμά ότι 1 δισεκατομμύριο δολάρια δαπανών για μελλοντικά έργα πετρελαίου κινδυνεύουν, όταν οι τιμές του αργού πετρελαίου μειώθηκαν στα 70 δολάρια το βαρέλι. Σύμφωνα με εκτιμήσεις της Barclays, μια έρευνα παροχής συμβουλών για έρευνα, μείωση των τιμών πετρελαίου κατά 20 δολάρια, έχει ως αποτέλεσμα τη μείωση κατά 20% των κερδών EBITDA για τις εταιρείες πετρελαίου του Ηνωμένου Βασιλείου.

Σε μακροοικονομικό επίπεδο, μπορούν να μειώσουν το κόστος εισαγωγής και να εξαλείψουν ή να μειώσουν τις επιδοτήσεις που σχετίζονται με τα καύσιμα. Σύμφωνα με τον ΔΟΕ, οι επιδοτήσεις πετρελαίου κοστίζουν 550 δισεκατομμύρια δολάρια στην παγκόσμια οικονομία. Η μείωση των επιδοτήσεων έχει ως γενικό αποτέλεσμα τη μείωση των δημοσιονομικών ελλειμμάτων στις χώρες. Στην περίπτωση των οικονομιών που εισάγουν πετρέλαιο, αυτό είναι καθαρό θετικό αποτέλεσμα. Ωστόσο, για τις οικονομίες που εξάγουν πετρέλαιο, το αποτέλεσμα είναι ανάμεικτο.

Χαμηλές τιμές και οι δύο σημαντικότερες οικονομίες πετρελαίου

Ως παράδειγμα της τελευταίας αυτής περίπτωσης, εξετάστε την περίπτωση δύο από τους μεγαλύτερους παραγωγούς και καταναλωτές πετρελαίου σήμερα: τη Σαουδική Αραβία και τις Ηνωμένες Πολιτείες.
Οι χαμηλές τιμές πετρελαίου θα βοηθήσουν τις Ηνωμένες Πολιτείες να εισάγουν περισσότερο πετρέλαιο με μειωμένους συντελεστές. Ωστόσο, αυτό μπορεί να μην είναι πολύ μεγάλο, καθώς το μερίδιο των εισαγωγών πετρελαίου στο συνολικό μίγμα πετρελαίου μειώνεται. Για παράδειγμα, οι εισαγωγές πετρελαίου έφθασαν το χαμηλότερο επίπεδο από το 1985 στο 27%. Οι τιμές ενθαρρύνουν επίσης τις καταναλωτικές δαπάνες, κάτι που είναι καλό για την οικονομία του Ηνωμένου Βασιλείου. (Δείτε επίσης: Πώς οι τιμές του πετρελαίου επηρεάζουν την οικονομία των ΗΠΑ .)

Εντούτοις, οι χαμηλές τιμές πετρελαίου μπορεί να καταστήσουν το πετρέλαιο σχιστόλιθου μη βιώσιμο μακροπρόθεσμα. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι είναι ακριβότερο να εξαχθεί το πετρέλαιο σχιστόλιθου σε σύγκριση με το αργό πετρέλαιο. Τα οικονομικά της βιομηχανίας πετρελαίου σχιστόλιθου δεν έχουν ακόμη φθάσει στην κλίμακα της βιομηχανίας αργού πετρελαίου. Όπως συμβαίνει τώρα, υπάρχει ένας περιορισμένος αριθμός κρατών και διυλιστηρίων που επωφελήθηκαν από την έκρηξη σχιστόλιθου. Εκτός αν υπάρξει σημαντική πρόοδος στη μείωση του κόστους ή η Σαουδική Αραβία υποχωρεί από την υψηλή ποσόστωση παραγωγής της, η έκρηξη πετρελαίου από σχιστόλιθο θα μπορούσε να εκραγεί γρήγορα. Σύμφωνα με σημείωμα του Ιουνίου από την Goldman Sachs, η μείωση των επενδύσεων σε ενεργειακό εξοπλισμό λόγω των χαμηλών τιμών του πετρελαίου οδήγησε σε πτώση της οικονομικής ανάπτυξης κατά το ήμισυ κατά το ένα έτος.

Παρά τα άφθονα αποθέματά της, η Σαουδική Αραβία μπορεί επίσης να μην βρει ότι είναι εύκολη. Οι χαμηλές τιμές έχουν μεταφραστεί σε μειωμένα κέρδη και αυξημένα δημοσιονομικά ελλείμματα. Η κατάσταση περιπλέκεται από το γεγονός ότι οι δαπάνες του κοινωνικού τομέα αυξήθηκαν μετά την αραβική εξέγερση της άνοιξης και την άνοδο του ISIS.

Η χώρα αντιμετωπίζει επίσης σοβαρό πρόβλημα με την κατανάλωση ενέργειας. Είναι ο μεγαλύτερος καταναλωτής ενέργειας στη Μέση Ανατολή και χρησιμοποιεί τη μέγιστη ποσότητα πετρελαίου στον κόσμο για την παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας. Είναι επίσης ο δεύτερος μεγαλύτερος εξαγωγέας για τις επιδοτήσεις καυσίμων μετά το Ιράν.Τα άφθονα συναλλαγματικά αποθέματα της Σαουδικής Αραβίας (741 δισεκατομμύρια δολάρια, στην τελευταία καταμέτρηση) μπορεί να βοηθήσουν το βασίλειο να ξεπεράσει την τρέχουσα πτώση μέχρι οι τιμές του πετρελαίου να βρουν και πάλι έδαφος.

