α:

Τα δημοσιονομικά ελλείμματα προκύπτουν κάθε φορά που μια κυβέρνηση ξοδεύει περισσότερα χρήματα από αυτά που εισέρχονται κατά τη διάρκεια του οικονομικού έτους. Αυτή η ανισορροπία, που μερικές φορές ονομάζεται έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών ή έλλειμμα του προϋπολογισμού, είναι κοινή μεταξύ των σύγχρονων κυβερνήσεων σε όλο τον κόσμο. Από το 1970, η κυβέρνηση του Ηνωμένου Βασιλείου είχε μεγαλύτερες δαπάνες από τα έσοδα για όλα εκτός από τέσσερα χρόνια. Τα τέσσερα μεγαλύτερα δημοσιονομικά ελλείμματα στην αμερικανική ιστορία σημειώθηκαν μεταξύ 2009 και 2012, με ετήσιο έλλειμμα άνω του 1 τρισεκατομμυρίου δολαρίων.

Οι οικονομολόγοι και οι αναλυτές πολιτικής διαφωνούν σχετικά με τις επιπτώσεις των δημοσιονομικών ελλειμμάτων στην οικονομία. Κάποιοι, όπως ο βραβευμένος με Νόμπελ Paul Krugman, υποδηλώνουν ότι η κυβέρνηση δεν ξοδεύει αρκετά χρήματα και ότι η υποτονική ανάκαμψη από τη Μεγάλη ύφεση του 2007-09 οφείλεται στην απροθυμία του Κογκρέσου να τρέξει μεγαλύτερα ελλείμματα για να ενισχύσει τη συνολική ζήτηση. Άλλοι υποστηρίζουν ότι τα δημοσιονομικά ελλείμματα υπερτερούν του ιδιωτικού δανεισμού, χειραγωγούν τις κεφαλαιακές δομές και τα επιτόκια, μειώνουν τις καθαρές εξαγωγές και οδηγούν σε υψηλότερους φόρους, υψηλότερο πληθωρισμό ή και τα δύο.

Παρόλο που οι μακροπρόθεσμες μακροοικονομικές επιπτώσεις των δημοσιονομικών ελλειμμάτων υπόκεινται σε συζήτηση, υπάρχει πολύ λιγότερη συζήτηση σχετικά με ορισμένες άμεσες βραχυπρόθεσμες συνέπειες. Ωστόσο, οι συνέπειες αυτές εξαρτώνται από τη φύση του ελλείμματος. Εάν το έλλειμμα δημιουργηθεί επειδή η κυβέρνηση έχει αναλάβει σχέδια πρόσθετων δαπανών - παραδείγματος χάρη, δαπάνες υποδομών ή επιχορηγήσεις σε επιχειρήσεις - τότε οι τομείς που επιλέγονται να λάβουν τα χρήματα λαμβάνουν βραχυπρόθεσμη ώθηση στις λειτουργίες και την κερδοφορία. Αν το έλλειμμα δημιουργηθεί επειδή οι εισπράξεις προς την κυβέρνηση έχουν μειωθεί, είτε με φορολογικές περικοπές είτε με μείωση της επιχειρηματικής δραστηριότητας, τότε δεν υπάρχει τέτοιο κίνητρο. Το αν είναι επιθυμητές οι δαπάνες για τόνωση είναι επίσης αντικείμενο συζήτησης, αλλά δεν υπάρχει αμφιβολία ότι σε ορισμένους τομείς θα επωφεληθούν βραχυπρόθεσμα.

Όλα τα δημοσιονομικά ελλείμματα πρέπει να χρηματοδοτηθούν. Αυτό γίνεται αρχικά μέσω της πώλησης κρατικών τίτλων, όπως τα κρατικά ομόλογα (ομολογίες T). Τα άτομα, οι επιχειρήσεις και άλλες κυβερνήσεις αγοράζουν αυτά τα ομόλογα και δανείζουν χρήματα στην κυβέρνηση με την υπόσχεση της μελλοντικής πληρωμής. Ο σαφής αρχικός αντίκτυπος του κρατικού δανεισμού είναι ότι μειώνει το σύνολο των διαθέσιμων κεφαλαίων που θα δανειστούν ή θα επενδύσουν σε άλλες επιχειρήσεις. Αυτό είναι αναγκαστικά αληθές: ένα άτομο που δανείζει $ 5, 000 στην κυβέρνηση δεν μπορεί να χρησιμοποιήσει τα ίδια $ 5, 000 για να αγοράσει τα αποθέματα ή τα ομόλογα μιας ιδιωτικής εταιρείας. Έτσι, όλα τα δημόσια ελλείμματα έχουν ως αποτέλεσμα τη μείωση του δυνητικού κεφαλαίου στην οικονομία. Αυτό θα διαφέρει εάν η Ομοσπονδιακή Τράπεζα Επενδύσεων αποδώσει εξ ολοκλήρου το χρέος. ο κίνδυνος θα ήταν ο πληθωρισμός παρά η μείωση του κεφαλαίου.

Επιπλέον, η πώληση κρατικών τίτλων που χρησιμοποιούνται για τη χρηματοδότηση του ελλείμματος έχει άμεση επίπτωση στα επιτόκια. Τα κρατικά ομόλογα θεωρούνται εξαιρετικά ασφαλείς επενδύσεις, επομένως το επιτόκιο που καταβάλλεται για τα δάνεια προς την κυβέρνηση αντιπροσωπεύει επενδύσεις χωρίς κίνδυνο έναντι των οποίων πρέπει να ανταγωνίζονται σχεδόν όλα τα άλλα χρηματοπιστωτικά μέσα. Εάν τα κρατικά ομόλογα πληρώνουν τόκο 2%, άλλοι τύποι χρηματοπιστωτικών περιουσιακών στοιχείων πρέπει να πληρώνουν αρκετά υψηλό επιτόκιο για να προσελκύσουν αγοραστές από τα κρατικά ομόλογα. Αυτή η λειτουργία χρησιμοποιείται από την Federal Reserve όταν συμμετέχει σε πράξεις ανοικτής αγοράς για την προσαρμογή των επιτοκίων εντός των ορίων της νομισματικής πολιτικής.

Εν ολίγοις, κάθε φορά που η κυβέρνηση αυξάνει τη χρηματοδότησή της υπό οποιαδήποτε ιδιότητα, καθιστά σχετικά πιο δύσκολο για τις επιχειρήσεις να αντλούν κεφάλαια υπό οποιαδήποτε ιδιότητα.