a:

Όλες οι εταιρείες πρέπει να χρηματοδοτούν πράξεις, και αυτή η χρηματοδότηση προέρχεται από δύο πηγές: χρέος ή ίδια κεφάλαια. Κάθε πηγή έχει ένα κόστος που σχετίζεται με αυτήν. Κατά την ανάλυση διαφορετικών επιλογών χρηματοδότησης, είτε μέσω χρέους, μετοχικού κεφαλαίου είτε συνδυασμού και των δύο, ο υπολογισμός του WACC παρέχει στην επιχείρηση το κόστος χρηματοδότησής του. Όποια και αν είναι η τιμή WACC καταλήγει να είναι, στη συνέχεια, χρησιμοποιείται για την έκπτωση του έργου ή της επιχείρησης σε ένα μοντέλο αποτίμησης. ( Βελτιώστε τις δεξιότητές σας excel κερδίζοντας το Excel για τα μαθήματα χρηματοδότησης της Investopedia.)

Υπολογισμός WACC

Το WACC λαμβάνει υπόψη τόσο τις πηγές κεφαλαίου χρέους όσο και το μετοχικό κεφάλαιο και το ποσοστό του συνολικού κεφαλαίου που αντιπροσωπεύει κάθε πηγή. Τα βάρη είναι απλώς οι λόγοι του χρέους και των ιδίων κεφαλαίων στο συνολικό ποσό του κεφαλαίου. Ως εξίσωση, θα εκφράζεται ως:

WACC = wD * rD * (1-t) + wP * rP + wE * rE

όπου:

w = / μετοχές και ίδια κεφάλαια στη συνολική κεφαλαιακή διάρθρωση

• t = φορολογικός συντελεστής
• D = κόστος χρέους
• P = κόστος προνομιούχου μετοχικού κεφαλαίου
• E = κόστος μετοχών
• Για το χρέος κεφαλαίου, το κόστος είναι είτε το πραγματικό επιτόκιο των ομολόγων είτε το επιτόκιο συγκρίσιμου χρέους για μια παρόμοια επιχείρηση. Μειώνετε το κόστος του χρέους κατά (1 - φορολογικό συντελεστή) επειδή οι πληρωμές τόκων από χρέος είναι εκπίπτουν από τη φορολογία, και αυτό το φορολογικό σπάσιμο μειώνει το πραγματικό κόστος του χρέους.

Για μετοχικά αμοιβαία κεφάλαια, το κόστος κεφαλαίου είναι πιο περίπλοκο επειδή δεν υπάρχει επιτόκιο. Για τα προνομιούχα αποθέματα, μπορείτε να υπολογίσετε το κόστος ως το μερισματικό επιτόκιο των μετοχών. Χρησιμοποιώντας το μοντέλο τιμολόγησης περιουσιακών στοιχείων κεφαλαίου (CAPM), μπορείτε να υπολογίσετε το κόστος των ιδίων κεφαλαίων.

Όσον αφορά το κόστος κεφαλαίου, η κλίμακα από τις φθηνότερες προς τις πιο ακριβές διαδρομές: χρέος, προτιμώμενο μετοχικό κεφάλαιο και τελικά ίδια κεφάλαια.

Υπολογισμός του WACC στο Excel

Ο υπολογισμός του WACC είναι εύκολος. Όπως και με τα περισσότερα οικονομικά μοντέλα, το πιο απαιτητικό μέρος είναι να πάρουν τα σωστά δεδομένα για να συνδεθούν στο μοντέλο.

Εικονογραφημένο παρακάτω είναι ένα παράδειγμα των δεδομένων που απαιτούνται για την εκτίμηση της εταιρείας WACC. Το κόστος μετά το φόρο του χρέους βρίσκεται με την αναζήτηση των γνωστοποιήσεων χρέους στις εταιρικές καταθέσεις. το κόστος πρέπει να αναφέρεται εκεί. Το κόστος των ιδίων κεφαλαίων υπολογίζεται με το CAPM, όπως προαναφέρθηκε. Το συνολικό κεφάλαιο υπολογίζεται προσθέτοντας το χρέος στην αγοραία αξία των ιδίων κεφαλαίων.