Η επίδραση σε άλλες οικονομίες

Άλλες χώρες παραγωγής πετρελαίου μπορεί να μην είναι τόσο τυχεροί.

Για παράδειγμα, η Ρωσία χάνει έσοδα 2 δισεκατομμυρίων δολαρίων για κάθε πτώση της τιμής του πετρελαίου σε δολάρια. Οι χαμηλές τιμές του πετρελαίου είχαν ως αποτέλεσμα την οικονομική συρρίκνωση κατά τη διάρκεια διαδοχικών τριμήνων και τα χαμηλά επιτόκια ρούβλας. (Δείτε επίσης: Πόσο καιρό μπορεί η Ρωσία να επιβιώσει με χαμηλές τιμές πετρελαίου; )

Στις αρχές του τρέχοντος έτους, το ΔΝΤ προέβλεπε ρυθμούς αύξησης του ΑΕΠ -3. 7% για τη Ρωσία φέτος. Με τις συνεχιζόμενες χαμηλές τιμές του πετρελαίου και την παγκόσμια σκάνδαλο, το επόμενο έτος δεν υπόσχεται καλύτερες εκδηλώσεις. Η Τράπεζα της Αμερικής Merrill Lynch αναθεώρησε τις προοπτικές της για το ΑΕΠ για τη χώρα από +1. 1% έως +0. 3% το 2016.

Η οικονομία της Βενεζουέλας βρίσκεται σε χαλάρωση λόγω των χαμηλών τιμών του πετρελαίου. Σύμφωνα με τους Financial Times, το εισόδημα πετρελαίου της χώρας έχει μειωθεί κατά το ήμισυ φέτος και έχει μειώσει δραστικά τα συναλλαγματικά της αποθέματα. Τα αποτελέσματα περικοπή των κοινωνικών δαπανών προκάλεσαν κοινωνικές αναταραχές. Μια περαιτέρω πτώση των τιμών του πετρελαίου θα μπορούσε να οδηγήσει τη χώρα σε χάος. Τα προβλήματα της Νιγηρίας δεν είναι ανόμοια και η οικονομία της χώρας χαρακτηρίστηκε πρόσφατα ως η «πιο σημαντική αποτυχία της Αφρικής» από τον Economist.

Από την άλλη πλευρά, οι χαμηλές τιμές του πετρελαίου αναμένεται να ωφελήσουν τις οικονομίες με βιομηχανίες που καταναλώνουν πετρέλαιο, όπως η βιομηχανία και η γεωργία. Η Κίνα και η Ινδία είναι παραδείγματα τέτοιων οικονομιών. Στην πρώτη περίπτωση, το ΑΕΠ της Κίνας θα αυξηθεί κατά περίπου 0,15% για κάθε 10% πτώση της παγκόσμιας τιμής του πετρελαίου, σύμφωνα με αναλυτή της Bank of America / Merrill Lynch. Όμως, μια επιβράδυνση της οικονομίας θα μπορούσε να αντισταθμίσει αυτήν την αύξηση.

Για την Ινδία, το αποτέλεσμα είναι ακόμη πιο έντονο, αφού ένα δολάριο αγροτικής παραγωγής παίρνει τέσσερις ή πέντε φορές περισσότερη ενέργεια για να παράγει ένα δολάριο μεταποιημένων προϊόντων. Το σημερινό πετρέλαιο έχει την πιθανότητα να αποκλείσει την Ινδία από τις επιδοτήσεις πετρελαίου, να μετριάσει τον πληθωρισμό και να ενισχύσει τις οικονομικές του προοπτικές σύμφωνα με την Παγκόσμια Οικονομική Προοπτική του ΔΝΤ.

Τέλος, η επίδραση των χαμηλών τιμών του πετρελαίου στην Ευρώπη ήταν μικτή. Οι χαμηλές τιμές του πετρελαίου έπρεπε να είναι καλά νέα για τους λιανοπωλητές. Αλλά, ο αποπληθωρισμός έχει χαλάσει τα καλά νέα. Με αυξημένες καταναλωτικές δαπάνες, χαμηλότερο κόστος θέρμανσης και μεγαλύτερη διακριτική ευχέρεια, ωστόσο, το συνολικό αποτέλεσμα αναμένεται να είναι θετικό.

Η κατώτατη γραμμή

Οι τελευταίες τιμές πετρελαίου που κατέγραψαν τις τελευταίες δεκαετίες στη δεκαετία του 1980, χρειάστηκαν περισσότερο από μια δεκαετία για να βρουν ένα λογικό πάτωμα. Δεδομένων των αλλαγμένων γεωπολιτικών περιστάσεων και της ανόδου των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας, η κατάσταση αυτή τη φορά είναι πολύ πιο περίπλοκη. Οι νικητές και οι ηττημένοι της τρέχουσας πτώσης της τιμής του πετρελαίου μπορεί πολύ καλά να καθορίσουν τη νέα παγκόσμια τάξη.