Η μοχλευμένη εξαγορά του γίγαντα τσιγάρων και τροφίμων RJR Nabisco ονομάστηκε "granddaddy όλων των εξαγορών" από το βιβλίο του New York Times, 1990, του διάσημου βιβλίου Barbarian's At The Gate, η απληστία που οδήγησε στη λήψη του RJR σε ιδιωτικά χέρια. Ηγήθηκε τότε από τον διευθύνοντα σύμβουλο F. Ross Johnson, ο οποίος είχε φήμη για πλούσια δαπάνη και στόλο 10 εταιρικών αεριωθούμενων αεροσκαφών που ήταν γνωστή ως αεροπορική δύναμη RJR.

Η εξαγορά του RJR ήταν μοναδική, καθώς ήταν ένα από τα πρώτα και μεγαλύτερα LBOs. Το εμπλεκόμενο δράμα έκανε σίγουρα μία από τις πιο αξιοσημείωτες προσφορές, όπως και οι εχθρικές κινήσεις ανταγωνιστών. Η συμφωνία καλύφθηκε επίσης εκτενώς στον Τύπο και μέσω των Βαρβάρων στην Πύλη, καθιστώντας την μία από τις πιο διερευνηθείσες συμφωνίες στην ιστορία.

Οι Βάρβαροι στην Πύλη καλύπτουν την απληστία και εκατοντάδες εκατομμύρια δολάρια σε συμβουλευτικές αμοιβές που δαπανήθηκαν για να πάρουν το RJR σε ιδιωτικά χέρια. Το νέο χαρακτήρα των junk bonds, το οποίο ώθησε δισεκατομμύρια σε συμφωνίες εξαγοράς από τη δεκαετία του 1980, καθιστά το RJR LBO ένα από τα πιο ενδιαφέροντα για τις τάσεις που έχει θέσει. Μια ακαδημαϊκή μελέτη περίπτωσης ανέφερε ότι η σταθερή ταμειακή ροή και το χαμηλό χρέος που έκανε το RJR έναν ελκυστικό υποψήφιο αγοραστή, δεδομένου ότι τα υψηλά φορτία χρέους θα μπορούσαν να χρησιμοποιηθούν για να αναλάβουν τον έλεγχο της επιχείρησης. Πρόκειται για ένα playbook που χρησιμοποιούνται από ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια και αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου.

Η εξαγορά δεν ήταν τεχνικά εχθρική, γεγονός που συνήθως δείχνει ότι η διαχείριση είναι αντίθετη με τις προκαταβολές ενός εξωτερικού πελάτη. Επειδή η διεύθυνση προσπάθησε για πρώτη φορά να αγοράσει RJR, ήταν αρκετά φιλική. Όμως οι ανταγωνιστικές προσφορές κατέληξαν να υλοποιηθούν και ο κολοσσός της ιδιωτικής συμμετοχής KKR κατέληξε στη νικηφόρα προσφορά, η οποία ήταν σίγουρα εχθρική προς τις αρχικές προθέσεις της διοίκησης.

Η κατώτατη γραμμή

Το δράμα της εξαγοράς του RJR Nabisco και η ευρεία κάλυψη το καθιστούν μία από τις πιο αξιοσημείωτες εξαγορές στην ιστορία.

Τη στιγμή της σύνταξης, ο Ryan C. Fuhrmann δεν κατείχε μετοχές σε καμία από τις εταιρείες που αναφέρονται σε αυτό το άρθρο.